昨(zuó)夜(yè)，美国银(yín)行股(gǔ)持续暴跌，内(nèi)外盘(pán)商品期货全线下跌。

　　当地时间(jiān)周二，美股(gǔ)三(sān)大指(zhǐ)数集(jí)体(tǐ)低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌(diē)0.37％。

　　美国(guó)地(dì)区性银行股又崩了，第一(yī)共和银行股价重挫(cuò)，盘(pán)中一度跌近30％，尾(wěi)盘(pán)跌幅(fú)扩(kuò)大至50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西(xī)部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性银行股再(zài)次大跌，导致美国国(guó)债价格飙升，短(duǎn)期(qī)市场(chǎng)利率大幅下跌(diē)，债(zhài)券交易员不再(zài)完全押注美联储会再(zài)加(jiā)息25个(gè)基点。6月的美联储利(lì)率掉期(qī)合约目前反映(yìng)出，央行基准利率仅(jǐn)比(bǐ)当前有效联(lián)邦基金利(lì)率(lǜ)高(gāo)出(chū)20个基点，这暗(àn)示未来两次FOMC会议中有一次加息的可能性约为80％。而本周(zhōu)早些时候，交(jiāo)易员认为美(měi)联储在5月份加息几乎是肯定(dìng)的，且6月份有可能进一步加息。除了大幅降(jiàng)低加息的可能性(xìng)外(wài)，掉期交易还显示，市场对利率见(jiàn)顶(dǐng)后(hòu)美联储降息的押注(zhù)有(yǒu)所增加，他们(men)预(yù)计到(dào)年(nián)底联邦(bāng)基金利率预计(jì)在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美股时(shí)段(duàn)，新加坡(pō)铁(tiě)矿石指(zhǐ)数期货05合约跌(diē)破(pò)100美(měi)元/吨，日(rì)内跌幅(fú)近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美(měi)元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘(pán)，国内期货主力(lì)合约(yuē)几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月(yuè)原(yuán)油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色(sè)金属全(quán)线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近(jìn)2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦(lún)铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美(měi)国(guó)总统(tǒng)拜登将否决(jué)众(zhòng)议院议长、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提出的债务(wù)上(shàng)限方案。白宫称(chēng)：众议院共和党(dǎng)人必须在(zài)没有任何(hé)要求和(hé)条件的情况下(xià)打消违约的可(kě)能(néng)性(xìng)，并(bìng)解决债务上(shàng)限问题(tí)。

　　上(shàng)周，麦卡(kǎ)锡公(gōng)布了一项将债务上(shàng)限问(wèn)题和削减支出捆绑的(de)计划(huà)，要(yào)将(jiāng)债务上限(xiàn)上(shàng)调1.5万亿(yì)美元，但同(tóng)时还(hái)要削减4.5万亿(yì)美(měi)元的政府支出。

　　同在周二，美国(guó)财(cái)政(zhèng)部长耶伦警告称，如果美国国会不提高政府的债(zhài)务(wù)上限(xiàn)，由此产生的债务违约将(jiāng)在美国(guó)引发一场(chǎng)“经济灾难”，使未来几年的利(lì)率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示，债务违约(yuē)将导致失业率(lǜ)上升，同时使美国家庭在抵押贷(dài)款、汽车贷款和信用卡上的支出增加。耶伦称(chēng)，提高(gāo)或(huò)暂停31.4万亿美元的债务上(shàng)限是(shì)国会的一项“基本(běn)责任”，如果违(wéi)约将(jiāng)产生一(yī)场经济和金融灾难，使借贷成(chéng)本永(yǒng)久提(tí)高(gāo)，增加未来的投资成(chéng)本。如果不(bù)提高债务上(shàng)限(xiàn)，美国企业将面(miàn)临(lín)信(xìn)贷市场的恶化，政府将可能(néng)无法向军人家庭(tíng)和(hé)依赖(lài)社(shè)会保障(zhàng)的老年人发放款项。

　　拜(bài)登正式宣布竞选连任美国总统

　　北京(jīng)时间4月25日(rì)傍晚，美国总统拜(bài)登正式宣布，他将(jiāng)参加(jiā)2024年的连任竞选。法新社称，拜登(dēng)将“以创纪录的80岁高龄”投入到(dào)一场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特上写道：“每一代人(rén)都要经(jīng)历(lì)为了民主挺(tǐng)身而出的(de)时刻(kè)，为(wèi)了他们的基本自由挺身而出。我相(xiāng)信这是我们的时(shí)刻(kè)。这(zhè)就是我竞选连任美(měi)国总统(tǒng)的原因。加(jiā)入我们(men)，让(ràng)我(wǒ)们完成这项任务。”拜(bài)登(dēng)还附上(shàng)了(le)一段视频。

