本轮新股中(zhōng)，有不(bù)少风口的企业，但基本面都非常垃圾，虽(suī)然表面看看似(shì)乎(hū)都(dōu)有亮(liàng)点(diǎn)，但仔细看看就发现(xiàn)大(dà)都是(shì)垃圾股(gǔ)。

　　一、晶合(hé)集成（688249）

　　晶合集成主要从事半(bàn)导(dǎo)体晶圆(yuán)生产代工(gōng)服务，为客户提供150-55nm不同制程(chéng)工(gōng)艺，成(chéng)立5年就(jiù)成(chéng)长为中(zhōng)国(guó)大(dà)陆收入第三大、12英寸晶圆代工产能第三(sān)大的纯晶圆代工企业。2015年，合(hé)肥(féi)市政府根据集成电路产业发展(zhǎn)规划及“芯屏器合”的产业发展战略，拟引进(jìn)国际(jì)知名(míng)企业合(hé)作设立晶圆代(dài)工厂，此后，晶(jīng)合(hé)集成正式筹划建设。成(chéng)立至今(jīn)，晶合(hé)集成已(yǐ)成为国内面(miàn)板显示驱动芯片龙头。

　　晶圆代工企业，疫(yì)情后业绩爆发，利润此前(qián)一直(zhí)大幅亏损(sǔn)，22年依靠收入和产品价格上涨利润来到了31.6亿，但(dàn)23年开始下游(yóu)面(miàn)板行业需求大幅下滑，公司(sī)选择(zé)了业绩(jì)最好的时(shí)候上市，此(cǐ)后走下坡路是必然(rán)的，23Q1公(gōng)司首付(fù)大幅下滑60％，产(chǎn)能大幅(fú)闲(xián)置后利润重回(huí)亏损（预计-3.5亿(yì)）。

　　二、三博脑科（301293）

　　三博脑科以神经学科为龙头(tóu)，强专科、小综(zōng)合的发展模(mó)式，形成覆盖全(quán)国核(hé)心(xīn)区域(yù)的医疗(liáo)服务网(wǎng)。服务病种涵盖神经学科(kē)各类脑肿瘤、脑血管、功能(néng)神(shén)经外科、脊髓脊柱、小儿颅脑等疾(jí)病，也包括(kuò)妇科、儿科、内科、外(wài)科、疼痛(tòng)、全科等(děng)疾病(bìng)。

　　专科医院，业绩一般(bān)般，民营医院里毛利率(lǜ)算比较低的那一档，未来(lái)主要看扩张(zhāng)，也要小心政策(cè)的影(yǐng)响，个人(rén)感觉比如几个国企医院（不论(lùn)是收入(rù)增速还(hái)是估值(zhí)），不关(guān)注了。

　　三、曼(màn)恩斯特（301325）

　　曼恩斯特是一家拥有高精密(mì)狭缝(fèng)式涂布模头产(chǎn)品(pǐn)的设计、研(yán)发(fā)和生产及涂布(bù)技术产业化整体解决方案能力的高新技(jì)术企业。高(gāo)精密(mì)狭缝式涂布模头为锂电池生产涂布机的核心部件，涂(tú)布(bù)是(shì)继制备正负极浆料(liào)完(wán)成后的(de)下一道工序，是锂电池生产前段工(gōng)序的核心(xīn)环节，目(mù)的是将正负(fù)极浆(jiāng)料均(jūn)匀地涂(tú)覆在铝铜箔上。目前，曼恩(ēn)斯特产品广泛应用(yòng)于锂离子电(diàn)池涂布、半导体先进封装涂布、钙(gài)钛矿(kuàng)太(tài)阳(yáng)能电池涂布(bù)、氢燃(rán)料(liào)电(diàn)池电极(jí)涂布、液晶显示中的薄膜晶体管涂布等。

　　锂电池产业(yè)链公司，业绩在(zài)21年爆发，22年业绩更进一步，但行业基本见顶，下游(yóu)需求大幅放(fàng)缓(huǎn)，上游锂矿价格大幅(fú)下滑(huá)，且(qiě)公(gōng)司(sī)只(zhǐ)是(shì)生产(chǎn)过(guò)程中很小的一(yī)块市场(chǎng)，天花(huā)板非常低，公司未来业绩压(yā)力巨大。

