近日，有焦化企(qǐ)业发告(gào)知函称，因(yīn)亏(kuī)损严重，对于(yú)钢企提降(jiàng)50元/吨的(de)行为暂不接受(shòu)。

　　记者注意到，从(cóng)今(jīn)年4月1日起，焦炭开启首轮降价，并正式进入(rù)降价通道，5月17日，河北(běi)部分(fēn)钢厂开启(qǐ)焦炭第8轮提(tí)降，降幅50元(yuán)/吨，要求18日0时起执行(xíng)，而后山东主流(liú)钢厂(chǎng)跟进。截至(zhì)目前(qián)，焦炭已(yǐ)有8轮降价(jià)落地(dì)，港口(kǒu)准一级(jí)湿熄焦平仓价累计下(xià)调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货2309合(hé)约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期(qī)货煤焦研究员阮俊(jùn)涛(tāo)认为(wèi)，近两个月来，焦炭(tàn)期货的下(xià)跌是宏(hóng)观、产(chǎn)业等多(duō)因(yīn)素共同作用的结果(guǒ)。首先，宏(hóng)观层面，3月上旬美(měi)国(guó)硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行暴(bào)雷，多数大宗商(shāng)品价(jià)格下跌(diē)，同时国内(nèi)宏观强预期在(zài)经过1—2月的反复发酵后，市(shì)场对今年的(de)定(dìng)性逐渐转向“弱复苏”，这(zhè)也(yě)使得(dé)黑色系商(shāng)品交(jiāo)易需求(qiú)利多的信心不足。其次，产业(yè)层(céng)面(miàn)，今年煤焦(jiāo)最大产业利(lì)空(kōng)来自(zì)焦煤的(de)进口(kǒu)，3月份澳(ào)洲焦煤近(jìn)2年来首次(cì)通关，并(bìng)于4月进一步改(gǎi)善。蒙煤、俄煤3月份的进(jìn)口量也(yě)出现较大(dà)增长(zhǎng)。根据海(hǎi)关总署统计，今年3月我国共计进口炼焦(jiāo)烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤(méi)总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口(kǒu)量也几乎是近10年(nián)来(lái)的(de)最(zuì)高水平，仅次于2020年1月的981.3万(wàn)吨。进口焦煤的大量释放削弱了国内(nèi)煤企的(de)议价(jià)能力，焦(jiāo)炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期货(huò)下行。最后(hòu)，4月以来(lái)，在铁水产(chǎn)量(liàng)不断(duàn)走高的同(tóng)时，黑色终端需求表现(xiàn)一般，国家统(tǒng)计局公(gōng)布的房屋新开(kāi)工、施(shī)工面积同比大幅回落，继而引发了(le)市场对煤、焦、钢产业链的(de)负反(fǎn)馈(kuì)担忧。综上所述，焦炭成本端、需(xū)求端均有(yǒu)明显利空(kōng)驱动(dòng)，叠加(jiā)宏观支撑(chēng)不足，多因素共(gòng)振带动(dòng)焦炭(tàn)期(qī)货主力合约持(chí)续下(xià)行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是自身的供需(xū)矛盾(dùn)驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤因国内产量稳(wěn)增和(hé)进口量大增，供需关系逐(zhú)步向(xiàng)宽松转(zhuǎn)变，致使煤价自年初就开始呈(chéng)偏(piān)弱(ruò)走(zǒu)势运(yùn)行。其(qí)间(jiān)，受内蒙古地区煤矿事故影响，煤价经历短暂反弹(dàn)后开始加速回(huí)落。另外，下(xià)游钢(gāng)材需(xū)求表现不及预(yù)期(qī)，钢价承(chéng)压回(huí)调致使钢厂利润(rùn)收缩，遂(suì)通过(guò)调降焦价(jià)将需求压力向原(yuán)材(cái)料端传导(dǎo)。因此，在失(shrx550相当于什么显卡，rx580相当于什么显卡ī)去成本支撑(chēng)、下游施压(yā)的双重作用下，焦价持续(xù)下跌(diē)。”中(zhōng)钢期(qī)货煤焦研究员(yuán)冯(féng)艳成说(shuō)。

　　记者从受(shòu)访(fǎng)人士处获悉(xī)，本(běn)周焦煤价格率先出(chū)现触(chù)底(dǐ)反弹，而焦价连跌8轮后，个别(bié)地区焦企出现(xiàn)亏损。同时，近期焦炭期价的反弹给出升水现货空间(jiān)，买现(xiàn)卖期套利需求增加对现(xiàn)货市场信心有所提振，刺激焦企有(yǒu)提(tí)涨意愿，但短期(qī)全面(miàn)提涨并成功(gōng)落地的(de)概率(lǜ)较小(xiǎo)，主要原因是目前(qián)焦(jiāo)企(qǐ)整体(tǐ)盈利情况尚可，焦炭(tàn)主产区山西(xī)省焦企(qǐ)平均(jūn)吨焦(jiāo)盈(yíng)利接(jiē)近140元，而下游钢材需求并(bìng)未出(chū)现(xiàn)明显好转，钢厂整体盈(yíng)利(lì)情况一(yī)般，对(duì)焦炭则保持(chí)按需采购(gòu)节奏(zòu)。