　　法新社(shè)分析称，目前(qián)拜登在民主党内(nèi)部没(méi)有(yǒu)真正的挑战者，但(dàn)他的年龄(líng)可能受到“持(chí)续而激烈”的审(shěn)视(shì)。拜登已经(jīng)80岁，到(dào)第二任期结束时，这位资深民主党人(rén)将年满86岁。

　　美国全国广播(bō)公司（NBC）上周末(mò)发布的一项民(mín)调显示，70％的美(měi)国(guó)人包括51％的民主党(dǎng)人(rén)，认为拜登不(bù)应该参选。不支持他参选的人中(zhōng)，69％的人认为年龄是(shì)一个主(zhǔ)要或次要原因(yīn)。

　　国内(nèi)期(qī)交所公布劳动节期间(jiān)风控(kòng)工作安(ān)排

　　昨日，国内各家期货(huò)交易(yì)所公布(bù)劳(láo)动节期间有关工作安排，调整(zhěng)相关期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知称(chēng)，自4月27日(rì)起(qǐ)第一个未出(chū)现单边市的交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白(bái)银期(qī)货(huò)合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调(diào)整为13％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为11％；镍、石(shí)油(yóu)沥青期货合约的交易(yì)保证金比例(lì)调整为14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整为12％；锡期(qī)货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为16％，涨跌停板幅度(dù)调整为14％。5月4日交易后，自(zì)第(dì)一个未(wèi)出现(xiàn)单边市的(de)交(jiāo)易日收盘(pán)结算时，黄金期货合约的交易(yì)保证金比例(lì)调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为7％；其(qí)他品种(zhǒng)期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个(gè)未出现单边(biān)市的(de)交(jiāo)易日(rì)收盘结算时(shí)，国际铜期货(huò)合约的交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；低硫燃料油期货合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出(chū)现单边市(shì)的(de)交易日收盘结算时，所有品种期(qī)货合约的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　郑商所方面，自4月27日结算(suàn)时起，菜(cài)粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)9％，其中纯(chún)碱2305合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的(de)交易保证金标准仍(réng)为13％。5月4日恢复交易后，自(zì)品(pǐn)种持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边市的第一个交易日结算时起，上述(shù)品种(zhǒng)期货合约的交易(yì)保证金标准和涨跌停板幅(fú)度恢复至调整前水平。

　　大商所通知(zhī)称，自4月27日结(jié)算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为7％，交(jiāo)易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期货合约涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为8％，交易保证金水平调整为(wèi)9％；其(qí)他(tā)期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保(bǎo)证金水(shuǐ)平维持不(bù)变。5月4日恢复交易后，在各期(qī)货(huò)持(chí)仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边无连续报价(jià)的第一个(gè)交易日结算时起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期货合约涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为6％，套期保值(zhí)交易保证金水平调整为7％，投机交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙烯和液化石油(yóu)气期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易(yì)保证金水平恢(huī)复至(zhì)节前标准；其(qí)他期(qī)货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500股指(zhǐ)期货各合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持(chí)仓(cāng)量最大的合约未出现单边(biān)市(shì)的第一个交易日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金标准调整为(wèi)12％。沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期权各合约的保证金调(diào)整系数根据相应股指(zhǐ)期货(huò)的交易保证金标(biāo)准进(jìn)行调整。

