当前，市场投(tóu)资者正在担忧(yōu)，眼(yǎn)下美国(guó)政府(fǔ)的债(zhài)务(wù)上限僵局正朝着更危(wēi)险的方向(xiàng)升(shēng)级。

　　当地(dì)时间5月9日，美国众议院议长(zhǎng)凯文·麦卡锡(xī)在(zài)白宫就债务上限(xiàn)问题(tí)与总统拜登举行会议后表示，这(zhè)次会(huì)见并(bìng)未就解决债务(wù)上限问题达成任何有益(yì)意见，自己和国会其他(tā)几位党(dǎng)团领袖将于(yú)12日再次与总(zǒng)统(tǒng)拜(bài)登(dēng)会面。

　　据路透社消息(xī)，当地(dì)时(shí)间周二(èr)，美(měi)国总统拜登在白宫(gōng)与桂l车牌是哪里 桂L车牌号城市代号国会(huì)众议院议长、共和党人麦卡锡进行谈判，试图(tú)打破两党(dǎng)围(wéi)绕美(měi)国31.4万亿美元债务上限问题长(zhǎng)达三个(gè)月的僵局，避免在(zài)5月底之前(qián)发生严重违约(yuē)。

　　报(bào)道称，美国参议院多(duō)数党领袖、民(mín)主党(dǎng)人(rén)查克·舒默、参议院共和党领袖(xiù)米奇·麦康(kāng)奈尔(ěr)、众议院民主党领袖(xiù)哈基姆(mǔ)杰·弗里斯(sī)也将参加此次会谈。

　　之前市场预期，拜(bài)登与麦(mài)卡锡(xī)的此次谈(tán)判(pàn)达成协(xié)议(yì)的(de)可能(néng)性不大，因此，在谈判前一日，麦(mài)康奈尔称，在美国灾难性(xìng)违约迫在眉睫之际，他不(bù)会在债(zhài)务上限问题(tí)上打破党派僵局，去帮助总统拜登。这番言论无疑(yí)给此次谈判泼了一盆(pén)冷水。

　　今年1月19日，美国债务总额超过债务上限(xiàn)。美国财(cái)政部次(cì)日(rì)启动(dòng)非常规举措维持政府运营，避免出现(xiàn)债务违约。然而，使(shǐ)用非常规措(cuò)施只能帮(bāng)助(zhù)财政部暂(zàn)时性地继续借款。

　　上周，美国(gu桂l车牌是哪里 桂L车牌号城市代号ó)财政(zhèng)部长耶伦在致信国会领(lǐng)袖(xiù)时发(fā)出(chū)了债务违约可能期限的警(jǐng)告，称财政部的最佳估计是，若国会未能提高债(zhài)务上限或暂停上限，到6月初，财政(zhèng)部将无法继续履(lǚ)行政府的(de)所有义务，最早可能在6月1日(rì)。

　　上(shàng)月(yuè)末，共(gòng)和党的(de)债务上限问题相关议案(àn)在众议院以微弱优势得到通过。议案提出(chū)，到(dào)明(míng)年3月(yuè)31日前，暂停债务上限的限制，若(ruò)两党能在这一时限之前同意(yì)把债务上限再(zài)提高1.5万亿美元，则暂停时限作废，但(dàn)提高上限需要满足多种削减(jiǎn)开支的条件(jiàn)，共(gòng)和党(dǎng)预计未来(lái)十年内将合计(jì)削(xuē)减(jiǎn)4.5万亿美元政(zhèng)府开支。

　　但(dàn)白宫在议案通过(guò)后(hòu)很(hěn)快表示，这一(yī)将削减支(zhī)出和提高(gāo)债务上(shàng)限捆绑的议案没(méi)机会成为立法。

　　上周日(rì)，耶伦再次警(jǐng)告，6月1日政府将耗(hào)尽(jǐn)现金，如国会不提高债务上(shàng)限，可(kě)能爆发一场“宪法危机(jī)”，引发金融和经济(jì)崩溃。

　　美国监管机构罕见(jiàn)“认错”

　　针对美国(guó)银行业危机，美国监(jiān)管机构的第一份“认错”报(bào)告披露。

　　当地时(shí)间5月8日，加州金融(róng)保护与(yǔ)创(chuàng)新部（DFPI）发布报告(gào)承认，未能在硅谷银行倒闭之(zhī)前向该行领导层施压，要求其尽快解决(jué)已(yǐ)知问题。

