昨天(tiān)深夜，美(měi)国债(zhài)务(wù)上限谈判(pàn)突然中止！

　　当地时(shí)间周五上午，美(měi)国(guó)共和(hé)党债务(wù)上(shàng)限谈判代表格雷夫斯(sī)与白宫代表举行(xíng)闭门会议，但(dàn)会议(yì)开始后不久就突然离开。格(gé)雷夫斯说：白宫谈判代(dài)表(biǎo)实在不可理(lǐ)喻，目前谈(tán)判(pàn)处于“暂停”状(zhuàng)态。格(gé)雷夫斯强调(diào)，他不知道双方(fāng)是否会在周五或周末(mò)再次会面。

　　谈判(pàn)遇阻的消息传出(chū)后，三大美股指(zhǐ)集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美(měi)联储(chǔ)主席(xí)鲍威尔传出了有望暂停加息的鸽(gē)派信号。鲍威(wēi)尔称，银行业的(de)压力(lì)可能(néng)影(yǐng)响(xiǎng)联储的利率(lǜ)路大水冲了龙王庙是什么意思生肖，大水冲了龙王庙是什么意思？径，若源于银行业危机的信贷环境收紧(jǐn)导致经济放缓，美联储可能不必让利率(lǜ)升到(dào)原应(yīng)有的高(gāo)位。

　　交(jiāo)易员目前预计(jì)，美联储6月份加息25个基点的(de)可能(nén大水冲了龙王庙是什么意思生肖，大水冲了龙王庙是什么意思？g)性为22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此同时，交易员预计(jì)美联储(chǔ)下月(yuè)将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联(lián)储主席鲍威尔的讲话相(xiāng)比，交易员似乎(hū)更受债务上(shàng)限事态发展的影响。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)讲话(huà)期间(jiān)，美股跌幅收(shōu)窄；美债(zhài)价格跳涨、收益率(lǜ)跳水，对利率(lǜ)前景敏感(gǎn)的两年(nián)期美债收益率迅速远离他讲(jiǎng)话(huà)前(qián)所创的两(liǎng)个月(yuè)来(lái)高位，一度较高位回(huí)落超过10个基(jī)点(diǎn)；美(měi)元(yuán)指数刷新日低，加(jiā)速跌离周(zhōu)四所创(chuàng)的3月末以来高位(wèi)。鲍威尔讲话结束后，美债收益率逐步回升，全天攀升收官，美股(gǔ)和美元的跌势(shì)未改。

　　最终，美股周五(wǔ)高开低走，受债(zhài)务(wù)上限谈(tán)判暂停拖累三大股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳(nà)指收(shōu)跌(diē)0.24％，标普(pǔ)500指数(shù)收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概(gài)股走(zǒu)势(shì)分化，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)东方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东(dōng)跌超(chāo)2％。

　　商品方面(miàn)，有色金属(shǔ)大多上(shàng)涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连(lián)涨三(sān)日。本周基本金属涨(zhǎng)跌(diē)各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦(lún)锡和伦铝都(dōu)涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌势头。伦(lún)铅涨约(yuē)0.9％。伦(lún)铜周五收盘大致持平(píng)一周前水平，都(dōu)止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累计下(xià)跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来最大(dà)周(zhōu)跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月(yuè)原油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特7月(yuè)原(yuán)油(yóu)期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美油(yóu)累涨(zhǎng)约(yuē)2.2％，布(bù)油(yóu)累涨(zhǎng)约2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称(chēng)，美国白宫谈判代表已(yǐ)抵达会场，准(zhǔn)备(bèi)继续进行(xíng)债务上限谈判。

　　美(měi)国国(guó)会众议院议长麦卡锡表示，共和(hé)党人(rén)将于(yú)北京(jīng)时间今天(tiān)上午重返谈(tán)判(pàn)桌(zhuō)，恢复债务谈判。麦(mài)卡(kǎ)锡(xī)称，动用宪法(fǎ)第14修正案来绕开债务(wù)上限解决(jué)不了任何问题，将阻止拜登(dēng)推动的(de)增加(jiā)政府开支行动。

　　值得注意的是，美国财政部(bù)现金余(yú)额截至(zhì)5月18日进(jìn)一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财(cái)政部财政紧急(jí)措施余(yú)额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远(yuǎn)远高于2％目标，鉴于信贷压力可(kě)能无需(xū)继续(xù)加(jiā)息(xī)

　　当地时(shí)间周五(wǔ)（北京时间今天凌晨），美联储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔出席名为“货币政策观(guān)点”的小组讨(tǎo)论(lùn)。市(shì)场关注(zhù)他提供的利率路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通胀远远(yuǎn)高于我们2％的目标(biāo)”，若抗通(tōng)胀(zhàng)失败，将造成漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地致力于”让通(tōng)胀重返目标2％的承诺，物价稳(wěn)定(dìng)是经济保持(chí)强劲(jìn)的根基。