　　部分(fēn)焦化企业开始(shǐ)提涨(zhǎng)，能否提(tí)涨(zhǎng)成功？冯艳(yàn)成认(rèn)为(wèi)，提涨的(de)是内蒙古某焦企，国内焦企生产成本和焦化利(lì)润会因为地区(qū)、设(shè)备区别而(ér)存在很大(dà)差异。相(xiāng)对(duì)而言，内蒙(méng)古非主流焦化(huà)企业的副产(chǎn)品(pǐn)较少，整(zhěng)体产线的经济性一般，对降(jiàng)价的承受(shòu)能力偏低，也因此率先(xiān)开始提涨，不过对整体市场影响有(yǒu)限(xiàn)。

　　阮俊(jùn)涛也认为，在焦(jiāo)企未出现大幅亏(kuī)损(sǔn)或需求明显增加的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，焦价提涨难(nán)度(dù)较大。

　　记(jì)者(zhě)了解到(dào)，5月(yuè)下(xià)半月以来(lái)钢厂检修(xiū)减(jiǎn)产节奏(zòu)放缓，个别(bié)地区(qū)钢厂计划复产，日均铁(tiě)水产量尚保持(chí)在偏(piān)高水平，这(zhè)意味(wèi)着煤(méi)焦刚(gāng)性需求较好，但(dàn)钢厂持续采取低原料库存策略，致使目前煤矿、洗煤厂(chǎng)端焦煤库存以及(jí)焦企端焦(jiāo)炭库存均(jūn)处于往年同期高位，钢(gāng)厂(chǎng)端焦(jiāo)煤、焦炭(tàn)库(kù)存(cún)则处于较低水(shuǐ)平，煤(méi)焦近期供应也有适(shì)当的减(jiǎn)量，以缓解自身(shēn)高(gāo)库存的压(yā)力(lì)。基于此种库存格局，煤焦的议价主动权仍掌握(wò)在钢厂端。

　　现货提涨，期(qī)货为何(hé)反而大跌(diē)呢？阮俊涛(tāo)认为，近(jìn)期由于(yú)国内外焦煤(méi)价格倒挂，贸易商进口积(jī)极性(xìng)较低，导致焦煤供应(yīng)短(duǎn)期内有收缩趋势，不(bù)过(guò)焦企也处于主动限产状(zhuàng)态，焦煤供(gōng)需(xū)矛(máo)盾并不突(tū)出。焦炭本周供减(jiǎn)需增，基本面边(biān)际改善，但(dàn)钢联公布(bù)的铁水日(rì)产量依然维持接(jiē)近(jìn)240万吨(dūn)的水平，在终端(duān)需求表现一般(bān)的背景下，焦炭(tàn)需求(qiú)仍有(yǒu)转弱预(yù)期。中(zhōng)长(zhǎng)期来看，考(kǎo)虑(lǜ)粗(cū)钢(gāng)平控(kòng)要求(qiú)，今年全年焦煤供需(xū)格局大概(gài)率仍将明显宽松，且蒙煤(méi)实际生产成本较低，三季度蒙煤中长协重新定价后(hòu)，预计进口(kǒu)量会得到改善。因此(cǐ)，虽然焦煤(méi)现货价(jià)格(gé)因蒙(méng)煤(méi)减量而有(yǒu)所企稳，但期货市场氛围仍难言乐(lè)观(guān)，导致(zhì)期货(huò)和现(xiàn)货短暂劈叉。

　　“从价格表(biǎo)现上看，前(qián)期煤焦跌幅明显大于板块内(nèi)其他品种，估值相对(duì)偏低，这也使得继(jì)续杀估值的驱动(dòng)明显减弱，而估值(zhí)修(xiū)复(fù)配合近期焦煤(méi)进口减量、钢厂复产(chǎn)等消息，刺激煤焦(jiāo)价(jià)格出现反弹，但考虑到(dào)目(mù)前钢(gāng)材(cái)需求依然乏(fá)力，钢厂复产将(jiāng)会(huì)再次加(jiā)重其供需压力，需求负反馈仍将会(huì)向(xiàng)原材料端传导，对煤(méi)焦(jiāo)价格形成压力。”冯艳(yàn)成说，短(duǎn)期煤(méi)焦(jiāo)交易逻辑变化(huà)较快，价格(gé)波动剧烈，预计仍将以底部区间振(zhèn)荡走(zǒu)势为主；中长(zhǎng)期来(lái)看，煤(méi)焦供需(xū)趋于宽松的预期未变，在估值回升后仍(réng)将是板块内空配最佳品(pǐn)种。

　　对(duì)于煤(méi)焦后市，阮(ruǎn)俊(jùn)涛认为，目(mù)前煤焦有三条主线：一是焦煤供应宽松，并(bìng)给焦炭(tàn)带(dài)来(lái)成本端压(yā)力；二是(shì)终端需求(qiú)存(cún)疑，负反馈风险并未化解；三是(shì)海外衰退预期(qī)如何演绎。目(mù)前来(lái)看，焦煤供应(yīng)宽松是(shì)大概(gài)率(lǜ)事件，且(qiě)4月地产数据表现依(yī)然一(yī)般，负反(fǎn)馈以及粗(cū)钢(gāng)平(píng)控都是压低铁水(shuǐ)产量的(de)可能因素，因此煤焦即(jí)便出(chū)现超跌反弹，中长期来看也(yěrx550相当于什么显卡，rx580相当于什么显卡)是易跌(diē)难涨。

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