5月以(yǐ)来，港股(gǔ)市场仍在(zài)持续下跌(diē)，最近一个交易日即5月25日主(zhǔ)要(yào)指数更是(shì)创(chuàng)出年内收市新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品(pǐn)年内收益告负，但(dàn)资金越跌越买，多只港股ETF产品年内份(fèn)额增幅明显，纷纷创(chuàng)下历史新高。如广发基金两只港股ETF年内份额分(fēn)别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，最新(xīn)份额更是逼(bī)近700亿(yì)份。

　　多位(wèi)业(yè)内人(rén)士(shì)对(duì)此(cǐ)表示，港股作为离岸(àn)市场，基本面主要跟随国内市场，而(ér)流动性与海外流动性相关(guān)度较高，在基本面及流(liú)动性双(shuāng)重压力下，5月市场走势较弱。不过，当前港股市(shì)场估值水(shuǐ)平已处于历史偏(piān)低水平(píng)，具备一定的(de)投资性价(jià)比，看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创(chuàng)新药(yào)等(děng)细分领(lǐng)域的投(tóu)资机会(huì)。

　　最高(gāo)激(jī)增16倍！

　　多(duō)只(zhǐ)份(fèn)额(é)再创新高

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计达(dá)2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增幅超(chāo)37％，年(nián)内资金合计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只(zhǐ)ETF产品份额(é)增幅明显，且再(zài)创历史新高。其中，广发(fā)恒生科(kē)技ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年内份额(é)增幅(fú)分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅(jǐn)领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方达(dá)、富(fù)国基金等旗(qí)下5只港股ETF产品份额也(yě)实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增长，年内份(fèn)额增幅超31％，最(zuì)新份额已(yǐ)站上699.71亿份的高位(wèi)，再创历史新高，并继续蝉联市场(chǎng)规模最(zuì)大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产品(pǐn)业绩来看，截至(zhì)5月26日(rì)，仍有超(chāo)九成港股ETF产品(pǐn)年内收益为负，产品平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港(gǎng)股市场持续震荡下跌，3月(yuè)下旬虽有小(xiǎo)幅回调，但4月下(xià)旬之后又转跌(diē)，5月25日，港股再度缩量下跌(diē)，恒(héng)生(s练瑜伽能提高性功能吗，为什么说女人练瑜伽男人受益hēng)指数、恒(héng)生科(kē)技指数在同日创下年内收市新低；而(ér)整体看，5月港股市场跌(diē)多(duō)涨(zhǎng)少，波动中枢朝下(xià)移动。

　　对于近期港(gǎng)股市场波动下跌(diē)，广发恒生(shēng)科技ETF基(jī)金(jīn)经理(lǐ)刘杰(jié)分析系(xì)受多个因素影响(xiǎng)。一方面，国(guó)内(nèi)经济复(fù)苏(sū)斜率放缓(huǎn)，市场处于弱预期(qī)和(hé)弱复(fù)苏叠加(jiā)的阶段；另(lìng)一方面(miàn)，海外核心通胀仍存韧性，美(měi)国债务上限到(dào)期带来的债务违(wéi)约风险也对市(shì)场(chǎng)风险偏好形成扰动。

　　同(tóng)时，港(gǎng)股囊括了大(dà)部分内地互联网以(yǐ)及新(xīn)经济(jì)领域上市公司，5月份日本正式出(chū)台(tái)了(le)制(zhì)造设(shè)备管(guǎn)制(zhì)措(cuò)施(shī)，加大(dà)了(le)市场对于国内(nèi)科技领域的(de)担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份(fèn)港股市场的表现。

　　诺德基金基金(jīn)经理张昳泓认为(wèi)，港(gǎng)股(gǔ)近(jìn)期(qī)波动较大主要有基本面以及资金面两方面的(de)原因。

　　首先，从基本面角度来(lái)看，去(qù)年防疫政策转向后市场(chǎng)对于国(guó)内疫后复苏有较高的预期，“从(cóng)春节(jié)前后的复苏情况(kuàng)，我们(men)确实看到由(yóu)于线下场(chǎng)景的(de)修(xiū)复(fù)，消(xiāo)费需求(qiú)出(chū)现了比较(jiào)好的恢复。而进入4、5月份(fèn)，国内经济整体相(xiāng)较(jiào)一季度环(huán)比有所减(jiǎn)弱(ruò)，这也使得市场对于国内经济复苏预期开始修正，整体盈利端预期有所(suǒ)下修。”

　　其(qí)次，从资金流动性的(de)角度来看，张昳泓表示，海外对于暂停加息的节(jié)奏(zòu)出现反复，人民币(bì)汇率也在持(chí)续走(zǒu)弱，近(jìn)期跌破7的关口。港(gǎng)股作(zuò)为离岸市场，基本面(miàn)主(zhǔ)要跟随国内市场，而流(liú)动性与海(hǎi)外(wài)流动性(xìng)相关度较高，在(zài)基(jī)本面及流动(dòng)性双重压力(lì)下，5月(yuè)市场(chǎng)走(zǒu)势较弱。

　　中融基(jī)金(jīn)直言(yán)，港(gǎng)股从Beta的角度是中美经济(jì)相对强(qiáng)弱(ruò)关系的直接反馈(kuì)，“放开国门之后我们预期中国经济(jì)向上(shàng)，美国经济进入衰退，所以港股表(biǎo)现很(hěn)亢奋，但实际结果中美两边的状态变化还(hái)是需要更长时间，但大概(gài)率还(hái)是会发生的，在这个(gè)过(guò)程中的(de)波(bō)折(zhé)就对应着(zhe)人民币汇(huì)率和(hé)港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分(fēn)领域(yù)投资机会

