昨夜，美(měi)国银行股持续暴跌，内外盘商品期货(huò)全线下跌(diē)。

　　当(dāng)地时间(jiān)周二(èr)，美(měi)股三大(dà)指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性(xìng)银行股又崩了，第一共和银行股价重挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩(kuò)大至(zhì)50％，续刷历(lì)史新低。硅谷(gǔ)银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿(ā)莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行(xíng)（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由(yóu)于美(měi)国地(dì)区性银行股再(zài)次(cì)大跌，导致美国国债价格飙升，短期市(shì)场利率大幅下跌，债券交易(yì)员不再完全押(yā)注美(měi)联储会再加息25个(gè)基点。6月的(de)美联储利率掉期合约目(mù)前反映(yìng)出，央(yāng)行基准利率仅比(bǐ)当前有效联邦(bāng)基金(jīn)利率高出20个基(jī)点，这暗示未来(lái)两次FOMC会(huì)议中(zhōng)有一次(cì)加息的可能(néng)性约为80％。而本周早些时候(hòu)，交易(yì)员认为美联储在5月(yuè)份(fèn)加息(xī)几乎是肯定的，且6月份有可能进一步加(jiā)息(xī)。除了大幅(fú)降低加(jiā)息的可能性外，掉期(qī)交易还(hái)显示，市场对利率(lǜ)见(jiàn)顶后美联储降息的押(yā)注有(yǒu)所(suǒ)增加，他们预计到(dào)年底联邦(bāng)基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿(kuàng)石指(zhǐ)数(shù)期货05合(hé)约跌破100美元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为(wèi)去年12月以来首次。WTI原油(yóu)日内(nèi)走低(dī)2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报(bào)80.80美元(yuán)/桶(tǒng)。

　　内盘方面(miàn)，截至(zhì)昨日23时收盘，国(guó)内期货主力合约几乎(hū)全线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货(huò)收跌(diē)2.37％，报(bào)80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金属全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布(bù)声明称，美(měi)国总统(tǒng)拜登将(jiāng)否(fǒu)决众议院议长、共和党领袖麦卡锡(xī)提出的债务上限方案。白宫称(chēng)：众(zhòng)议院共和党人必须在(zài)没有任何要求和条件的情况(kuàng)下(xià)打(dǎ)消违约(yuē)的(de)可能性，并解决债(zhài)务上限(xiàn)问题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上限(xiàn)问题(tí)和削(xuē)减(jiǎn)支(zhī)出捆绑的计划，要将债务上(shàng)限上调1.5万亿美元，但同时还(hái)要削(xuē)减4.5万(wàn)亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦(lún)警(jǐng)告称，如果(guǒ)美国(guó)国会(huì)不提高政府(fǔ)的债务上限，由此产生(shēng)的债务违约将(jiāng)在美国引(yǐn)发一场“经济(jì)灾难”，使未来几年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当(dāng)天表示(shì)，债务违(wéi)约将(jiāng)导致(zhì)失业率上升，同时使美国家(jiā)庭在抵押贷款、汽车(chē)贷(dài)款和信用卡上(shàng反骨是什么意思 反骨是叛逆的意思吗)的支出增加(jiā)。耶伦(lún)称，提高(gāo)或暂停31.4万(wàn)亿美(měi)元的债(zhài)务上限(xiàn)是(shì)国(guó)会的一项“基本责任”，如果违约(yuē)将产生一场经济和金融灾难，使借贷(dài)成本永久提高，增(zēng)加(jiā)未来(lái)的(de)投资(zī)成本。如果不提高债务(wù)上限，美国企业将面临信贷(dài)市(shì)场的恶化，政府(fǔ)将(jiāng)可(kě)能无法向(xiàng)军人家庭和依赖社会保障的老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登(dēng)正(zhèng)式宣布(bù)竞选连任美国总统

