在投资日经225ETF的(de)“基金吧”里，基(jī)金的大(dà)涨大跌走(zǒu)势，激起了基民的(de)热烈讨论，“这(zhè)个(gè)日经正经(jīng)不？”“还要有(yǒu)个跌停板才和(hé)净(jìng)值一样”“这基涨跌这么大，吓人(rén)”……到(dào)底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头(tóu)纷纷公告，对公(gōng)司旗下高(gāo)溢价日经225ETF提(tí)示风险，目前折溢价(jià)率(lǜ)已经大幅(fú)回(huí)落。与此同时，科创50、创业板指继续受(shòu)到资金的(de)青(qīng)睐，今年以来创业板(bǎn)ETF净买入资(zī)金已达165亿元(yuán)，而沪深(shēn)300、上(shàng)证50ETF等净流出(chū)居前，热门板块传媒、基建ETF受到资金(jīn)“落袋为安”，但部(bù)分机构看好传媒、顺周期板块的长期(qī)配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢(yì)价已有(yǒu)所回落

　　5月(yuè)23日(rì)，华夏(xià)、易方达基金两(liǎng)大(dà)公(gōng)募巨头纷纷公(gōng)告(gào)，两家公募旗下的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易价(jià)格波(bō)动较大。截至5年22日(rì)，两(liǎng)只产(chǎn)品的溢价率(lǜ)分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投(tóu)资者关注二级市场(chǎng)交(jiāo)易价(jià)格(gé)溢价(jià)风险，如果盲目投资，可能(néng)遭(zāo)受(shòu)重(zhòng)大(dà)损失。

　　从(cóng)两只产品(pǐn)的表(biǎo)现(xiàn)看，今年(nián)两只ETF近日走(zǒu)势凶悍，今年以来涨幅都(dōu)超(chāo)过了16％。截至5月23日(rì)下午1点(diǎn)开盘，两只产品溢价(jià)率都回落到4％以内，投资者的(de)追捧热情在风(fēng)险提示后(hòu)有所(suǒ)降温，正在回(huí)归理(lǐ)性。

　　而从资金流向看(kàn)，由于(yú)两(liǎng)只产(chǎn)品规模仅(jǐn)有1个亿左右，流通(tōng)盘偏小，昨(zuó)日净流入资金都不到2千万体量。

　　从全(quán)市(shì)场看，目前跟(gēn)踪(zōng)日经指数的(de)产(chǎn)品共有4只，总规模5.4亿元，今年以(yǐ)来资(zī)金(jīn)净流入2.42亿元(yuán)，涨幅最高的产(chǎn)品已经达到27％，体现(xiàn)了(le)很好的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的(de)指(zhǐ)数都是日经225指数收(shōu)益率（经汇(huì)率调整(zhěng)后），从该指数表现(xiàn)看，今(jīn)年也大涨18％，指数涨(zhǎng)幅在(zài)亚太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理(lǐ)告诉记者(zhě)，日经(jīng)ETF跟踪的指数(shù)近期涨势较大，涨幅犀利，叠(dié)加产(chǎn)品流通盘不(bù)够大，短(duǎn)期(qī)内受到(dào)资金的(de)净买(mǎi)入，产生了供不应求的情况，就会推高二级市场价格，让价格走在指数涨(zhǎng)幅的前面，这个(gè)情况(kuàng)就会产生基金产品的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层(céng)资(zī)产是跟踪日(rì)经225指数表现的(de)，如果短期出现高溢价，也(yě)就意味着(zhe)当(dāng)前的价格超出了(le)指数的涨幅(fú)，未来会回归到指数正常走势和涨跌幅的状态，也就是(shì)会逐(zhú)渐消(xiāo)除溢价。而高溢价回归的过程，就会产生二级市(shì)场价格的下跌，因此，建议投资者不(bù)要盲目买入高(gāo)溢价品种，避(bì)免下(xià)跌风险(xiǎn)。”该基金经理称。

