随着公募(mù)基金2023年一季报披露拉(lā)开(kāi)帷幕，多(duō)位知名基金经(jīng)理调(diào)仓(cāng)换股以及对后(hòu)市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓(xiǎo)星在一季报中表(biǎ翩跹和蹁跹的区别，翩跹和蹁跹拼音o)示，看好半导体、电动车(chē)、风光电储、军工(gōng)等领域投资机会。他(tā)认为AI 产业的发展不会(huì)一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造(zào)成板块(kuài)后续(xù)波(bō)动。投(tóu)资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力(lì)产业链(liàn)，以(yǐ)及(jí) AI 为用(yòng)户(hù)赋能(néng)的垂直类(lèi)应(yīng)用(yòng)场景值得关(guān)注。

　　信(xìn)达澳亚基金(jīn)冯明(míng)远一(yī)季报中表示(shì)，二季度(dù)，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部分公(gōng)司加(jiā)入(rù) AI 或(huò)数(shù)字经(jīng)济等热门概念的创新(xīn)，以及(jí)半(bàn)导(dǎo)体和(hé)制造业(yè)正经历触底(dǐ)反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。会(huì)继续在新 能源、科技、高端制造(zào)等主要(yào)赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实(shí)的(de)优(yōu)质(zhì)个股，自下而上挖掘(jué)投资机(jī)会。

　　此(cǐ)外，今日(rì)，中泰资管姜诚(chéng)、中信保诚基金王睿等人也(yě)发(fā)布了一(yī)季报，均谈到了(le)自己(jǐ)对(duì)AI领(lǐng)域的密切(qiè)关注，但观(guān)点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头新(xīn)进成为第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调(diào)入(rù)AI相(xiāng)关概念(niàn)股(gǔ)

　　一(yī)季(jì)报数据显示，从银华基金李(lǐ)晓星(xīng)在(zài)管(guǎn)的10只基(jī)金来看(kàn)，整体基金仓位维(wéi)持在90％左(zuǒ)右(yòu)。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精选、银华(huá)盛世(shì)精选A、银华大盘(pán)定开(kāi)、银华(huá)丰享一年持有、银华(huá)心选(xuǎn)一年(nián)持有A 在今年一(yī)季度小幅减仓(cāng)，其中，减仓幅度最大的是(shì)银(yín)华(huá)心选一年持有A，较去年(nián)底下(xià)降(jiàng)了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有(yǒu)期、银华心享(xiǎng)一(yī)年持有、银华心(xīn)兴(xīng)三年持有A 则(zé)在一季度(dù)小幅加仓，其中，加(jiā)仓幅度最(zuì)大的(de)是银华心兴三(sān)年持有(yǒu)A，较(jiào)去(qù)年底加(jiā)仓了(le)2.30个百分点。

　　一季度，李晓星(xīng)旗下基金产品大幅提(tí)高了(le)港股仓(cāng)位(wèi)，比如银(yín)华心(xīn)佳两年持(chí)有期港股(gǔ)仓位从(cóng)去年底14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银华心兴三(sān)年(nián)持有A港股仓(cāng)位从(cóng)去年底14.93％上升到(dào)一季(jì)度(dù)29.58％。

　　持(chí)仓(cāng)方(fāng)面，以李晓星代(dài)表作(zuò)银华中小盘为例，前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股变动较大。今年一(yī)季(jì)度，立讯精密、金山办(bàn)公、用友网络、中科创达(dá)、中微公(gōng)司、星环科技-U “新(xīn)进”前(qián)十大(dà)。其中，“果(guǒ)链”龙(lóng)头立讯精密成为第一(yī)大重仓股，截至一季报，该基金持有立讯精密(mì)826.3万股，持有(yǒu)市值约2.5亿元。一季度，该(gāi)基金还增持了精(jīng)测电(diàn)子，较去年底增(zēng)加(jiā)了16倍，目前持有市值(zhí)约1.61亿元，新(xīn)晋(jìn)成为第7大重仓股。值得注意(yì)的是(shì)，上述“进(jìn)新”个(gè)股大多数是(shì)AI相关概(gài)念股。

