5月10日，有消息(xī)称部分银(yín)行(xíng)相关部(bù)门(mén)收(shōu)到《关于调整(zhěng)协定存款及通知存款自律上限的(de)通知》，四大国有银行协定存款(kuǎn)和通(tōng)知(zhī)存款自律上限的下调(diào)幅度为30BP，其(qí)它金(jīn)融机构下(xià)调(diào)50BP，调(diào)整自2023年5月(yuè)15日起执(zhí)行。本次(cì)拟下调(diào)中协(xié)定(dìng)存款更多是对公业务，而通(tōng)知存款则集中(zhōng)于短期存款。

　　就(jiù)本次协(xié)定存款(kuǎn)及通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)自(zì)律上限(xiàn)拟下调的背景、影响(xiǎng)，后续货币(bì)政策走向等，记者采访(fǎng)了招商(shāng)基金(jīn)研究部首席经济(jì)学家李湛、长城(chéng)基金总(zǒng)经(jīng)理助理兼现金管理部(bù)总经理邹德立、鹏扬基(jī)金固(gù)定收益副(fù)总监兼鹏扬(yáng)利泽基(jī)金经理陈钟闻、平安基金、光大(dà)保德信基金、德邦基金等公(gōng)募基金公司及投研人士。

　　在业内看来，本轮调降更多是出(chū)于推进利率市场化改革深化大背景的考虑(lǜ)。对银行而(ér)言，存(cún)款利率下调有助于减少存(cún)款定价的无序竞争，降低银行负债成本；同时本(běn)次降(jiàng)息有助于促进投资、消费，也(yě)被看作是促进宏观(guān)经(jīng)济复苏的表现。

　　长期(qī)来看，存款利率下行仍是(shì)大势所趋(qū)。2023年经济有(yǒu)所复苏(sū)，进一步降低贷款利率的紧(jǐn)迫性不高，但银行普遍以(yǐ)量补价(jià)，使得贷款价(jià)格(gé)战激(jī)烈(liè)，贷款利率很(hěn)难上行。预计下半年(nián)货币政策不会出现急转弯(wān)，延续(xù)稳(wěn)健货币政策(cè)基调。

　　延续(xù)银(yín)行存款(kuǎn)利率(lǜ)调(diào)降的趋势(shì)

　　中国(guó)基金(jīn)报记(jì)者(zhě)：四大(dà)国有(yǒu)银行(xíng)为何(hé)下调协定(dìng)存款及通知存款自律上限(xiàn)？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当前调降更多是出于推进利率市场化改(gǎi)革深化大背景的考(kǎo)虑。2022年4月，央行指(zhǐ)导(dǎo)利率自律机制建立了存款利(lì)率市场化调整(zhěng)机制，自律机(jī)制成员银(yín)行参(cān)考以10年期国债收益率(lǜ)为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市(shì)场利率，合理(lǐ)调整存款利率水(shuǐ)平。

　　随后，国(guó)有大行去年(nián)9月(yuè)下调存款(kuǎn)利率，中小银(yín)行陆续跟(gēn)进下调(diào)存款利(lì)率。今年4月市场利率(lǜ)定价自律机制发布《合(hé)格审慎(shèn)评(píng)估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》，在相关指标中引入了存款(kuǎn)定价(jià)惩罚措施(shī)。而此前(qián)4月(yuè)部分中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行(xíng)、农(nóng)商(shāng)行存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下调，5月5日浙商、渤(bó)海、恒丰(fēng)三(sān)家股份行挂牌利率下调(diào)，均是在利率市场化改革推进背(bèi)景下，银行出于自身经(jīng)营(yíng)考虑的自发行为(wèi)。

