北京时间5月6日晚，伯克(kè)希尔·哈(hā)撒韦召开年(nián)度股东(dōng)大(dà)会。公司董事长93岁的沃伦(lún)·巴菲特和副(fù)董(dǒng)事长——99岁(suì)的查理(lǐ)·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边回答了来自全(quán)球投(tóu)资(zī)者5个多小时的(de)互动提问。

　　在这次股东会中，两位奥马(mǎ)哈“先知(zhī)”再度和投(tóu)资者分享了投资、成功(gōng)以及长寿的秘(mì)诀，并就市场关注的(de)AI、新能源(yuán)、美国银(yín)行危机、苹果以及公司“接(jiē)班人”等(děng)热点话题(tí)进(jìn)行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他和芒格(gé)依然高度看(kàn)好苹果公司。“如果让消(xiāo)费者(zhě)选择，是放弃第(dì)二台车，还是放弃(qì)iPhone，我想大(dà)多数人(rén)会(huì)放弃第二辆车。这是消费者行为(wèi)对苹果(guǒ)公司带来的(de)机会。”

　　同时，也谈(tán)到了台积电在(zài)产业链中的(de)重(zhòng)要位置。巴菲特(tè)认为，“目前没有一家公(gōng)司可以与(yǔ)台(tái)积电相(xiāng)比拟(nǐ)，这家(jiā)公司(sī)拥有非凡(fán)的领导地位。”

　　为了(le)让读者能够(gòu)在(zài)第一(yī)时间获取本(běn)次股(gǔ)东会最新观点，筛选(xuǎn)出40条核心(xīn)精(jīng)华内容(róng)，以飨读者(zhě)。

　　重(zhòng)点(diǎn)企业背(bèi)后(hòu)价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的(de)选(xuǎn)址要比后者好许(xǔ)多

　　会(huì)上，巴菲(fēi)特说，“伯克(kè)希尔买卡车加油(yóu)站Pilot比(bǐ)英国(guó)石油(yóu)买Travel Centers贵的(de)原(yuán)因是，买Pilot是(shì)一(yī)个分成(chéng)三个阶(jiē)段的交易，第一个阶段价格很(hěn)好，第二个阶段由于他们去年优异的业绩(jì)对卖家很有利。

　　自(zì)从我(wǒ)们在 2017 年购买了(le)Pilot 的股份以来，这部分股(gǔ)份已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买(mǎi)Pilot的额外权益，这将使我们(men)的所(suǒ)有权提(tí)高到(dào)80％，并导(dǎo)致我们(men)在(zài)财务报表中充分整合Pilot的(de)收益、资产和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot的选址要比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有(yǒu)多个

　　具备沃尔玛一样分销能力的分销商

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔玛的(de)分(fēn)销(xiāo)做的很好，我们(men)有很多产品(pǐn)供应给它，但有(yǒu)些产品很(hěn)难让人(rén)们只去沃(wò)尔(ěr)玛购买，我们也会把(bǎ)产品的分销渠道多元化，我们希望(wàng)能够拥有多个具备沃尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不是无(wú)限(xiàn)的

　　再谈自(zì)身钟(zhōng)爱的(de)喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗(shī)糖果当前(qián)面(miàn)临的问题不在于(yú)是(shì)否开新店。我(wǒ)和查理为了(le)把这个品牌推向全球做(zuò)过很多尝(cháng)试，每(měi)次我们都是在最初觉得走(zǒu)对了方向，但后来(lái)发现还是不行。喜诗糖(táng)果有(yǒu)101年的历史(shǐ)，虽然有自己的(de)魔力，但(dàn)魔力(lì)也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多

　　关于电影和迪士尼(ní)，芒格说，电影(yǐng)行(xíng)业(yè)是(shì)一个(gè)（经营）非常困难(nán)的行(xíng)业(yè)，是（竞争(zhēng)）非常严(yán)峻的行业。“举个例(lì)子，假如疫(yì)情前(qián)有70％的业务，随着疫(yì)情的来(lái)临，客流(liú)量减少了，但电影(yǐng)院不能减少影(yǐng)片供应，也不能减少其他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购动视暴雪的事(shì)情上

