“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美(měi)国劳工部数(shù)据显示，美国5月非(fēi)农新增就业33.9万(wàn)人，几乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月(yuè)以来最(zuì)大(dà)增幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预(yù)期(qī)3.5％，创下2022年10月(yuè)以(yǐ)来新高。

　　非农就业数据公(gōng)布后，美国国(guó)债价格盘(pán)中(zhōng)跳水，收益率拉升，对利率前景(jǐng)更敏感的两年(nián)期(qī)美(měi)债(zhài)收益率日内升幅(fú)扩(kuò)大到10个基点(diǎn)以上(shàng)；美(měi)元指数迅速(sù)转涨，摆(bǎi)脱两周(zhōu)低位。互换合约定价显示，投(tóu)资者预(yù)期的美联储7月加息几率增加，预计作伴还是做伴哪个对，作伴还是做伴正确未来两次会议期间将加(jiā)息25个(gè)基(jī)点，6月加息的几率不到50％。

　　三(sān)大美国股(gǔ)指集体高开，早盘(pán)均曾涨超1％，午盘刷新日(rì)高时，道琼斯工业平均(jūn)指数涨超740点(diǎn)、涨超2.2％，标普500指(zhǐ)数涨近(jìn)1.7％，纳斯达(dá)克综合指数涨近1.2％。 最终，三大(dà)指数连续(xù)两日集(jí)体收(shōu)涨。

　　道(dào)指收涨701.19点(diǎn)，涨(zhǎng)幅(fú)2.12％，创去年11月30日(rì)鲍威(wēi)尔(ěr)讲话暗示12月放(fàng)缓(huǎn)加(jiā)息当天以来最大(dà)收盘涨幅 报(bào)33762.76点，创(chuàng)5月1日(rì)以来收盘新高。标普收涨1.45％，创(chuàng)5月(yuè)5日苹果一季报公布(bù)次日以来最大(dà)涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去(qù)年4月以(yǐ)来收盘新高。

　　国际原(yuán)油盘中涨近3％，美油继续脱离两个月低谷，但(dàn)未能抹(mǒ)平全周跌幅，和(hé)布油均三周来首次累跌，市场焦点转(zhuǎn)向本周末的OPEC+会(huì)议。黄(huáng)金(jīn)在美元和(hé)美债收益率反弹(dàn)的打击下持续下行，创两周多作伴还是做伴哪个对，作伴还是做伴正确来最差(chà)单日表现。

　　东证衍生品(pǐn)研究院分析师徐颖(yǐng)表示(shì)，就5月新(xīn)增就(jiù)业人数(shù)而(ér)言，美国(guó)劳(láo)动(dòng)力市场存在韧(rèn)性。可以看到，5月美(měi)国非农新增就业33.9万(wàn)人(rén)，好(hǎo)于市场预期的19万人，同时4月(yuè)非农从25.3万(wàn)上(shàng)修至25.4万(wàn)，3月非农从16.5万上(shàng)修(xiū)至21.7万，4月和(hé)3月合计上修9.3万人，2023年(nián)至今平均每月新增就(jiù)业31.4万。

　　具体来(lái)看，5月(yuè)新增(zēng)就业(yè)主要(yào)集中在教育与医疗(liáo)（+9.7万）、休闲与酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业及(jí)商业服(fú)务（+6.4万(wàn)），以(yǐ)及(jí)政府部门(mén)（+5.6万），信息(xī)行业就业(yè)人数(shù)减少，私人服务行业整体(tǐ)表现好于4月，生产部门就(jiù)业稳定，建筑业表现亮眼，与(yǔ)近期(qī)房地产(chǎn)市场的(de)反弹一致，建筑业新增就业2.5万人，制造(zào)业中(zhōng)非耐用(yòng)品生(shēng)产连(lián)续三个月就业人数减少，与制造业目前持(chí)续收缩的状态吻合。同时(shí)她(tā)指出，5月非农就(jiù)业报告也显(xiǎn)示出就业市场边际降温的更多迹象(xiàng)，5月失业人数增加44万至640万，失业率从(cóng)3.4％回升至3.7％，高于市场预期的(de)3.5％。后续随着各行业裁员(yuán)人数的增加，失业率预计会继续(xù)回升，但(dàn)3.5％的失业率水平基(jī)本是60年代以来的最低水平，在失业率回升至4％之(zhī)前，预计(jì)还不会引发市场和官方的明显担(dān)忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月(yuè)职位空缺(quē)数量回升，就业市场供需矛盾(dùn)仍(réng)在，但随着需求降温，已经有(yǒu)所缓解，体现为工资上涨(zhǎng)压力开始降温，5月工资(zī)增(zēng)速环比回(huí)落至0.3％符(fú)合市(shì)场预期，同比降至4.3％，低于市场预期，工资(zī)对通胀的(de)助推(tuī)作(zuò)用缓解后，核心通胀压(yā)力减弱，美联储进一步加息(xī)的必要性降低(dī)。

