5月(yuè)以来，港股市(shì)场仍(réng)在(zài)持(chí)续下跌，最(zuì)近一个交易日即(jí)5月25日(rì)主(zhǔ)要指数更是创出年内(nèi)收市新低。不过，虽然多只投(tóu)资港股的(de)ETF产(chǎn)品年内收(shōu)益(yì)告负，但资金越(yuè)跌越买，多只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产品年内份额增幅明(míng)显(xiǎn)，纷纷(fēn)创(chuàng)下历史新高(gāo)。如广发(fā)基金两只(zhǐ)港(gǎng)股(gǔ)ETF年内份额分(fēn)别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额(é)也持续(xù)增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人(rén)士对此(cǐ)表示，港股作为离(lí)岸市场，基(jī)本面主要跟随国内市(shì)场，而流动(dòng)性(xìng)与(yǔ)海(hǎi)外流动性相关度较高，在基(jī)本面及流动性双重压力下，5月市场走势较(jiào)弱。不过(guò)，当前港股市场估值(zhí)水平已处于(yú)历史(shǐ)偏低水平，具备一定的(de)投(tóu)资性价(jià)比(bǐ)，看好人工智能、互联网(wǎng)科(kē)技、创新(xīn)药等细分领域(yù)的投(tóu)资机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多(duō)只份(fèn)额再(zài)创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初(chū)增幅超37％，年内(nèi)资金合(hé)计(jì)净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增(zēng)幅明显，且(qiě)再创历史新高(gāo)。其中，广发恒生(shēng)科(kē)技ETF、广(gu五平方千米和五万平方米谁大 五平方千米是多少亩ǎng)发(fā)港股创新药ETF年内份额增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不(bù)仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位(wèi)列前二。而易(yì)方达、富国基(jī)金等旗(qí)下5只港股(gǔ)ETF产品份额也实现倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏(xià)恒生互(hù)联网(wǎng)ETF份(fèn)额也(yě)持续(xù)增长，年内份额(é)增幅超31％，最新(xīn)份额已站(zhàn)上(shàng)699.71亿份的高位，再创历史(shǐ)新高，并(bìng)继(jì)续(xù)蝉联市场规模最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不(bù)过(guò)，从(cóng)产品业绩来(lái)看，截(jié)至5月(yuè)26日，仍有超九成(chéng)港股ETF产品(pǐn)年内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来港股市场(chǎng)持续震荡下跌，3月(yuè)下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日(rì)，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生(shēng)科技指数在同日创下年(nián)内收市新低(dī)；而整体看，5月港股市场跌多涨(zhǎng)少，波动中枢(shū)朝下移动。

　　对于(yú)近(jìn)期港股市场波动下跌，广发(fā)恒生科技ETF基金(jīn)经(jīng)理刘杰(jié)分析系受(shòu)多个因素影响。一方面，国内经济(jì)复(fù)苏(sū)斜率放缓(huǎn)，市场处于弱预期和弱复苏叠加(jiā)的(de)阶段；另一方面，海(hǎi)外(wài)核心通(tōng)胀仍(réng)存韧性，美国债务上限到期(qī)带来的债务违(wéi)约(yuē)风(fēng)险也对市场风险(xiǎn)偏好形成扰动(dòng)。

　　同(tóng)时，港(gǎng)股囊括了大部分(fēn)内地互联网以及新经济领(lǐng)域(yù)上市公司，5月份日本正式出台了制造设备(bèi)管制(zhì)措施，加大了(le)市场对于国内科技领域的担忧(yōu)，同期A股市场情绪偏弱(ruò)，均影(yǐng)响了5月份(fèn)港股市场的(de)表现。

　　诺(nuò)德基金基金经理(lǐ)张昳(dié)泓认为，港股近(jìn)期波动较(jiào)大主要有基本面以及资金面两方面(miàn)的原(yuán)因(yīn)。

　　首(shǒu)先，从基本面角度来看，去年防疫政策(cè)转向后市场对于国内疫后复苏有较高的预期，“从春节前后的复(fù)苏情况，我们确实看到由于线(xiàn)下(xià)场景(jǐng)的修复(fù)，消费需求出现(xiàn)了(le)比(bǐ)较好的恢复。而进入4、5月(yuè)份，国内经济整体相较一季(jì)度环比有所减弱，这也使(shǐ)得市场对(duì)于(yú)国内经济复(fù)苏预期开始修正，整体盈利端预(yù)期有(yǒu)所(suǒ)下(xià)修。”

　　其次，从资(zī)金流动性(xìng)的角度(dù)来看(kàn)，张(zhāng)昳泓(hóng)表(biǎo)示，海外(wài)对于(yú)暂(zàn)停加(jiā)息的(de)节奏出(chū)现反复，人民币汇率也在持(chí)续走弱，近期跌(diē)破7的关口(kǒu)。港股作为离(lí)岸市场，基本面主要跟随国内市(shì)场(chǎng)，而(ér)流动性与海外流动性相(xiāng)关度较高，在基本面及流动(dòng)性双(shuāng)重压(yā)力下(xià)，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度(dù)是中美(měi)经济相对强弱关(guān)系的直(zhí)接反馈(kuì)，“放开国(guó)门(mén)之后我们(men)预期(qī)中国经济(jì)向(xiàng)上，美国经(jīng)济进(jìn)入(rù)衰退，所以港(gǎng)股(gǔ)表现很亢(kàng)奋，但实际结果中美两边的状态变化(huà)还(hái)是需要更长(zhǎng)时间，但(dàn)大概率(lǜ)还是会发(fā)生的，在(zài)这个过程(chéng)中的波(bō)折就对应着人民币汇(huì)率和(hé)港股的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管年内(nèi)持续下跌，但多位业内人(rén)士认为，当前港股市场估值水平已处(chù)于历史偏低(dī)水(shuǐ)平，具备一(yī)定的投资性价比，并看好人(rén)工智(zhì)能、互联网(wǎng)科技(jì)、创新药等(děng)细分(fēn)领域(yù)的投资机(jī)会。