　　DFPI在(zài)报告中批评称，监管反应迟(chí)钝，未能及时排查隐(yǐn)患，没有及时注意(yì)到第(dì)一共和银行、硅谷银行在疫情期间发展过快，吸收了数千亿美元的存(cún)款(kuǎn)。同时，其工(gōng)作人员也(yě)没有意识到银行过(guò)快扩(kuò)张所带来的风险。报告(gào)表(biǎo)示(shì)，银(yín)行(xíng)“在纠正监管(guǎn)机构已(yǐ)发现的缺(quē)陷方面行动迟缓，监管机构也没有采取足够措施去尽快解决问题”。

　　需要(yào)指出的是，美国(guó)银行业的这一场危机风暴中，加州是名副(fù)其实(shí)的“震(zhèn)中”。除硅谷银行以外(wài)，刚(gāng)刚宣(xuān)告倒(dào)闭的第(dì)一(yī)共和银行也位于加州旧金山。此外，近(jìn)期同样(yàng)遭遇(yù)严重冲(chōng)击、股价暴跌(diē)的西太平(píng)洋(yáng)合众银行也位于加州(zhōu)洛杉(shān)矶。

　　根据DFPI最新发(fā)布的报告，在对硅谷银行的监管工(gōng)作(zuò)中，DFPI发挥着辅助(zhù)作(zuò)用，而旧(jiù)金山联邦储备银行承担主要监督(dū)责任，后者未来可能会投入(rù)更多人员(yuán)进行(xíng)监督(dū)。DFPI在报告中称，加州监管机构(gòu)未来(lái)将对资产(chǎn)超过(guò)500亿美元、且未纳(nà)入保险的(de)存款规模很高(gāo)的银(yín)行加强审查。

　　在硅谷银(yín)行(xíng)破(pò)产事件中，未纳(nà)入保险(xiǎn)的存款规模较高是促(cù)成银行(xíng)挤兑(duì)的(de)关(guān)键因素之一。然而，报(bào)告指出，在(zài)过(guò)去，监管机构并未认(rèn)定大量无保险存(cún)款一定(dìng)意味着(zhe)风险增加，因为拥有大量存款的账户往往(wǎng)是(shì)由企(qǐ)业(yè)客户持有的，这些客(kè)户往往很少更换银行。该(gāi)报告(gào)还表示，DFPI计划要求银行考虑如何管理(lǐ)社交媒体和实时提款带来的风险(xiǎn)，这些风险(xiǎn)也(yě)可能(néng)加剧和(hé)加速银行挤兑。

　　美国政(zhèng)府(fǔ)再度(dù)推迟战(zhàn)略(lüè)石油(yóu)储备回补计(jì)划

　　5月9日周二，美国(guó)政府再度推(tuī)迟美国战(zhàn)略石油储备的回补计划。

　　美国能源部(bù)周二(èr)表示(shì)：美(měi)国战略石油储备(bèi)（SPR）仍然是世界上最大的石(shí)油储(chǔ)备，能源部仍然致力(lì)于以一种为美国纳税人带(dài)来最大(dà)价(jià)值并(bìng)保(bǎo)护美国(guó)经济和安(ān)全(quán)利益的(de)方(fāng)式回补(bǔ)SPR，同时遵守国会(huì)的授权并进行必要的(de)维护——这些也(yě)是(shì)对该储备进行良好(hǎo)管理的(de)一(yī)部(bù)分。

　　美国(guó)能源部表示，除了直接(jiē)采购外，其补充SPR的方式(shì)还包(bāo)括要求一些(xiē)炼(liàn)油(yóu)厂退回部分从(cóng)SPR拿(ná)到的石油，并避免“不必(bì)要销售”。

　　虽然该部(bù)门去年通(tōng)过(guò)政(zhèng)府(fǔ)拨款法(fǎ)案取消了(le)国会授(shòu)权(quán)的约1.4亿桶从SPR中(zhōng)进行的(de)石油销售，但过去(qù)几周，SPR持续消(xiāo)耗150万至200万桶。尽管在3月底和本月(yuè)初，WTI油价一度降至(zhì)72美元/桶以下(xià)，曾一(yī)度(dù)短暂符合美国(guó)政府制定(dìng)的在(zài)每桶67—72美元/桶时购入石油回补(bǔ)SPR的条件，但今年以来(lái)多数时(shí)候，WTI油价依然(rán)高于美国政府设定的条件。