　　她表示，美联(lián)储6月利率会议“按(àn)兵(bīng)不(bù)动”是大(dà)概率事件，还需要关(guān)注后续公布的5月美国通胀数(shù)据，当(dāng)前的就业市场(chǎng)状态可以支撑(chēng)在通胀压(yā)力较大时继续加息。美(měi)联储(chǔ)利(lì)率会议落(luò)地前(qián)，市场步入振荡盘整(zhěng)状态(tài)，预计美元指(zhǐ)数在(zài)105附(fù)近偏强运(yùn)行，随(suí)着美国(guó)政府债务上限问(wèn)题落地，美(měi)债收益(yì)率风险偏向上行，预计国际金价(jià)在1950美元/盎(àng)司附近筑底。

　　又有变数(shù)？欧佩克+可能会进一步(bù)减产

　　据(jù)消息人士声称，在周(zhōu)日（6月4日）的部长级会议上，欧佩克(kè)+可能会宣布进一步减产，以提振原油价格。

　　据悉，可能(néng)的选项(xiàng)之一是额外减产约100万(wàn)桶/日。而此前有报道称，欧佩(pèi)克(kè)+不(bù)太可能在会(huì)议上(shàng)决定进(jìn)一步削减石油(yóu)产能。

　　虚虚实实的消(xiāo)息意味着(zhe)更(gèng)多的不确定(dìng)性，结果仍然不(bù)明朗。眼下欧佩克+面临诸多挑战(zhàn)，不仅(jǐn)成(chéng)员(yuán)国之间(jiān)相互争吵(chǎo)，美国(guó)、加(jiā)拿(ná)大和巴西等国(guó)家还在蚕食该集团(tuán)的市场份额，这也(yě)让(ràng)分析师(shī)们左右(yòu)为难。

　　随着经济前景(jǐng)的恶(è)化，欧佩(pèi)克+成员(yuán)国(guó)在4月份承诺，从5月份开始自愿减(jiǎn)产(chǎn)，不过这些(xiē)行动都(dōu)未能止住油价(jià)的下(xià)跌势(shì)头。

　　上周，沙特能(néng)源大臣威胁要(yào)进一步减产，他告诫投机者要“当心”。两天后，俄罗斯副总(zǒng)理(lǐ)诺瓦克则与沙特能源大臣(chén)唱了反调，这(zhè)位俄罗(luó)斯官员表示，他(tā)认为欧佩(pèi)克+本(běn)周末不可能减产，布伦特油价可能会(huì)在年底前自行回升(shēng)至每桶80美元。

　　数据和(hé)分析公司OANDA的高级(jí)市场分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会议之前做空原油，交易员永远(yuǎn)不应该低估(gū)沙特在欧佩克(kè)+会议(yì)期间采(cǎi)取行动的可能。”