　　广(guǎng)期所公告(gào)称，自4月27日结(jié)算时(shí)起，工(gōng)业硅期货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为9％和11％。5月4日(rì)恢(huī)复交易后，在工业硅品种持仓量最大洗面奶含皂基成分好不好，长期使用氨基酸洗面奶的危害(dà)的合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边无连续报价的第一个交易日结算(suàn)时起，工业硅期货合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易(yì)保证金(jīn)标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价(jià)大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背(bèi)离(lí)，期(qī)货主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格继(jì)续上涨，截(jié)至4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货(huò)偏强的主要(yào)原因有(yǒu)四点：一是短期二次育(yù)肥造成(chéng)货源有所收紧；二是来自政策面的支撑；三是近期(qī)降雨(yǔ)导致调运不便；四(sì)是“五一”假期(qī)需求支(zhī)撑。不过，盘面(miàn)主要以预(yù)期为主，昨(zuó)日(rì)盘面下跌的主要逻辑依旧在于产(chǎn)业基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价(jià)阶段性触(chù)底(dǐ)。中小养户惜售(shòu)推涨(zhǎng)情绪较浓，且(qiě)南北部分区域二次育肥采购量增加，政策消(xiāo)息稳(wěn)市信号相对强烈，期现货价格同(tóng)时上涨(zhǎng)。然而，生猪期(qī)货2307、2309合(hé)约虽有(yǒu)乐观(guān)预(yù)期，但(dàn)已注入升水(shuǐ)，反弹至养殖成(chéng)本附(fù)近(jìn)明显承压。同时，套(tào)保(bǎo)资金(jīn)介入。因此(cǐ)周二期货(huò)盘面减仓大(dà)跌。”华联期货生猪分(fēn)析(xī)师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供(gōng)应端来看，截至3月末，全国能(néng)繁母(mǔ)猪存栏(lán)相当于(yú)正常保有量的(de)105％，一季度猪肉产量1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处于高(gāo)位(wèi)，意(yì)味着今年一季(jì)度去产能不(bù)及预(yù)期，供(gōng)应偏宽(kuān)松是事(shì)实。从目前的存(cún)栏以(yǐ)及屠宰企业(yè)库存来看(kàn)，今年下半(bàn)年市场不会出现生猪(zhū)货源紧张(zhāng)或(huò)猪(zhū)肉紧张的状(zhuàng)态，供应(yīng)宽松大概(gài)率延长至今年下半年。

　　格林(lín)大华期货生猪分(fēn)析师张晓(xiǎo)君介绍，从月度初生仔猪来看，农业部(bù)监测数(shù)据显示，去年9月到今年2月全(quán)国新生仔猪数(shù)量各(gè)月(yuè)环比增幅逐月增(zēng)加，至少对应到(dào)今年7月生猪出栏(lán)供给相对(duì)充足(zú)。从出(chū)栏体重来看(kàn)，当前生猪(zhū)出栏均重仍接近123公斤，同比去(qù)年增(zēng)加约3％，预计二育猪源仍将支(zhī)撑(chēng)出栏体(tǐ)重。

　　值得(dé)一提的是，目前生猪养殖逐步向规模(mó)化、集团化方向发展，而(ér)且规(guī)模化占比得到明(míng)显提(tí)升。蒋琴(qín)表(biǎo)示，今年猪(zhū)场中大(dà)猪存栏量明显(xiǎn)高于去年同期(qī)，产能较为充裕。同时(shí)，2023年中央一号文(wén)件将“稳定生猪基础产能”目标细化为“强(qiáng)化以(yǐ)能繁(fán)母猪为主(zhǔ)的(de)生猪产能(néng)调(diào)控”，将全国能繁母猪数(shù)量稳定在4100万头的正常保有量，可见(jiàn)国家稳猪价的(de)决心。

　　“此外(wài)，从冻品库存来看，随(suí)着(zhe)屠(tú)宰场持续(xù)入冻，冻品(pǐn)库存持续攀升。卓创资(zī)讯数据显示，截至4月20日，全(quán)国(guó)冻品库容(róng)率为31.9％，明显高于(yú)去年最高(gāo)点28.24％。当(dāng)前(qián)冻鲜价差倒挂，冻品销(xiāo)售(shòu)不(bù)畅，待冻鲜价(jià)差恢复，冻品持续出库，目(mù)前冻品(pǐn)的高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费总结为持(chí)续向好发展态势，政策引导及市场预期向好(hǎo)，加上居民收入(rù)增(zēng)加、消(xiāo)费(fèi)意愿增强等利好因素，都(dōu)是猪肉消费的助力。但是，实(shí)际需求却一直(zhí)不温不火。目前(qián)看，今(jīn)年(nián)生猪的需求大概率(lǜ)将回归到正常年份(fèn)水(shuǐ)平。”蒋(jiǎng)琴(qín)说(shuō)。

　　孙(sūn)一鸣也表示(shì)，此次需求好转(zhuǎn)主要在于(yú)冻品入库以及(jí)二育(yù)支撑，终(zhōng)端需求无实质性好(hǎo)转。目前“五一(yī)”备货基本收尾，从走(zǒu)量(liàng)看(kàn)并未出现明显提升，随着二季度气温升高(gāo)，需(xū)求逐步降(jiàng)低(dī)，预计需求再次回归至低迷(mí)状态。4月(yuè)底到5月预计集(jí)团(tuán)企(qǐ)业出栏计划或继续增(zēng)加，市场(chǎng)整体处于供大于求(qiú)状态，现货价格“五一”后或(huò)继续回落(luò)为(wèi)主，盘(pán)面升水(shuǐ)状态下短期缺(quē)乏上涨支(zhī)撑。