　　油脂板(bǎn)块间走势分化(huà)明显 棕榈油连(lián)续多日(rì)领涨(zhǎng)

　　五(wǔ)一节(jié)后，油脂上演“大逆转”，在节后开盘一度全线跌破前低支撑后，国内三大油脂(zhī)期货价格随即反转走高，增仓上行。三个交易日，豆(dòu)油主力合约最高涨幅5％或372个(gè)点，棕(zōng)榈油主力(lì)合约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力(lì)合约最(zuì)高涨幅7.1％或553个点。昨日(rì)，三(sān)大油脂价(jià)格(gé)集(jí)体(tǐ)回(huí)落，豆油率先回吐(tǔ)涨幅，棕榈油(yóu)抗(kàng)跌。油脂品种间(jiān)走势有明显(xiǎn)分(fēn)化，从板块内强弱表(biǎo)现上来看(kàn)，棕榈油明(míng)显强于菜油和豆油(yóu)。

　　期货(huò)日报记者(zhě)了解到，此轮反转过(guò)程(chéng)中，市场风(fēng)格不(bù)断变化，领涨品(pǐn)种(zhǒng)从豆(dòu)油切(qiè)换到棕榈油，领涨月份从主力转换到近月(yuè)，反映了(le)市场交(jiāo)易逻辑改变。

　　据光(guāng)大期货分析师侯雪玲(líng)介(jiè)绍，五一餐(cān)饮业火爆，美团预测五(wǔ)一堂食订座率(lǜ)同比2019年增长205％，市场对油脂消费预期乐观，确(què)认(rèn)了油脂(zhī)大消费基调，且(qiě)认(rèn)为(wèi)节后(hòu)油脂将迎来补库(kù)需求。“因(yīn)海关对大豆检验要(yào)求增加、检(jiǎn)验频度(dù)增加，大(dà)豆通过慢，供应压力后移(yí)，市场担忧豆油(yóu)产量或(huò)不及预期，豆油累库放慢甚(shèn)至(zhì)去(qù)库。”侯雪玲表示(shì)，但随后咨(zī)询机构数据显示大豆压榨保持较高水平，豆油库存加速攀(pān)升(shēng)，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到需求表现不佳及后期大(dà)豆高到港带来的累库(kù)趋势压制(zhì)，豆油整(zhěng)体一直是(shì)不温不火；菜油整体受到需(xū)求(qiú)难(nán)以(yǐ)消化(huà)供给(gěi)的压制，前(qián)期(qī)表(biǎo)现弱势但在加拿大题材(cái)出现后反(fǎn)弹(dàn)迅猛。相比之下(xià)，棕榈(lǘ)油在(zài)产地及国内持续去库的加(jiā)持下(xià)，表(biǎo)现最为亮(liàng)眼，也是本轮(lún)油脂上涨的领头羊。”中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)期(qī)货分(fēn)析(xī)师(shī)石丽红(hóng)表示，此次油脂反弹较为凌厉，棕榈油连续几日出现3％以上的涨幅(fú)，一点都(dōu)不拖(tuō)泥带(dài)水，一定(dìng)程度反(fǎn)应了(le)前期(qī)超跌后的市场心态(tài)。

　　记者了解到(dào)，本(běn)轮(lún)反弹中连棕领(lǐng)涨，主(zhǔ)要源于马棕4月供需(xū)数据偏紧的预期。

　　上周五主要机构(gòu)公(gōng)布的数据显示，马(mǎ)棕4月产量(liàng)不及(jí)预期(qī)，马棕4月库存环(huán)比可能(néng)大(dà)幅(fú)下降，进一(yī)步支撑了马棕及连棕盘(pán)面(miàn)的反弹。

　　据新湖期货分析师陈燕杰介(jiè)绍，4月马棕(zōng)出(chū)口环比显著下降19％—20％，主因国(guó)际棕(zōng)榈油近期(qī)的(de)价格优势相比(bǐ)豆油及葵油大(dà)幅缩窄，导致国际(jì)需求减弱。

