随着公(gōng)募基金2023年一季报(bào)披(pī)露(lù)拉开帷幕，多位知名基金经理调仓换股以及对(duì)后市看法跃然纸(zhǐ)上(shàng)。

　　银华基金李(lǐ)晓(xiǎo)星在一季报中表示，看好半导体、电(diàn)动车、风光电储、军工等领域投资机会。他认为(wèi)AI 产业的发展不会一蹴(cù)而(ér)就，中(zhōng)间也必然会(huì)有曲折，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波动(dòng)。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及(jí) AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应(yīng)用场景(jǐng)值得(dé)关(guān)注。

　　信达澳(ào)亚基金(jīn)冯明远一季(jì)报中表示，二(èr)季度，随着(zhe) TMT 板块部分(fēn)公司加入(rù) AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导(dǎo)体和制造业正经历触底反弹(dàn)的(de)复苏，市场整体(tǐ)会(huì)逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生一定正面(miàn)效应。会继续在(zài)新 能源(yuán)、科技、高端(duān)制造等(děng)主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优(yōu)质个股，自(zì)下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日(rì)，中泰(tài)资管姜诚、中信保(bǎo)诚基金(jīn)王睿等人也发布了一季报，均谈(tán)到了自己对AI领域的密切关(guān)注，但观点略有不(bù)同(tóng)。

　　“果(guǒ)链(liàn)”龙头新进成为(wèi)第一大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概(gài)念(niàn)股

　　一季报数据显示，从银华(huá)基金李晓星在管(guǎn)的10只基金来看，整体基(jī)金(jīn)仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘(pán)精选、银(yín)华盛(shèng)世精(jīng)选(xuǎn)A、银华大盘定开、银华丰(fēng)享一年(nián)持有、银华心选(xuǎn)一年持有(yǒu)A 在今(jīn)年一季度小幅(fú)减仓，其中，减仓(cāng)幅度最大的是银(yín)华心选一年持有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡(yí)A、银华心佳两年(nián)持有(yǒu)期、银华心享一年持有(yǒu)、银华心兴三年持有A 则在一(yī)季度小幅加仓，其中，加仓幅度(dù)最(zuì)大的是银华(huá)心(xīn)兴三(sān)年持(chí)有A，较去年底加仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大幅提高(gāo)了(le)港股仓位，比如银华心佳两年持有期港股(gǔ)仓位从(cóng)去年底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华心兴(xīng)三年持(chí)有A港(gǎng)股仓位从去年底(dǐ)14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持(chí)仓(cāng)方面，以李晓星(xīng)代表(biǎo)作银(yín)华(huá)中小盘为例，前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股变(biàn)动较(jiào)大(dà)。今年一季度，立(lì)讯精密(mì)、金山(shān)办公、用(yòng)友网(wǎng)络、中科(kē)创达、中微公司、星(xīng)环科技-U “新(xīn)进”前十(shí)大。其中，“果链”龙头立讯精密成(chéng)为第一大重仓股(gǔ)，截至一季(jì)报，该基金持有立讯精密826.3万(wàn)股，持有(yǒu)市值约2.5亿元。一(yī)季度，该基金还(hái)增持了(le)精测电子，较去年底增加了(le)16倍，目前持(chí)有市值约1.61亿元，新晋(jìn)成为第(dì)7大重仓股。值(zhí)得注意的是，上述“进新”个股大多数(shù)是AI相关概念股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳科(kē)技、德业股份、晶科(kē)能源(yuán)、海光信息、复旦微电、锦浪科技(jì)则退出(chū)前十(shí)大。