　　而(ér)从日本(běn)股市表现看(kàn)，今年年初以来日本股市持(chí)续上涨，日经225指数超越30000点大关，达(dá)到1990年泡沫经济破(pò)裂以来(lái)的最(zuì)高点。

　　中信建(jiàn)投证券认(rèn)为(wèi)，近期日本股市上涨受多重因素驱动：一(yī)是随(suí)着美联(lián)储加息(xī)预期下降和日央行紧缩预(yù)期上升(shēng)，吸引国际(jì)资本回(huí)流日本市场；二是随着疫后(hòu)经济活(huó)动(dòng)复苏和(hé)去(qù)年日元持续贬值，东京(jīng)交易所上市公司(sī)多(duō)表(biǎo)现良好；三是今(jīn)年(nián)东京交易(yì)所提出将改革公司治(zhì)理监督机制。在(zài)这一改革(gé)下，预计部分(fēn)低(dī)估(gū)值企业可能采取股票回(huí)购等方(fāng)式(shì)提振股价(jià)，截至本周(zhōu)，已有(yǒu)价值3900万亿日元的股(gǔ)票被(bèi)宣布(bù)回(huí)购；四是(shì)近期部(bù)分利好消息带动市场情绪。包括G7峰会(huì)在日(rì)召(zhào)开、巴菲特赴日考察并表(biǎo)示大举(jǔ)投资日本(běn)股市等，推动市场(chǎng)对日本(běn)股市的(de)整体情绪(xù)提振。

　　也有基(jī)金经理提示短期过(guò)快上(shàng)涨带(dài)来(lái)的投资风(fēng)险，并提(tí)示投资者，海外(wài)投资可能会涉及(jí)相关(guān)的汇率风险，对相关(guān)市场(chǎng)熟悉程度不高等问(wèn)题(tí)，建议投资者在自(zì)己能力圈内投资，避免盲目追高带来的风险。

　　科创50、创业板指继续受(shòu)青睐

　　创业板ETF净流(liú)入资金已(yǐ)达(dá)165亿

　　除(chú)了关注市场(chǎng)热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数(shù)据显示，截至5月22日(rì)收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去(qù)年末(mò)规(guī)模(mó)新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨(zuó)日净申购(gòu)份额13.23亿(yì)份，按(àn)照(zhào)区间成交均价(jià)测算(suàn)，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资(zī)金净流入方向来看，资金净流(liú)入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行(xíng)业(yè)前列。另外(wài)，易方达(dá)科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒(héng)生ETF也都(dōu)有1亿元以上资金(jīn)的净流入。

　　行业(yè)和主题产品中，半导体、游戏、证(zhèng)券ETF等净流入资金居前，都超过了2亿元(yuán)资金体量。另外，触(chù)底反(fǎn)弹的医(yī)药ETF、高位回调(diào)的传(chuán)媒ETF，也同样吸引(yǐn)资金关注，净流入资(zī)金相对居前(qián)。

　　拉长时间看，今年(nián)以来净流(liú)入资金(jīn)最多(duō)的是易方(fāng)达创业板ETF，今年净流入(rù)资金165亿元，位居行业(yè)首位。另外，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元(yuán)、67亿元，都位(wèi)居(jū)行业(yè)前(qián)列。

　　而今年景气度回(huí)升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值(zhí)吸(xī)引力的医疗、恒生互联网等(děng)，也都受(shòu)到(dào)资金的追逐，净(jìng)流入资金都在(zài)50亿元(yuán)体量及以上。

　　谈及(jí)创业板(bǎn)相(xiāng)关指数的“越跌越买(mǎi)”，华安(ān)基金指(zhǐ)数与量化投资部表示(shì)，随(suí)着前期创业板50指(zhǐ)数(shù)的(de)回调，当(dāng)前估值(zhí)已来到30倍的历史低位区(qū)间，且(qiě)一(yī)季报显示成分股(gǔ)净利润(rùn)同比(bǐ)增长52.69％，基本面向好(hǎo)趋势明显，持续关注(zhù)板块趋势(shì)反转机会。

