金融界5月(yuè)11日消(xiāo)息 央行(xíng)今日发布(bù)2023年4月(yuè)份金融数(shù)据。4月末，广义货(huò)币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月(yuè)末(mò)低(dī)0.3个(gè)百分(fēn)点，比上年同期高1.9个百分点。初步统(tǒng)计，2023年4月社会融资规模增量为1.22万亿(yì)元，比上年(nián)同(tóng)期(qī)多2729亿元。其中，对(duì)实体经(jīng)济发(fā)放的人民币贷(dài)款(kuǎn)增加4431亿元，同比(bǐ)多增729亿元(yuán)；对(duì)实体经济发放的外(wài)币贷款(kuǎn)折合(hé)人(rén)民币减少319亿元(yuán)，同比少(shǎo)减441亿元。

　　此外，4月(yuè)份人(rén)民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住户(hù)存款减(jiǎn)少1.2万亿元，非金(jīn)融企(qǐ)业存(cún)款减少1408亿元，财(cái)政性(xìng)存款(kuǎn)增(zēng)加5028亿(yì)元，非(fēi)银行(xíng)业金融机构存款增加2912亿(yì)元。4月末，外币存款(kuǎn)余(yú)额8819亿美元，同比(bǐ)下降(jiàng)11.6％。4月(yuè)份外币存(cún)款减少(shǎo)296亿美元，同比少减192亿(yì)美元。

　　申万宏(hóng)源速(sù)评认为，M2同比回落，主因居(jū)民存(cún)款13个月以来(lái)同比(bǐ)首次(cì)转为减(jiǎn)少，但更可能(néng)重回表外资产，而(ér)非(fēi)用于消费，消费在二季度同(tóng)样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在于(yú)居(jū)民贷款13个月以来首(shǒu)次(cì)转负。4月(yuè)居(jū)民存(cún)款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿(yì)，拖累M2同比(bǐ)0.2个百(bǎi)分点。

　　对此(cǐ)，中信偶尔带妆睡一晚没事偶尔带妆睡一晚没事吧，一次带妆睡一晚没事吧吧，一次带妆睡一晚没事吧证券点(diǎn)评如下：在(zài)经历了一季度的(de)爆发(fā)式增长后，信贷在4月(yuè)明(míng)显(xiǎn)回(huí)落(luò)。从结构上来看，居民部门再次“缩(suō)表”，不过(guò)企业中长期贷款有较(jiào)强韧性。信贷回落可能是(shì)因为一季度(dù)透支了(le)部分银行(xíng)信贷额度和企业(yè)信贷需求，而且4月地产销售也边际走弱(ruò)。社(shè)融增速与上月(yuè)持平，非(fēi)标融资(zī)持续好转。M2增速在高基数(shù)下回落。

　　申万宏源申(shēn)万(wàn)宏源认(rèn)为，M2同比回落(luò)主因居(jū)民存款(kuǎn)13个月以来同比首次转为减少，但更可(kě)能重回表(biǎo)外资产，而(ér)非用于消费，消费在二季度同样处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于(yú)居民(mín)贷款13个月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿(yì)，同比减少(shǎo)5000亿，拖(tuō)累M2同(tóng)比0.2个(gè)百(bǎi)分点。4月(yuè)M1同(tóng)比回升0.2个(gè)百分点至5.3%，M2和M1增(zēng)速差收敛0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主(zhǔ)要(yào)源于个人存款(kuǎn)的流出而非企业活期存款大幅改善(shàn)，和地产销售的再度转冷有关。

　　4月份人民币存款大幅减少的问题(tí)，中信证(zhèng)券认为是季节性波(bō)动。因为(wèi)银(yín)行(xíng)倾向于让理财产品在季末到期，使资金回流成(chéng)存(cún)款，以应(yīng)对考核，然后在下季(jì)初发行(xíng)新的理财产品承接(jiē)。因此居民存款在季末(mò)季初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百(bǎi)分点，或许反映了企(qǐ)业(yè)经营活跃度有所提升。

　　招商宏观与(yǔ)中信证券看法较(jiào)为(wèi)一致(zhì)，招(zhāo)商宏观表示(shì)居民存(cún)款(kuǎn)减少符(fú)合季节性规(guī)律。在(zài)本(běn)月数据中，居民端出现了(le)新增存款，新增贷款同(tóng)时收缩的情况。从历(lì)史规律(lǜ)来(lái)看(kàn)，4月及7月一般是居民存(cún)款减少的时点(diǎn)。以4月为例，今年1.2万亿居(jū)民存款的减少量少于(yú)2017（减少1.22万(wàn)亿(yì)），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万亿）。目(mù)前(qián)无(wú)法从(cóng)4月(yuè)数据得出类似居民加速(sù)偿还房(fáng)贷等结论。

　　对(duì)于(yú)居民(mín)存款的去向问题(tí)，申万宏源分析认为4月居民存(cún)款减少更可能(néng)去向(xiàng)表外资(zī)产，而非消费领域。

　　对于4月的信贷结构问题，招商宏观(guān)表示在放缓(huǎn)的信贷投放中，结构特征依然明显。企(qǐ)业中长期贷款贡(gòng)献了新增(zēng)信(xìn)贷(dài)的绝(jué)大部分(fēn)，居民(mín)端中长(zhǎng)期信贷(dài)出现收缩。这种结构特征反映了居民端在前期购房(fáng)需求脉冲式(shì)释放后信(xìn)心仍然不足(zú)的情(qíng)况。如果没有进一步的政策(cè)支撑(chēng)，不排(pái)除居民端新(xīn)增信贷(dài)量会持(chí)续维持在(zài)低位。

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