上周(zhōu)，沙特能源大臣威胁(xié)要(yào)进一步(bù)减产，他(tā)告诫投机者要“当心(xīn)”。两天后，俄(é)罗斯副总理诺瓦(wǎ)克则与沙特能源大臣唱了反调，这位俄罗斯官员表(biǎo)示，他认为(wèi)欧佩克+本周(zhōu)末不(bù)可能减产(chǎn)，布伦特(tè)油价可能会(huì)在年底前自行(xíng)回升至每桶80美元(yuán)。

　　数据和(hé)分(fēn)析公司(sī)OANDA的高级(jí)市场分析师Edward Moya表示：“没有(yǒu)人想在欧佩克+会议之前(qián)做空(kōng)原油，交易员永远不应该低(dī)估沙(shā)特在欧佩克+会议期间采取行动的可能。”

　　伊拉克石油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希(xī)望维持石油市场稳定，我们将(jiāng)毫(háo)不犹豫地做出任(rèn)何决定，以使市场(chǎng)更(gèng)加平衡。他似乎支持进一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认为(wèi)，进(jìn)一步减产的可能性为(wèi)40％。他们写(xiě)道：“各(gè)国石油(yóu)部长们决(jué)心避免重蹈2008年的(de)覆(fù)辙(zhé)，当时全球经济和金融稳定突然(rán)崩溃，导致原油价格在六个(gè)月内从逾140美元跌至(zhì)35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期(qī)间，乌克兰不会(huì)成为北(běi)约成员(yuán)！

　　当地时间(jiān)6月2日，乌克兰(lán)总统泽连斯基在与爱(ài)沙尼亚总统的联合新闻发布会(huì)上表(biǎo)示，在俄乌冲突进(jìn)行期间，乌克兰不会(huì)成(chéng)为北约成员。泽(zé)连(lián)斯基说，不是因为不想(xiǎng)，而(ér)是因为目前很(hěn)难。乌克兰只是希望北约合作(zuò)伙伴听到声音，这一(yī)点非常重要。

　　同时(shí)，他指出(chū)，乌克兰(lán)在成为(wèi)北(běi)约(yuē)成员国之前需要(yào)更多(duō)安(ān)全保障，乌(wū)克(kè)兰(lán)需(xū)要把(bǎ)这(zhè)些保障都写在纸上，直到乌(wū)克兰能真正获得(dé)安(ān)全(quán)保证，有资格成为(wèi)北(běi)约成员(yuán)。

　　据参考(kǎo)消息援引(yǐn)俄新社莫斯(sī)科5月(yuè)31日报道，英(yīng)国《金融时报》援引(yǐn)知情人士的话(huà)报道称，乌克兰(lán)总统泽连斯(sī)基向北(běi)约各国领导(dǎo)人明确表(biǎo)示，除非向基辅提供加入北约的路线图(tú)，否则他将不(bù)会(huì)出席7月举行的维尔纽斯(sī)峰会。此外，泽连斯(sī)基6月1日在访问摩尔多瓦时表示，乌克(kè)兰(lán)已经(jīng)做好了加入(rù)北(běi)约的(de)准备，基辅正在(zài)等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰(lán)近期加入北约一事，法(fǎ)国(guó)、德国(guó)等(děng)北约(yuē)国家持(chí)反对意(yì)见。

　　德(dé)国国(guó)外长贝尔伯克当地时间6月(yuè)1日在奥(ào)斯陆参加北约外长会期间表示，德国不(bù)认(rèn)为北约应(yīng)该在近期内接(jiē)纳乌(wū)克(kè)兰(lán)。此外，包括(kuò)法国在内的(de)其他一些北约成(chéng)员(yuán)国也不(bù)希望乌克兰迅速成为北约成(chéng)员(yuán)国，而只是希望(wàng)为乌克(kè)兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏观市场(chǎng)情绪回暖影响下，大宗商品市场出现普涨(zhǎng)行情。从海外宏观层(céng)面来看，美国(guó)债(zhài)务上限(xiàn)危机“闹(nào)剧(jù)”落幕，美(měi)国(guó)参议院(yuàn)通过债(zhài)务上限(xiàn)法案，暂时取(qǔ)消(xiāo)了(le)政府31.4万亿(yì)美元的债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)，避免了可(kě)能(néng)出现的(de)美国(guó)有史(shǐ)以来首次违约，使得市场避险(xiǎn)情绪消退。同(tóng)时在(zài)美(měi)联(lián)储本月会议(yì)或暂停加息的预期推(tuī)动(dòng)下，美元(yuán)指数(shù)回落(luò)至一(yī)周低点，对风(fēng)险资产的压(yā)制减(jiǎn)弱。