　　北(běi)京时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总统(tǒng)拜(bài)登正式(shì)宣布，他将(jiāng)参加(jiā)2024年的连任(rèn)竞选。法新社称，拜登将“以(yǐ)创纪(jì)录的80岁高(gāo)龄”投入到一场(chǎng)新(xīn)的激(jī)烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每一代人(rén)都要(yào)经(jīng)历为了(le)民主挺身(shēn)而(ér)出的时刻，为了他们(men)的基本自由挺身而出。我相信这(zhè)是我们(men)的时刻。这就是我竞(jìng)选连任美国总统的原因(yīn)。加入我们，让我们完成这项任(rèn)务。”拜登还附(fù)上了一段(duàn)视频。

　　法新社分析称，目前拜登在(zài)民主党(dǎng)内(nèi)部没(méi)有(yǒu)真正的挑战(zhàn)者，但(dàn)他(tā)的年龄可能受到“持续而激烈(liè)”的审视。拜登(dēng)已经80岁(suì)，到(dào)第二任期结(jié)束时，这(zhè)位(wèi)资深民主党人将年(nián)满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周(zhōu)末(mò)发布(bù)的一项民调显示，70％的(de)美(měi)国人包括51％的民主(zhǔ)党(dǎng)人，认为拜登不(bù)应(yīng)该参选。不支(zhī)持(chí)他参选的人中(zhōng)，69％的人认为年龄是一个主要或次要原因。

　　国(guó)内(nèi)期交(jiāo)所(suǒ)公布劳动节期间风控(kòng)工作安排

　　昨日，国内(nèi)各家期(qī)货交易所公布劳动(dòng)节期间有关工作安排(pái)，调整(zhěng)相关期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易(yì)保(bǎo)证金水平。

　　上期所(suǒ)通知(zhī)称，自(zì)4月(yuè)27日(rì)起第一个未出现单边(biān)市的交易日收盘结算(suàn)时，铜、铝(lǚ)、锌、铅(qiān)期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调(diào)整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；不锈(xiù)钢(gāng)、纸浆期货合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为12％，涨跌停板幅度(dù)调整为10％；白(bái)银期货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为13％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整为11％；镍、石油沥青期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为16％，涨跌停板幅度(dù)调整为14％。5月4日交易后，自第(dì)一(yī)个(gè)未出现单边市的交易日收(shōu)盘(pán)结算时，黄金期货(huò)合(hé)约的交易保证金(jīn)比例(lì)调(diào)整为9％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)7％；其他(tā)品种(zhǒng)期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起(qǐ)第一个未(wèi)出现单(dān)边市的交(jiāo)易(yì)日收盘(pán)结算时(shí)，国(guó)际(jì)铜期货(huò)合约(yuē)的(de)交易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为9％；低硫(liú)燃料油期(qī)货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为12％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出现单边(biān)市的(de)交易(yì)日收盘结算时，所有品种(zhǒng)期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例(lì)和涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱(jiǎn)期(qī)货合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标准调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％，其(qí)中(zhōng)纯碱2305合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花(huā)生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期(qī)货合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准仍(réng)为13％。5月4日(rì)恢复交易(yì)后，自品种持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边(biān)市(shì)的(de)第一个交易日结(jié)算时起，上述品(pǐn)种期货合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金标准和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度恢复至(zhì)调整前水平。

　　大商所通知(zhī)称，自(zì)4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为7％，交(jiāo)易(yì)保证金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和(hé)液(yè)化(huà)石油(yóu)气期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为8％，交易(yì)保证金水平调整(zhěng)为9％；其他期货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证金水(shuǐ)平维持(chí)不变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量最大的合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价的第一个交易日结算时(shí)起，黄大豆1号(hào)、黄(huáng)大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套期保值交易(yì)保(bǎo)证金水平调(diào)整为7％，投机交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平(píng)调(diào)整(zhěng)为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙烯和(hé)液化石油气(qì)期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保证金水平恢复至节前标准；其他(tā)期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证金水平维持(chí)不(bù)变。