　　减持方面，今年一(yī)季度，该基金减持紫(zǐ)光国微、华(huá)海清科，分(fēn)别(bié)较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基(jī)金分别持有紫光国微、华(huá)海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列(liè)第(dì)二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星(xīng)再次用“千(qiān)字小作文”表达了自(zì)己对市(shì)场的(de)看法(fǎ)，基(jī)金君为大家做了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星在一(yī)季(jì)报中表示，对于今年国内的宏观判(pàn)断依然是(shì)经济整(zhěng)体稳健(jiàn)复苏，产业结构调(diào)整继(jì)续升级(jí)，居民(mín)消费信心逐渐恢复(fù)；我们判断由于国家自身实力的不断增强，国(guó)际(jì)伙伴跟我们的(de)利益共同点变(biàn)多，国际形(xíng)势(shì)相对之前会(huì)趋暖，国(guó)际贸易会逐渐触(chù)底回升。

　　一季度市场最火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆(bào)的人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又(yòu)一革命(mìng)性的技术，现象(xiàng)级应(yīng)用推出后，国内外(wài)各(gè)巨头(tóu)加速入局。需(xū)要关注的是，AI 产(chǎn)业的发展不(bù)会一蹴(cù)而就(jiù)，中间也(yě)必然会(huì)有曲(qū)折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在(zài)风(fēng)险，可能造成板(bǎn)块后(hòu)续(xù)波动。投(tóu)资机会(huì)上(shàng)，“卖水人”硬件先行的(de)算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直(zhí)类应用场景值(zhí)得关注。

　　半导体方面，我们维持看好国产(chǎn)替代方(fāng)向，集中在半(bàn)导体设备、材料、零部件环节，中长期 看(kàn)，伴随国产供应商(shāng)积极验(yàn)证导入，国内晶圆产线(xiàn)建设将再度提速。在景气复苏(sū)方向，我们的看 法边(biān)际转向积极(jí)，全球半导(dǎo)体下行周期接近尾(wěi)声(shēng)，经历(lì)了过去(qù)几个季(jì)度的去库存(cún)，有(yǒu)望在今年下 半年(nián)重启上(shàng)行周(zhōu)期(qī)，向上弹性取(qǔ)决于下游需求恢复的力度(dù)，数据中(zhōng)心有(yǒu)望率先回暖，其次是(shì)汽车、 消费电子，关注相关左侧布(bù)局机会。

　　新能(néng)源板块(kuài)是一季度被市(shì)场抛弃较(jiào)多的板块，交易占(zhàn)比和估值已经(jīng)处于历史(shǐ)偏低(dī)的位(wèi)置。只是市场(chǎng)茶名如鱼水是什么茶 如鱼水是什么品种对(duì)于上涨的标的更多地(dì)关注利好，对于下跌的板块更多地关注(zhù)利空。我们总体(tǐ)认为(wèi)现在市场(chǎng)对于新能源(yuán)板块(kuài)的担忧讨论，更(gèng)多是对(duì)于一个(gè)下跌板块的应激式反应。在去年的中(zhōng)报(bào)中，我们(men)曾经(jīng)提到了新能源板块的一些风险点(diǎn)，这些(xiē)风险点在(zài)经(jīng)过大(dà)半年的(de)消化后(hòu)，在这个(gè)估值分位以(yǐ)及股价位置下，我(wǒ)们认为新能(néng)源(yuán)板块的风险因(yīn)素已经充分释(shì)放(fàng)，目前这个时间段，具(jù)有较强(qiáng)吸引力。

　　此外(wài)，李晓(xiǎo)星还看好电动车、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞(pú)泰(tài)来仍是第(dì)一大重仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新能(néng)源相(xiāng)关(guān)个股

　　一季报数据显(xiǎn)示，信(xìn)达澳亚基金冯(féng)明远在管的6只基金平(píng)均(jūn)仓位为(wèi)92.27％，其(qí)中(zhōng)，信澳研究(jiū)优选A的股票仓(cāng)位从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产(chǎn)业(yè)、信澳科技创新一年定开(kāi)A、信(xìn)澳(ào)星奕A则(zé)不(bù)同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代表作信澳新能(néng)源(yuán)产业(yè)为例(lì)，该基金一季度增(zēng)持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前(qián)持(chí)有股数(shù)876.4万股(gǔ)，持有市值为(wèi)4.37亿元(yuán)，仍位列(liè)第一(yī)大重仓股。

