昨天深(shēn)夜，美国债(zhài)务上限(xiàn)谈判突然(rán)中止！

　　当地时间周五上午(wǔ)，美(měi)国(guó)共和(hé)党(dǎng)债务上限谈判代表格雷(léi)夫(fū)斯与白(bái)宫(gōng)代表举行闭门会议，但会(huì)议开(kāi)始后(hòu)不久就突(tū)然离开。格雷夫(fū)斯说(shuō)：白宫谈判(pàn)代表实在不可理喻(yù)，目前(qián)谈判(pàn)处于“暂(zàn)停”状态。格(gé)雷夫斯强调，他不知道(dào)双方是(shì)否(fǒu)会在周五或周末再(zài)次会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消(xiāo)息传出后(hòu)，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联储主(zhǔ)席(xí)鲍(bào)威尔传出了有望(wàng)暂停加(jiā)息的鸽派信号(hào)。鲍威尔称，银行业(yè)的压力可能影响(xiǎng)联储的(de)利率路径，若源(yuán)于银行业危机(jī)的信贷(dài)环境收(shōu)紧导致经济放缓(huǎn)，美联(lián)储(chǔ)可能(néng)不必让(ràng)利(lì)率(lǜ)升到(dào)原应有(yǒu)的高(gāo)位。

　　交易(yì)员目前预计，美联储6月份加息25个(gè)基点(diǎn)的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与(yǔ)此同时，交易员预计(jì)美联储下月(yuè)将(jiāng)利(lì)率(lǜ)维(wéi)持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席(xí)鲍威尔的讲话相(xcos135度等于多少啊带根号，cos150度等于多少啊iāng)比，交(jiāo)易员(yuán)似乎更(gèng)受债务上(shàng)限(xiàn)事态发展的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话期间，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债价格跳(tiào)涨、收益率跳水，对利率前景敏感的(de)两(liǎng)年期美债收(shōu)益率迅速远离他讲(jiǎng)话前所创(chuàng)的(de)两个月来高位，一度(dù)较高位回落超过10个基点；美元指数刷新日低，加速跌(diē)离(lí)周四所创的(de)3月(yuè)末(mò)以来高位(wèi)。鲍(bào)威尔讲话结(jié)束(shù)后，美债收益率逐步回升，全天攀升(shēng)收(shōu)官，美股和美元(yuán)的跌势未改(gǎi)。

　　最终，美(měi)股(gǔ)周(zhōu)五高开(kāi)低走，受债务上限(xiàn)谈判暂停拖(tuō)累三(sān)大股指盘中转跌(diē)，道指收跌约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概(gài)股走(zǒu)势分(fēn)化，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸(xìng)咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨(zhǎng)三日(rì)。本周基本金属涨跌(diē)各异。伦镍(niè)跌超(chāo)4％，在上周跌(diē)超(chāo)9％后继(jì)续领跌，和跌近3％的伦锌连(lián)跌两周(zhōu)。而伦锡和伦铝都(dōu)涨超2％，扭(niǔ)转三(sān)周(zhōu)连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周(zhōu)五(wǔ)收盘大致持平一周前水平，都止住四周连跌(diē)之势。

　　纽约黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期(qī)货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周累计下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来最大周跌(diē)幅，在连涨两周后(hòu)连(lián)跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦(lún)特7月原油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油(yóu)累涨(zhǎng)约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终(zhōng)结(jié)四周连跌(diē)。

　　北京(jīng)时间今晨六点，有最新(xīn)消息称，美国白(bái)宫(gōng)谈判(pàn)代表(biǎo)已抵达会场，准备(bèi)继续进行债务上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表示，共和党人将于北(běi)京时(shí)间今天上午重返(fǎn)谈判桌(zhuō)，恢复债务(wù)谈判。麦卡锡(xī)称，动用宪法第14修正案(àn)来绕开(kāi)债(zhài)务上(shàng)限解(jiě)决不(bù)了任(rèn)何问题，将阻(zǔ)止(zhǐ)拜登推动的增(zēng)加政府开支行动。