　　国内方(fāng)面，中国5月财新PMI重(zhòng)返50上方，好(hǎo)于预期的数据改善了市场(chǎng)情绪，同(tóng)时市(shì)场也(yě)在翘(qiào)首等待新一轮稳增(zēng)长政策的出(chū)台。

　　天胶价格重返(fǎn)万二关口(kǒu)

　　周五，在市场情绪回暖的带动下，天(tiān)然橡胶期(qī)货价格回(huí)升。截至收盘(pán)，天然橡胶期货(huò)主力合约站(zhàn)上(shàng)12000元/吨(dūn)的整数关(guān)口。纵(zòng)观本周，沪胶(jiāo)期货主力价格(gé)表现(xiàn)振荡微升，周度收涨1.05％。整体(tǐ)来(lái)看，本(běn)周国内(nèi)天胶市场利(lì)好支(zhī)撑(chēng)疲(pí)软，胶价维(wéi)持宽幅振荡格局。

　　可以(yǐ)看到，近(jìn)两个(gè)月(yuè)以来(lái)，天然橡胶市(shì)场消息比(bǐ)较热闹，前有云南(nán)旱(hàn)灾消(xiāo)息发酵，后(hòu)有收(shōu)储传闻(wén)，然而天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶期价终究支(zhī)撑不(bù)力，逐步(bù)归于平静。从整个5月行情来(lái)看，生意社指出，5月天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)行情上半月上行，下半月回调，全月呈倒(dào)“V形”走势。生(shēng)意社商品(pǐn)行(xíng)情(qíng)分析系统(tǒng)监(jiān)测显示，5月沪胶持续小(xiǎo)幅(fú)波动，12000元/吨点位(wèi)轻(qīng)易被破，行(xíng)情维(wéi)持偏弱(ruò)振荡。综合来看，5月天然橡胶(jiāo)盘面微涨1.04％，行情短期受(shòu)消息提振有小(xiǎo)幅上行，但市(shì)场供多需少(shǎo)，终究无(wú)力(lì)支撑，上行态势转(zhuǎn)而向下。

　　五(wǔ)一假期归来，市场传(chuán)言称国储(chǔ)今年将收储10万吨(dūn)天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)新胶，天胶价格应声上涨，影响(xiǎng)持续多日。直至5月月(yuè)中，收(shōu)储传闻叠加产(chǎn)区降雨，市场氛(fēn)围再次(cì)提升，沪胶(jiāo)突(tū)破12300元/吨，国(guó)产全乳现(xiàn)货(huò)胶主流报价(jià)至(zhì)11880元/吨(dūn)。而后该消息始终(zhōng)未得到(dào)证实，市场影(yǐng)响逐(zhú)步消失匿迹。

　　可以(yǐ)看到(dào)，继此(cǐ)前云(yún)南干旱传闻发酵后，5月以收储为核心(xīn)展开的新一(yī)季交割品(pǐn)博弈(yì)仍然激烈。中信建投期货能化(huà)分(fēn)析师(shī)童(tóng)长征(zhēng)表(biǎo)示，天然橡胶此轮的上涨(zhǎng)与下跌，与(yǔ)收储(chǔ)这(zhè)一(yī)传闻息息相关。他指出，国储收储的(de)政治、战略(lüè)意(yì)义大于(yú)经(jīng)济意义(yì)，橡胶与石油、钢(gāng)铁、煤炭并称为四(sì)大(dà)工业原料(liào)，是关系国计民(mín)生(shēng)、国防安全的重要战略物资。毫(háo)无疑问的是，对于全球来(lái)说，天然橡(xiàng)胶是严重过(guò)剩的。但要考(kǎo)虑到一个(gè)事实(shí)：中(zhōng)国的天然橡(xiàng)胶的(de)自给率不足20％，高(gāo)度(dù)依赖进口。从中国无丝竹之乱耳的之是什么用法，无丝竹之乱耳的之是什么词性本(běn)身的天然橡胶来(lái)说(shuō)，是供不应求的。因(yīn)此，在当前诡谲多变的国际政(zhèng)治格局中，对天然(rán)橡胶的储备其实是有很(hěn)高的必(bì)要性(xìng)。