　　此外，还增(zēng)持了(le)科达利(lì)、中伟股份(fèn)、宁德(dé)时(shí)代、东阳光、华阳集(jí)团、祥鑫科技，其中(zhōng)，增持幅度(dù)最大的是(shì)中伟股份，今年(nián)一(yī)季度(dù)较去年(nián)底增持了129.40％，目(mù)前持有(yǒu)市值(zhí)2.16亿(yì)元(yuán)，为例第(dì)5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技为“新(xīn)进”前十大个(gè)股，斯莱克、保隆科技(jì)、比亚迪则(zé)退出前十大之列。

　　一季度，该基金(jīn)对爱柯(kē)迪、天齐锂(lǐ)业(yè)、赣锋锂业进行不(bù)同程度减持，其中(zhōng)，减持幅度最大的是天(tiān)齐(qí)锂业，今年一季度较(jiào)去年底减持了24.23％，目前(qián)持有市值(zhí)2.19亿元(yuán)，为例第(dì)4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远在一季报中表示(shì)，2023 年一(yī)季度 A 股市(shì)场经历了疫(yì)情复苏后的调整修复(fù)，经济先是在大家(jiā)“强(qiáng)复苏”的预期 中趋于(yú)明显的(de)回暖，但基于“强预期，弱现实”的(de)担忧，随后又出现(xiàn)了(le)显著的回调，从而总体呈 现出震荡趋(qū)势(shì)。本基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细(xì)分(fēn)板块的整体(tǐ)走势(shì)与市场趋同，导致(zhì)本(běn)基金的(de)净值也出现小(xiǎo)幅震(zhèn)荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或(huò)数字经济等热门概念(niàn)的创(chuàng)新，以及(jí)半导体 和制造(zào)业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应(yīng)。我们会继续在(zài)新 能源、科技、高(gāo)端制造等(děng)主要赛道耕耘(yún)，深挖(wā)基本面扎实的优质个(gè)股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信(xìn)保(bǎo)诚基金王(wáng)睿(ruì)：

　　谨慎乐(lè)观(guān)看(kàn)待人工智能(néng)

　　今日，中(zhōng)信保诚基金旗下(xià)多位基金经理也发布了一季报。其(qí)中(zhōng)，中信保诚基金权益投资部总监王睿在一季报(bào)中表(biǎo)示，宏观经济目前处在一(yī)个温和复苏的通(tōng)道，在海外(wài)加息进(jìn)入(rù)尾声后，社会流动(dòng)性将(jiāng)相对宽(kuān)松，宏(hóng)观及货币环境有利于(yú)权(quán)益市场行(xíng)情的(de)开展，二(èr)季度指数仍(réng)有可(kě)能会是震(zhèn)荡上(shàng)行的态势。

　　一季(jì)度，王睿减表示持了部分短期(qī)达到目标价的相关品种，并根据收(shōu)益率预期的变(biàn)化调整了一(yī)部分(fēn)科技(jì)持(chí)仓。具体来看，以(yǐ)其代表作(zuò)中(zhōng)信保(bǎo)诚创新(xīn)成长为例，该基金(jīn)在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科(kē)技、中航光(guāng)电等个股，人福(fú)医药“新进”前(qián)十大(dà)。