　　而宁德时代、晶澳科(kē)技、德业股(gǔ)份、晶科能源(yuán)、海光信息、复旦微电(diàn)、锦浪科技则退出前(qián)十(shí)大(dà)。

　　减持方面(miàn)，今年一季度(dù)，该基金减持紫光国微、华(huá)海清科，分别较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基金分别持有紫光国微、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列(liè)第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓(xiǎo)星再次(cì)用(yòng)“千(qiān)字(zì)小作(zuò)文”表达(dá)了自己(jǐ)对市(shì)场的(de)看法，基金君为大(dà)家(jiā)做了些重(zhòng)点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一季(jì)报中表(biǎo)示，对于今年国内的宏(hóng)观(guān)判(pàn)断(duàn)依然是经济整体稳健复苏，产业结(jié)构调整继续升级，居(jū)民消费信心逐渐恢复；我们判断由于(yú)国家(jiā)自身(shēn)实(shí)力的不断增强，国际伙伴跟我们的利益(yì)共(gòng)同点变多，国(guó)际形势相对之前会趋暖(nuǎn)，国际贸易会逐渐(jiàn)触底回升。

　　一季(jì)度市场最(zuì)火热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人(rén)工智(zhì)能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后(hòu)又一革命性的技术(shù)，现象级应用推(tuī)出后(hòu)，国内(nèi)外各巨(jù)头加速(sù)入局(jú)。需要关注的(de)是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必然会(huì)有(yǒu)曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波(bō)动(dòng)。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景(jǐng)值得关注。

　　半(bàn)导体方面，我们维持(chí)看(kàn)好国产替代方(fāng)向，集中(zhōng)在半导体设(shè)备、材料、零部(bù)件环(huán)节，中长(zhǎng)期 看(kàn)，伴随国产供(gōng)应商积极验(yàn)证(zhèng)导入，国内晶圆(yuán)产线建设将再度提速。在景气复苏(sū)方向，我们(men)的看 法边际转向积极，全球半导体下行周期(qī)接近(jìn)尾声，经历(lì)了过去几个季(jì)度的去(qù)库存，有望在今年(nián)下 半年重启上行周期，向上弹性取决于(yú)下游(yóu)需求恢复(fù)的力(lì)度，数(shù)据中(zhōng)心(xīn)有望率(lǜ)先回暖，其次是汽车、 消费电子，关注(zhù)相(xiāng)关左侧(cè)布局(jú)机(jī)会(huì)。

　　新能源板块(kuài)是一季度被市场(chǎng)抛(pāo)弃较多的板块，交易占比(bǐ)和(hé)估值(zhí)已经(jīng)处于历(lì)史偏低的位置。只是市场(chǎng)对(duì)于上涨的标的更多地关注利(lì)好，对于下跌(diē)的板(bǎn)块更多地关注(zhù)利空。我们(men)总体认为现(xiàn)在(zài)市(shì)场对于新(xīn)能源板块的担忧(yōu)讨论，更多(duō)是对(duì)于一个下跌板块的(de)应激式反应(yīng)。在去年(nián)的中报中，我们(men)曾(céng)经提到了新能源板块(kuài)的(de)一(yī)些风险点，这些风险点在经过大半年的消化(huà)后(hòu)，在这个(gè)估值分位以(yǐ)及(jí)股(gǔ)价位置(zhì)下，我们认为新能源板块的风险因素已经充分释放(fàng)，目前这个(gè)时间段(duàn)，具有较强(qiáng)吸引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星(xīng)还看好电动车、风光电储、军工等领域投资机会(huì)。

　　璞泰(tài)来仍是第(dì)一大重仓股(gǔ)