　　伊(yī)拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示(shì)，欧佩克(kè)+希望维持石油市场稳定，我们将毫(háo)不犹豫地做出任何决定，以(yǐ)使(shǐ)市场更加平衡。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认为，进一步(bù)减产的可能性为40％。他们(men)写道(dào)：“各国石油部长们(men)决心避免重蹈2008年的覆辙，当时全(quán)球经济和金融稳定突然崩溃，导致(zhì)原油价格在(zài)六(liù)个月内(nèi)从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄(é)乌冲(chōng)突期间，乌克兰不(bù)会成为北约成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统(tǒng)泽(zé)连(lián)斯基在与(yǔ)爱(ài)沙尼亚总统的(de)联合(hé)新闻发布会上表示，在俄乌(wū)冲突进行期间，乌克兰(lán)不会(huì)成为北约成员(yuán)。泽连斯基说，不是因为(wèi)不想，而是因为目前很难。乌克兰只是希望北约(yuē)合作伙伴听(tīng)到(dào)声音，这一点非常重要。

　　同(tóng)时，他指出，乌(wū)克兰(lán)在成为北约成(chéng)员国之前需要更多安全保障，乌克兰需(xū)要(yào)把这(zhè)些保障(zhàng)都写(xiě)在纸(zhǐ)上，直(zhí)到乌克兰能真(zhēn)正(zhèng)获得安全保证(zhèng)，有资(zī)格(gé)成为北约成员。

　　据(jù)参考消息援引俄新社莫斯科5月(yuè)31日(rì)报道(dào)，英国《金融(róng)时(shí)报》援(yuán)引(yǐn)知情人士的话报(bào)道(dào)称，乌(wū)克兰总统泽连斯基向北(běi)约各(gè)国领导人明(míng)确表示，除非向基辅提供加入北约(yuē)的路线图，否则他(tā)将不(bù)会出席7月举行的维尔纽(niǔ)斯峰会。此外，泽连(lián)斯基6月1日在访问摩尔多瓦时表示，乌克兰已(yǐ)经做好了加入北(běi)约的准(zhǔn)备，基(jī)辅正(zhèng)在(zài)等待北约接纳乌克兰(lán)。

　　对乌克兰近期(qī)加入北约(yuē)一事(shì)，法(fǎ)国、德国等北约(yuē)国(guó)家持反(fǎn)对意见(jiàn)。

　　德国国(guó)外(wài)长贝尔伯克当地时间(jiān)6月(yuè)1日在奥斯陆参加北约(yuē)外长会期(qī)间表示，德(dé)国不认为北(běi)约应该(gāi)在近期内接(jiē)纳乌克兰。此(cǐ)外(wài)，包括法国在内的(de)其他一些北(běi)约成员国(guó)也不希望乌克兰迅速(sù)成(chéng)为(wèi)北(běi)约成员(yuán)国，而(ér)只是希望为乌(wū)克兰提供安(ān)全(quán)保(bǎo)障。

　　进入6月，在(zài)宏观市场情绪回暖(nuǎn)影响下，大宗商品市场出现(xiàn)普涨(zhǎng)行情。从海外(wài)宏观层(céng)面来看，美国债(zhài)务上限(xiàn)危机“闹剧”落(luò)幕(mù)，美(měi)国参议院(yuàn)通过债务上限法(fǎ)案，暂时取消(xiāo)了政(zhèng)府(fǔ)31.4万亿美元的(de)债务上限，避免了可能出现(xiàn)的(de)美国有(yǒu)史以来首次违约(yuē)，使(shǐ)得市场避险情绪消退(tuì)。同时在(zài)美联(lián)储(chǔ)本(běn)月会议或暂停加息的(de)预(yù)期推动下(xià)，美元指数回(huí)落至一周低(dī)点，对风险资产的(de)压制减弱(ruò)。

　　国内方(fāng)面，中国5月财新PMI重返(fǎn)50上方，好于预(yù)期的(de)数据改善了市场情绪(xù)，同时市(shì)场也(yě)在翘(qiào)首(shǒu)等(děng)待新一(yī)轮(lún)稳增长政(zhèng)策的出台。

　　天胶价格重返万二关口

　　周五，在市场(chǎng)情绪回暖的(de)带动下(xià)，天然橡胶期货价格(gé)回升。截至收盘，天然(rán)橡(xiàng)胶期货(huò)主(zhǔ)力合(hé)约站上12000元/吨(dūn)的整(zhěng)数关口。纵观(guān)本周，沪胶期(qī)货主力(lì)价格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体来看，本(běn)周国内天胶市场利好支撑疲软，胶价(jià)维(wéi)持宽幅振荡格局。