　　“此前橡胶收(shōu)储传闻(wén)的收储量为10万吨，收(shōu)储的对象是国产全乳胶（即期货交(jiāo)割品）。10万吨的(de)量相(xiāng)对(duì)于整个(gè)天然橡胶的年(nián)产量(liàng)来说非常小，不过才占(zhàn)0.7％，即便对中(zhōng)国(guó)全年的消费量来说也只占(zhàn)1.7％。从这个角度来说(shuō)，对天然橡(xiàng)胶整(zhěng)体的供求(qiú)几(jǐ)无影响。但是如果(guǒ)收储的对象(xiàng)是(shì)交割(gē)品的话，性质就不(bù)同(tóng)了。因为目前全年(nián)国产全乳的最大产量不(bù)过30万吨（去年仅17万吨，今年估计在20万(wàn)—25万(wàn)吨），那么收储的(de)量其实占到相当全年交(jiāo)割品(pǐn)产量的1/3—1/2，这是非常大(dà)的一(yī)个比(bǐ)例。”在童长征看来，如果(guǒ)国(guó)储(chǔ)轮(lún)储橡胶事件(jiàn)成立，根据(jù)交割品的(de)供求判断(duàn)影响，再(zài)结合历史上(shàng)收储的影响(xiǎng)，RU的价格(gé)有(yǒu)可能会更上(shàng)一层楼。但(dàn)是，由于整个(gè)事件的(de)进(jìn)程会非(fēi)常缓慢，价格(gé)的反(fǎn)应不会(huì)即刻见效(xiào)。

　　供(gōng)应旺(wàng)季来袭 基本面难言乐观(guān)

　　进入6月，伴随(suí)着物(wù)候条件的改变(biàn)，产区(qū)全面开割上量，橡胶供(gōng)应旺(wàng)季到来，然而天胶下游需求并未有趋势性改善(shàn)，胶价上(shàng)涨动能驱动依旧缺乏(fá)。

　　国(guó)投安信(xìn)期(qī)货能化分析师胡华钎告诉记者，目(mù)前全球天然(rán)橡胶供应进(jìn)入季节性(xìng)的增产期，中国(guó)云(yún)南天然橡胶产区加速恢复开割(gē)，预计6月中旬全(quán)面(miàn)开(kāi)割(gē)，海南产区已经(jīng)全面开割(gē)，海外越(yuè)南天(tiān)然(rán)橡胶产区也全(quán)面开割，目前主要产胶国产区逐(zhú)渐(jiàn)进入雨(yǔ)季，物(wù)候条(tiáo)件已经(jīng)由差变(biàn)好。但是由(yóu)于目前天然橡(xiàng)胶上游原料(liào)价格(gé)相对(duì)偏低，胶农(nóng)割胶积极性不(bù)高，加(jiā)工厂利润也偏低，工(gōng)厂加工积极性也不高(gāo)。

　　大地期货橡胶研究员唐逸表示，后(hòu)续橡胶供应端将(jiāng)逐步(bù)恢复正常，产量逐渐(jiàn)增加。目前(qián)云南产区(qū)大面积开(kāi)割，预计后(hòu)市(shì)仍有较多降雨，干(gàn)旱情(qíng)况已得(dé)到缓解。海(hǎi)南(nán)日收(shōu)胶量(liàng)在3500—4000吨/天(tiān)，供应相(xiāng)对正常(cháng)。泰(tài)国(guó)东北部产区(qū)逐步上量，南(nán)部产出仍在低位，本(běn)周以及(jí)下周预计雨水(shuǐ)较多。越南、柬埔(pǔ)寨产区已大面(miàn)积开割(gē)，原(yuán)料数量逐(zhú)步增加。同时根(gēn)据历史降雨数据来看(kàn)，厄尔尼诺现象(xiàng)下橡胶产区降(jiàng)雨量虽然(rán)处于历(lì)史均值以下的概率较高，但由于季节性(xìng)的因素，降(jiàng)雨绝(jué)对(duì)数量(liàng)仍然能够保(bǎo)证。因此，他(tā)预计后(hòu)市“厄尔(ěr)尼(ní)诺”现象(xiàng)不会是引(yǐn)发行(xíng)情上涨的主要因素。

　　从需(xū)求端(duān)来看(kàn)，东证衍生品研究院能化高级分析(xī)师曹(cáo)璐表(biǎo)示，目前轮胎厂家外贸订单量较为充(chōng)足，对开工率形(xíng)成一(yī)定(dìng)支撑，加(jiā)上轮胎用原料价格处(chù)于低位，轮胎(tāi)厂家开工积(jī)极性尚可。而内销市场需求(qiú)表现依然(rán)偏(piān)弱，各层级经销商仍以消(xiāo)耗前期库存(cún)为主，对(duì)后市较为悲观、谨慎(shèn)补货。