　　但鲍(bào)威尔同(tóng)时发表(biǎo)鸽派信号称，自己(jǐ)倾向于支(zhī)持6月会(huì)议暂不加息，而且(qiě)银行(xíng)业危机导致的信贷条件收紧，可能意味着美联(lián)储峰值利(lì)率将低于预(yù)期(qī)：“鉴(jiàn)于信贷压(yā)力可能(néng)对经(jīng)济增(zēng)长、就业和通胀造成的负面影响，可能(néng)无需（继(jì)续）加息至那么高的(de)水平就能成功打(dǎ)压通胀。美联储在(zài)收紧货(huò)币(bì)政策方面已取得长足(zú)进步，政(zhèng)策立场现在是对经济增长(zhǎng)具有限制性的。做(zuò)太多与(yǔ)做(zuò)太(tài)少的风险正变得更(gèng)加平衡。我(wǒ)们面临着迄今为止收紧政策的效应滞(zhì)后(hòu)，以及近(jìn)期银(yín)行业(yè)压力(lì)导致的(de)信贷(dài)收紧(jǐn)程度等多(duō)重不确定性。有鉴(jiàn)于此，美(měi)联储有能力观察更多数据和未来(lái)前(qián)景(jǐng)的演变，然后再决定(dìng)可能需要提高(gāo)多少(shǎo)利率(lǜ)。”

　　同时(shí)，鲍(bào)威尔也强调季度经济(jì)预测的准(zhǔn)确度通常存在(zài)挑战，他上述提到的观点及其能实现的(de)程度(dù)也都存在不确定性，理由是(shì)“未来前景面临着历史性高企的不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚(shàng)未就(jiù)货(huò)币政(zhèng)策应进一步收紧多(duō)少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机后(hòu)，鲍威尔开(kāi)始释放“保(bǎo)持耐心(xīn)”的利率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)点明银行(xíng)业压(yā)力将(jiāng)影响货(huò)币(bì)决策。

　　产(chǎn)业供需结构预(yù)期(qī)转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期(qī)货继(jì)续深跌，盘中纯碱2306合约(yuē)触及跌停。昨日盘后，郑商所发(fā)布(bù)公告，自2023年5月23日当晚夜盘交(jiāo)易时(shí)起，纯碱期(qī)货2309合(hé)约(yuē)的(de)日内(nèi)平今仓交易手(shǒu)续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期(qī)货研究所负(fù)责(zé)人闾(lǘ)振兴表示(shì)，主要(yào)有三方面：一是(shì)产业供(gōng)需结(jié)构预期转(zhuǎn)弱；二是宏观环境不乐观；三是(shì)交易(yì)者在对冲操作中将纯碱玻(bō)璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽(suī)都偏弱，但南(nán)华研究(jiū)院能化分析师李嘉豪(háo)认为，各自(zì)的原(yuán)因(yīn)并不相同。纯碱周(zhōu)五跌(diē)幅较(jiào)大(dà)的主要原(yuán)因在于远兴投(tóu)产的消息(xī)面刺(cì)激(jī)，使得盘面出现较大跌幅(fú)。除此之(zhī)外，本周检修(xiū)量增加，库(kù)存(cún)依旧累库，可(kě)见下游的持(chí)货意愿依旧较差。纯碱上周到港5万(wàn)吨，对供需关系也存在一定的影响。在现货(huò)松动、投产预(yù)期、库存累(lèi)库(kù)的影响下，纯碱价格持续(xù)下滑(huá)。

　　“而(ér)对于(yú)玻璃，主要(yào)原因在于(yú)前(qián)期（3月(yuè)和4月）需(xū)求较旺，下游补库至环(huán)比高位。”他说，短期价(jià)格松动，中下游的(de)备货情绪出现一定(dìng)的(de)谨(jǐn)慎(shèn)或者恐高的情形，因(yīn)此产销出现了较为明显的下滑(huá)。在(zài)现货松动、产(chǎn)销较(jiào)弱(ruò)的(de)局面下，玻(bō)璃(lí)的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商(shāng)期(qī)货(huò)分析师(shī)江文敏具体(tǐ)介绍，纯(chún)碱(jiǎn)方面，近期主要市场交易(yì)点是远兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号(hào)线正(zhèng)式点火，新增天然碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号线原(yuán)计划于(yú)6月(yuè)点火(huǒ)投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于(yú)9月份出(chū)产品，产能(néng)为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号(hào)线原计(jì)划于9月份出(chū)产品，产能为100万吨(dūn)天(tiān)然(rán)碱和40万吨小苏打。远兴能源的天(tiān)然碱预计(jì)生产成本在(zài)1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面在大量新增产能和(hé)低成本(běn)纯碱的叠加作用下持续走低，周五又逢(féng)远兴(xīng)能源(yuán)点(diǎn)火的信(xìn)息落地，市(shì)场(chǎng)看空情绪高涨(zhǎng)，推动盘面(miàn)下(xià)跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯碱的(de)供需结(jié)构在(zài)9月会发(fā)生(shēng)变(biàn)化，这是市场早(zǎo)已预期(qī)的，市(shì)场也(yě)已充(chōng)分计价，这一点从9月合约的深贴水可(kě)以得到验证(zhèng)。在这(zhè)个供需转宽松的预期下，产(chǎn)业链开始形成负(fù)反馈，纯碱现货价格也出(chū)现崩塌，这一点从近月合约的跌幅(fú)和现货(huò)向(xiàng)期货回(huí)归(guī)的方式收敛(liǎn)基差上可以得到(dào)验证。