　　微(wēi)软(ruǎn)已经做得(dé)非常出色(sè)了

　　有投(tóu)资人提问，伯克希尔(ěr)出售动视(shì)暴雪股份是(shì)否(fǒu)影响到(dào)了微(wēi)软对其的收(shōu)购？对此，巴菲(fēi)特回复：“伯(bó)克希(xī)尔(ěr)所有监管(guǎn)要(yào)求下应(yīng)披露的事项都(dōu)已在(zài)13-F或10Q文件里写明了。至于(yú)微软，我认(rèn)为他们(men)已(yǐ)经(jīng)做得非常(cháng)出色(sè)了，为了达成这(zhè)笔收(shōu)购，微软与英国有关部门(mén)积极地(dì)进行了合作，但(dàn)这并不代(dài)表他们最终(zhōng)一定会(huì)成(chéng)功，这也不是愿(yuàn)意(yì)多花(huā)钱就能解决的问(wèn)题(tí)。我(wǒ)还不(bù)清(qīng)楚最终结果会如何(hé)，但即使这(zhè)笔收购最(zuì)终没(méi)有成功(gōng)，也不代表微软或动视暴(bào)雪有任(rèn)何(hé)的(de)缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定苹(píng)果公司，

　　其在伯(bó)克希尔持仓(cāng)占比已超过了能源业务

　　在(zài)股东大会上，巴菲(fēi)特高度(dù)肯定(dìng)了苹果公司。他说(shuō)，“苹(píng)果(guǒ)公(gōng)司在(zài)我们仓位(wèi)中的占(zhàn)比超过了能源业务。虽然我们持有苹果的股份占(zhàn)比不高，但每年的(de)权(quán)重都在增加(jiā)。我不(bù)懂(dǒng)手机，但(dàn)我能看(kàn)明(míng)白消费者的习惯。如果(guǒ)让消费者选是放弃买手(shǒu)机还是放弃(qì)买(mǎi)汽车(chē)，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势(shì)会如(rú)何发展(zhǎn)，但我们(men)知道什(shén)么(me)是正确的价(jià)格，我(wǒ)们可以在消(xiāo)费者行为方面做一定(dìng)的预测，以及它对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之(zhī)间选择，多数人可能会选择(zé)放弃买车

　　有投资者对于苹(píng)果(guǒ)占(zhàn)伯(bó)克希尔(ěr)组合的35％表示担忧，认(rèn)为这已经接近了(le)危(wēi)险范围。

　　对此，巴菲特肯定地(dì)表(biǎo)示，“你(nǐ)的美元是好(hǎo)的(de)。”以此来表(biǎo)示，这笔投(tóu)资是(shì)没问题的，甚至(zhì)是非常有机会的(de)。“铁路、能源和(hé)喜诗糖果等都是生意，而(ér)苹果的商业模(mó)式更好。消费者(zhě)花钱的时(shí)候都有自己的喜(xǐ)好，有些(xiē)人(rén)会花(huā)1500美(měi)元(yuán)买(mǎi)一(yī)部手机(jī)，同样(yàng)，也(yě)有人(rén)花3.5万美元买第二辆车。我认为(wèi)，如果他(tā)们要(yào)么放弃第二(èr)辆车，要么放弃他们(men)的(de)iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行业台积电拥有(yǒu)非凡的(de)领导地位

　　《红周刊》事前发送了提问(wèn)，想了解伯克希尔在一个季(jì)度(dù)内快速买入卖出(chū)台积电的原因。在(zài)问答环节，巴菲特对此进行了说明(míng)，在他看来台积电(diàn)是世界范(fàn)围内管理最(zuì)完善(shàn)且最重要的公司(sī)之一，即(jí)使(shǐ)是5至20年后也(yě)不会变。

　　“我重估过，尽管很多(duō)人想(xiǎng)要提高美国(guó)的芯片(piàn)产能，但我认为，它只(zhǐ)能留在（中国）台湾地区。我(wǒ)们通过Allegheny购买的一家子公司参与了亚利桑那州的部分芯片工作，但至(zhì)少(shǎo)在我看来(lái)，目前我们没有一家公司可以与台积电比拟，这家公司拥(yōng)有非凡的领导地位(wèi)。何况它(tā)们还(hái)拥有一(yī)位91岁的(de)创始人，这家(jiā)公司非常(cháng)棒。”

