用友网络（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服务转型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度(dù)，用友网络净亏损3.97亿元，创公司(sī)2001年(nián)5月上市以来(lái)单季最大亏损；2022年净利(lì)润(rùn)2.19亿元(yuán)，同比下降(jiàng)69％，是2020年(nián)以来连续第三年净利下滑。与(yǔ)此对应的是(shì)，2020年(nián)以(yǐ)来公司(sī)股(gǔ)价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型(xíng)阶段营收、净利同(tóng)步(bù)大增、股价大涨的同(tóng)向(xiàng)共振(zhèn)，大相迥异。

　　目前，用友网(wǎng)络股价为(wèi)21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季(jì)最(zuì)大亏(kuī)损

　　净利(lì)连续三年下滑

　　用(yòng)友网络(luò)4月(yuè)28日(rì)晚间发布(bù)2023年第一(yī)季度报告，一(yī)季度实现营(yíng)业(yè)收入14.75亿(yì)元，同比增长15.3％；归属于上市公司股(gǔ)东(dōng)的净亏(kuī)损3.97亿元，创该公司2001年(nián)5月(yuè)上市以来(lái)单季最(zuì)大亏损。

　　此前(qián)，用(yòng)友网(wǎng)络发布的年(nián)报显示(shì)，2022年公司(sī)营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年(nián)创下净利11.8亿元的历史最高点之后，用友(yǒu)网(wǎng)络连续第三(sān)年净利下滑。

　　从股价来(lái)看，在2020年7月创下历史新高之(zhī)后，用友网络股(gǔ)价(jià)就总体上呈下(xià)降趋势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫东等(děng)投资者被套

　　在(zài)2022年股价大跌(diē)前，用友网(wǎng)络在(zài)股(gǔ)价相对高点进行了定增融(róng)资。此次(cì)定增吸引了不少机构(gòu)参与(yǔ)，包括高毅、葛(gé)卫东等知名机(jī)构和投(tóu)资(zī)者。

　　2022年1月，用友网络(luò)披露定增(zēng)结果，增(zēng)发数量约1.7亿(yì)股，每股价格为(wèi)31.95元(yuán)，定增募(mù)资约53亿元(yuán)。当时，在定增市场颇为活跃的私(sī)募(mù)大佬葛卫东，也参与了定(dìng)增，投(tóu)入资金约2亿元。

　　但在定增结束之后，用友(yǒu)网络发(fā)布的2021年业绩明显(xiǎn)不(bù)及(jí)市场(chǎng)预期，2021年净(jìng)利(lì)润为7.078亿元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网(wǎng)络的(de)2022年各季(jì)度(dù)业绩更是连续爆雷：一季报净(jìng)利润-3.932亿元，同比下降(jiàng)2931.14％；半年报(bào)净利润-2.558亿元(yuán)，同比下(xià)降218.93％；三季报净利(lì)润-5.395亿元，同(tóng)比下降525％。

　　在此背(bèi)景下，用友网络的股价(jià)从2022年2月37元的高点，最(zuì)低跌至(zhì)2022年9月的(de)16.28元，跌幅近六成。而葛(gé)卫东的(de)总持股(gǔ)数(shù)，也(yě)从2022年(nián)一季度的7626万股，到2022年(nián)三季(jì)度(dù)末(mò)退出前十大(dà)股东，在(zài)此(cǐ)期间(jiān)，其减持数量至(zhì)少有4100万(wàn)股。其定增(zēng)投资也惨(cǎn)遭被(bèi)套。

　　2022年以来，用友网络股(gǔ)价(jià)大跌(diē)。

　　云(yún)服(fú)务(wù)转型第二阶(jiē)段(duàn)道阻且长

　　在(zài)用友网络的发展历(lì)史(shǐ)上，其1.0阶段是通过财(cái)务软件服务企(qǐ)业的会(huì)计电算化，2.0阶段是通(tōng)过(guò)ERP软件服务(wù)企业的信(xìn)息化(huà)，现在(zài)的3.0阶段(duàn)是服务企业(yè)的数智(zhì)化。

　　具(jù)体来说，从2016年(nián)起，用友的(de)3.0-I战略是转型云服(fú)务业务(wù)，引领中国企业级服(fú)务(wù)市场。在此基(jī)础上，公(gōng)司2020年进(jìn)入(rù)新的战略发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略(lüè)目标(biāo)是构建和运营(yíng)全球领先的(de)企业云服务平台。

　　2015年(nián)，用友网(wǎng)络正(zhèng)式发(fā)布了完全基(jī)于互联网(wǎng)架构(gòu)的企业互联(lián)网开发平(píng)台。2017年以来，其云(yún)平台(tái)、财(cái)务(wù)云、人力(lì)云等云产品得到逐步(bù)发(fā)展，各领域(yù)云(yún)上线运营(yíng)、逐步(bù)融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第(dì)一个(gè)阶段的”用友云”面世、云平台及领域服(fú)务快速(sù)发(fā)展(zhǎn)，第(dì)二个阶段的统一底座和服(fú)务融合(hé)。2022年8月(yuè)，经过6年的(de)规模(mó)研发(fā)和(hé)持续(xù)迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云进(jìn)入(rù)新的(de)发展阶段。

　　从公司业务占比来看，用友(yǒu)网络云(yún)服务(wù)转型(xíng)取(qǔ)得了(le)较(jiào)大(dà)成功。

　　2022年，其云服(fú)务业务实现收(shōu)入(rù)63.53亿元，同比增长(zhǎng)19.4％，占(zhàn)总营收的(de)比重为68.6％，较2021年提升9个百分点(diǎn)，已成为公(gōng)司主(zhǔ)要收入来源(yuán)并继续扩大收入占比。

　　但从高端市场份额来看，用友却(què)还是(shì)没有多大突破。《2021年中国工(gōng)业软件(jiàn)发(fā)展修正丰胸乳霜有效果吗，国家认可的丰胸品牌排行榜白皮书(shū)》显(xiǎn)示，国(guó)产ERP软件整体市占率超过(guò)70％，其中用友市占率达到40％。但(dàn)在高端(duān)ERP市(shì)场，国产ERP软件占有率仅有25％，国(guó)外(wài)巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市(shì)场曝出华为将在(zài)4月(yuè)启用自(zì)己研发的MetaERP软件(jiàn)之后，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)股(gǔ)价直接跌停。尽管华为目前仅为自用，并不一定会面(miàn)向外部市场提供高端ERP软件，但股价的跌停，反应(yīng)出市场对用(yòng)友在高端ERP软件(jiàn)市场竞争力信心(xīn)的严重不足，也(yě)反应了(le)其在高端市场的(de)进展(zhǎn)不(bù)佳。

　　具体到财务(wù)和股价上，在(zài)用友(yǒu)网络3.0转(zhuǎn)型第(dì)一阶段，即2016年(nián)-2019年，在其营收逐渐增长的同时，净利润也(yě)在(zài)同时逐年增(zēng)长，且(qiě)增幅远高于营(yíng)收增幅。对(duì)应到(dào)股价上，在(zài)此期间，用友网(wǎng)络股(gǔ)价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用友(yǒu)网络(luò)3.0转型的第二阶段，即2020年至今，其营收仅(jǐn)仅小幅增(zēng)长，几乎可(kě)以说是踏(tà)步不(bù)前，净利(lì)润却大(dà)幅下跌(diē)，股价也(yě)因此大跌，公司市值(zhí)严(yán)重缩水。

　　用友网络董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有很大的提升空(kōng)间。但(dàn)从(cóng)目前的情况来看，用(yòng)友(yǒu)3.0的第二(èr)阶段，道阻且长。

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