　　邹德(dé)立(lì)：银行近年息差不断(duàn)下行。在资产端定价压力较大且存款持(chí)续高增(zēng)的(de)情况(kuàng)下，压降(jiàng)存款成本成为改善(shàn)息(xī)差(chà)的(de)重要手段。此外，2023年以来(lái)银行(xíng)贷款向企业固定资产投资传导较弱，下调(diào)协(xié)定存款及通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)自(zì)律上(shàng)限有利(lì)于对(duì)公客户留存(cún)的(de)活期资金投(tóu)向(xiàng)实体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先，近年来市(shì)场利(lì)率整体(tǐ)下行，实体经济综合融资成(chéng)本(běn)不断下降，银行资产(chǎn)端收益下降较为明显；第(dì)二，银行整体净(jìng)息差持续(xù)走低，银行利润空间压缩明显；第(dì)三，企业(yè)和居民(mín)风险偏好大幅下降(jiàng)导(dǎo)致存款增长比(bǐ)较明显，存款市(shì)场供(gōng)需关系(xì)发生(shēng)了(le)变化，降低(dī)了银行(xíng)高吸揽储的必要性；第四，协(xié)定存款和通知存款介于(yú)活期与定期存款之间，自2022年存款自律机制对于活期存(cún)款与定期存款利率(lǜ)进行(xíng)了几轮(lún)调整，本次将协定存款与通知存款自律上限下调(diào)也是要将存款产品线的调整进行(xíng)统一，全(quán)面缓解(jiě)银行负债(zhài)压力。

　　综合各项因素，银行(xíng)从自(zì)身经营情况考虑，顺应市场趋势(shì)，通过自律(lǜ)机制协调调降(jiàng)负(fù)债成(chéng)本，有利于提升银行(xíng)放贷意愿(yuàn)，抑制资金脱实向虚，更好的落(luò)实央行宽信用(yòng)的政策贯彻落实。

　　平(píng)安基金：中(zhōng)国的存款利率管控为上限(xiàn)管控(kòng)，贷款利(lì)率则为下(xià)限管控，近年来贷款利率下限管(guǎn)控彻底取消。存款利率(lǜ)定(dìng)价方式的改(gǎi)变也(y函数奇偶性加减乘除判定口诀，指数函数奇偶性的判断口诀ě)拉开序幕(mù)，2022年4月利率自(zì)律机制(zhì)建立以来，4月和9月经历了两(liǎng)轮大规模存款利率下降，主(zhǔ)要是大行和股份(fèn)行(xíng)参与，今(jīn)年以来的调整更多是(shì)延续去年9月这一轮存款利率(lǜ)下(xià)调，中小银(yín)行补充(chōng)下调。

　　另外(wài)，考评制(zhì)度(dù)由(yóu)原来(lái)的激(jī)励为(wèi)主引入惩罚措施，加速(sù)了中小(xiǎo)银行存款利率补降的进度。就今年的经济背景而言，疫后脉冲式复苏后经(jīng)济边际走(zǒu)弱，经济修复存(cún)在(zài)波(bō)折。目前居(jū)民超(chāo)额储蓄高增，实体融(róng)资(zī)需(xū)求有限，银行存款增加，降低存款利(lì)率可以引导减(jiǎn)少信(xìn)贷套利，助力(lì)经济增长。从银行的角度(dù)，净息差(chà)不断压缩，银(yín)行经营压力增大，调(diào)整存款成(chéng)本成为(wèi)改善(shàn)息差(chà)的(de)重(zhòng)要手段。

　　光大保德信基金(jīn)：下调协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限，主(zhǔ)要(yào)影响对公客户在商业银行的(de)活期类存(cún)款收益，延续近期银行存款利率调(diào)降的(de)趋势。

　　一方面(miàn)，有助于缓解商业银行净(jìng)息差收窄(zhǎi)趋势，特别是中小行高息揽储的成本压(yā)力；另一方(fāng)面，有(yǒu)利于引(yǐn)导(dǎo)超额储蓄向消费投资转化，符合“不搞大水漫(màn)灌”、“盘活(huó)存量资金”的定位。

　　德邦(bāng)基(jī)金：存(cún)款利率机制创(chuàng)设以来(lái)，两轮利率(lǜ)调降都集中在活(huó)期和定期(qī)存款，实际(jì)上忽略(lüè)了这些介于(yú)活期和定期存款之(zhī)间的存款的利率调整(zhěng)，当下有必(bì)要一次性调(diào)整通知存(cún)款和协定存(cún)款利(lì)率(lǜ)上限(xiàn)，保证(zhèng)存款利率下调的有效性。银行一季度净息差(chà)水平均创历史新低(dī)，上市银行整体净息(xī)差由(yóu)22年Q4的1.93％降(jiàng)至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过存款(kuǎn)利率下调可(kě)以有(yǒu)效降(jiàng)低(dī)银(yín)行负债成本，增厚息差，缓解(jiě)银行经营压力。

