昨(zuó)天(tiān)深夜(yè)，美国(guó)债务(wù)上限谈判突(tū)然中止！

　　当(dāng)地(dì)时(shí)间周五上午，美国共和(hé)党债务上(shàng)限谈判(pàn)代表格雷夫斯与白宫代表举行闭门(mén)会议，但会议开始(shǐ)后不久(jiǔ)就突然离开。格(gé)雷夫(fū)斯说：白宫谈(tán)判代表实在不可理喻，目前谈判处于“暂停(tíng)”状态。格雷夫斯(sī)强调，他(tā)不(bù)知道双方是否会在周五或(huò)周(zhōu)末再次会(huì)面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美(měi)股指集体转跌。

　　不过(guò)，美(měi)联储(chǔ)主席鲍威尔传出了有望暂停加息的(de)鸽派信号。鲍威(wēi)尔称，银行业(yè)的压力可能影响联储的利(lì)率路径，若源于银行业危机的信(xìn)贷环境(jìng)收(shōu)紧导(dǎo)致(zhì)经济(jì)放缓(huǎn)，美联储可能不必让(ràng)利率(lǜ)升(shēng)到原(yuán)应有的(de)高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此同时，交易(yì)员预计美联储下月(yuè)将利率维持在5％至(zhì)5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威(wēi)尔的讲话(huà)相比，交(jiāo)易(yì)员似乎更(gèng)受债务上(shàng)限事态(tài)发(fā)展的(de)影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股(gǔ)跌幅(fú)收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率前景(jǐng)敏感的(de)两年(nián)期美债收益率迅速远离(lí)他讲话前所创的两个(gè)月来高位，一度较高位回落超过(guò)10个(gè)基(jī)点(diǎn)；美元指数刷新日低，加(jiā)速跌离(lí)周四所创的3月末以来高位。鲍(bào)威尔讲话结束后，美债收益率逐步回升，全天攀升收(shōu)官，美(měi)股和美元的跌势(shì)未改。

　　最终(zhōng)，美股周五(wǔ)高开低(dī)走，受(shòu)债(zhài)务上限谈判暂停拖累三大股指(zhǐ)盘中转跌，道(dào)指收(shōu)跌约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌(diē)近(jìn)1％，热(rè)门中(zhōng)概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸(xìng)咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品方面，有色(sè)金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本周(zhōu)基本(běn)金属涨跌各异。伦镍跌超(chāo)4％，在上周跌(diē)超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连(lián)跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收(shōu)盘大致持平(píng)一周前水平，都止住四周连跌之(zhī)势。

　　纽(niǔ)约(yuē)黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元(yuán)/盎(àng)司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨两周后(hòu)连跌两(liǎng)周。WTI 6月(yuè)原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特(tè)7月原油期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶(tǒng)。本(běn)周(zhōu)美油累(lèi)涨约(yuē)2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北京时间今晨六(liù)点，有最新消(xiāo)息称(chēng)，美国白宫谈判代表(biǎo)已(yǐ)抵达会场，准备(bèi)继(jì)续进(jìn)行债务上限谈判。

　　美国国(guó)会(huì)众(zhòng)议院议长麦(mài)卡锡表示，共和(hé)党人将于北京时(shí)间今天上午重返谈判桌，恢复(fù)债务谈判。麦卡锡称(chēng)，动用宪法第14修正案来绕开(kāi)债务上限解决不(bù)了任何问题，将阻止拜登推动的增(zēng)加政府开支行动(dòng)。

　　值得注意的是，美国财政(zhèng)部现金余额(é)截至(zhì)5月18日进一步降至573亿美元。截至(zhì)5月17日，美国财政部财政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)：美国通(tōng)胀远(yuǎn)远高于2％目标，鉴于信贷(dài)压力可能无需继续(xù)加(jiā)息

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨），美联储主席(xí)鲍威尔(ěr)出席名为“货币政策观点”的(de)小组讨论。市(shì)场关注他提(tí)供的利率(lǜ)路(lù)径线索(suǒ)。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国通胀远远高于我们2％的目(mù)标”，若抗通胀失败，将造成(chéng)漫(màn)长的(de)痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力(lì)地致力于”让通(tōng)胀重返目标2％的承诺，物价稳定(dìng)是经济保(bǎo)持强劲的根基(jī)。