　　中(zhōng)金所(suǒ)公(gōng)告称，自(zì)4月(yuè)27日结算时(shí)起，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证500股指期货(huò)各合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相(xiāng)关品种持仓量最大(dà)的合(hé)约未出现单边市(shì)的(de)第一(yī)个交易(yì)日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期货各(gè)合约的交易保证金(jīn)标准调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权(quán)各(gè)合约的保证(zhèng)金调整系数(shù)根据相应(yīng)股指期货(huò)的交(jiāo)易保(bǎo)证金标(biāo)准进行调整(zhěng)。

　　广期(qī)所公(gōng)告称(chēng)，自(zì)4月27日(rì)结算时起，工业硅(guī)期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金标准调整为(wèi)9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后，在工业硅品种持仓量最大的(de)合(hé)约(yuē)未(wèi)出现涨跌(diē)停板单边无连续报价的第一个交易(yì)日结算时起(qǐ)，工业(yè)硅期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易(yì)保证金标(biāo)准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨(zuó)日(rì)，生猪期现货价格(gé)走势(shì)背(bèi)离(lí)，期货主力LH2307合约收(shōu)盘(pán)至(zhì)16345元/吨(dūn)，日(rì)内跌4.11％。现货(huò)价格继续上(shàng)涨(zhǎng)，截至(zhì)4月(yuè)25日(rì)，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示(shì)，近期生猪(zhū)现货偏(piān)强的主要(yào)原因有四点：一(yī)是(shì)短期(qī)二次育肥造成货(huò)源有所收紧；二是来自政策面的支撑；三是近(jìn)期降雨(yǔ)导致(zhì)调运不便；四是“五一”假(jiǎ)期(qī)需(xū)求支(zhī)撑(chēng)。不过(guò)，盘面主要以(yǐ)预(yù)期为主，昨日盘(pán)面下跌的主要逻辑(jí)依旧在于产业基(jī)本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段(duàn)性触底。中小养(yǎng)户惜售(shòu)推涨情绪(xù)较(jiào)浓，且南北(běi)部分(fēn)区域二次育肥采购量(liàng)增加(jiā)，政策(cè)消息稳(wěn)市信号(hào)相对强(qiáng)烈(liè)，期现货价格同时上涨。然而，生猪期(qī)货(huò)2307、2309合约虽(suī)有乐观(guān)预期，但(dàn)已注入(rù)升水(shuǐ)，反弹(dàn)至养殖成(chéng)本附近明显承(chéng)压。同时，套保资金介(jiè)入。因(yīn)此周二期货盘面减仓大跌。”华联期(qī)货生(shēng)猪分析师蒋(jiǎng)琴说。<反骨是什么意思 反骨是叛逆的意思吗/p>

　　从供应端来(lái)看(kàn)，截(jié)至3月末，全国能(néng)繁母(mǔ)猪存栏相当于正常保有量(liàng)的105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析(xī)称，能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏以(yǐ)及(jí)生猪存栏依(yī)旧处于高位，意(yì)味着今年(nián)一季度去产能不(bù)及预期，供应偏宽松(sōng)是事实。从目前的存(cún)栏以及屠宰(zǎi)企(qǐ)业库存(cún)来看(kàn)，今年(nián)下半年市(shì)场(chǎng)不会出现生(shēng)猪货(huò)源紧张或猪肉紧(jǐn)张的状(zhuàng)态，供应宽(kuān)松(sōng)大概率(lǜ)延长(zhǎng)至今年下半年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君介绍，从月度初生仔猪(zhū)来看，农业部(bù)监(jiān)测数据显示，去年9月到今年(nián)2月全国(guó)新生仔(zǎi)猪数量各月环比(bǐ)增(zēng)幅逐月(yuè)增加，至少对应到(dào)今年7月生猪出栏供给相对充足。从(cóng)出栏体重来看，当前(qián)生猪出栏均(jūn)重仍接(jiē)近123公斤(jīn)，同比去年(nián)增加约(yuē)3％，预(yù)计(jì)二育(yù)猪(zhū)源仍(réng)将支撑(chēng)出栏(lán)体重。