　　该机(jī)构分析(xī)，在政(zhèng)策层面，4月底的政治局(jú)会议提出“要夯实科技自立自强根基，培育(yù)壮大新动能。要巩固和(hé)扩大新能源汽(qì)车(chē)发展优(yōu)势，加快推(tuī)进充(chōng)电桩(zhuāng)、储能等设施建设和配(pèi)套电(diàn)网改造(zào)。要(yào)重(zhòng)视通(tōng)用人工智能发展，营造创新生态，重视(shì)防范(fàn)风险”，这宣示着(zhe)国内经济发展动能要加快转变，新(xīn)能源及人(rén)工智能将是经济转型的两大动能，汇聚战(zhàn)略性新兴产业(yè)的创业(yè)板持(chí)续受益(yì)于政策红利(lì)，该机(jī)构建议关(guān)注创(chuàng)业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等(děng)净流出居前(qián)

　　传(chuán)媒、基建(jiàn)“落(luò)袋为(wèi)安(ān)”

　　而(ér)从资金净流出方向看(kàn)，表现(xiàn)相对强势的上证(zhèng)50ETF遭遇资金净卖出，当(dāng)日基(jī)金份额流失4亿份，资(zī)金净(jìng)流(liú)出(chū)超过11亿元。另(lìng)外，南方(fāng)中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基(jī)指数，也分别有超过1个亿的资金净流出(chū)。

　　行业和主题ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等近期(qī)出(chū)现阶段性行情(qíng)的(de)板块(kuài)，遭遇资(zī)金的卖出，天弘银(yín)行(xíng)ETF、恒生科技ETF等(děng)多(duō)只产品(pǐn)净流出资金也有(yǒu)1个亿以上。

　　拉长(zhǎng)时间期(qī)限，今(jīn)年以来宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现百亿(yì)体(tǐ)量的资金净流出。上证50ETF也有57亿(yì)元资(zī)金净(jìng)流出。

　　而行业和主(zhǔ)题ETF中，今年涨幅超40％的传(chuán)媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净流出位居前(qián)列。

　　虽(suī)然(rán)部分(fēn)热门(mén)主题(tí)行业的资金出现流出(chū)，但部分(fēn)机构仍建(jiàn)议(yì)从中长期角(jiǎo)度，观(guān)察各类板块的投(tóu)资机会和行(xíng)警察扫黄为什么很少去大酒店，警察会去星级酒店扫黄吗情演绎(yì)。

　　中(zhōng)欧(ōu)基金(jīn)表示，预计复苏仍是(shì)中国经(jīng)济中长期的趋(qū)势，但市场展现(xiàn)出更多(duō)结构(gòu)性机会，当(dāng)前市场对题材的追捧热度仍(réng)持续(xù)偏高。“传媒板块(kuài)近(jìn)期跌幅居前(qián)，主因前(qián)期涨(zhǎng)幅较大，炒作(zuò)有逐(zhú)步退潮趋势(shì)。”

　　短期内，中欧基金(jīn)建(jiàn)议(yì)继续关(guān)注资金合(hé)力(lì)最强的人工智(zhì)能与(yǔ)央企(qǐ)相(xiāng)关(guān)品种，中期在市场炒作热(rè)度回落(luò)、且经济复苏(sū)趋势确(què)立后(hòu)关(guān)注“顺(shùn)周期”板块(kuài)的(de)整体(tǐ)机会，尤(yóu)其(qí)是大(dà)众消费等领域；而长期(qī)来(lái)看，可以积(jī)极关注数(shù)字化(huà)对生产力的提升，重点关注计算机、互(hù)联(lián)网和传媒(méi)等行业。

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