　　但鲍威尔同时(shí)发表鸽派信号称，自(zì)己(jǐ)倾向于(yú)支持6月(yuè)会议暂不加(jiā)息，而(ér)且(qiě)银行业危机导(dǎo)致(zhì)的信贷条件收紧，可能意味(wèi)着美联储峰值(zhí)利(lì)率将低于(yú)预期：“鉴于信贷压(yā)力可(kě)能对经济(jì)增长、就业和通胀造成的负面(miàn)影响，可能(néng)无需（继续）加(jiā)息至那么(me)高的水平(píng)就(jiù)能成功打压(yā)通(tōng)胀。美联储在收紧货币政策(cè)方(fāng)面已(yǐ)取(qǔ)得长足进步，政策立场现在是对(duì)经济增(zēng)长具有限制性的。做太多与(yǔ)做太(tài)少的(de)风险正(zhèng)变得更加平(píng)衡。我(wǒ)们面临(lín)着迄(qì)今为止收(shōu)紧政策(cè)的效应滞(zhì)后，以及近(jìn)期银行业压力导致的信贷(dài)收(shōu)紧程度等多重(zhòng)不确定性(xìng)。有鉴(jiàn)于此，美联储(chǔ)有(yǒu)能力观(guān)察更多(duō)数据和未来(lái)前(qián)景的演变，然后(hòu)再决定可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预测(cè)的(de)准确度(dù)通常存在挑战(zhàn)，他(tā)上述(shù)提到(dào)的观点及其能实现(xiàn)的程度也都(dōu)存在不确定性，理由是“未来(lái)前景面临着历史性高(gāo)企的(de)不(bù)确(què)定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货(huò)币政(zhèng)策应(yīng)进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说(shuō)明(míng)银行业危机后(hòu)，鲍威尔开(kāi)始释(shì)放“保持耐心(xīn)”的(de)利率路(lù)径信(xìn)号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影响货币决策(cè)。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃(lí)连续下行张柏芝第三胎和谁生的，张柏芝第三胎和谁生的是谢贤吗

　　近期纯碱和玻璃(lí)期(qī)货持续走弱，昨日(rì)纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃期(qī)货继续深跌(diē)，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨(zuó)日盘(pán)后，郑商所发布公告(gào)，自2023年5月23日当(dāng)晚(wǎn)夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易手续(xù)费标准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究(jiū)其原因，宝城期货研究所(suǒ)负责人闾振兴表示，主要有三方面：一是产业供需结构预期转(zhuǎn)弱；二是(shì)宏观环(huán)境不乐观；三是交(jiāo)易者在(zài)对冲操作中将纯碱玻璃作为空(kōng)头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华(huá)研(yán)究院能(néng)化分(fēn)析(xī)师(shī)李嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯碱(jiǎn)周五(wǔ)跌幅较大的主要原因在于远兴投产的消息面刺激，使得(dé)盘面出(chū)现(xiàn)较大跌幅(fú)。除此(cǐ)之外，本周检修量(liàng)增加(jiā)，库(kù)存依(yī)旧累库，可见下游的持货意愿依旧较(jiào)差。纯碱上周(zhōu)到港5万吨，对供需关系也存在一(yī)定的(de)影响。在(zài)现货松动、投产预期(qī)、库存(cún)累(lèi)库(kù)的影响下，纯碱价格(gé)持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游补库至环比高位。”他说，短期价格松(sōng)动(dòng)，中下游的备货情绪(xù)出现一定(dìng)的谨慎或者恐(kǒng)高的情(qíng)形，因此产销(xiāo)出现了较为明显(xiǎn)的下滑。在(zài)现(xiàn)货松动、产销较弱的局面下，玻璃的(de)价(jià)格跌幅较(jiào)为明显。