　　值得一提(tí)的是，目前生猪(zhū)养殖逐步向规模化、集(jí)团化方(fāng)向发展，而且规模(mó)化占比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中(zhōng)大(dà)猪存栏量明显(xiǎn)高(gāo)于去(qù)年同期，产能较为充裕。同(tóng)时，2023年(nián)中(zhōng)央一号(hào)文件将“稳定生猪(zhū)基础产能”目标细化为“强(qiáng)化以能繁母(mǔ)猪为主的生猪产能(néng)调控(kòng)”，将全(quán)国能繁母猪(zhū)数(shù)量稳定在4100万(wàn)头的正常保(bǎo)有量(liàng)，可见(jiàn)国家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品(pǐn)库存来(lái)看(kàn)，随着屠宰场持续入冻，冻品(pǐn)库存持续(xù)攀(pān)升。卓创资讯数据(jù)显(xiǎn)示，截至4月20日(rì)，全国(guó)冻品(pǐn)库容(róng)率为31.9％，明(míng)显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差(chà)倒挂，冻品(pǐn)销售(shòu)不(bù)畅，待冻鲜价差(chà)恢复(fù)，冻品持续出(chū)库，目前冻品的高(gāo)库(kù)存水平将抑制猪价上涨空(kōng)间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然(rán)今年生猪消费(fèi)总结(jié)为(wèi)持续(xù)向好(hǎo)发展态(tài)势，政策引导及市场预期(qī)向(xiàng)好(hǎo)，加上居民收(shōu)入增加、消费意愿增强等利好因(yīn)素，都是(shì)猪肉消(xiāo)费的助力。但是，实际需求却一(yī)直不温不火。目前看(kàn)，今年生猪的需求大概(gài)率(lǜ)将(jiāng)回归到正常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也(yě)表示(shì)，此次需求好转主(zhǔ)要在于冻品入(rù)库以及二育支撑，终端(duān)需求(qiú)无实(shí)质性好转。目(mù)前“五一”备货基本收(shōu)尾，从走(zǒu)量看(kàn)并未出现明(míng)显(xiǎn)提升，随着二季度气(qì)温升(shēng)高，需求(qiú)逐(zhú)步(bù)降低，预(yù)计需求再次回归至低(dī)迷状(zhuàng)态。4月底(dǐ)到5月预计集团企业出栏(lán)计划或继续增加，市场(chǎng)整体处于供大于(yú)求状(zhuàng)态，现货价格(gé)“五一”后或继续回(huí)落为主，盘面(miàn)升水状态(tài)下短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君(jūn)看(kàn)来，生(shēng)猪整(zhěng)体供给(gěi)相对(duì)充足，限制猪价大幅上(shàng)涨(zhǎng)。短期来看，“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假前，终端备(bèi)货启动(dòng)，集团场缩量挺价，支撑猪(zhū)价短线反弹。然而，假期(qī)效应过后，市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)逐渐(jiàn)褪去，猪价将(jiāng)重回供需(xū)基本面。当前距“五一”小长假(jiǎ)仅(jǐn)剩3个交易日，期(qī)货盘面资金(jīn)已(yǐ)经提前反映了市场情绪。建议投资者(zhě)控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看，猪价颓势不改，大(dà)概率仍(réng)将(jiāng)保持(chí)低位盘整(zhěng)运(yùn)行状态。不过，市场预期二季度二次(cì)育(yù)肥缓慢入场，行情或好于一季度(dù)。按照官(guān)方(fāng)能繁(fán)存栏数据推算，今年(nián)3到10月，生(shēng)猪理论出栏量(liàng)处于逐步增加的阶段(duàn)，并于10月份达到(dào)理论出栏峰(fēng)值，11月(yuè)生猪理论出栏量(liàng)大概(gài)率(lǜ)环比(bǐ)下降。而(ér)11月份正值(zhí)猪(zhū)肉消(xiāo)费旺季(jì)，供(gōng)减需增(zēng)预期下，相(xiāng)对支撑当期生猪(zhū)价(jià)格(gé)，故目前盘面11月(yuè)价格相对(duì)坚挺。不过(guò)在国家良好调控之下(xià)，能繁母猪产(chǎn)能并(bìng)未过度去(qù)化，生猪存出栏量保持稳定，猪价(jià)不具备(bèi)持续大幅上涨(zhǎng)的基础(chǔ)条件。在国家政策端稳定猪价意愿强烈的背景下，期价上行压(yā)力(lì)恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择机卖出(chū)套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期(qī)需(xū)求(qiú)不容(róng)乐观(guān)