　　广发(fā)基金刘杰(jié)表示，受欧美银行(xíng)业危机影响和主要经济体(tǐ)政策变(biàn)化扰动(dòng)，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来港(gǎng)股持续回调，整体表现不如(rú)A股。但随(suí)着国内(nèi)外(wài)流动性压力持续缓解，未来港股资(zī)金(jīn)面(miàn)或有机(jī)会得到改善，结合(hé)当前(qián)的低估值水(shuǐ)平，港股吸引力或(huò)许逐步凸显。“某些(xiē)波动较大(dà)且(qiě)回调较多的(de)细(xì)分板块或许是(shì)值得(dé)关注的方向，例(lì)如恒(héng)生(shēng)科技以及港(gǎng)股创(chuàng)新药等(děng)，若未来市场进一步回暖，科技领域、港(gǎng)股创新(xīn)药以及消(xiāo)费(fèi)复苏或者更能调动市(shì)场的关注(zhù)度。”

　　投(tóu)资建议(yì)上，广发基(jī)金(jīn)刘杰(jié)认为(wèi)港(gǎng)股波(bō)动(dòng)性较大，建(jiàn)议(yì)投资者通过(guò)定(dìng)投分散参(cān)与(yǔ)，较(jiào)好平(píng)衡风险和机(jī)会(huì)。同时，选择更有价值的(de)细分(fēn)赛(sài)道，或许(xǔ)更符合未(wèi)来市场的表现。

　　具(jù)体来看，首先，人(rén)工智能有望成为全(quán)球投资(zī)的(de)主(zhǔ)线(xiàn)，推动(dòng)了中美股市的表现，未(wèi)来人工智能应(yīng)用或利好科技相关细分领域。其次(cì)，港股创新药(yào)是国内医药领域长期具备相对优势的(de)细分(fēn)赛道，对比美国创新药占比(bǐ)医药市(shì)场(chǎng)80％的(de)占比，国内占比仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤(liú)等方(fāng)向(xiàng)需要更多更先进的(de)疗法和创新药，长期(qī)投资价值值得(dé)关注。此外，港股消费行业(yè)也有(yǒu)望(wàng)上行。因(yīn)为目前(qián)我国经济总量数据回(huí)暖，国内经济长远发(fā)展的确定(dìng)性增强(qiáng)，居(jū)民可支配(pèi)收(shōu)入增加，消费信心(xīn)正(zhèng)逐步(bù)恢复。

　　中融基(jī)金表示，港股市场是以(yǐ)机构(gòu)和外资为(wèi)主(zhǔ)导的市场，因此海外经(jīng)济数据(jù)对港股资金面会产生较大影响(xiǎng)。在当前(qián)流动(dòng)性持续承(chéng)压和较(jiào)弱的国际宏观环境(jìng)背景下，短期港股或是震荡行情，投(tóu)资(zī)者可以关注高稳(wěn)定(dìng)性且具备估值性价比的标的(de)。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比预期更(gèng)强或者(zhě)美国经济下滑(huá)比预期更快这二者中任一情景发生甚至(zhì)同时发生时，我们可能就会看(kàn)到人民币(bì)汇率的走强，同时港(gǎng)股(gǔ)整体表现也会走强。”中融基(jī)金进(jìn)一步指出，可以先重点(diǎn)关注运营商等高股息(xī)资产，而(ér)随着市场预(yù)期(qī)更进一步强(qiáng)化，可以更多关注互(hù)联(lián)网、创新药等高弹(dàn)性板块。因为(wèi)消费品的业绩差异很大，建议(yì)更多关注个股的(de)性价(jià)比与成长(zhǎng)的确定性。

　　诺德基金(jīn)张(zhāng)昳泓直言，从(cóng)长期维(wéi)度来(lái)看，当(dāng)下港股市场具备一定的投(tóu)资性价比，当前估值水(shuǐ)平仍然位(wèi)于历史(shǐ)偏低水平(píng)。从基本面角(jiǎo)度(dù)来说，他们认为(wèi)国(guó)内(nèi)经济(jì)的复苏节奏可能大概率(lǜ)是一波三(sān)折趋势向上的弱复苏态(tài)势，当(dāng)下港股市场已经(jīng)price in经济复苏较弱的相对悲观的预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预(yù)计盈利预(yù)期(qī)也会(huì)逐步上(shàng)修。而从流动性角度来看，美联储暂停加(jiā)息(xī)虽在(zài)节奏(zòu)上较难判断，但往未来看是大概率事件，预计(jì)人(rén)民币汇率的压力也(yě)会(huì)逐步缓解(jiě)。五平方千米和五万平方米谁大 五平方千米是多少亩

　　“细(xì)分板块上，我们认为顺周期受益于国内经济复苏的消费、互联网(wǎng)、医药等板块(kuài)仍然值得(dé)重点关注。”张(zhāng)昳泓表(biǎo)示，港股市场由于其离岸市场(chǎng)特性，海外投资人占比(bǐ)较高，受国内及海(hǎi)外(wài)多重因素影响，市场整体波动性较大，建议投资人可以逢低布局(jú)，更(gèng)多可以采(cǎi)取基金定投的(de)方式投资于港股市场(chǎng)。

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