一度(dù)被称为“机构投资者(zhě)风向标”的股(gǔ)票(piào)ETF市场，迎来重大变局，个人投(tóu)资者不仅(jǐn)在新发基金中占据主流，存(cún)量产品也超过了机构投资(zī)者(zhě)占比。

　　多位业内人(rén)士对(duì)此表(biǎo)示，在基金行业ETF投教工作成(chéng)效(xiào)显著，ETF交(jiāo)易工(gōng)具优势(shì)被投资者逐(zhú)渐认知，以及(jí)投(tóu)资热点轮动加快(kuài)、主题和行业ETF跟(gēn)踪效率较高等(děng)背(bèi)景下，国内资本(běn)市场(chǎng)正在经(jīng)历股民转(zhuǎn)基民，由“投个(gè)股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资者分散(sàn)风险，提高(gāo)市场(chǎng)交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场稳定性。

　　新发权(quán)益(yì)ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资者成为“主力(lì)军(jūn)”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日，今年新成立(lì)的(de)37只股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的(de)个人投(tóu)资者平均占(zhàn)比83.9％，个人(rén)投资者(zhě)俨然(rán)成(chéng)为新(xīn)发权益ETF的主(zhǔ)力军(jūn)。

　　而从全(quán)市(shì)场数(shù)据(jù)看，2022年(nián)个人投资者比(bǐ)例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个(gè)百分点，但仍然(rán)在股(gǔ)票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个人投(tóu)资者占比的变化，华(huá)泰(tài)柏瑞指数投资(zī)部总监助理(lǐ)、基(jī)金经理李沐阳表示(shì)，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规模主要(yào)集中在(zài)几大宽(kuān)基ETF，一(yī)般都是(shì)机构投资(zī)者做配置(zhì)去买(mǎi)ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后春(chūn)笋般(bān)出(chū)现，叠加全行业指数相关(guān)业务同仁在(zài)ETF投教工作上的(de)共同(tóng)努力，ETF作为交易(yì)工具的优势，越来(lái)越(yuè)被普通个人投(tóu)资者认知(zhī)，从而使(shǐ)个人股(gǔ)票(piào)占比的大(dà)幅(fú)提升(shēng)。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的(de)现象(xiàng)，国泰基金也(yě)分析，今年(nián)以(yǐ)来A股市场(chǎng)持续回暖，投(tóu)资者情绪比较积极，新发产品募资环境比较好，也越来越受到个人投资者的(de)青睐。此外，ETF投资(zī)者(zhě)大部(bù)分(fēn)由股民转化(huà)而来，这些个(gè)人投资者也认(rèn)识到ETF持(chí)有一篮子股票，胜率(lǜ)大(dà)概率更(gèng)高，相(xiāng)对(duì)于个股来说(shuō)，也(yě)能更好地分散风(fēng)险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者(zhě)“买新不买旧(jiù)”的理念(niàn)扎根较深，更倾向(xiàng)于交易新上市的(de)ETF，而机构投资者对于时间成本的把控(kòng)较严格，在看准投资机会后，更倾向于去(qù)申(shēn)购老产品。

　　近五年个人占比(bǐ)呈(chéng)攀升势(shì)头(tóu)

　　个人(rén)增(zēng)持宽基ETF，机构增持行业或(huò)主题ETF

　　从(cóng)近五年数据看，个人在股(gǔ)票ETF占比(bǐ)也(yě)呈(chéng)现明显的震荡攀(pān)升势头(tóu)。

　　在(zài)2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例平(píng)均分(fēn)别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的(de)高点(diǎn)，超(chāo)过了机构(gòu)资金(jīn)，股票ETF作为“机构投资者风向标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人占比又回(huí)落(luò)近(jìn)5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了(le)机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者占比(bǐ)较(jiào)高的行(xíng)业或(huò)主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分(fēn)点。

　　但由于国(guó)内ETF整(zhěng)体仍在扩张(zhāng)态势中，个(gè)人(rén)投资者(zhě)在行业或主题ETF产品中占比下(xià)降(jiàng)，但绝对份额(é)也是(shì)在增长(zhǎng)的，这一数据更代表了机构投资(zī)者(zhě)对行业或主(zhǔ)题ETF的认可度也在不断抬升。