　　可(kě)以看到，近两个(gè)月以来，天然(rán)橡胶市场消(xiāo)息比较热闹(nào)，前有云南(nán)旱灾消息发酵，后有收储传闻，然(rán)而天然橡胶期价终究(jiū)支撑不力，逐步归于(yú)平静(jìng)。从整个5月行(xíng)情(qíng)来看，生意(yì)社指出，5月天然橡胶(jiāo)行情(qíng)上半月上行，下半月回调，全月呈倒“V形”走势(shì)。生意社商品行(xíng)情(qíng)分析(xī)系统监(jiān)测(cè)显(xiǎn)示，5月沪(hù)胶持续小幅(fú)波(bō)动(dòng)，12000元(yuán)/吨点位轻易被破，行情维持偏弱(ruò)振荡。综合来看，5月天然橡(xiàng)胶盘面微(wēi)涨(zhǎng)1.04％，行情短(duǎn)期受消息提振有小(xiǎo)幅上(shàng)行，但市场供多需(xū)少，终(zhōng)究无力支撑，上行态(tài)势转而向(xiàng)下。

　　五一假期归来，市场传言称国储今年(nián)将收(shōu)储10万吨天然(rán)橡(xiàng)胶新胶，天胶价格(gé)应声上涨，影响持续多日。直至5月月(yuè)中，收(shōu)储传(chuán)闻叠加产区降雨(yǔ)，市场氛围再次(cì)提(tí)升，沪胶(jiāo)突破12300元/吨，国产全乳现货(huò)胶主流报价至11880元/吨。而后(hòu)该消息(xī)始终未得到证实(shí)，市场(chǎng)影(yǐng)响(xiǎng)逐(zhú)步消失(shī)匿迹。

　　可(kě)以看(kàn)到，继此前云南干(gàn)旱传闻发酵后，5月以收(shōu)储为(wèi)核心展(zhǎn)开的(de)新一季交割品博弈(yì)仍(réng)然激(jī)烈。中信建投期货能(néng)化分析(xī)师童(tóng)长征表示，天然橡胶(jiāo)此轮的(de)上涨(zhǎng)与(yǔ)下(xià)跌，与收(shōu)储这一传闻息息(xī)相关。他指出，国储收储的政治、战略意义大于经济意义，橡(xiàng)胶与石(shí)油(yóu)、钢铁、煤(méi)炭(tàn)并称(chēng)为四(sì)大工(gōng)业原(yuán)料(liào)，是关系(xì)国计民生、国防安(ān)全的重要战略(lüè)物(wù)资。毫无(wú)疑问的是，对于全球来说，天然(rán)橡胶是(shì)严重过剩的。但要考虑到一个(gè)事实：中国(guó)的天然橡(xiàng)胶的自给率不(bù)足(zú)20％，高度(dù)依赖进口。从中国本身(shēn)的(de)天然(rán)橡胶(jiāo)来说，是供不应求的。因此，在当(dāng)前(qián)诡(guǐ)谲多变的国际(jì)政治格局中，对天然(rán)橡胶的储备(bèi)其实(shí)是有很高的必要(yào)性。

　　“此前橡胶收储传闻的收储量为(wèi)10万吨，收(shōu)储的对象是国产全乳胶（即期货交割品）。10万(wàn)吨的量相对于整个天(tiān)然橡胶的(de)年产量(liàng)来说(shuō)非常小，不过才(cái)占0.7％，即(jí)便对中国全年的消(xiāo)费量(liàng)来说也只占1.7％。从这个角(jiǎo)度来说，对天然橡胶整体的供求几(jǐ)无影响。但是(shì)如果收储的对象是(shì)交割品的话，性质(zhì)就不(bù)同了。因为目前全年国产全乳的最大(dà)产量不过30万吨(dūn)（去年(nián)仅17万吨，今年(nián)估计在20万—25万吨），那么(me)收储(chǔ)的量其实占到相(xiāng)当全(quán)年(nián)交割(gē)品产量的1/3—1/2，这是非常大(dà)的一个(gè)比例(lì)。”在童长征看来，如果国储轮储(chǔ)橡(xiàng)胶事件成立(lì)，根据(jù)交割(gē)品(pǐn)的供求(qiú)判(pàn)断(duàn)影响，再结合历史(shǐ)上收储的(de)影响，RU的(de)价格有可(kě)能会(huì)更上一(yī)层楼。但是，由于整个事件的进程会非常缓慢(màn)，价格的反(fǎn)应(yīng)不会即刻见效。