　　关于电动(dòng)车(chē)

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高估(gū)了自己，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观众问巴菲特，你是否认(rèn)为埃隆·马斯克(kè)高估了自己？巴菲特(tè)的(de)回(huí)答是，“是(shì)的，我认为埃隆·马斯克高估了自己，但(dàn)他很(hěn)有才华。所以，他高估了(le)一个不(bù)需要高估就能成为天才的人。他真的(de)很(hěn)聪明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大(dà)的）目标，他(tā)喜欢接受(shòu)不可能的目(mù)标。我们的不同之处在于，我(wǒ)想要的(de)不多，我在(zài)寻找简单、确定性(xìng)高的工作，我不想(xiǎng)要那么多的失败。但埃隆·马(mǎ)斯(sī)克需(xū)要狂(kuáng)热，致(zhì)力于(yú)解决不可能的(de)问题。我喜欢(huān)我现(xiàn)在的生(shēng)为什么懂手机的人都不用华为活方式，我不喜欢和他在一起，他也不(bù)喜欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车即将大获(huò)成功，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲(fēi)特(tè)表示(shì)，“很长(zhǎng)一段时(shí)间内，我(wǒ)和(hé)查理都觉(jué)得，汽车行业太艰难了(le)。例如福(fú)特汽车公(gōng)司，曾经亨利·福特看起(qǐ)来拥(yōng)有(yǒu)整个(gè)世(shì)界，但20年后，他们正在赔钱。前几(jǐ)天，我读了通用汽车公司1932年的(de)年度报告，其中显示，他(tā)们有19000个经销商，而当(dāng)时(shí)人口大约(yuē)是1.2亿左右。现在(zài)美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有(yǒu)18000左右个经销商(shāng)。此外，美(měi)国的汽车公司还(hái)会面(miàn)临来(lái)自世界各(gè)地(dì)的竞争。”

　　芒格补充道，“但事(shì)实(shí)也并(bìng)非如(rú)此，法拉利(lì)就处于一个特殊(shū)的位(wèi)置(zhì)。虽然我们(men)觉得，汽车(chē)不是一个吸引人的(de)行业，但电动汽车(chē)即将大获(huò)成功。现在(zài)它带(dài)来了巨大的成本和巨大的风险，但我不喜欢巨大的资金成(chéng)本(běn)和(hé)巨(jù)大的风险(xiǎn)。”

　　关于新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智(zhì)能持怀疑态度

　　在(zài)回答新加坡(pō)投资者关(guān)于(yú)人工(gōng)智能的问题时，芒格表(biǎo)示，如果你到中国的比亚迪工(gōng)厂去看一看，会发(fā)现(xiàn)自(zì)动化(huà)操作程(chéng)度非常高，但我还是觉(jué)得(dé)用(yòng)人可能更(gèng)好，因为人工(gōng)智(zhì)能并不能(néng)取(qǔ)代很多领(lǐng)域(yù)的人才。

　　巴(bā)菲特也(yě)表示(shì)，人工智能(néng)虽然可以(yǐ)做一些(xiē)令人惊奇的(de)事情，比(bǐ)尔盖茨(cí)也(yě)曾带我去(qù)看微软的产(chǎn)品，但这类产品(pǐn)仍不完善，譬如目(mù)前(qián)还不能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很多(duō)事情是不能(néng)掌控的。人(rén)工智能(néng)可以(yǐ)改(gǎi)变全世界，但它并不能改变人(rén)类(lèi)的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在降低(dī)，

　　但(dàn)总会有新技(jì)术(shù)创造(zào)新机会

　　巴菲特说，“现在赚(zhuàn)取超额(é)收益(yì)的机会在相对降低(dī)，但这(zhè)并不代(dài)表没有(yǒu)投资机会。从1940年到现(xiàn)在，无论(lùn)汽车(chē)、工业、飞机以及能源等领域都有新的改变(biàn)，新的事物永远在不断出(chū)现，而(ér)且会(huì)取代一些原有的技术，因此，在这其(qí)中会(huì)存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方(fāng)面(miàn)

　　做(zuò)了(le)很多投入，但还远远不够(gòu)