　　在张(zhāng)晓(xiǎo)君看来，生猪(zhū)整体(tǐ)供(gōng)给相对(duì)充足，限制猪价大(dà)幅上(shàng)涨。短期来看，“五一(yī)”小长假前，终端备货启动(dòng)，集(jí)团场缩(suō)量挺(tǐng)价，支撑猪价短线反(fǎn)弹(dàn)。然而，假期效应过(guò)后，市场情绪逐(zhú)渐(jiàn)褪去，猪价将重回供需基本(běn)面(miàn)。当前距“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个交易日，期货盘面资金(jīn)已经(jīng)提前(qián)反映了(le)市场情绪。建(jiàn)议(yì)投资者控制(zhì)仓(cāng)位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看，猪价颓势不(bù)改，大概(gài)率仍(réng)将保持(chí)低位(wèi)盘整运行(xíng)状态。不过(guò)，市场预期二季度(dù)二次育肥缓慢入场(chǎng)，行情(qíng)或(huò)好于一季度(dù)。按照官方能繁存(cún)栏数据推(tuī)算，今年(nián)3到10月，生猪理论出栏量处(chù)于逐步(bù)增加的阶段(duàn)，并于(yú)10月份(fèn)达到(dào)理论出(chū)栏峰值(zhí)，11月生(shēng)猪理(lǐ)论(lùn)出(chū)栏量大概率环(huán)比下降。而(ér)11月份正(zhèng)值猪(zhū)肉消费旺季，供(gōng)减(jiǎn)需增预期下，相对支(zhī)撑当期生猪价格，故目前(qián)盘(pán)面11月价格相对坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁(fán)母猪产(chǎn)能并未过度去化，生(shēng)猪存出(chū)栏量保持(chí)稳定，猪价不具备持续大幅上涨的基础条件。在国家政策(cè)端(duān)稳定(dìng)猪价意愿强烈的背景下(xià)，期价(jià)上(shàng)行压力(lì)恐加(jiā)大，追涨风险积聚，操(cāo)作上，建议养殖端锚(máo)定成本，择机卖出套保(bǎo)锁定利润(rùn)为主(zhǔ)。

　　棕榈(lǘ)油长期(qī)需(xū)求(qiú)不(bù)容乐观(guān)

　　昨日(rì)，马来(lái)西亚(yà)BMD毛(máo)棕榈(lǘ)油期货盘中大幅下跌，连续第三(sān)个交易日(rì)下滑(huá)，并(bìng)触及约一(yī)个月低(dī)点。

　　“近期棕榈油行情变化(huà)多集中在需求端的扰动，一(yī)方面，印度洗船事(shì)件(jiàn)为盘面带来了压力；另(lìng)一方面，市场对于(yú)第二波新冠(guān)疫情可能(néng)到来从而降(jiàng)低国内需求的担忧(yōu)则进一步(bù)加速了盘面下滑。”国联期货农产品事业部分析师(shī)姜(jiāng)颖(yǐng)告诉期货(huò)日报记者，根(gēn)据新(xīn)加(jiā)坡、日本等海外经验，第二波疫(yì)情的波及范围预计(jì)很大概率将小于(yú)第一波，短(duǎn)期情绪释(shì)放后，棕榈油将回(huí)归基本面。从相(xiāng)关因素的梳(shū)理来看，目前处于短(duǎn)多长空的局面。

　　据国海良(liáng)时(shí)期(qī)货(huò)油脂分析师(shī)孙啸介绍，开(kāi)斋节后市场延续了产地未来供需转宽(kuān)松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报(bào)价分别为995美元/吨、930美(měi)元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上一个交易(yì)日均有20美(měi)元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示出市场对东南亚地区棕(zōng)榈(lǘ)油食用需(xū)求转入淡季(jì)以及印尼可能(néng)放松DMO出(chū)口限制的担忧(yōu)。产地供需偏宽(kuān)松(sōng)的预(yù)期(qī)在印尼GAPKI公布(bù)2月份产量后得(dé)到强化。数据(jù)显示，印(yìn)尼2月份棕榈(lǘ)油产量高达(dá)425.2万吨，为历史同期最高(gāo)水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低(dī)于平均季节(jié)性减量(liàng)。目前产地(dì)已步入增(zēng)产季，在洗面奶含皂基成分好不好，长期使用氨基酸洗面奶的危害马来西亚摆脱洪水扰(rǎo)动后，产区(qū)未来整体产(chǎn)量(liàng)可(kě)能非常可(kě)观。