　　隆众(zhòng)资讯最新数据显示，目前下游外贸(mào)订(dìng)单充(chōng)足，加之内销订单缺(quē)货(huò)现(xiàn)象仍(réng)存，企业(yè)排产(chǎn)积(jī)极性(xìng)不(bù)减。半(bàn)钢胎样本企业产能利用率为77.43％，环(huán)比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小(xiǎo)降，个别(bié)企业因内(nèi)销出货(huò)压力加大，为控制成品(pǐn)库存压力，存适度(dù)降负(fù)现象(xiàng)，全(quán)钢胎样本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡华(huá)钎认为，目前天然橡胶基本面(miàn)处于(yú)供需两(liǎng)弱的(de)格局中(zhōng)，尤其(qí)是(shì)下游需求分歧较大。“主(zhǔ)要是(shì)不同的市场主体预期不同(tóng)，但是(shì)整体来说此前(qián)市场对今年的(de)预期过高。从下游轮胎行业来(lái)看(kàn)，今年以来(lái)国内轮胎开工、产量和出(chū)口同比数据还是(shì)不(bù)错的，反映(yìng)国内实(shí)际需求并不差。但是从汽车行(xíng)业来看(kàn)，由于汽车(chē)刺激政策退出，今年国内汽车(chē)市场相对疲(pí)软，价格(gé)战(zhàn)等负面消息较多，市场总体(tǐ)上偏悲观。此(cǐ)外，青岛(dǎo)地区(qū)天然橡胶现(xiàn)货库存持(chí)续攀(pān)升，有些人认为是国内(nèi)需求(qiú)不行，但是其实是进口过多(duō)导致(zhì)的。”

　　在胡华(huá)钎看来，目前主要还是宏观面(miàn)主导胶价走势，一方(fāng)面(miàn)中(zhōng)国经(jīng)济复(fù)苏进(jìn)程、人民币汇(huì)率波(bō)动；另一方面美联储加(jiā)息(xī)进程，以(yǐ)及美国银(yín)行危(wēi)机和(hé)美债(zhài)上限问题等。看向下半年，他(tā)认为天然橡胶基本(běn)面仍然缺(quē)乏指引，只有天气和轮储仍有可能“掀起波澜“，而宏(hóng)观(guān)面(miàn)预计(jì)比上半年好(hǎo)，比如(rú)美联储加息(xī)步伐暂缓、国内经济回暖(nuǎn)等，因此对天然橡胶市场不(bù)宜(yí)过度悲(bēi)观。

　　“短期市(shì)场没(méi)有明(míng)确方向，主要跟随宏(hóng)观因素(sù)波动。”唐(táng)逸(yì)认为，“供应端仍然是主导后市胶价走势的主(zhǔ)要因(yīn)素，随着各(gè)产区开割后(hòu)产量逐(zhú)渐(jiàn)增加，海外恢复速度仍然偏(piān)慢，预(yù)计干胶的(de)数量并不会(huì)少，包括今年交割品(pǐn)的数(shù)量(liàng)。我们中期观点(diǎn)仍然(rán)偏(piān)空，后市预计存在下(xià)跌(diē)的空间。”

　　曹璐则表示，在供给端没有天气影响的情况(kuàng)下，后续主(zhǔ)导胶价的因素主要在需求端。从下半年来看，外需受海外经济衰退(tuì)和汽车半导体短缺影(yǐng)响(xiǎng)，预计难有起(qǐ)色。外(wài)需走弱(ruò)也导致海外货源涌入国内(nèi)，对国内现(xiàn)货端构成压力。内需方面，春节前(qián)市场基于内需复苏的逻辑，已经出现一波反弹行情，但(dàn)节后市场(chǎng)从交易预期开(kāi)始转向交易现实，由于国内需求复苏不(bù)及预期(qī)，胶价(jià)因此(cǐ)持(chí)续承压运行。整体来看，她表示(shì)短(duǎn)期胶价(jià)基本面缺乏向上驱动，只(zhǐ)有价格的绝对低(dī)位才能刺激有效的去库(kù)和资金再次做多(duō)的意(yì)愿。后(hòu)续(xù)还需继续关注天气端(duān)是(shì)否(fǒu)有扰(rǎo)动因素，一旦天气出现异常状况(kuàng)，或将带来(lái)新的阶段性行情。（有删减）

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