　　四、中芯集成（688469）

　　中芯集成成立于(yú)2018年3月，总部位于(yú)浙江绍(shào)兴(xīng)，是一(yī)家专(zhuān)注(zhù)于功率、传感和传输(shū)应用领域，提供模拟芯片及模(mó)块封装的代工(gōng)服务(wù)的制造商。中(zhōng)芯集成以晶(jīng)圆代工为(wèi)起点，向下延伸到模(mó)组(zǔ)封装，为(wèi)国内外(wài)客户提供一(yī)站式代工解决方案，为功(gōng)率、传感和传输等领域(yù)的半导(dǎo)体产品公(gōng)司提供完整生(shēng)产(chǎn)制造(zào)平(píng)台，支持客户研发以及大规(guī)模量产。

　　晶圆(yuán)代工(gōng)企业，中芯(xīn)国际关联企(qǐ)业，处于规模(mó)扩张阶段，但由于规模(mó)扩大太(tài)快，折旧研发投入初(chū)期非常高(gāo)，因此(cǐ)利润(rùn)大幅亏(kuī)损(sǔn)，好不容易快熬出头(tóu)了(le)（资本(běn)支出高峰在(zài)22年结束），公司也预期23年底会转为盈利，但下游需求在23年大幅(fú)放(fàng)缓，公司面对的压力显然(rán)是要比那些(xiē)已经规模化完成(chéng)有利润的公司大得多(duō)，且公司过于依赖中芯国际，未来还(hái)有可(kě)能面临同业竞争(zhēng)而收回(huí)许可的风险。IPO募(mù)资(zī)高达(dá)219亿，非常大(dà)的IPO了，不太乐观未来的走势。

　　五、万丰(fēng)股份（603172）

　　万丰(fēng)股份主(zhǔ)要从事分(fēn)散(sàn)染(rǎn)料及其滤饼的研发、生产及销售(shòu)，产品以(yǐ)中高端分(fēn)散染料(liào)为(wèi)主，主(zhǔ)要用(yòng)于(yú)涤纶及其混纺织物(wù)的染色和印花，经分散50倍防晒霜能防晒多久，50倍防晒霜能防晒多久时间染料印染加工(gōng)的(de)化纤纺织品(pǐn)，色泽艳(yàn)丽，耐洗牢度(dù)优良，用(yòng)途广(guǎng)泛(fàn)。其中部(bù)分终端应用(yòng)品(pǐn)牌(pái)包括(kuò)：安踏、李宁、阿迪达斯(sī)、耐克、优衣库、迪卡侬(nóng)等(děng)。

　　传(chuán)统染(rǎn)料(liào)公司，毫无亮(liàng)点，业绩在19年(nián)后(hòu)一路下滑，22年利润(rùn)只有(yǒu)19年的(de)一半都不到，下游服(fú)装行业(yè)景气度也一(yī)般，不关注了。

　　六、友(yǒu)车科技(jì)（688479）

　　用(yòng)友汽(qì)车成立于2003年(nián)，自(zì)设(shè)立以来，公司主营业(yè)务一直聚焦于汽车行业(yè)营销与后市场服(fú)务领域，为客户(hù)提供(gōng)相关软件产品及服务。2010年(nián)被(bèi)用友网络(luò)收购后，公司继续独立经(jīng)营上述业务。用友汽车主要面向汽(qì)车行业的整车(chē)厂、经销商、服务站等客户，提供(gōng)营(yíng)销与后(hòu)市(shì)场服(fú)务领(lǐng)域的数智化(huà)解决(jué)方案、云服(fú)务、软(ruǎn)件及专业(yè)服务。

　　用友集(jí)团旗下子公司分拆上市，汽车软件服务(wù)，汽车数字化是趋势，且随着(zhe)人均保(bǎo)有量(liàng)的增长，公司行业前(qián)景不算很(hěn)差，但公司自身(shēn)技术含量较低，产品以车企营销系统为主，基本没什么(me)研发，都靠(kào)销售，且汽车行业有明(míng)显周期(qī)性。

　　七、经纬股(gǔ)份（301390）

　　成立于2003年3月的(de)经纬股份(fèn)主(zhǔ)要从事(shì)电力(lì)工程技(jì)术服(fú)务及地理信息技术服务。电力工程技术服务占主(zhǔ)营业务(wù)收入比重(zhòng)超过(guò)80％，是(shì)公(gōng)司(sī)主要(yào)收入和利润来(lái)源。电力工程技(jì)术服务主要系(xì)为电网(wǎng)企业(yè)、工(gōng)商(shāng)业企业电(diàn)力(lì)相(xiāng)关工程(chéng)提供规划咨询(xún)、设计、工程(chéng)建设等服(fú)务(wù)。