1元等于多少伊朗币，1元人民币等于多少伊朗元　　

　　“我个(gè)人认为是ETF投教工作(zuò)在(zài)发(fā)挥作用。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉调(diào)研(yán)的过程中(zhōng)，我们发现大部(bù)分投资者都会将较为低风险的宽基ETF，比(bǐ)如(rú)沪(hù)深300ETF等(děng)产品作(zuò)为尝试。潜移(yí)默化中，宽(kuān)基ETF扮演了(le)资(zī)产组(zǔ)合配置中的(de)一(yī)个重要的台阶。

　　国(guó)泰基金也(yě)补充道，由于近年来行(xíng)业轮动加快，而宽(kuān)基ETF可(kě)以(yǐ)帮1元等于多少伊朗币，1元人民币等于多少伊朗元助(zhù)投资者把握比较均衡(héng)的投资机会，受到资金(jīn)关注。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下行，投资(zī)者的风(fēng)险偏好有所降低，宽基ETF会(huì)比(bǐ)较受欢(huān)迎；而在(zài)市场上行(xíng)时，行业和主题(tí)异彩(cǎi)纷(fēn)呈，机会(huì)又多(duō)上涨空(kōng)间(jiān)又大，风险(xiǎn)偏好也随之上升，所以(yǐ)行业和主题(tí)ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表(biǎo)示(shì)，近五(wǔ)年市场成交热情的提(tí)升带来了A股市场的大幅发展，个人(rén)投资者(zhě)入市规(guī)模激增，而(ér)在经历(lì)了多种行情(qíng)风格的锤(chuí)炼后，尤其(qí)是操作难度较(jiào)高的(de)2022年(nián)之后(hòu)，投资者们对于跑赢基准的难(nán)度有了更清晰的认知(zhī)，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一方面，近几年投资热点轮动较快，新的投资领域(yù)带来了(le)大量的学习成本，而ETF的投资(zī)门槛较(jiào)低，运作透明度较高，因(yīn)而逐(zhú)步获得个人投(tóu)资者的认可。

　　具(jù)体来看，基煜(yù)研(yán)究分析(xī)，一是(shì)随着A股市(shì)场(chǎng)愈发成熟、有效(xiào)性提升(shēng)，个人投(tóu)资者对(duì)于β收益的认知将越来(lái)越深入(rù)，近几年可以看(kàn)到更多投资者会基于大势选择宽基投资工具(jù)；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰(xī)，如消费、新能源、医药等，因此行业主题基金ETF更(gèng)容(róng)易(yì)受到追捧。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长远(yuǎn)可提(tí)高(gāo)A股市(shì)场的稳定性

　　随着个人占比(bǐ)的(de)抬升，股票ETF市(shì)场(chǎng)的交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿(yì)元，同比(bǐ)增(zēng)长43％；年平均换手率(lǜ)也从(cóng)7.3％增(zēng)至8.64％，增(zēng)长(zhǎng)18％。

　　多位业内人(rén)士(shì)表示，长期来看，股票ETF市场个人(rén)占比超过机(jī)构，有利于股(gǔ)民转为基民，为投资者分散风(fēng)险(xiǎn)，提升交易活跃度，长远可(kě)提(tí)高A股(gǔ)市(shì)场的稳定性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个人投(tóu)资者大都(dōu)由(yóu)股(gǔ)民转化而来，个人投(tóu)资者发(fā)现ETF快捷、透明、成本(běn)低廉且相(xiāng)比(bǐ)个股可以更好地平滑风险(xiǎn)，也(yě)能够获得交易(yì)的(de)参与感(gǎn)，于是更多选择通过ETF来参(cān)与市场。相(xiāng)比个股来说，ETF的风(fēng)险更分散(sàn)波动也更小(xiǎo)，因此个人(rén)投资者选择(zé)ETF而非(fēi)股票，长远来看可提高A股市场的稳(wěn)定(dìng)性(xìng)。

　　“个人投(tóu)资者在(zài)ETF投(tóu)资上可能交易频率(lǜ)更(gèng)高，也更容易受到市场消(xiāo)息的影响，这(zhè)对于我们基金管(guǎn)理人(rén)的(de)持续运营和投资者陪伴都(dōu)提出了更高的要求。”国泰(tài)基(jī)金(jīn)相(xiāng)关人士(shì)称。

　　“更高的个人占比可能会带来更活跃的交易(yì)，并带来更(gèng)有(yǒu)吸引力的(de)市(shì)场。”李沐阳也称。

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