　　冯明远继续加(jiā)仓新能源相(xiāng)关个股

　　一季报数据显示，信(xìn)达澳亚基(jī)金冯(féng)明远(yuǎn)在管的(de)6只基金平均(jūn)仓(cāng)位为(wèi)92.27％，其(qí)中，信澳研究优(yōu)选A的股票仓位从去年底(dǐ)75.82％上(shàng)升(shēng)到今(jīn)年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新(xīn)一年定开A、信(xìn)澳星奕(yì)A则不同程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓情(qíng)况来看，以冯明远的代表作信澳新能源产业为例，该基金一(yī)季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重(zhòng)仓股。

　　此外(wài)，还增持了科达利、中伟(wěi)股份、宁德时代、东阳光(guāng)、华阳集团、祥鑫科技，其中(zhōng)，增持幅度最大的(de)是中伟股(gǔ)份，今年一季(jì)度较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳(yáng)集团、祥鑫科技(jì)为“新进”前十大个股(gǔ)，斯莱(lái)克、保隆科技(jì)、比(bǐ)亚迪则退出(chū)前十大之列(liè)。

　　一季度，该基金对爱(ài)柯迪、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业进(jìn)行(xíng)不同(tóng)程(chéng)度减持，其(qí)中，减持幅度最大(dà)的是天齐(qí)锂业，今(jīn)年一季度较去年底减持了(le)24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿(yì)元，为例(lì)第(dì)4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年(nián)一季度(dù) A 股市场经历了疫情复苏后的调整修复，经(jīng)济(jì)先是在(zài)大(dà)家“强复苏”的预期 中趋于明显(xiǎn)的回暖，但基于“强预(yù)期(qī)，弱现实”的担忧，随后又(yòu)出现了显著的回调，从而总体呈 现出震(zhèn)荡(dàng)趋(qū)势。本基金的投资主要(yào)聚焦在新能源、科技、高端制造等(děng)新兴产业领域，细分(fēn)板块(kuài)的(de)整体走势(shì)与市场趋同，导(dǎo)致本基金(jīn)的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数字经济等热(rè)门概(gài)念(niàn)的创新，以(yǐ)及半(bàn)导体 和制(zhì)造(zào)业正经历触(chù)底反弹的复(fù)苏，市场整体会(huì)逐(zhú)步回暖，产生一定正(zhèng)面效应(yīng)。我们会继续在新 能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖基本(běn)面扎(zhā)实的优质个股，自下(xià)而上挖掘投资机(jī)会。

　　中信保诚(chéng)基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中信(xìn)保(bǎo)诚基金(jīn)旗(qí)下多位基(jī)金经(jīng)理也(yě)发布(bù)了一季报。其中，中信保诚(chéng)基金权益投资(zī)部总监王睿在一季(jì)报中表示，宏观经济目前处在(zài)一个温(wēn)和复苏的通(tōng)道，在海外加息进入尾(wěi)声后(hòu)，社(shè)会流动性将相对宽松，宏观(guān)及(jí)货(huò)币环(huán)境有利于权益市场行情的开展，二(èr)季度指数仍有可能会是震荡上(shàng)行的态(tài)势(shì)。

　　一季度，王睿减表(biǎo)示持(chí)了部(bù)分短(duǎn)期达到目标价的相关(guān)品种，并根据收益率(lǜ)预期的变化(huà)调整了一部分科技持仓(cāng)。具(jù)体(tǐ)来看，以(yǐ)其代表作中信保诚创新成(chéng)长为例，该基(jī)金在(zài)一季度增持(chí)了晶盛(shèng)机电、TCL中环、当升科技、中航光电等个股，人福医药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿在一季(jì)报中表示，对于人工智能这(zhè)一非常宏大的命题，他目前持谨慎乐观的态度(dù)。首(shǒu)先我们相信(xìn)这是一项(xiàng)会对目前的生(shēng)产和生(shēng)活方式带(dài)来重大变化的(de)技(jì)术(shù)变(biàn)革，值得我们投入(rù)非常多(duō)的精(jīng)力去跟踪和(hé)研究。但另一方(fāng)面(miàn)，我们目(mù)前还无(wú)法相对准确(què)的评估这(zhè)项技术革(gé)命给(gěi)具体公司(sī)和行业格局带(dài)来的影响，也不能(néng)给(gěi)出大部分公司一个相对清晰的定价，因此我(wǒ)们一季度暂(zàn)时还(hái)没有明显增(zēng)加相关的持(chí)仓。后续我(wǒ)们会紧密(mì)跟(gēn)踪。一季度我(wǒ)们持(chí)仓较多(duō)的电动车和光伏表现不佳，受到了一些短期因素的干扰，投资者的信心出现了波动。投资者预期变(biàn)化导致部(bù)分个股出现了较大(dà)回调，目前行业整体估值水平处(chù)于历史较低位(wèi)置(zhì)，而这两(liǎng)个行业未来的发(fā)展方向(xiàng)还是(shì)相对比(bǐ)较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平(píng)的(de)一(yī)天