　　存款利率下行(xíng)仍是大(dà)势(shì)所趋

　　中(zhōng)国基金报：今年“降(jiàng)息潮”迭起，这(zhè)是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于(yú)4月份社融数(shù)据(jù)，居民贷款(kuǎn)偏弱之外，企业贷款也(yě)在边际转弱(ruò)，但企(qǐ)业中长期(qī)贷(dài)款同比多增幅度较大。在这(zhè)种(zhǒng)背景下(xià)，MLF利率(lǜ)是(shì)否下(xià)调，还要(yào)进一步观察(chá)5-6月信贷情况。对于(yú)存款(kuǎn)利率，2023年银行(xíng)息差压力增大(dà)，控(kòng)制存款成本(běn)成为当务之(zhī)急(jí)。中小银(yín)行或有动力持(chí)续主动下(xià)调存款(kuǎn)利率。长期来看，存款利率下(xià)行仍是大势所趋。因(yīn)此银(yín)行降(jiàng)息潮(cháo)可(kě)能仍聚焦于存款(kuǎn)利(lì)率下调。

　　此外，广义上的(de)降息潮不仅(jǐn)仅集中在(zài)银行(xíng)领(lǐng)域。以地方债为(wèi)例，2022年后广(guǎng)东、上(shàng)海、深(shēn)圳、江苏、浙江等发达地区地(dì)方债发行利(lì)差(chà)降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质(zhì)较好的发债主(zhǔ)体，其信用(yòng)债收益率(lǜ)仍有下行(xíng)趋势和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由实体经济资金供需(xū)决定(dìng)的，而央行的(de)政策(cè)利率(lǜ)、基准利(lì)率(lǜ)在(zài)一方面要合适顺(shùn)应市场环境(jìng)，一方面(miàn)也代表着政(zhèng)策意愿强调信(xìn)号意义的作(zuò)用(yòng)。今年是(shì)真(zhēn)正疫后复苏(sū)的第一(yī)年，我们(men)仍面临(lín)内(nèi)生动力不(bù)强需(xū)求不足的情况，央行已(yǐ)经(jīng)通(tōng)过降准(zhǔn)以及(jí)结构性货币政策等多项举措给(gěi)予了(le)实体经济所需的一定的资金投放(fàng)支持，有效降低了实体综合融资成本，后续需要财政政(zhèng)策产业(yè)政策等配套政策继续激活(huó)内(nèi)生动(dòng)力扭转预期。

　　当前央行(xíng)需要观察跟(gēn)踪经济(jì)运(yùn)行(xíng)情况，短期调整政策利率的概率不大，但仍会(huì)维持资金合理充(chōng)裕的(de)环境，故从银行资(zī)产端(duān)的(de)角度(dù)来(lái)讲(jiǎng)，贷款利率或仍维持(chí)低位，后续是否进一步下(xià)调要看(kàn)实体经济复苏(sū)的情(qíng)况。银行负债端，存款基准利率下(xià)调的概率不大，而存款利率(lǜ)上限的调整空(kōng)间仍存在，而(ér)是否进一步下调要看(kàn)银行自身经营(yíng)需要。

　　光大保德信基金(jīn)：2022年4月，人(rén)民银行(xíng)指导利率自(zì)律机制建立了存款(kuǎn)利率市场(chǎng)化调整机制，自(zì)律机(jī)制成员银行参考以10年期国债(zhài)收益率(lǜ)为代(dài)表(biǎo)的(de)债券(quàn)市场(chǎng)利率和以1年期(qī)LPR为代表(biǎo)的贷款市(shì)场(chǎng)利率，合(hé)理调整存款(kuǎn)利率(lǜ)水(shuǐ)平(píng)。在存款利率市场化调整机(jī)制作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审(shěn)慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订(dìng)版）》新(xīn)增存款利率市场化定(dìng)价情况作为合格审慎评估的扣(kòu)分项，引发(fā)中小银(yín)行跟(gēn)随调降存款利(lì)率。我们认为，通(tōng)过存款(kuǎn)利率下行，稳定商(shāng)业(yè)银行净息差进而保持贷款利率维持(chí)低位或继(jì)续(xù)下行，最(zuì)终有利于社会融资成本下行。