　　值(zhí)得注意的是，美国财政部现(xiàn)金余(yú)额截(jié)至5月18日进一步降至573亿(yì)美(měi)元。截至5月17日，美(měi)国财政部财政紧(jǐn)急措施余额还剩下920亿美(měi)元(yuán)。

　　鲍威(wēi)尔：美国(guó)通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可能(néng)无需继续加息

　　当(dāng)地时间周五(wǔ)（北京时间今天凌晨），美联储(chǔ)主席(xí)鲍(bào)威尔出(chū)席名为“货币政策观点(diǎn)”的小组(zǔ)讨论。市场关注他(tā)提供的利率路径线索。

　　鲍(bào)威(wēi)尔强(qiáng)调，“美(měi)国通(tōng)胀远(yuǎn)远高(gāo)于我们2％的目标”，若抗通胀失(shī)败，将造成漫长的(de)痛苦。他(tā)称(chēng)，FOMC“强有力地(dì)致力(lì)于”让通(tōng)胀(zhàng)重返目(mù)标2％的(de)承诺，物价稳(wěn)定是(shì)经济保持(chí)强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔同时(shí)发表鸽(gē)派(pài)信号称，自(zì)己倾向于支持6月(yuè)会议暂不(bù)加(jiā)息，而且银行业危机导(dǎo)致的信贷条件收紧，可(kě)能意味着(zhe)美联储峰值利率将低于预期(qī)：“鉴于信贷压(yā)力(lì)可能对(duì)经济(jì)增长、就业和通胀造成的负面影(yǐng)响，可(kě)能无需(xū)（继续）加息至那(nà)么高的水(shuǐ)平就能成功打压通(tōng)胀。美联储(chǔ)在(zài)收紧(jǐn)货币(bì)政策方面(miàn)已取得长足进步，政策立(lì)场现在是对(duì)经济增长具有限制性的。做太多(duō)与做(zuò)太少(shǎo)的风险正变(biàn)得更加(jiā)平衡。我们(men)面临着迄今为止收紧政策的效应(yīng)滞后，以及(jí)近(jìn)期银行业压力(lì)导致的信贷收紧程(chéng)度等多重不确定性。有鉴于此，美联储有(yǒu)能力观察更多数据和未来前景的演变，然后再决(jué)定可(kě)能需(xū)要提高多少利率。”

　　同时，鲍(bào)威(wēi)尔也强调季度经济预测的准确度通常存在(zài)挑战，他上述提(tí)到的观点及其能实(shí)现(xiàn)的程度也(yě)都存(cún)在不(bù)确(què)定(dìng)性，理(lǐ)由是“未来前景面临着历史性高企(qǐ)的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币政策应进一步收紧多少(shǎo)而(ér)作出决定。”

　　有分析(xī)称，这(zhè)说明(míng)银行业危机后，鲍威尔开始释放(fàng)“保持耐心(xīn)”的利率路径信号(hào)。“新美(měi)联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔(ěr)点明(míng)银行(xíng)业压力将(jiāng)影(yǐng)响货(huò)币决策。

