财联社5月(yuè)18日讯(xùn)（编辑 史正丞）距离瑞(ruì)士政府(fǔ)撮合瑞(ruì)银与瑞信合(hé)并近两(liǎng)个(gè)月后，与这次事件有(yǒu)关的一个重要问题(tí)终于尘埃落定：瑞信AT1债券的减(jiǎn)记(jì)无法触发CDS（信贷(dài)违约(yuē)掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和(hé)非(fēi)洲地区的信贷衍生(shēng)品决(jué)定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告(gào)称，由11家买方机构、卖(mài)方银行和(hé)做市(shì)商组成的委员会一致投票(piào)通过了上述(shù)决(jué)议。值(zhí)得一提的是，瑞(ruì)信(xìn)本来也是EMEA DC的一员，但没有出现在(zài)投(tóu)票的清(qīng)单上。

　　具体来说，提出这个问题的市场参与者认为(wèi)，AT1债(zhài)券应该与CDS合约所依据的参考(kǎo)债(zhài)券（次级债）具有同等(děng)地位(wèi)，并以一份2020年到期(qī)的瑞(ruì)信英镑(bàng)次级(jí)债(zhài)作为标准参考债务。

　　对此(cǐ)，委员会(huì)首(shǒu)先一致裁定(dìng)，并没有发生“政(zhèng)府干(gàn)预的(de)信贷事件”。此外，根据AT1债(zhài)券文(wén)件中的排名条款(kuǎn)和担保条(tiáo)件，次级(jí)债的(de)持有人是相较(jiào)于AT1债(zhài)券的优先债(zhài)权人(rén)。同时在(zài)2014年的文件中(zhōng)，也为AT1债券定义了“排除(chú)义务”。周(zhōu)三的文件(jiàn)中，决(jué)策(cè)委员(yuán)会没(méi)有对AT1债券是否构(gòu)成借款资金(jīn)做出(chū)任何决定。

　　在(zài)3月中旬的(de)紧急交易中，瑞(ruì)士监管机(jī)构FINMA将(jiāng)近(jìn)170亿美元的瑞信AT1债(zhài)券全额减记，此举也引发了大量此类(lèi)债(zhài)券(quàn)持有人的诉讼。一些投机者也在市场(chǎng)上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付(fù)。

　　作(zuò)为金融市场(chǎng)较为常见的金融(róng)衍生(shēng)品，信贷(dài)违约掉(diào)期(qī)的作用是在信贷事(shì)件（违(wéi)约、重组、破(pò)产(chǎn)等）后，CDS的买方可以向卖(mài)方索赔，索赔的金额通常等(děng)于参(cān)考(kǎo)资产的面(miàn)值减去违约后的(de)市场价值。各个(gè)区域的信贷衍生品决定委员会，负责决(jué)定(dìng)在这(zhè)个地(dì)区是否发生了(le)信(xìn)贷衍生品合(hé)约中定(dìng)义的(de)信贷事件。

　　根据存管信托和清算公司（DTC假如给我三天光明主要内容概括50字，假如给我三天光明主要内容概括30字C）的数据，截至今年3月，与瑞信集团债务相关的CDS名义(yì)总量(liàng)超(chāo)过(guò)190亿美元，不过DTCC的(de)数据并未区分优先级债务和次级债(zhài)CDS。

　　假如给我三天光明主要内容概括50字，假如给我三天光明主要内容概括30字恰好也(yě)在本周(zhōu)，瑞银公布了接手瑞(ruì)信的(de)最新(xīn)评估。在本周二提交给美国SEC的监管(guǎn)文件中，瑞银表示紧急接(jiē)手瑞(ruì)信预计将造成170亿(yì)美元的损失，其中有40亿美(měi)元为潜在的诉讼(sòng)和罚款支(zhī)出。不过(guò)这(zhè)部分的损(sǔn)失(shī)将会由一笔(bǐ)“负347.77亿(yì)美元”的商誉覆(fù)盖(gài)，意味着(zhe)收购资产的价(jià)格(gé)（30亿瑞郎(láng)）远远(yuǎn)低于资产(chǎn)的(de)实际价值。

　　这(zhè)份(fèn)文件同样显(xiǎn)示，从(cóng)去(qù)年10月开(kāi)始(shǐ)，瑞银的战(zhàn)略委员会就已经(jīng)开始评估瑞信(xìn)的状况，并在(zài)今(jīn)年(nián)2月(yuè)得出“不宜收购”的决定(dìng)，但最后(hò假如给我三天光明主要内容概括50字，假如给我三天光明主要内容概括30字u)仍在瑞士政府的(de)要求下出手(shǒu)。

　　瑞(ruì)银也在上周(zhōu)宣(xuān)布，瑞(ruì)信CEO乌尔(ěr)里奇·科纳将在合(hé)并交易(yì)完成后(hòu)加(jiā)入(rù)瑞银集(jí)团的董事会(huì)，同时在“可预见的未来”，瑞信的品牌仍将(jiāng)独立运营。

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