　　王睿在一(yī)季(jì)报中表(biǎo)示，对于人工智(zhì)能这一非常宏大的命(mìng)题，他目前持谨慎乐观的(de)态度。首先我们(men)相(xiāng)信(xìn)这是(shì)一项会对目前的生(shēng)产和生活方式带来重(zhòng)大变化(huà)的技术(shù)变革，值(zhí)得我们投入非常多(duō)的(de)精力去跟(gēn)踪和研(yán)究。但另一方面，我们目前还无法相对准确的评(píng)估这(zhè)项技术革命给具体公(gōng)司和行(xíng)业格(gé)局(jú)带(dài)来的影响，也不能给出大部(bù)分公司(sī)一(yī)个相对清晰的定价，因此我们一季度暂(zàn)时还(hái)没(méi)有明显(xiǎn)增加相关的持(chí)仓。后续(xù)我(wǒ)们(men)会紧密(mì)跟踪。一季度我们持仓较多的(de)电动车和光伏(fú)表现不佳，受到了一些短期因素(sù)的干扰，投资者的(de)信心出现了(le)波(bō)动。投(tóu)资者预期变化导致部分个股出现(xiàn)了较大回(h茶名如鱼水是什么茶 如鱼水是什么品种uí)调(diào)，目前行业(yè)整体估(gū)值水平处于历史较低位(wèi)置(zhì)，而这两(liǎng)个行业(yè)未(wèi)来的(de)发展方向还(hái)是相对比较确(què)定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投(tóu)资，永远没(méi)有(yǒu)躺平的一天

　　今日，中泰资管(guǎn)基金经(jīng)理姜诚也(yě)发布了一季(jì)报在一季报中，姜(jiāng)诚(chéng)表(biǎo)示，一季(jì)度的市场走势再(zài)次佐证了一个道理(lǐ)，即市场是难以预测的(de)。迄今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关板(bǎn)块(kuài)，AI或许是科技(jì)发展(zhǎn)进程中(zhōng)最重要的(de)事件之一，但(dàn)要搞(gǎo)清楚它对(duì)投资有哪些影响却很难。利润(rùn)在产业链(liàn)不同环(huán)节之间将如何分配？ 市场当前认为的受(shòu)益环节是否(fǒu)能如愿(yuàn)受(shòu)益(yì)？它(tā)的“智能”水平(píng)达到了什么(me)程度以及渗透率将多快提(tí)升(shēng)？都(dōu)是很容易让人兴奋、可(kě)细说起来又让人不明就里的难(nán)题(tí)。谈资和投(tóu)资之间(jiān)，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价(jià)值投资的基本原(yuán)理告(gào)诉我(wǒ)们(men)，价(jià)值(zhí)会随着时间增长(zhǎng)，而非随(suí)着利润(rùn)波动。所以在(zài)海量信息中，我们需要重(zhòng)点关注长(zhǎng)期因素(sù)，淡化(huà)短期因素。人工智能(néng)的发(fā)展是(shì)一个长(zhǎng)期(qī)因素，我们还没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但可(kě)以尽量回避它带(dài)来的伤害。以尽可能低(dī)的(de)价格买尽可能好的资产，是我(wǒ)们的投(tóu)资目标(biāo)。好资(zī)产的标准(zhǔn)是活得(dé)久(jiǔ)、 站得牢、竞争优势(shì)维持得长、平均净资产收益(yì)率高，以及在好的公司治理加持(chí)下(xià)能够把(bǎ)长期利润转化为(wèi)诱人分红。所(suǒ)以，我(wǒ)们(men)会一如既(jì)往(wǎng)，不(bù)去猜测和追逐(zhú)市(shì)场热(rè)点。

　　具体(tǐ)持仓方面，以(yǐ)姜诚代表作中泰星元价值优选A代(dài)表作为例，该基(jī)金在一季度减持了中国建筑(zhù)、太阳(yáng)纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺(luó)水泥(ní)、美的集(jí)团，增(zēng)持了工商(shāng)银行、建(jiàn)发(fā)股份、招(zhāo)商银行(xíng)、扬农化(huà)工。

　　过去的(de)一个季(jì)度(dù)，姜诚表示，自己的组合没有大的(de)变(biàn)化，是(shì)因为长期(qī)观点没有大的(de)变(biàn)化。对中国(guó)经济(jì)的(de)长期乐观，结合当前市场提供的较低(dī)估值水(shuǐ)平(píng)，让我们(men)可以在热点不断切(qiè)换(huàn)的市场中(zhōng)保持平和。但投(tóu)资(zī)是一项苦(kǔ)差(chà)事，需要随时准备(bèi)证(zhèng)伪自(zì)己的观点，需要保持学习(xí)，永远(yuǎn)没有躺平的一天。

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