　　产业供需结构(gòu)预期(qī)转弱(ruò)，纯碱、玻璃连(lián)续下(xià)行

　　近期纯碱和玻璃期货(huò)持续走弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃期货继(jì)续深(shēn)跌(diē)，盘中(zhōng)纯碱(jiǎn)2306合约触及跌停。昨日盘后，郑(zhèng)商所发布公告，自2023年5月23日(rì)当晚夜盘交易时(shí)起，纯碱期(qī)货2309合(hé)约的日内平今仓(cāng)交易手续(xù)费标准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究(jiū)其原因，宝城期货(huò)研究(jiū)所负责人闾(lǘ)振兴表示，主要(yào)有三方(fāng)面：一(yī)是产(chǎn)业(yè)供需结构预期转弱(ruò)；二(èr)是(shì)宏观环境不乐(lè)观(guān)；三是交易者在(zài)对冲操(cāo)作中将纯(chún)碱(jiǎn)玻(bō)璃作(zuò)为空头配(pèi)置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱(ruò)，但南(nán)华(huá)研究院能化分(fēn)析(xī)师李嘉豪认(rèn)为，各(gè)自的原因并不相同。纯碱周五跌(diē)幅(fú)较大(dà)的主要原(yuán)因在于远兴(xīng)投产的消息面(miàn)刺激，使得盘(pán)面出现较大(dà)跌幅。除此之外，本周检修量(liàng)增(zēng)加，库(kù)存依旧(jiù)累库，可(kě)见下(xià)游(yóu)的持货意愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上周到港5万吨，对供需关(guān)系也存在一定的影响。在现(xiàn)货松动、投产(chǎn)预期、库存累库的影(yǐng)响下(xià)，纯碱(jiǎn)价格(gé)持续(xù)下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游补(bǔ)库至环比高位。”他(tā)说，短期价格(gé)松动(dòng)，中下游(yóu)的备货情(qíng)绪(xù)出现一定的谨慎或者恐高的情形，因(yīn)此产销出现了较为明(míng)显的(de)下滑。在(zài)现货松动、产销较弱的(de)局面(miàn)下，玻璃的价格跌(diē)幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙(zhè)商(shāng)期货分析师江文(wén)敏具体介绍，纯碱方面，近(jìn)期(qī)主要市(shì)场(chǎng)交易(yì)点是远兴能源新增投产。昨(zuó)日，远(yuǎn)兴(xīng)能源1号(hào)线正(zhèng)式(shì)点火，新增天然碱产能150万吨(dūn)，后(hòu)续(xù)2号线原计划于6月点火投(tóu)产，产(chǎn)能为150万吨天然碱，3A号线原(yuán)计划于9月份(fèn)出(chū)产(chǎn)品，产(chǎn)能为100万吨(dūn)天然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱和40万(wàn)吨(dūn)小(xiǎo)苏(sū)打。远兴能(néng)源的(de)天(tiān)然(rán)碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面(miàn)在大量cos135度等于多少啊带根号，cos150度等于多少啊新增产能(néng)和低(dī)成(chéng)本纯碱的叠加(jiā)作(zuò)用下持续(xù)走低，周五又逢远兴(xīng)能源点火的信息落地，市场看空情(qíng)绪高涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯碱的(de)供需结构(gòu)在(zài)9月会(huì)发生变化，这是市场(chǎng)早已预期的，市场也已充分计(jì)价，这(zhè)一点(diǎn)从9月合约的深贴水可(kě)以得到验(yàn)证(zhèng)。在这(zhè)个供需(xū)转宽松的预期(qī)下，产业链开始(shǐ)形成负反(fǎn)馈，纯碱现货价格也出现崩塌(tā)，这一(yī)点从近月合约的跌幅和现货向(xiàng)期(qī)货回归的方式收敛基差上可(kě)以得到验证。

　　而(ér)玻璃方(fāng)面，江文敏表示，近期市(shì)场主要交(jiāo)易点是需(xū)求(qiú)转(zhuǎn)弱，供应上升。因(yīn)为玻璃深加工(gōng)厂缺乏强有(yǒu)力(lì)的订单支撑，5月中(zcos135度等于多少啊带根号，cos150度等于多少啊hōng)旬订单(dān)天(tiān)数为(wèi)16.4天，与4月底相(xiāng)比减少0.1天。深(shēn)加工厂(chǎng)原片库存天数(shù)5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月底相比减少1.73天。从(cóng)历史数据来看，原(yuán)片库存偏高，补库意愿相比4月降低(dī)。从玻璃产(chǎn)销(xiāo)数据来(lái)看，5月沙河地区(qū)产销数据(jù)平均为65％，湖北(běi)地(dì)区产销数据(jù)平均为73％，华东地(dì)区产销数据(jù)平均(jūn)为82％，相比于3月(yuè)及4月的数据，5月份产(chǎn)销数据(jù)大幅下滑。5月还要(yào)新增(zēng)日熔量(liàng)3050吨(dūn)，6月将新增日熔量3150吨，8月(yuè)减少(shǎo)日(rì)熔量400吨，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月(yuè)减少日熔量1000吨。预(yù)计2023年(nián)9月(yuè)份玻璃日熔量(liàng)达到巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱(ruò)，主要(yào)是高库(kù)存和低需求逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月(yuè)中下(xià)旬玻璃价格在去库逻辑下出(chū)现(xiàn)过(guò)反弹(dàn)，但(dàn)反弹后利(lì)润(rùn)改(gǎi)善很多，加(jiā)之终端表现并不乐观(guān)，因此又出现大幅回(huí)落。