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘(pán)中大(dà)幅(fú)下跌，连续第三个(gè)交易日下滑(huá)，并触及约一个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈(lǘ)油行情变化多集中在(zài)需求端(duān)的扰动(dòng)，一方(fāng)面(miàn)，印(yìn)度洗船事件为(wèi)盘面带来了压力(lì)；另一方面，市场对于第二波新(xīn)冠疫情可能到来从(cóng)而降低国内需求的担忧则进一步加速(sù)了(le)盘面下滑。”国联期货农(nóng)产品事(shì)业部分析师姜颖告诉(sù)期货日报(bào)记(jì)者，根据(jù)新加坡、日本等海外(wài)经(jīng)验，第二波疫情的波及范围预(yù)计很大(dà)概(gài)率(lǜ)将小于第一波，短期情绪释(shì)放后，棕榈油将回归(guī)基本面。从(cóng)相(xiāng)关因素(sù)的梳理来看，目前处于短多长空的局面。

　　据国海良(liáng)时期货油脂(zhī)分析(xī)师孙啸介绍，开斋节后市场延续(xù)了产地(dì)未来供需转宽松的(de)交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报(bào)价(jià)分别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比(bǐ)上一个交易日(rì)均(jūn)有反骨是什么意思 反骨是叛逆的意思吗20美元/吨左右的下(xià)跌(diē)。巨(jù)大的(de)back结构(gòu)也显示出(chū)市场对东南亚地区棕榈(lǘ)油食用需(xū)求转(zhuǎn)入(rù)淡季以及印(yìn)尼可能放(fàng)松DMO出口限制的担忧。产地供(gōng)需偏宽(kuān)松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后得到(dào)强(qiáng)化。数据显示，印(yìn)尼2月份棕榈油产量高达(dá)425.2万吨(dūn)，为历(lì)史同期最高水平，仅(jǐn)环比1月(yuè)微(wēi)降(jiàng)0.9万吨(dūn)，降(jiàng)幅远低(dī)于平均季节性减量。目前产地已步入增(zēng)产季，在(zài)马来(lái)西(xī)亚摆(bǎi)脱洪水扰动后，产区未来整体产量可能(néng)非常可(kě)观。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大增，库(kù)存超预期下降至(zhì)167万吨，不过(guò)，4月份(fèn)马来西亚出(chū)口骤降，斋月节(jié)备(bèi)货结(jié)束、主要进口国植物油供应充足，印度(dù)3月棕(zōng)榈(lǘ)油库存仍有59万吨，植物油库存则继续增(zēng)高(gāo)至345万吨，充足(zú)的库存和竞(jìng)争油脂的(de)影响或将冲击印度对棕榈油(yóu)进口(kǒu)。”徽商期货油脂油料(liào)分(fēn)析师郭文(wén)伟表示(shì)，检验(yàn)机构AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月(yuè)1—25日(rì)棕(zōng)榈油出(chū)口量为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然(rán)而(ér)棕榈油已经步入季节性(xìng)增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈油产量(liàng)环(huán)比(bǐ)增(zēng)加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松趋势(shì)。不过，4月(yuè)份处(chù)在复产初期，且(qiě)今年4月份工(gōng)作日较少，产量预计(jì)在150万吨(dūn)以下(xià)，4月底马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油库存预(yù)计开始小(xiǎo)幅度(dù)累(lèi)库，且随着复产利多增强(qiáng)和出(chū)口(kǒu)前景不佳持续，后期马棕继(jì)续(xù)面临累库(kù)压力，棕榈油行(xíng)情或维(wéi)持承压回调走势(shì)。