　　尽管年(nián)内(nèi)持续下跌，但多位业内人(rén)士认为，当(dāng)前港股市场估值水平已处(chù)于历史偏低水平，具备一定的投资性价比，并看(kàn)好人工智(zhì)能、互(hù)联网(wǎng)科(kē)技、创新药(yào)等细分领域的(de)投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行(xíng)业危机影响和(hé)主要经济体政策变化扰(rǎo)动，今年以来港股持续回调，整体表现不如(rú)A股。但随(suí)着国(guó)内外流动性压力(lì)持(chí)续缓解，未来(lái)港股资(zī)金(jīn)面或有机会得到改善，结合(hé)当前的低估值水(shuǐ)平，港股吸引力或许逐步凸显。“某些波动较大且(qiě)回调(diào)较多(duō)的(de)细分板块或许是值得关注的方向，例如(rú)恒生科技以及港股创新药等，若未来市场进一步回暖，科(kē)技领域、港股创新药(yào)以(yǐ)及消费复(fù)苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投资建议(yì)上，广(guǎng)发基金(jīn)刘杰(jié)认为港股波动(dòng)性较(jiào)大，建议投资者通过定投分散参与，较(jiào)好平衡风险和机会。同时，选择更有(yǒu)价值的细(xì)分赛道，或许(xǔ)更(gèng)符合(hé)未来市场的表现。

　　具(jù)体来看，首先，人工智能(néng)有望成(chéng)为(wèi)全球投资的主(zhǔ)线，推动了中(zhōng)美股(gǔ)市的表现，未(wèi)来(lái)人(rén)工智能应用(yòng)或利(lì)好科技相关细分领域。其次，港股创新药是国内(nèi)医药领域长期具备相对优势的细分赛道，对比美(měi)国创新(xīn)药占(zhàn)比练瑜伽能提高性功能吗，为什么说女人练瑜伽男人受益医药市(shì)场80％的占比，国内占比(bǐ)仅(jǐn)为10％左右，未(wèi)来(lái)肿瘤(liú)等(děng)方(fāng)向需要更多(duō)更先(xiān)进的疗(liáo)法(fǎ)和创(chuàng)新(xīn)药，长期投(tóu)资(zī)价值值(zhí)得关注。此外，港(gǎng)股消费行业(yè)也有望上行。因(yīn)为目前我国经济总量数据回暖，国内经济长远发展的确定性增(zēng)强，居民可支配收入(rù)增(zēng)加，消费信心正逐步恢(huī)复(fù)。

　　中(zhōng)融基金表示，港股市场是以机(jī)构(gòu)和(hé)外资为主导的市(shì)场，因此海外经济数(shù)据对港股(gǔ)资金面(miàn)会产生较大(dà)影响。在当前流动(dòng)性持续承(chéng)压和较弱的(de)国际宏观环境背景下，短期港股或(huò)是震荡行情，投资者可以关注高稳定性(xìng)且具备估值性价比的标的。

　　“当中(zhōng)国经(jīng)济恢(huī)复比预(yù)期更强或者美(měi)国经济下滑比预(yù)期更快(kuài)这(zhè)二者中(zhōng)任一情(qíng)景发生甚至同时发(fā)生时(shí)，我们可能就会看到(dào)人民币(bì)汇(huì)率的走强，同时港股(gǔ)整体表(biǎo)现也会走强。”中融基金进一(yī)步指出，可以先(xiān)重(zhòng)点关注运营商等高股息资产(chǎn)，而随着市场预(yù)期更进一(yī)步强化，可以更(gèng)多关注(zhù)互联(lián)网、创新药(yào)等高弹性(xìng)板块。因为消费品的业绩差异很大，建议更多关(guān)注个股(gǔ)的性价比与(yǔ)成长的确(què)定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维度来看，当下港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场具备一定的投(tóu)资性价比，当前估值水平仍然位于历史偏低(dī)水平。从基本面角度来(lái)说，他们认(rèn)为国内经济的复苏节奏可能(néng)大概(gài)率(lǜ)是(shì)一波三折(zhé)趋势向(xiàng)上的弱复苏态势，当下港股市场已经(jīng)price in经济复苏(sū)较弱的相(xiāng)对悲观的(de)预期，往后看随着经(jīng)济(jì)的缓慢复苏(sū)，预计(jì)盈利预期也会逐步上修。而从流动性角度来看，美联(lián)储(chǔ)暂停加息虽在(zài)节(jié)奏上(shàng)较难(nán)判断，但往未来看是大概率(lǜ)事件，预计(jì)人民币汇率的压力也会(huì)逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块上，我们(men)认为顺(shùn)周期受(shòu)益(yì)于(yú)国(guó)内经(jīng)济复苏的(de)消费、互联网、医药等板块仍然(rán)值得重点关注。”张昳泓表(biǎo)示，港股市场由于其离(lí)岸市场特性，海外投资(zī)人占比较(jiào)高，受国内及海外多重因素影响，市场整体波(bō)动性(xìng)较(jiào)大，建议投(tóu)资人可以(yǐ)逢低(dī)布局(jú)，更(gèng)多可以采(cǎi)取(qǔ)基(jī)金定投的方式投资于港股市场。

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