　　针对新能源前景，巴菲特(tè)说(shuō)，“之前买(mǎi)下伯克希尔能源这(zhè)家公(gōng)司，就是(shì)希望能够(gòu)帮助解(jiě)决一些环(huán)境方面的问题。从传统能源向新能(néng)源的(de)转变，我们在这(zhè)个方面(miàn)做了非(fēi)常多的投入(rù)。不过，现在做的还远远不够。”更多精彩(cǎi)观点请关注证券(quàn)市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班(bān)人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业务副董事长格(gé)雷格·阿(ā)贝(bèi)尔表示，“我们现在正在经历能源行业的变革(gé)，全球都是如(rú)此，我们有3家美国的(de)公共事业公司，我(wǒ)们希望能够在全国(guó)的每一个(gè)州制(zhì)定不同(tóng)的计(jì)划，然(rán)后将这(zhè)些计划进行整合(hé)。我(wǒ)们(men)也(yě)将(jiāng)我们的目标进行了(le)同步规划，我们希望2030年的碳(tàn)足迹与2005年相比能够降低50％。这(zhè)是(shì)我们(men)在公共事(shì)业方面(miàn)希望(wàng)能够取得的成(chéng)绩，但这(zhè)个(gè)过程是不容易(yì)的”。

　　关于(yú)美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发(fā)的(de)蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱世界金融(róng)体(tǐ)系

　　在针对投资者提出的(de)硅谷银(yín)行破(pò)产(chǎn)事件会(huì)带来怎样的经济(jì)后(hòu)果(guǒ)时，巴菲特表(biǎo)示(shì)，这是灾(zāi)难性的，即使(shǐ)联(lián)邦存款保险公司(sī)的(de)限额是25万美元(yuán)，这(zhè)是法(fǎ)令的规定，但这不是(shì)美国的(de)行为方(fāng)式(shì)，就像(xiàng)他们不会(huì)让债(zhài)务上(shàng)限导(dǎo)致世(shì)界陷入(rù)混乱一样(yàng)。他判断FDIC不(bù)会有人愿为什么懂手机的人都不用华为意公(gōng)开向美国公众(zhòng)解释为什(shén)么只有25万美(měi)元有“存款”保(bǎo)险(xiǎn)，这次事件引发的后续(xù)问(wèn)题(tí)会扰乱(luàn)世界金(jīn)融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对(duì)银行存(cún)款挤兑感到担(dān)忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“银行业一直(zhí)以(yǐ)来(lái)的情(qíng)况都非常相似，恐(kǒng)惧总是会(huì)传染的，我父亲在1931年因(yīn)为银行挤兑而(ér)失(shī)去了工作。不过(guò)，这些(xiē)年(nián)来，银行(xíng)系统发生(shēng)了很大(dà)变(biàn)化。二战后的(de)那一年，有多达2000家(jiā)银(yín)行倒闭，也(yě)是在(zài)那(nà)时，我们做了一件非常明智(zhì)的事情(qíng)，就是(shì)成立联邦(bāng)存款保险公(gōng)司(sī)。现在已经是2023年了，人(rén)们(men)仍（对银行挤兑(duì)）感到担(dān)忧，这是(shì)不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多(duō)次修(xiū)改规则

　　导致银行系统风险(xiǎn)增加

　　巴菲特说，“美联储(chǔ)被赋(fù)予了制定保证金要求(qiú)的(de)责任。他们改(gǎi)变了很多(duō)次(cì)保(bǎo)证金要求，因为我们都知道，借了很多(duō)钱的人会给(gěi)银行系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储解决(jué)不了财政问题(tí)

　　由于美联储投放的(de)天量流动性，引发了严重的通货膨胀，市场普遍在批评美联储失职。不过，巴(bā)菲特却认为，问题不在美联(lián)储，“他们无法解决财(cái)政问题(tí)，他们正在履行其职能(néng)。现金也不是垃(lā)圾。”