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印度SEA数(shù)据显示，3月份印度食用油进口(kǒu)113.56万吨，处(chù)于季节性中性位置，其中棕榈(lǘ)油进口量高达(dá)72.8万吨，占比突出。但是(shì)其国内食(shí)用油峰值库存问题仍未(wèi)解决。截至3月末(mò)，其食(shí)用油总库存(cún)依旧(jiù)在(zài)344.7万吨，未(wèi)见(jiàn)回落(luò)。根据(jù)目前已经走(zǒu)负的国际(jì)豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进(jìn)口需求大(dà)概率出现萎(wēi)缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭文伟表示(shì)，国(guó)内棕榈(lǘ)油近月进口严重倒(dào)挂(guà)，远(yuǎn)月有所修复，近月进口偏(piān)低，远月买船有所增加(jiā)。海(hǎi)关数(shù)据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口(kǒu)量预(yù)估分别(bié)在35万、45万、40万吨。目(mù)前国内棕榈(lǘ)油港(gǎng)口库存(cún)仍处在历史同期高点，截至4月25日，库存为(wèi)85万吨，连续(xù)4周下降，随着(zhe)气温升高及棕榈油消费进一步(bù)好转，需(xū)求有(yǒu)望(wàng)回升，国内棕榈油继续(xù)呈(chéng)现去库走势(shì)。

　　展望后市(shì)，孙啸(xiào)认为(wèi)，短期连(lián)盘棕(zōng)榈油仍将随(suí)油脂整体弱势(shì)运行，有下破可(kě)能。5月份东南亚天气值(zhí)得关注，目前已有少雨迹象，泰国最(zuì)为明显(xiǎn)，印(yìn)尼(ní)次之(zhī)。如果(guǒ)出现持(chí)续干燥(zào)天气，产(chǎn)区增(zēng)产节奏将被(bèi)打破，届时，棕榈(lǘ)油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利(lì)多因(yīn)素支撑。国(guó)内贸易商(shāng)进口(kǒu)利(lì)润深度(dù)亏损，5月船期频现(xiàn)洗船，进口到港数量将(jiāng)明显(xiǎn)减少。在此基础上，随着(zhe)天气升温，棕榈油消费(fèi)季(jì)节性回暖(nuǎn)。第二(èr)轮疫情虽可(kě)能有影响，但无法改变消(xiāo)费(fèi)逐步恢复的(de)大势，国(guó)内库(kù)存短(duǎn)期内仍可能加速去化。长期市场(chǎng)对于未(wèi)来(lái)供应充裕的预期基本一致。天气(qì)情况有所好转，马来西亚与印尼步(bù)入增产(chǎn)周期，供应增加而出口需求较差，未来产地存在累库预(yù)期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于(yú)历史极低负值，棕(zōng)榈油(yóu)价(jià)格丧失竞争优势，在(zài)豆(dòu)油(yóu)、菜油未来(lái)存在(zài)集中供应压力的情况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来(lái)看，短期利多因素对(duì)盘面有(yǒu)一(yī)定支(zhī)撑，价(jià)格(gé)或以区间调整为主。长期来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演变为(wèi)供强(qiáng)需弱格局，叠加全球宏观(guān)经济环境偏弱(ruò)，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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