　　电网和地理信息设计咨询公司，主要(yào)是电力工程技(jì)术服务(wù)收入为(wèi)主(zhǔ)，比(bǐ)较(jiào)依赖内蒙和浙江地区(qū)的国家电(diàn)网，本(běn)质上是工程类企业，设备施工业务，所以应收(shōu)款(kuǎn)高(gāo)，坏(huài)账多，现金流(liú)差(chà)，不(bù)关注(zhù)了。

　　八、慧智微（688512）

　　慧智(zhì)微是一家为智(zhì)能手机、物(wù)联网(wǎng)等领域提(tí)供射频前端的(de)芯片(piàn)设(shè)计公司，主营业(yè)务为射频前端芯片(piàn)及模(mó)组的(de)研发、设计和销售。慧智微具(jù)备(bèi)全套射频前端芯片设计能力和集成化模组研发能力，技术体系以功(gōng)率放大器（PA）的设计能力为核心，兼(jiān)具低噪声放大器（LNA）、射频开关（Switch）、集成无源(yuán)器件滤波器（IPDFilter）等射频(pín)器件的(de)设计能力，产品系(xì)列(liè)覆(fù)盖的通信频段需求包括2G、3G、4G、3GHz以下的5G重耕(gēng)频段、3GHz~6GHz的5G新频(pín)段等，可(kě)为客户提(tí)供无(wú)线(xiàn)通信射频前端发射模组、接收模组(zǔ)等。

　　射频(pín)前端芯片(piàn)模组公司，下游主(zhǔ)要是消费电(diàn)子，22年业(yè)绩大幅放缓，下游砍(kǎn)单存货大(dà)幅增长，亏损不断扩大，主要是大量研发(fā)投入，但高研(yán)发下，公(gōng)司毛利率极低，远低于同行业(yè)公司，但即便这样(yàng)，估(gū)值却一路上升到150亿(yì)，在IPO之前大量机(jī)构（近40家）参(cān)股（未(wèi)来解禁(jìn)后(hòu)都会成为(wèi)抛售(shòu)的主力）。搞不懂这公司的价(jià)值在哪里，但现在风口(kǒu)，很可能被炒作。

　　九、航天南湖(hú)（688552）

　　航(háng)天南湖是一(yī)家主要从事防空预警(jǐng)雷(léi)达研(yán)发(fā)、生产、销售和服务的国家级高新(xīn)技术(shù)和(hé)专精(jīng)特新“小巨人”企业。公司(sī)产品(pǐn)主要包括雷达及配(pèi)套装备，重点供应国(guó)内军(jūn)方客(kè)户和军工集团。成立至今，航天南湖(hú)已(yǐ)成为我国防空(kōng)预警雷达主要生(shēng)产(chǎn)单位之一。

　　军工雷(léi)达企(qǐ)业，21年后业绩大幅下滑，22年(nián)虽然收入增(zēng)长较快，但利润远没有回到20年，且关联交易占(zhàn)比越来越高(gāo)，对于这种(zhǒng)客户(hù)不透明度极高的军工企业，实(shí)在无法判断未来的(de)价值(zhí)。

　　十、蜂助(zhù)手（301382）

　　蜂助手是一家互联网(wǎng)数字化虚拟商品综合服务提供商，主要为(wèi)移动互联网相关场景(jǐng)客户(hù)提(tí)供(gōng)移(yí)动互联网数(shù)字(zì)化虚(xū)拟商品聚合运营、融合运营、分发运营等综合运营服务，为物联网相关场景提供(gōng)物联(lián)网流量接入、硬件(jiàn)方案、场景应用等(děng)综合解决方案(àn)及云终端解决方(fāng)案，并根据客(kè)户需求提供定制化的运营支撑服务及技术服务。一家售卖移(yí)动(dòng)流量、话费、爱(ài)优(yōu)芒会(huì)员卡等数字化虚拟商品的综合型中间商(shāng)，其(qí)主要盈利模式是(shì)获得购销差价或服务佣金(jīn)，占公(gōng)司(sī)总收入超过9成。

　　流量中(zhōng)间(jiān)商，互联网卖(mài)流(liú)量的公司，主要是卖视频(pín)会员和其他通用流量，业绩过去(qù)几(jǐ)年看(kàn)起来不错，但公司现(xiàn)金流(liú)越来越差，且互联网流量已经见顶，大互(hù)联网公司(sī)越来(lái)越不依赖(lài)买量(liàng)来拓广业务，感觉上市就是业绩顶峰。

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