　　不(bù)过(guò)芒格对此也不很乐观，他(tā)表示，我(wǒ)们(men)在第二(èr)次世界(jiè)大(dà)战中付出了代价。我们每个人，包(bāo)括学校的孩子和其他人(rén)，也包括我(wǒ)自(zì)己。我(wǒ)们购买了最初所谓的战争(zhēng)债券、国防债券(quàn)和储蓄(xù)债券(quàn)等等(děng)。如果不停印钞票，我无法预计宏观环(huán)境(jìng)会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可以有(yǒu)新发明，但要恪(kè)守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各样(yàng)的新(xīn)发明，但它需要有旧(jiù)的(de)价值观(guān)。我(wǒ)们(men)不知道会发生什么，因(yīn)为在目(mù)前的情况下，可(kě)能会发生很多事(shì)情。你必(bì)须(xū)有(yǒu)惩罚，打(dǎ)击(jī)那些制造(zào)问题的人。如果他们承担了不该承担的风险，如(rú)果你要改变人们未来的行(xíng)为(wèi)方式，风险就必(bì)须落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我们(men)准(zhǔn)备买(mǎi)下(xià)许多银行

　　巴菲特说(shuō)，“如果(guǒ)你遵(zūn)循健全的(de)银行投资方法，不做(zuò)别人做的一些风险性事情，银行可(kě)能(néng)是(shì)一(yī)个非常不错的投资。最初(chū)在(zài)1969年，查理和我以1900万美元投(tóu)资了一家银行。如果(guǒ)1970年(nián)的《银(yín)行控股公司(sī)修正法案》没(méi)有(yǒu)通过，我们最终可能会拥有许多银行，而不是许(xǔ)多保险(xiǎn)公(gōng)司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对货(huò)币失去信心，

　　这(zhè)不会(huì)是一(yī)个(gè)好(hǎo)现象

　　针(zhēn)对去美(měi)元化与“放水”，巴(bā)菲(fēi)特说，“美(měi)元是储备货币(bì)，我看不(bù)到任何其他(tā)货(huò)币能够取(qǔ)代它(tā)。我觉得没人(rén)能理解(jiě)现在的情况(kuàng)，只有鲍威尔（美联储主(zhǔ)席）可能比我们更清(qīng)楚，但是他也不能完(wán)全控(kòng)制(zhì)我(wǒ)们(men)的财政政策(cè)。当(dāng)疫情(qíng)发生的(de)时候，并(bìng)没有人知(zhī)道需要印多少数额的货币才(cái)能解决问题，而直到它失控。人们会对货币失去(qù)信心，他(tā)们的(de)行为方式可能会完全不(bù)同。我们(men)无法预测，但我们知(zhī)道这不是一(yī)个好现象(xiàng)”。

　　关于大(dà)周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一家保险(xiǎn)公司

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，过去10年，虽然有很多上市公司涉(shè)及(jí)保险(xiǎn)业务，但没(méi)有(yǒu)一家(jiā)是自己愿意去投(tóu)的。虽然有人诟病(bìng)盖可保险已(yǐ)经(jīng)是一家技术公司，但在我们看来(lái)，其依然是一为什么懂手机的人都不用华为(yī)家保险公司。他同时解释，盖可在技术方面需(xū)要(yào)做的工(gōng)作要比想象的多很多。

　　作(zuò)为政(zhèng)府(fǔ)雇员保险公司，盖可第一季度业绩表现(xiàn)得非(fēi)常好，这背后有(yǒu)两个(gè)原因，首(shǒu)先是(shì)减(jiǎn)少(shǎo)了前(qián)一年(nián)的保险(xiǎn)准备金，其(qí)次(cì)一季度还是汽车保险的旺(wàng)季，此外在远(yuǎn)程信息处(chù)理方面，盖可也取(qǔ)得了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克(kè)希尔在商业地(dì)产领域

　　从来就不特别活(huó)跃

　　在回答有投资者提(tí)出的(de)商业地产损(sǔn)失情况有多(duō)严重，和(hé)伯克希尔是否会在商业(yè)地产领域(yù)更(gèng)活跃时(shí)？巴菲特表示，伯克希尔在(zài)商业地产(chǎn)领域从(cóng)来(lái)不是特别活跃，因此也(yě)不会受到不良贷款等(děng)一系列负面(miàn)因素影(yǐng)响。

　　但美国(guó)和世界很多地方市中心的(de)空洞化却是非常(cháng)严重(zhòng)的，它会影响很多人。建筑不会消失，但所有者会变化，人们总是喜欢买没有追索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的重点是(shì)