　　德邦(bāng)基金：从日前公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有收窄(zhǎi)，需求边(biān)际弱修复趋(qū)势或(huò)仍在。近期国债利率(lǜ)持续下行，银行间利率下行(xíng)，叠加银行存款(kuǎn)定价(jià)下(xià)调，4月(yuè)社(shè)融信贷低于(yú)预(yù)期，国内降息(xī)预(yù)期被进一步(bù)强化。海外来看，全球(qiú)经济进入衰退周期，加息周期基本结束，后(hòu)续有望逐步迎来(lái)降(jiàng)息高峰(fēng)。

　　平安(ān)基金：目(mù)前，我国(guó)国有(yǒu)大型商业银行和股(gǔ)份制商业银行的定期存款利率已(yǐ)告别“3时代”。压降存款(kuǎn)成(chéng)本仍是大势所(suǒ)趋。一(yī)方面，银行仍(réng)有净(jìng)息差压力，22Q4 新(xīn)发(fā)放(fàng)贷款(kuǎn)加权平(píng)均利率较18Q1下降182BP，银(yín)行息(xī)差压力加剧明显，监管层(céng)面有动(dòng)力去(qù)持续(xù)推动存款利(lì)率下降(jiàng)，来(lái)保(bǎo)障银(yín)行合理利差范围，增加银行信贷投放的(de)动力。

　　另一(yī)方面，居民避险需求仍在，存款持续高(gāo)增，在(zài)揽(lǎn)储(chǔ)压力不大的(de)基础上，银行自身也(yě)有动力去下调存款定价来(lái)保障(zhàng)利差。

　　缓解银(yín)行负债及经(jīng)营压力(lì)

　　中国基金报：协定存款(kuǎn)、通知存(cún)款利率自(zì)律上限调(diào)整，将有哪些(xiē)政策传(chuán)导(dǎo)效(xiào)果？

　　德(dé)邦基金：一方面银行息差压力大是普(pǔ)遍现象，此次(cì)政策调(diào)整有(yǒu)望带动中小银行主动跟(gēn)随下调存款利(lì)率。另一方面(miàn)，由于(yú)此前经济下行影响(xiǎng)，投资者(zhě)悲观预(yù)期(qī)被(bèi)放(fàng)大，大(dà)量资金集中(zhōng)在银行存款端，此次(cì)存款利(lì)率下调也有望带动存款资金的释放(fàng)，盘活市场流动(dòng)性。

　　李湛：本次调降通知释(shì)放(fàng)了以下信号：①减(jiǎn)轻银(yín)行(xíng)息(xī)差压力。本次下(xià)调将引导(dǎo)银(yín)行的对公(gōng)活期成本下降，存款降价(jià)叠加资产端(duān)让利压力趋缓(huǎn)，银(yín)行息(xī)差(chà)、盈利(lì)将(jiāng)合理修复，有(yǒu)利于增强(qiáng)银行内生资本(běn)补充能力；②减少(shǎo)企业及居(jū)民的短期存款意愿、促(cù)进企业投资(zī)、居民消(xiāo)费。

　　后续来看，本次下(xià)调对市(shì)场的(de)影响(xiǎng)集中(zhōng)在以下两(liǎng)点：①规范(fàn)银行的协(xié)定存款定价(jià)秩序，减少存款(kuǎn)定价的无序竞争。此前，部分中小银行的协(xié)定存款(kuǎn)和(hé)通知存(cún)款定价过高，会对(duì)遵守自律机(jī)制、定(dìng)价较低的银行产生揽储冲击。本次上限下调后会普遍降低(dī)中(zhōng)小行协定存款及通知存款利(lì)率，减少(shǎo)中小银行间揽储恶意竞争，而对股(gǔ)份行(xíng)及国有大行影响较小。②长端利率下行仍有空(kōng)间。市场(chǎng)降(jiàng)息预期升温，但大概率落空。