　　供(gōng)应旺季来袭(xí) 基本面难言乐(lè)观

　　进入(rù)6月(yuè)，伴随着物候条(tiáo)件(jiàn)的改变，产区全面开割上量，橡(xiàng)胶供应旺(wàng)季到来(lái)，然(rán)而天胶下(xià)游(yóu)需求并未有(yǒu)趋势性改善(shàn)，胶价上涨动能驱动依(yī)旧缺乏。

　　国(guó)投安信(xìn)期货能化分析(xī)师胡(hú)华钎告诉记者，目(mù)前全球天然橡胶供应(yīng)进(jìn)入季(jì)节性(xìng)的增产期，中国云南(nán)天然橡胶产区加速恢复开割，预计6月中旬全面(miàn)开割，海南产区已经全面(miàn)开(kāi)割，海外(wài)越(yuè)南(nán)天然(rán)橡胶(jiāo)产区也全面开割，目前主要产胶(jiāo)国产区逐渐进入(rù)雨(yǔ)季，物(wù)候条件已经由(yóu)差变好。但(dàn)是由(yóu)于目(mù)前天然橡胶(jiāo)上游原料价格相(xiāng)对偏低，胶农割胶积极性不高，加(jiā)工厂利润也偏(piān)低(dī)，工厂加工积(jī)极(jí)性也不高。

　　大地(dì)期(qī)货(huò)橡胶研究员唐逸表示，后续(xù)橡胶供应端将逐步恢(huī)复正常，产量逐渐增(zēng)加。目前(qián)云南产区大面积(jī)开割，预(yù)计后市仍(réng)有较多降雨(yǔ)，干旱情况(kuàng)已得到缓解(jiě)。海南日收胶量在3500—4000吨/天(tiān)，供应相对正常。泰国东北部(bù)产区逐步(bù)上量，南部(bù)产出仍在(zài)低位，本周以及(jí)下周预计雨水较多。越(yuè)南、柬埔寨产区已大面积(jī)开割，原料数量(liàng)逐步增(zēng)加。同(tóng)时(shí)根据历史降雨数据来看，厄(è)尔尼(ní)诺现象下橡胶产区降雨量虽然处于(yú)历史均值以下的概(gài)率较高，但由(yóu)于季(jì)节性(xìng)的因(yīn)素，降雨绝对数(shù)量仍然能够(gòu)保证。因(yīn)此，他预计后市(shì)“厄尔尼诺”现(xiàn)象不会是(shì)引发行情上涨的主要因素。