　　以安全的(de)方式恢复长期运营

　　在回答有投资者提出的伯(bó)灵顿北方圣太菲铁(tiě)路公司(sī)面临(lín)的机遇和(hé)挑战时？巴(bā)菲特(tè)表(biǎo)示，他密切(qiè)关注(zhù)这一团队的(de)运营指(zhǐ)标，其中不仅有美国的(de)铁路，而且还有(yǒu)加拿大(dà)的(de)铁路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫情确实经历了一段(duàn)困难时间，但(dàn)好(hǎo)在我们走(zǒu)出疫(yì)情(qíng)和(hé)供应方面的(de)挑战，不过(guò)还(hái)面临劳工问(wèn)题和其(qí)他一些问题。我们(men)的团队优先考虑的是恢复铁路的长期(qī)运营(yíng)，而不是短期专注(zhù)于(yú)在20年内达到(dào)某(mǒu)一(yī)运营指标(biāo)，要长期为客户提供(gōng)可持续的优质服务。”

　　复盘投资(zī)之(zhī)路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的(de)历史上

　　没有一次情绪(xù)化投资决定

　　在回答有没有(yǒu)因为情绪作出(chū)错(cuò)误的投(tóu)资决定时(shí)，巴菲特表(biǎo)示：“虽然在生(shēng)活(huó)中谁都不想成为一个没有感(gǎn)情的人，但肯定想在做(zuò)投资或(huò)商业决(jué)定时成(chéng)为一(yī)个没有感(gǎn)情(qíng)的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资(zī)并(bìng)创造了

　　超过5000亿美元的股东权(quán)益(yì)

　　巴菲特强调：“如(rú)果我们拥有(yǒu)更(gèng)多的企业，企业赚更多的钱，作为股东的份额，作为伯克希尔的所(suǒ)有者，每年都在(zài)增加，而(ér)投资者(zhě)不需要花(huā)任何钱(qián)。我们(men)投资并创造了超过(guò)5000亿美元的股(gǔ)东权益和(hé)超过300亿美元的运(yùn)营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我们收购的机会是非常有限的

　　关于是(shì)否对持有的(de)超(chāo)过1000亿(yì)美元的现(xiàn)金(jīn)充满信心？巴菲(fēi)特回答道(dào)，为什么要派发现(xiàn)金？我(wǒ)们感(gǎn)兴趣的、真正想(xiǎng)做的(de)是(shì)收(shōu)购伟大的企业。我们可以做(zuò)到以500亿或750亿美元的(de)价格(gé)，收购一(yī)家价值1000亿美(měi)元(yuán)的公司(sī)。

　　“适当(dāng)的情况下(xià)，没(méi)有人(rén)能像(xiàng)我(wǒ)们(men)一样达成交(jiāo)易。2008年我收购了一大堆公司，这(zhè)种事(shì)情会(huì)再次(cì)发生。但问题是，我们收购的机(jī)会(huì)是非常有(yǒu)限(xiàn)的，所以(yǐ)当一(yī)家好公司(sī)面(miàn)临被卖掉的时候，我(wǒ)们需要足(zú)够的(de)资(zī)金。但我们的股(gǔ)东可能会把股票卖得太便宜，而且(qiě)无法做什么让股(gǔ)价稳步上涨。我们有足够的钱(qián)，我(wǒ)们正在用我们所拥有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘(mì)诀是洞(dòng)悉消费(fèi)者(zhě)的行为

　　关于公司如何在短期(qī)利润和长(zhǎng)期(qī)防御能力之(zhī)间(jiān)做出选择(zé)？巴菲特对此(cǐ)表示：“我们不关(guān)心(xīn)季度预算(suàn)是否达标，我们感兴(xīng)趣(qù)的(de)是，永(yǒng)远拥有一个美好(hǎo)的事业。好的(de)企业(yè)不多(duō)，但我们确实找到了一(yī)些，例如(rú)，当我们(men)在1966年试图(tú)涉足百货商(shāng)店业务时，我们学到(dào)的是，在奖品上(shàng)做图案绘(huì)制(zhì)，这(zhè)可(kě)以算是一件愚蠢(chǔn)的事。我们(men)一(yī)直在试图洞(dòng)悉的是消费者的行为，我(wǒ)们不能(néng)洞悉企业的(de)技术趋势，如果能做到这点，那(nà)也能获利(lì)！但这并不重(zhòng)要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲(fēi)特(tè)重申(shēn)，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注的接班人话题(tí)，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我(wǒ)的工作(zuò)，当然现在我还在位，格雷格的主要价值是(shì)可以把一(yī)些事情做得更(gèng)好，或者去管理更多的事(shì)情。阿吉特(tè)•贾恩(ēn)也会给他一些好的建议，但格雷格是做(zuò)出最终决定(dìng)的那个人。未来我们还需(xū)要更多的优秀人才(cái)，去(qù)涉及更多的业务。如果这些人不足够(gòu)聪明(míng)，我们(men)是绝不(bù)会(huì)让他们接替我们(men)做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会(huì)频繁更换(huàn)经理人