　　而玻璃方面，江文敏(mǐn)表示，近期市(shì)场主要交易(yì)点(diǎn)是需求转弱，供(gōng)应(yīng)上升。因为玻璃深加(jiā)工厂(chǎng)缺乏强(qiáng)有(yǒu)力的(de)订单支撑，5月中旬(xún)订(dìng)单天数为16.4天，与4月(yuè)底相比(bǐ)减少0.1天。深(shēn)加工厂原(yuán)片(piàn)库(kù)存天数5月中旬(xún)为21.5天，与4月底相比(bǐ)减少1.73天。从(cóng)历史(shǐ)数据来看，原片库存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻(bō)璃产销数据(jù)来看，5月沙(shā)河地区产(chǎn)销数(shù)据平(píng)均为(wèi)65％，湖北地区产销(xiāo)数据平均为73％，华东(dōng)地区产销(xiāo)数(shù)据平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数据(jù)大幅下滑。5月还要新(xīn)增日熔量3050吨，6月将新增(zēng)日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃(lí)日(rì)熔(róng)量达到巅(diān)峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一(yī)直都比较(jiào)弱，主要(yào)是高库存和(hé)低需求(qiú)逻辑(jí)。”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬玻璃(lí)价格(gé)在去(qù)库逻(luó)辑下出现过反(fǎn)弹，但反弹后(hòu)利润改善很多，加之终端表现并(bìng)不乐(lè)观，因此(cǐ)又出现大幅回落。

　　从宏(hóng)观因素看(kàn)，闾振(zhèn)兴(xīng)介绍，在欧美经济衰(shuāi)退(tuì)预期(qī)、国内经济复(fù)苏不及(jí)预期的背(bèi)景下，整个(gè)工业品价格承压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观(guān)逻(luó)辑。从(cóng)持(chí)仓上看，部分(fēn)市场(chǎng)资(zī)金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃(lí)正是空头配置，强(qiáng)化了二(èr)者(zhě)的(de)弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或(huò)将(jiāng)持续

　　对于(yú)后市(shì)，李嘉豪(háo)表示(shì)，纯碱(jiǎn)主要关注检(jiǎn)修是否(fǒu)能(néng)带来(lái)现货价(jià)格短(duǎn)期的(de)企(qǐ)稳，但(dàn)中长期价格下跌至成(chéng)本线为(wèi)大概率(lǜ)事件。“从商品格局看，纯碱投产后必然走向过剩，而短期检修的兑现有限，因此检(jiǎn)修仅(jǐn)为(wèi)长(zhǎng)期趋(qū)势下的扰动，商品从(cóng)偏紧到过剩的周期中，价格(gé)趋势预计(jì)继续向(xiàng)下(xià)。”他(tā)说，对于(yú)玻璃，需要等(děng)待的则是(shì)中下游的备货意(yì)愿何时能够起来：一是等待下(xià)游的原(yuán)料(liào)库存消耗，二是对未来的(de)需(xū)求(qiú)是否存在旺(wàng)季的(de)预期。短期来看，下游以消耗前期(qī)库存(cún)为主(zhǔ)，需求(qiú)缺乏(fá)弹性(xìng)，价格(gé)预期偏弱。后市(shì)关注在(zài)需求存在缺口的情形(xíng)下(xià)，7月订单是否依(yī)旧(jiù)具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格(gé)开始冲击成本(běn)，或是供需(xū)上有重大改变，否(fǒu)则纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃(lí)依然维持(chí)弱势(shì)。“短期则还是要关注持仓(cāng)的变(biàn)化，短线资金离场或使得(dé)低(dī)位波动加大。”他说，止(zhǐ)跌(diē)可以关(guān)注两个指标：一是(shì)基差不(bù)再是以现货下跌方式来修复；二是(shì)月供需预(yù)期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点关注远兴能源的后续投(tóu)产进展、碱价(jià)降(jiàng)价幅度。若远(yuǎn)兴(xīng)能源后续投产推迟(chí)，则盘面或(huò)将(jiāng)维(wéi)稳振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力挺(tǐng)价(jià)，则(zé)盘面(miàn)也或(huò)将维稳。

　　玻璃方面，他认为(wèi)，后(hòu)市(shì)弱(ruò)势也(yě)将继(jì)续保持(chí)，中(zhōng)长期则(zé)视终端(duān)需求变(biàn)动(dòng)来判断(duàn)是否维持(chí)弱势，可(kě)重点(diǎn)关注下游深加工订单情(qíng)况、地(dì)产施(shī)工端情(qíng)况。若(ruò)后期地产施工端主体封顶数量较多，那么玻(bō)璃的需求(qiú)量将抬升，下游深加工订单数量也(yě)将因此(cǐ)抬升，盘面或维稳。

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