　　从产(chǎn)业供需结构看(kàn)，浙(zhè)商期货分析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期(qī)主(zhǔ)要市场交易点是远兴(xīng)能(n张柏芝第三胎和谁生的，张柏芝第三胎和谁生的是谢贤吗éng)源(yuán)新(xīn)增投产。昨日，远兴能源1号线正式点火(huǒ)，新增(zēng)天然碱产能150万吨，后续2号线原计划于(yú)6月(yuè)点火(huǒ)投产，产能(néng)为150万吨(dūn)天然(rán)碱，3A号线原计划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱，3B号(hào)线(xiàn)原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)和40万吨小苏打。远兴能源的天然碱(jiǎn)预(yù)计生产成本在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面在大(dà)量新增产能和低成本纯碱的叠加(jiā)作(zuò)用下持续走低，周五(wǔ)又(yòu)逢(féng)远兴能(néng)源点火的信息落地，市场看(kàn)空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在9月会发生变化，这是市(shì)场早已预(yù)期(qī)的，市场也已充分计价，这一(yī)点从9月合约的深贴水可以得(dé)到验(yàn)证。在这个供需转(zhuǎn)宽松的预期下，产业(yè)链开(kāi)始形成负反馈，纯碱现货价格也出现(xiàn)崩塌，这一点从(cóng)近月(yuè)合约的跌幅和现货(huò)向(xiàng)期(qī)货(huò)回归的方(fāng)式(shì)收(shōu)敛基差上可(kě)以得到(dào)验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市场主要(yào)交易点是需求转弱，供应上升。因为(wèi)玻璃深加工(gōng)厂(chǎng)缺乏强(qiáng)有(yǒu)力的(de)订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天(tiān)，与4月底相比减少(shǎo)0.1天。深加工厂原片库存天数(shù)5月中旬为21.5天，与4月底(dǐ)相比(bǐ)减少1.73天。从历史数据来看，原片库存(cún)偏高，补库意愿相比4月降(jiàng)低。从玻(bō)璃产(chǎn)销数(shù)据来看，5月沙河地(dì)区产销(xiāo)数据平均为65％，湖北地区(qū)产销数据(jù)平(píng)均为73％，华东(dōng)地区产销数据平均为82％，相比于3月(yuè)及(jí)4月的数据，5月(yuè)份产(chǎn)销数据(jù)大幅(fú)下滑。5月还(hái)要新(xīn)增(zēng)日熔量3050吨，6月将新(xīn)增(zēng)日熔(róng)量3150吨，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月新增(zēng)日熔量(liàng)1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月(yuè)份玻璃日熔量达(dá)到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较(jiào)弱，主要(yào)是高库存和低需求(qiú)逻辑。”闾(lǘ)振(zhèn)兴(xīng)说(shuō)，4月中(zhōng)下旬玻璃价格在去(qù)库逻辑下出现过反弹，但反(fǎn)弹后利润(rùn)改善(shàn)很多，加(jiā)之终端表现并(bìng)不乐(lè)观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍(shào)，在欧美(měi)经济衰退预期(qī)、国内(nèi)经济复苏(sū)不及预(yù)期(qī)的(de)背景下(xià)，整个工业品(pǐn)价格承压，纯(chún)碱此前强势的中观逻辑终(zhōng)敌(dí)不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部(bù)分市(shì)场资(zī)金在做强弱对冲，而纯(chún)碱和(hé)玻璃正(zhèng)是(shì)空头配置，强(qiáng)化了二者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或(huò)将(jiāng)持(chí)续

　　对于(yú)后市，李(lǐ)嘉(jiā)豪表示，纯碱(jiǎn)主要关注(zhù)检修(xiū)是否能带来现货价格短期的(de)企稳，但中(zhōng)长(zhǎng)期价格(gé)下跌至成本线(xiàn)为大概率事件。“从商(shāng)品(pǐn)格局看，纯(chún)碱(jiǎn)投产(chǎn)后必然(rán)走向过剩，而短期检修的兑现有限，因此检修(xiū)仅为长期趋势下的扰动(dòng)，商品(pǐn)从偏紧到过剩(shèng)的周期中(zhōng)，价(jià)格趋势预计(jì)继续向(xiàng)下。”他说(shuō)，对于(yú)玻璃，需要等(děng)待的(de)则是中下游的备(bèi)货意愿(yuàn)何时(shí)能够(gòu)起(qǐ)来：一(yī)是(shì)等待(dài)下(xià)游的(de)原料(liào)库存(cún)消耗(hào)，二是对未来的需求是否存在(zài)旺季的预期。短期来看，下(xià)游以消耗前期库存为(wèi)主(zhǔ)，需求缺(quē)乏弹(dàn)性(xìng)，价格预期偏弱(ruò)。后(hòu)市(shì)关注在需求存(cún)在缺(quē)口的(de)情形下，7月(yuè)订单是否依旧具有连续(xù)性(xìng)。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴认为，除非价格开始(shǐ)冲击成本，或是供(gōng)需上有重大改变，否则纯碱和(hé)玻璃依然维(wéi)持(chí)弱势(shì)。“短期则还是要关注持仓的(de)变(biàn)化，短(duǎn)线资金离场或使得低位波动加大(dà)。”他(tā)说(shuō)，止跌可以关注两(liǎng)个指标：一是(shì)基(jī)差(chà)不(bù)再(zài)是以现(xiàn)货下跌方式来修复(fù)；二是月供需预(yù)期博(bó)弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种(zhǒng)看(kàn)，江文敏表(biǎo)示(shì)，纯(chún)碱(jiǎn)后市仍将(jiāng)维(wéi)持弱(ruò)势，可重点关注远兴能源的(de)后(hòu)续投产进展(zhǎn)、碱价降价幅(fú)度。若(ruò)远兴(xīng)能源后续投产(chǎn)推迟，则盘面或将维(wéi)稳(wěn)振荡；若(ruò)联(lián)碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺价，则盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻(bō)璃方面，他认为，后(hòu)市弱(ruò)势(shì)也将继续保持，中长期则视终端需求变动(dòng)来(lái)判断是否维持弱势，可重(zhòng)点关注下游(yóu)深加工订单情况、地产施工端(duān)情(qíng)况。若后期地(dì)产施工(gōng)端主体封顶数量较(jiào)多，那么玻(bō)璃(lí)的需求(qiú)量将抬升，下(xià)游(yóu)深(shēn)加工订(dìng)单(dān)数量也将因此抬升，盘面或维稳(wěn)。

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