金(jīn)融界5月12日消息 国内期货市场收盘，商品期货多数(shù)下跌(diē)，沪银大跌超5％，沪锡三大改造的内容和意义，简述三大改造的内容(xī)、液化石油气跌超4％，SC原油(yóu)、纯(chún)碱跌超3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕(zōng)榈(lǘ)等跌超2％。豆系品(pǐn)种大(dà)幅反弹(dàn)上涨，豆一涨(zhǎng)超3％，豆二、豆(dòu)粕涨近2％。

　　光大(dà)期货：白银(yín)深跌，贵金属做多逻辑变了？

　　白(bái)银跟随大宗商品跌势，价(jià)格深跌5％以(yǐ)上。根据(jù)昨夜(yè)公布(bù)的数(shù)据，美国4月生产者价(jià)格(gé)指数PPI同(tóng)比上涨(zhǎng)2.3％，环比增0.2％，皆(jiē)低于预期，反映(yìng)出(chū)生产物资通胀压力进一步趋缓(huǎn)。结合此前发布的美国4月CPI数据(jù)，6月美(měi)联储大概(gài)率暂停加息。

　　背后逻辑来看，一方面，此前加息结束乃至(zhì)降息已然成为一种(zhǒng)共识(shí)，因此本周在美联储越来越多官(guān)员为鹰派(pài)站台的情况下，预计从(cóng)加息结束到降(jiàng)息(xī)周期开启，仍有(yǒu)近一个(gè)季度的时(shí)间，在(zài)此(cǐ)期间将面临(lín)经济和(hé)政策的不确定性，贵金属部分(fēn)回吐(tǔ)前(qián)期超涨(zhǎng)的幅度。另一(yī)方面(miàn)，上周(zhōu)初请失业(yè)金(jīn)人数升至2021年(nián)以来的最高水(shuǐ)平，劳动力市场正在降温。同时(shí)国内社融(róng)超预期下滑，白银因工业(yè)属(shǔ)性偏强大幅下跌，在情绪修(xiū)复之前(qián)难言企稳，后(hòu)续还需(xū)关(guān)注海外衰(shuāi)退预(yù)期的(de)发酵情况(kuàng)。

　　方正中期期货：经济衰退预(yù)期与有色(sè)金属走势(shì)拖累(lèi) 白银如期大(dà)幅调整

　　前期强调(diào)从宏观经(jīng)济衰退预(yù)期(qī)角度出发，有色金属将会走(zǒu)弱，白(bái)银(yín)连续(xù)上(三大改造的内容和意义，简述三大改造的内容shàng)涨后会(huì)面临调整行情，当前逐步兑(d三大改造的内容和意义，简述三大改造的内容uì)现；宏观(guān)经济(jì)衰退预期(qī)将会(huì)继续影响(xiǎng)有色金属与贵金属行(xíng)情。

　　尽管美(měi)国经济数据疲(pí)软增加(jiā)美联储(chǔ)政(zhèng)策转向宽松预期(qī)以(yǐ)及(jí)经济风险(xiǎn)依然利好贵金属，但是美元指数大幅上升使(shǐ)得贵金属(shǔ)承(chéng)压回落，而铜铝(lǚ)等有(yǒu)色金(jīn)属大幅下行，拖累(lèi)工业(yè)属性较强(qiáng)的白银走势，白银(yín)表现弱于黄金。

　　经(jīng)济衰退预期与有(yǒu)色金属大幅回落等因(yīn)素综合影响下，白(bái)银高位回落，下方仍有(yǒu)一定的(de)空间(jiān)，首先关注24美元/盎司整数关口（5400元(yuán)/千克）支撑；若(ruò)有效跌破该(gāi)位置将(jiāng)会(huì)测(cè)试23美(měi)元/盎司（5250元/千克）关键支(zhī)撑；上方关注继(jì)续26美元/盎司(sī)（5800元(yuán)/千(qiān)克）阻力位。当(dāng)前偏弱行情仍未走完，建议继续等白(bái)银行情(qíng)企稳再低位做多。美欧(ōu)银行业(yè)危机(jī)引发避险需求，美联储政(zhèng)策收紧预(yù)期(qī)迅速转向，美元美债走势偏(piān)弱，贵金属持续走(zǒu)强，当前(qián)继续关注调整行情(qíng)；后续(xù)政策宽(kuān)松转向(xiàng)、经济下行风险、银行业(yè)风险与债务上(shàng)限风险、央行购(gòu)金持续等(děng)宏观因素下(xià)，黄金将会不断(duàn)刷新历史新高，贵金属(shǔ)逢低(dī)做(zuò)多配置依然是(shì)核(hé)心建议。

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