　　查理•芒格表示，“伯(bó)克希尔有很多很优秀的经理(lǐ)人，相对其他(tā)大型公司(sī)，伯克希尔之所以能够做的(de)更好原因之一(yī)，是从不(bù)会频繁更换经理(lǐ)人(rén)”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲(fēi)特的认(rèn)可：

　　阿(ā)吉(jí)特•贾(jiǎ)恩(ēn)的(de)地(dì)位无可取代

　　沃(wò)伦(lún)•巴菲特(tè)说，“阿吉特(tè)•贾恩是全球选出(chū)的十(shí)大最佳保险经理人之一，他的地位无(wú)可取代(dài)。阿吉特从不会去(qù)尝试改变一个体系(xì)，而总是会去改善(shàn)一个体系。我(wǒ)很享受与他(tā)交流，以前我们每天(tiān)都会(huì)聊天，现在没(méi)有(yǒu)那么频繁了，但他绝对是世界上独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社

　　是为“接班(bān)人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并参观五(wǔ)大商社。“我去那里的(de)部分原因，是为了把格雷格介(jiè)绍(shào)给(gěi)那些(xiē)生意伙伴。至于那些企业，让人感到(dào)非常惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和(hé)（那些企业）有长(zhǎng)期合作的机会。它们是一些令(lìng)人难以置(zhì)信的(de)投资机会，一直是非常好的投资机会。我很喜欢这些(xiē)公司的(de)文化和历史。我们对五大商(shāng)社的(de)两天走访是(shì)非常棒的。”

　　伯(bó)克(kè)希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后(hòu)的伯克希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会带来幸(xìng)福感

　　在问答环节，巴菲(fēi)特提出了一(yī)百(bǎi)年(nián)后伯克希尔的(de)发(fā)展愿(yuàn)景，他(tā)说，希望(wàng)这家公(gōng)司仍能被股东(dōng)们(men)眷顾(gù)，并(bìng)且为社会(huì)带(dài)来幸福感(gǎn)，拥有(yǒu)无限的资本(běn)和大量(liàng)的人才(cái)。“就像格雷厄姆1949年写下(xià)的书时至今日依(yī)然畅(chàng)销且屹立(lì)不(bù)倒一样，成为其(qí)他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部(bù)分(fēn)公司都(dōu)要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是一个国家的资产而(ér)非(fēi)负债，以往记录已(yǐ)经说(shuō)明(míng)了这一点。未来12~15年，伯克(kè)希尔的资本还是会比大部分公司都(dōu)要(yào)多，也仍然可以(yǐ)在国(guó)家的(de)经(jīng)济中投(tóu)入非常多(duō)的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔的(de)股票回购(gòu)不会停

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“相信在(zài)格雷格继任后，他仍(réng)会做出与现(xiàn)在相(xiāng)同的(de)股票回购决定。”

　　伯(bó)克(kè)希尔哈撒韦非(fēi)保险业务副董事长格(gé)雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下(xià)了非常(cháng)优秀的回购(gòu)计划(huà)框架，我会继(jì)续沿用(yòng)，因为(wèi)股票回购将同时对股(gǔ)东(dōng)和公司自身的运营产生(shēng)益处，如果资本足够且股票很有吸引(yǐn)力，那么(me)为什(shén)么不通过(guò)回购来提升单股内在价值(zhí)呢？因此(cǐ)当时机来临，我们会成为(wèi)活跃的(de)股票回购方(fāng)。”