　　从(cóng)需(xū)求端来看(kàn)，东证衍生品(pǐn)研究院能(néng)化高级(jí)分析(xī)师曹璐表示，目(mù)前轮胎厂家外贸订单(dān)量(liàng)较为充足，对开工率形成一定支撑，加(jiā)上轮胎用原料价格处于低位，轮(lún)胎(tāi)厂家开工积极(jí)性尚可。而内销市场需求表(biǎo)现依然(rán)偏弱，各层级经销商仍以消耗前期(qī)库(kù)存(cún)为主，对后(hòu)市较为悲观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆众资讯最新数据显示，目(mù)前下游外贸订(dìng)单(dān)充(chōng)足，加之内销订单缺货(huò)现象仍存，企业(yè)排产(chǎn)积极(jí)性不减。半钢(gāng)胎样本企(qǐ)业产能利用率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小(xiǎo)降，个别(bié)企(qǐ)业(yè)因内销出货压力加(jiā)大，为(wèi)控制成品库存压力(lì)，存适度降负(fù)现象，全(quán)钢胎(tāi)样本企业产能利用率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎(qiān)认(rèn)为，目(mù)前(qián)天然橡(xiàng)胶基本面处于供(gōng)需两弱的格局中，尤其是下(xià)游需求分歧较大。“主要是(shì)不同的市场主体预(yù)期不同，但(dàn)是整体来说(shuō)此(cǐ)前市场对今年(nián)的(de)预期(qī)过高。从(cóng)下游轮胎行业来看，今(jīn)年(nián)以来国(guó)内(nèi)轮胎(tāi)开(kāi)工、产量(liàng)和出口(kǒu)同比数据还是不错的，反映国内实(shí)际需求(qiú)并不差(chà)。但是从(cóng)汽车行(xíng)业来看，由于汽车刺激政策退出，今(jīn)年国内(nèi)汽(qì)车市(shì)场相对疲软，价格战(zhàn)等负面消(xiāo)息较多，市(shì)场总(zǒng)体(tǐ)上偏悲(bēi)观。此外，青岛(dǎo)地区(qū)天然橡(xiàng)胶现(xiàn)货库存持续攀(pān)升(shēng)，有些人认为(wèi)是国(guó)内(nèi)需求不行(xíng)，但是其实是进口过多导致的。”

　　在(zài)胡(hú)华钎看来，目前(qián)主要还是宏观面主(zhǔ)导胶价走(zǒu)势，一方(fāng)面中国经济复苏进程、人民币汇率波动；另一方面美联储加(jiā)息进(jìn)程，以及美(měi)国(guó)银行危机(jī)和美(měi)债上限问题等。看(kàn)向下半年，他认为天然橡胶基(jī)本面仍然(rán)缺乏指引(yǐn)，只有天(tiān)气(qì)和轮储仍有可能“掀起波澜(lán)“，而宏观面预计比上半(bàn)年好，比如美联储加(jiā)息(xī)步(bù)伐暂缓、国内经济回(huí)暖等(děng)，因此对天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)市场不宜过度(dù)悲观(guān)。

　　“短期市场没有明确方向，主要跟随宏观因素波动。”唐逸认为，“供应端仍然是主(zhǔ)导后市胶价(jià)走势(shì)的主要因素，随着各产区开割后(hòu)产量逐渐(jiàn)增加，海(hǎi)外恢复(fù)速度(dù)仍然(rán)偏慢(màn)，预计(jì)干(gàn)胶的数量(liàng)并不(bù)会少，包(bāo)括今年交割品的数量。我们(men)中(zhōng)期观点仍(réng)然偏空，后(hòu)市预计(jì)存(cún)在下跌的空间(jiān)。”

　　曹(cáo)璐则表(biǎo)示，在供(gōng)给端没有(yǒu)天气影响的(de)情况(kuàng)下(xià)，后续主导(dǎo)胶价的(de)因素主要(yào)在需求端。从下半(bàn)年来看(kàn)，外(wài)需受海外经济(jì)衰退和(hé)汽车半(bàn)导体短缺影响，预计难有起(qǐ)色。外(wài)需走弱(ruò)也导致海外货源(yuán)涌入国内，对国内现货端构成压力。内需方面，春节前(qián)市场基于内需复苏的逻辑，已(yǐ)经出现一波反弹行情，但节后市场从交易预期(qī)开始转(zhuǎn)向交易现实(shí)，由(yóu)于国内需求复苏不及预期，胶价因此持续承压运行(xíng)。整(zhěng)体来看，她表示(shì)短期胶价(jià)基本面缺乏向上驱动，只有(yǒu)价格的绝对低位(wèi)才能刺激(jī)有效的去库和资(zī)金再次做(zuò)多的意(yì)愿。后续还需继续关注天气端是否有(yǒu)扰动因素，一旦天气出现异常状况(kuàng)，或将带来新的阶段性(xìng)行(xíng)情。（有删减(jiǎn)）

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