　　光大(dà)保德信基金：下调协定存款及通知(zhī)存款自律上限(xiàn)，主要影(yǐng)响对公客户在商业(yè)银行的活期类存款收益，使得对(duì)公客户(hù)活(huó)期(qī)存款收益(yì)向(xiàng)对私客户看(kàn)齐，一方面有助于缓解商业银行净息差收(shōu)窄趋势(shì)，另(lìng)一方面有利于引导超额(é)储蓄(xù)向消费投(tóu)资转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自(zì)律(lǜ)上限调整降低(dī)了银(yín)行(xíng)负(fù)债成(chéng)本，目(mù)前上(shàng)市银行协定存款(kuǎn)占总(zǒng)存款的比(bǐ)重在13％左(zuǒ)右，重(zhòng)新规定协(xié)定利(lì)率上限后，预(yù)计行业资(zī)金成(chéng)本(běn)可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限(xiàn)制高息揽储，规范(fàn)行业竞争(zhēng)，特别是(shì)降低银(yín)行(xíng)对公活期存款成本(běn)压力，减轻银行负债及经营压力(lì)。此外，银行(xíng)负债端成本的下降使(shǐ)得(dé)银行盈利能力增强，进一(yī)步打(dǎ)开了(le)资产端(duān)收益率下(xià)行的空间，或带动债券收(shōu)益(yì)率不断下行。

　　并非降息的确定性信(xìn)号

　　中国基金(jīn)报(bào)：未来(lái)存款利率(lǜ)是否还有进(jìn)一(yī)步下降的空间？对股(gǔ)债市场有何影响？

　　光大(dà)保德信基金(jīn)：近年(nián)来，贷(dài)款(kuǎn)和存款利率的非(fēi)对称下行(xíng)使得商业银行净息差(chà)已逼(bī)近(jìn)1.8％的监管下限，经营(yíng)压(yā)力倒逼存(cún)款利(lì)率有进(jìn)一(yī)步调降(jiàng)的(de)预期。一(yī)方面，为支持实(shí)体经济，政策导向下贷(dài)款加权平均利率创(chuàng)有(yǒu)统计以来(lái)新低，2022年(nián)12月(yuè)金融机(jī)构人民币贷款加(jiā)权(quán)平均利(lì)率较2020年(nián)初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一(yī)方(fāng)面，各(gè)行在存款市场上的竞争类似“非零和(hé)博(bó)弈”，“存款立行(xíng)”和(hé)存款(kuǎn)市场份额考核压力使(shǐ)得各行(xíng)下(xià)调存(cún)款利率动力(lì)不足，同样2020年(nián)以来上市银(yín)行存量存款(kuǎn)平均(jūn)成本率基本持平(píng)。贷款和存款利率的非对称(chēng)下行作用下，2022年(nián)12月商业银行净息差缩小至(zhì)1.91％，已经逼(bī)近《合格审慎(shèn)评(píng)估实施办法（2023年修订版）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降预期，有利(lì)于降(jiàng)低全社会无风险收益率(lǜ)，利(lì)多永续经营性质的票息资产，比如利率债、稳定股息(xī)率的央(yāng)企等。

　　邹德立：存款利率仍然(rán)有下降的趋势(shì)和空间。从(cóng)银行角度(dù)，2018年(nián)以来由于存款定期化，活(huó)期存款占(zhàn)比(bǐ)明显(xiǎn)下降(jiàng)，存款付息率有所抬升，与此(cǐ)同(tóng)时，贷(dài)款收益率大幅下行，大幅加剧了银行息(xī)差压(yā)力，这使得控制存款成(chéng)本尤为重(zhòng)要。

　　此外，从(cóng)政策角度，居民超额储蓄高增、企业存款提升、消费复苏较慢，监管层面有动力去(qù)持续推动存款利率下降，促进存款流向消费(fèi)和实(shí)际投资(zī)。短期看，存款利率下调带动流(liú)动性继续进入债市，中短(duǎn)期利率，特别是中短期信(xìn)用债利率仍有下行(xíng)空间。如果经济(jì)复苏(sū)较强(qiáng)，流动性(xìng)也有可能进(jìn)入股市(shì)，利(lì)好权(quán)益资产。

　　德(dé)邦基金：2023年经济有所(suǒ)复苏，进一(yī)步降低贷款利率的(de)紧(jǐn)迫(pò)性不高。但银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷(dài)款利率很难上行。考(kǎo)虑到(dào)存量贷款重(zhòng)定价(jià)等影响，2023年(nián)银(yín)行息(xī)差压力增大，中小银行或有动(dòng)力主动跟进下(xià)调(diào)存款利率。长期(qī)来看，有望带动存款(kuǎn)利率整体下行。现实中，存(cún)款(kuǎn)利率降低(dī)有(yǒu)助(zhù)于压(yā)低全(quán)社会利率水平，利好债(zhài)券，同时股票市场中，对流动(dòng)性(xìng)敏感的(de)股(gǔ)票也将因此受益。