　　谆(zhūn)谆人(rén)生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自(zì)己(jǐ)写讣告，

　　并逆向行动(dòng)，人生的路(lù)就清晰了

　　在(zài)回答关于遗产规划的(de)问题时，巴(bā)菲特(tè)说，在(zài)伯(bó)克希尔，只(zhǐ)要把某(mǒu)几只股(gǔ)票(piào)拿好就(jiù)行，但这并不适合所有人。如果你想要你的孩子拥有某种价值观，重要的是：你要(yào)践行这(zhè)样的价值观(guān)，并和他们(men)谈论这个价值观，从他们出生起(qǐ)，他(tā)们就(jiù)在学习你(nǐ)。“你的意志与(yǔ)此(cǐ)有关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果你想(xiǎng)弄清楚如何(hé)度过这一生，你可以写一下讣告(gào)，并进行(xíng)逆向(xiàng)行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我年事(shì)已高但没(méi)有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前(qián)观察过很(hěn)多(duō)富裕(yù)家(jiā)庭，它们在财产(chǎn)规划(huà)分配(pèi)上都存在各自的(de)问题。我年事已高，可我(wǒ)并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要(yào)孩子的理解以及他(tā)们的建议。这件事(shì)情对(duì)于孩子而言，在20岁和60岁的不同时期来做(zuò)，效果是不一样(yàng)的”。

　　在他看(kàn)来，过(guò)早向孩子宣告遗(yí)嘱(zhǔ)会绑架他(tā)们的成长。“有一(yī)些人完全不向他们的孩子透(tòu)露任何遗嘱有关的事情，而有些人则用遗嘱去绑架孩子的(de)成长。当过早(zǎo)地向孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比(bǐ)如(rú)在他(tā)们的成长阶段，让(ràng)他(tā)们知道遗嘱上(shàng)的(de)内(nèi)容——这在以后会很难更改，我(wǒ)认(rèn)为这是(shì)家长犯下的一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功(gōng)的秘诀(jué)：

　　活到老学到(dào)老(lǎo)，并学会(huì)感(gǎn)恩

　　会上，查理(lǐ)·芒(máng)格说，“成(chéng)功(gōng)很简(jiǎn)单，比如(rú)花钱要量入为出，花的钱要比赚的钱少；避免身边有能(néng)量的人和活(huó)动；要(yào)活到(dào)老学到老，要学会(huì)感恩。如果你能做(zuò)到这一切(qiè)，那(nà)你(nǐ)一(yī)定会成(chéng)功。如(rú)果(guǒ)做不(bù)到，成功就需要更多的运气(qì)，当(dāng)然，你一(yī)定不要把(bǎ)自己的命运都押宝在运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛”？和自己(jǐ)喜欢的人一起工作，业务中(zhōng)没(méi)有困难(nán)

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的业务中没有(yǒu)困难，我们都非常热爱自己的事业。每天早(zǎo)上起(qǐ)床时，我都(dōu)感觉非常(cháng)棒。和一群我喜欢的人一起(qǐ)工(gōng)作，彼此欣赏对(duì)方，而且我上班通勤也只需要约5分钟的路程(chéng)，这(zhè)是(shì)非(fēi)常理想的(de)工作环境，没有什么能比这更美妙的事(shì)情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明(míng)的投(tóu)资者(zhě)》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股东大会(huì)上，巴(bā)菲特(tè)再度提起本·格(gé)雷厄(è)姆(mǔ)在投资上对他产(chǎn)生的积极影(yǐng)响(xiǎng)，他说(shuō)：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在(zài)他的书中写下一(yī)些非(fēi)常(cháng)有说服力(lì)的(de)话，告诉我我在过去8、9年间(jiān)所从(cóng)事和热(rè)爱的工作都是错误的(de)。我看了这本书（注(zhù)：即《聪(cōng)明(míng)的(de)投资者》）一遍又一遍。无论他(tā)的想法是否正确，我都非常喜欢，甚至还不时(shí)去亚马逊看看这本(běn)书的排(pái)名，它(tā)一直在畅销榜上(shàng)排在差不多(duō)第300名(míng)或第350名的位置。试想下，到哪里再找一本书在其领(lǐng)域(yù)里(lǐ)具有这样持续的地(dì)位？”

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