　　从宏观(guān)因素(sù)看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预期、国(guó)内经济复苏不(bù)及预期的背(bèi)景下(xià)，整(zhěng)个工业(yè)品价格承(chéng)压，纯碱此前(qián)强势的中观逻(luó)辑终(zhōng)敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资金在做强弱对(duì)冲，而纯碱和玻(bō)璃正是空(kōng)头(tóu)配置，强(qiáng)化了二者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或(huò)将持续(xù)

　　对于后市，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱主要关注检修是否能带来(lái)现货价格短期(qī)的企(qǐ)稳，但中长期价格下跌至(zhì)成本线为大概率(lǜ)事件。“从(cóng)商品格局看(kàn)，纯碱投产后必然走向过剩，而(ér)短(duǎn)期检修的(de)兑现有(yǒu)限，因(yīn)此(cǐ)检修仅为长期趋势下(xià)的扰动，商品从(cóng)偏紧(jǐn)到(dào)过剩的周期中，价格(gé)趋势预(yù)计(jì)继(jì)续向下(xià)。”他说，对于玻璃(lí)，需要(yào)等待的则是中下(xià)游的(de)备货意(yì)愿何时能够起来：一是等待(dài)下游的原料库存消耗(hào)，二是对未来的需求是否存在旺季(jì)的预期。短期来(lái)看，下游(yóu)以消耗前期库存为(wèi)主，需求缺乏弹性，价格预期偏(piān)弱。后市关注在需求存在缺(quē)口的(de)情形下，7月订单是否依旧具有连续(xù)性(xìng)。

　　中期来(lái)看，闾振兴认为(wèi)，除非(fēi)价格(gé)开始冲(chōng)击(jī)成本(běn)，或是(shì)供需上有重大改变(biàn)，否则纯(chún)碱和玻璃依然维持(chí)弱势。“短期则(zé)还是要关注持仓的(de)变化，短线资金离场或使得(dé)低位波(bō)动加大(dà)。”他说，止跌(diē)可(kě)以(yǐ)关注(zhù)两个指标：一(yī)是基差不再是(shì)以(yǐ)现货下跌方式来修复；二是月(yuè)供需预(yù)期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示(shì)，纯碱后市仍(réng)将(jiāng)维持(chí)弱(ruò)势，可重点关注远兴(xīng)能源的后(hòu)续投产进展、碱价降价幅(fú)度。若远兴能源(yuán)后续投产推(tuī)迟，则盘面或将维(wéi)稳振(zhèn)荡；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力(lì)挺(tǐng)价，则盘(pán)面也(yě)或将维稳。

　　玻(bō)璃方面，他认(rèn)为(wèi)，后(hòu)市弱势也(yě)将(jiāng)继续保持，中长期则视终端需(xū)求(qiú)变动来判(pàn)断是否维持弱(ruò)势，可重点关注(zhù)下游深(shēn)加(jiā)工(gōng)订单情况(kuàng)、地产(chǎn)施工端情况。若(ruò)后期地产(chǎn)施工端主体封顶数量较多，那么玻璃(lí)的需求量将抬升(shēng)，下游深加(jiā)工订(dìng)单数量也(yě)将因此抬升，盘面或维稳。

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