　　今(jīn)日(rì)，中泰资管基(jī)金经理姜(jiāng)诚也发布了一季报在一季报中，姜(jiāng)诚(chéng)表示，一季度的(de)市场走(zǒu)势(shì)再次佐证了一(yī)个道(dào)理，即市(shì)场(chǎng)是难以(yǐ)预测的。迄今为止，表现最好的(de)是(shì)AI相关(guān)板(bǎn)块，AI或许(xǔ)是科技发展进(jìn)程中最重要(yào)的事件之一(yī)，但要搞清楚它对投资有哪些影响却很难(nán)。利润在产业链不同环节之间(jiān)将如何分配？ 市场当前认为的受益环节是否能(néng)如(rú)愿(yuàn)受益？它的(de)“智能(néng)”水平达到了什么程度(dù)以及渗(shèn)透(tòu)率将(jiāng)多快(kuài)提升？都是很容易让(ràng)人兴奋、可细说起来又让人不明就里的难(nán)题(tí)。谈资和投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价(jià)值投资的(de)基(jī)本原理告诉我们，价(jià)值会随(suí)着时间增长，而(ér)非随(suí)着利(lì)润波(bō)动(dòng)。所以(yǐ)在(zài)海量信息中，我们需(xū)要重点关注(zhù)长期(qī)因素翩跹和蹁跹的区别，翩跹和蹁跹拼音(sù)，淡化短期因素。人工(gōng)智能的发(fā)展是(shì)一(yī)个长期因素，我们还没有(yǒu)足够的把握(wò)去捕捉到它带(dài)来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回(huí)避它(tā)带(dài)来(lái)的(de)伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产，是我们(men)的投(tóu)资目(mù)标。好资产的标准是活得久、 站得牢、竞争优势维(wéi)持得长、平均净资产收益率高(gāo)，以及在(zài)好的公(gōng)司(sī)治理(lǐ)加持(chí)下能够把(bǎ)长期利润(rùn)转化为诱人分红。所以，我(wǒ)们会一如既往，不去猜(cāi)测(cè)和(hé)追(zhuī)逐市(shì)场热点。

　　具体(tǐ)持仓方面，以姜诚代表作中泰星元价值优选A代(dài)表作(zuò)为例，该基金在一季度减持了中国建筑、太(tài)阳纸业、华(huá)鲁(lǔ)恒升(shēng)、苏泊尔(ěr)、海螺水(shuǐ)泥、美(měi)的(de)集团，增持了工商(shāng)银行、建(jiàn)发股份、招商银行(xíng)、扬农化工。

　　过去的一个(gè)季度，姜诚(chéng)表示(shì)，自己的组合(hé)没有大的变化，是因为长期观(guān)点没有大的(de)变化。对中(zhōng)国(guó)经(jīng)济的长期乐观，结合(hé)当前市场提(tí)供的较低估值水平，让我们可以在热(rè)点不断切(qiè)换的市场中(zhōng)保持(chí)平和。但投资是一(yī)项苦差事，需要随时准备证伪自己的观点，需(xū)要保持学习(xí)，永远没有躺平的一天。

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