　　“前几日彭博、路透预(yù)估(gū)4月马棕产(chǎn)量130万吨，环(huán)比几乎持平。出口预估(gū)120万吨，环(huán)比减少19％。库存预估(gū)151万—153万(wàn)吨，相比3月(yuè)库(kù)存(cún)167万吨(dūn)下降比较明(míng)显。但上周五到周一，大(dà)华继显及(jí)MPOA给出的4月(yuè)全月(yuè)产量(liàng)环比减幅更大，MPOA预(yù)估环比减8％。”陈燕杰表示(shì)，若产(chǎn)量预(yù)期兑现，4月马棕(zōng)库(kù)存或(huò)仅140多万吨，已经是历史(shǐ)极低库存水平(píng)，库存环比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主要在(zài)于(yú)当月假期较(jiào)多，工作(zuò)日偏少(shǎo)。因(yīn)马来(lái)种植园的印尼工人要(yào)返乡庆祝开斋节，通(tōng)常开斋(zhāi)节当月马棕产量环比数(shù)据(jù)有偏低倾向(xiàng)。今(jīn)年印尼(ní)开斋节假期从4月19—25日(rì)，且随后是国(guó)际劳(láo)动(dòng)节假期，预计因此印尼工(gōng)人返乡(xiāng)偏慢导致当月产量环比降(jiàng)幅(fú)较往年(nián)更大(dà)。”陈燕杰说。

　　在业内(nèi)人士看(kàn)来，三(sān)个品种表现(xiàn)强(qiáng)弱与(yǔ)各自的国内(nèi)外供(gōng)需、消(xiāo)息面有直接关系，阶段性的宏(hóng)观企稳及(jí)情绪修复也是此轮油脂(zhī)反(fǎn)弹桂l车牌是哪里 桂L车牌号城市代号的(de)重要前提(tí)。

　　“外围(wéi)市(shì)场尤(yóu)其(qí)是美国经济衰退及(jí)风险事件的担(dān)忧情绪(xù)缓和，令原(yuán)油及国内商品短期(qī)偏强(qiáng)，是国内油脂反弹(dàn)的重要环(huán)境因素。”陈燕杰(jié)表示，上周(zhōu)五晚间(jiān)公布(bù)的(de)美国非农就业等(děng)数据全面(miàn)超预期。此外，耶伦(lún)也在敦(dūn)促国会提高联邦债务上限。这些消息，从边际上(shàng)缓解了(le)因美国(guó)银行业危机(jī)、债(zhài)务上限到期、短期较差经济数据带来的美国经济(jì)低迷及衰(shuāi)退(tuì)担忧，国际原(yuán)油随之(zhī)止(zhǐ)跌回升。

　　陈燕(yàn)杰认为，综合宏观环境（欧美(měi)经济衰退预期(qī)、美国银(yín)行业(yè)危机、美国债务上限等），考虑巴(bā)西大(dà)豆卖(mài)压有所减轻但仍(réng)将持续、美豆新作目前播种顺利、棕榈油产地处于(yú)季节性增产季、欧洲新菜籽(zǐ)上市等(děng)因(yīn)素，油脂本轮可定义为反弹。

　　上(shàng)涨根基(jī)不牢(láo) 业内(nèi)人士不看好(hǎo)油(yóu)脂反弹(dàn)的持续性

　　值得(dé)注意的是(shì)，当前(qián)，因宏观和基本面(miàn)的压制依然存在，受(shòu)访(fǎng)人士对油脂此轮反弹的持续性并不(bù)乐(lè)观。

　　“从基本面来看，在油脂(zhī)供(gōng)应(yīng)改善倾向较强(qiáng)的背景下，我们预期油脂很难具备持(chí)续(xù)的(de)上(shàng)行(xíng)基(jī)础(chǔ)，此轮超跌反(fǎn)弹或难持续太久。”石(shí)丽红表示。

　　在侯雪玲看来(lái)，国内(nèi)油脂(zhī)需求好于2022年，但不及2021年，且(qiě)5—6月是消费(fèi)淡季，市(shì)场(chǎng)对于需(xū)求不宜过分乐观。而从时(shí)间节点(diǎn)上(shàng)来看，油脂整(zhěng)体也将进入增库周期，在业(yè)内人士看来，进入(rù)增库周期已是事实，这也将(jiāng)抑制油脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表示，从国(guó)际棕榈(lǘ)油产地看(kàn)，目前是季节性(xìng)增产季，中期产地库存趋(qū)向(xiàng)回升。但(dàn)当前马(mǎ)棕库(kù)存很低，马棕供需转为充裕预计(jì)还需要(yào)几个(gè)月的时间。