　　“3月份马来(lái)西亚(yà)出(chū)口大增(zēng)，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货结束、主要进口国植物油供应充足(zú)，印度3月棕榈油(yóu)库(kù)存仍有59万吨，植物油库存则继续(xù)增高(gāo)至345万吨，充足的库存和竞争油脂的(de)影响或(huò)将冲击印(yìn)度对棕榈油进口。”徽(huī)商期货(huò)油脂油料分析师郭(guō)文(wén)伟(wěi)表示(shì)，检(jiǎn)验机构AmSpec数(shù)据显示，马来西(xī)亚(yà)4月1—25日(rì)棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而(ér)棕榈(lǘ)油已经步入季节性增产(chǎn)周期(qī)，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋势。不过，4月(yuè)份处在(zài)复产初期，且今年4月份工作日(rì)较少(shǎo)，产量(liàng)预计在150万(wàn)吨以(yǐ)下，4月底(dǐ)马来西亚棕榈油库存预计开始(shǐ)小幅度累库，且随着复产利多增(zēng)强和出(chū)口前景不佳持(chí)续，后期(qī)马棕(zōng)继续面(miàn)临累库压力，棕(zōng)榈油行情或维持承(chéng)压回调走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显示，3月(yuè)份(fèn)印度食(shí)用(yòng)油进口113.56万吨(dūn)，处于季(jì)节(jié)性中性位置，其中(zhōng)棕榈油进口量高达72.8万吨(dūn)，占(zhàn)比突(tū)出。但是其国(guó)内食用油峰值库存问题仍未解决。截至(zhì)3月末，其(qí)食用油总库存依旧在(zài)344.7万(wàn)吨(dūn)，未(wèi)见回落。根据目前已经走(zǒu)负的国际豆棕差，预(yù)计(jì)4—6月国际棕榈油(yóu)进口需求大概率出现萎缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭(guō)文(wén)伟表(biǎo)示，国内(nèi)棕榈油近月进口严重倒(dào)挂(guà)，远月有所修(xiū)复，近月进口偏(piān)低，远(yuǎn)月(yuè)买(mǎi)船有所增(zēng)加。海关数据(jù)显示，3月进口39万(wàn)吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕(zōng)榈油港口库存仍处(chù)在历(lì)史同期高(gāo)点，截至4月25日(rì)，库存(cún)为85万(wàn)吨，连(lián)续4周下降，随着气温(wēn)升高及棕榈油消(xiāo)费(fèi)进一步好转，需求有望回升(shēng)，国内棕(zōng)榈油继续呈现去库走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认(rèn)为，短期连盘棕榈油仍将(jiāng)随油(yóu)脂整体(tǐ)弱势运行，有下(xià)破可能(néng)。5月份东南亚天气值(zhí)得(dé)关注(zhù)，目前已有少雨(yǔ)迹象，泰(tài)国最为明显，印(yìn)尼次之。如(rú)果出(chū)现持续干燥天气，产区增产节奏将(jiāng)被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来(lái)，短期棕榈油尚存利多因(yīn)素支撑。国(guó)内(nèi)贸易商进口利润深度亏(kuī)损，5月船期频现洗船，进口到港数量(liàng)将明(míng)显减少。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消(xiāo)费季节(jié)性(xìng)回(huí)暖。第二轮疫情虽可能(néng)有影响，但无法改变消费逐(zhú)步恢复(fù)的(de)大势，国内库存短(duǎn)期(qī)内仍可能加(jiā)速(sù)去化。长期(qī)市(shì)场对于未来(lái)供(gōng)应充(chōng)裕的预期基本一致。天气情况有所好(hǎo)转，马来西亚(yà)与印尼步入增产周期，供应增(zēng)加而出口(kǒu)需求较差，未来(lái)产地存在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极(jí)低负(fù)值，棕榈(lǘ)油(yóu)价格丧失竞争(zhēng)优(yōu)势，在豆油、菜油未来存在集中供应压力的(de)情况下，棕榈油(yóu)长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多(duō)因(yīn)素(sù)对盘面有一定支撑，价格或以(yǐ)区间调整(zhěng)为主。长(zhǎng)期(qī)来看，棕(zōng)榈油将逐渐演变为供强需弱格(gé)局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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