　　“产地棕榈油(yóu)连续几个月的(de)去(qù)库是建(jiàn)立在1—4月产量偏低的(de)基础上，但在倒(dào)挂的豆棕价差(chà)及主需求(qiú)国高库(kù)存带来的(de)并不(bù)算好的出(chū)口(kǒu)前景(jǐng)下，后续产地库(kù)存(cún)累库倾向较强。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油传(chuán)统低产期(qī)，3月马来西亚出现洪涝(lào)，4月下(xià)旬则有(yǒu)开斋节的扰乱，过去(qù)几个月马棕产量表现不(bù)佳(jiā)导致了棕榈(lǘ)油(yóu)的(de)连(lián)续去库。然而，开斋节后棕(zōng)榈油(yóu)一般有着超(chāo)于正常季(jì)节性(xìng)的(de)产量表现。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬，预计马棕5月(yuè)全月的产量环比增幅可(kě)能还会更高，这预计将为马来(lái)西亚带来(lái)显著的累库压力(lì)，不利于产地(dì)报价及棕(zōng)榈油期(qī)价的持续上(shàng)行。”石丽红称。

　　同样，在(zài)侯(hóu)雪玲看来(lái)，国(guó)内未来两个月油(yóu)脂市场(chǎng)累库为主，大(dà)豆检验只影(yǐng)响(xiǎng)大豆供(gōng)给的节奏但不会消(xiāo)化供应压(yā)力，根据船(chuán)期(qī)初步推算，5—6月国内大豆月均到港(gǎng)950万吨(dūn)、油菜(cài)籽月均到港(gǎng)50多万吨、油脂直(zhí)接进口月(yuè)均30多万吨，那么油(yóu)脂(zhī)单月供应在(zài)230万吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从(cóng)国内油(yóu)脂库存走势来看(kàn)，国内菜油库存从年初以来早就已(yǐ)经进入(rù)累库状态(tài)。截至(zhì)5月5日，华东菜(cài)油库(kù)存34.75万吨(dūn)，周比增(zēng)19％，同比增75％。随着巴西(xī)大豆到港带(dài)来压(yā)榨(zhà)整(zhěng)体(tǐ)回升，豆油的累库趋势也已经比较(jiào)明显，截至5月5日，国(guó)内豆油商业(yè)库存78.99万吨，虽同比下滑，但周比增(zēng)近10％，已连(lián)续(xù)三周累(lèi)库。后期从库存季节性角度来看(kàn)，整体累库(kù)倾向(xiàng)也较为明显。”石丽红(hóng)表示，目前唯(wéi)一(yī)呈现库存下滑的油(yóu)脂(zhī)是近月进口不太足的棕榈油(yóu)，但产地(dì)棕榈油(yóu)有望(wàng)在开斋(zhāi)节后开(kāi)启累库，带(dài)来(lái)远月棕榈油进口利润改善及新增买船(chuán)。

　　在陈燕杰看来，增库确实(shí)会限制油脂反弹(dàn)空间，但国内油脂油料多数进口为(wèi)主，成(chéng)本端原料(liào)的供(gōng)需(xū)及(jí)价(jià)格的变化对油脂行情的影响要更(gèng)大一些。后期，市场需关(guān)注巴(bā)西大豆贴水(shuǐ)是(shì)否进一步反弹，美(měi)豆新作面(miàn)积(jī)预期，国际棕(zōng)榈油(yóu)产地累库情况及国际(jì)菜油葵油价格(gé)变化。

　　此外，值得关注的是(shì)，宏观风险并没有完全消散，全球经济预期、美高(gāo)利息对大宗(zōng)商品需求传导等影响或更大(dà)。

　　“在宏观风(fēng)险尚(shàng)未释放完(wán)全，市场随时可能(néng)重新(xīn)聚焦(jiāo)宏(hóng)观风险，且油脂整体供应改善的背景下，油脂并(bìng)不具备持(chí)续(xù)性反弹的基(jī)础，后期涨(zhǎng)势预计放缓。”石(shí)丽红称。

　　基于以上判断，业(yè)内人士不看好油脂(zhī)反弹的持续性和高度。在侯雪(xuě)玲(líng)看来(lái)，每次反弹乏力(lì)都是空(kōng)单入场机会，合约上建议选择远月合约(yuē)，品种(zhǒng)中首(shǒu)选豆油。待供需报告(gào)发(fā)布后可(kě)择机考虑棕榈(lǘ)油空单及菜棕价(jià)差做扩。

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