　　李湛：从(cóng)本次降息释(shì)放的信号来看，是否(fǒu)意味着货币政策进(jìn)一(yī)步宽松(sōng)？货币政策(cè)充裕(yù)延续，但解读为边际再宽松(sōng)为时(shí)尚(shàng)早(zǎo)。2022年四季度货(huò)币政策(cè)执行报告以(yǐ)及(jí)2023年(nián)一(yī)季度货政例(lì)会均表明当前货币政(zhèng)策基调未变，“精准有力”仍是第一(yī)要求，而在此基(jī)础(chǔ)上(shàng)强调“着力(lì)支持扩大内需，为实体(tǐ)经济提供(gōng)更(gèng)有力支持”。

　　本次调(diào)降意味着(zhe)当前长端利率仍有下(xià)行(xíng)空间，但(dàn)这一调(diào)降是针对银行(xíng)协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款利(lì)率(lǜ)自(zì)律上限，而非直接调(diào)降挂牌(pái)存款利率，存款利(lì)率下调(diào)并不等于政策利(lì)率就(jiù)必须进行(xíng)对等下调，市场不(bù)应视为降(jiàng)息的确定性(xìng)信(xìn)号。

　　兼顾考量收益(yì)性、流(liú)动(dòng)性以(yǐ)及(jí)安全性

　　中国基金报：当前(qián)利率环境下，普通投资者应该如(rú)何守(shǒu)住自己的钱(qián)袋子？你(nǐ)有什么建议？

　　邹(zōu)德立：普通(tōng)投资者的投资工具应该(gāi)兼顾考(kǎo)量收益(yì)性、流动性(xìng)以及安(ān)全(quán)性。在存款利率下降的背景(jǐng)下(xià)，短(duǎn)债(zhài)基金以及其他固收类基金在具一(yī)定流动性的(de)同(tóng)时，相(xiāng)较活(huó)期存款(kuǎn)和相当部分的银行理财产品，具有一定的超额(é)收益(yì)，是风险(xiǎn)偏好较低(dī)和风险偏好适中投资者的合适(shì)投资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市(shì)场利率整(zhěng)体下(xià)行(xíng)，4月(yuè)以来下(xià)行加速，当前无(wú)论从绝(jué)对利率水平还(hái)是从(cóng)信(xìn)用利差，都回到了较低历史分位数(shù)水平，虽然债市多(duō)头环境(jìng)仍未改变，但一致预期(qī)导致行情走的比(bǐ)较迅速，市场进一步盈利空间被(bèi)压缩，若看不(bù)到央行货币政策(cè)增量政策，后续(xù)或进入震(zhèn)荡环(huán)境，而存量博弈交易下也可能会放大市场波动。

　　对于普通投资者(zhě)来(lái)说，在这样的(de)环境下尽量选择防守类(lèi)型的产品，规避市场波动(dòng)，例如货(huò)币基金，而短债基金(jīn)中(zhōng)要选择久期短流动性好、历史回撤控(kòng)制好的产品。

　　德(dé)邦基金：随着经(jīng)济高频(pín)数据的弱化趋势显(xiǎn)现，且(qiě)4月底政治局(jú)会议从疫(yì)情(qíng)后稳增(zēng)长转(zhuǎn)向中长期调结构，政策发(fā)力(lì)预期下降，市场对经济的“弱复苏”预期进一步(bù)强化(huà)，因(yīn)此股票市场也(yě)进入到“休整期”。在市场(chǎng)震荡休(xiū)整期，高股息策略往往跑赢市场(chǎng)。因此在当(dāng)前环境下，建(jiàn)议关注行业估值水平较(jià函数奇偶性加减乘除判定口诀，指数函数奇偶性的判断口诀o)低，高股(gǔ)息的(de)个股。

　　平安基金：目前面临低利率环境(jìng)，需要(yào)我们识别金融陷阱，抵挡住(zhù)金(jīn)融(róng)陷阱的诱惑，比如面对收(shōu)益(yì)率高(gāo)达20％且能(néng)保本的(de)所谓理财(cái)产品。对普通投资(zī)者(zhě)而言(yán)，如果不具备相关专业知识，可(kě)以(yǐ)选择把投资理财交给(gěi)少数(shù)专(zhuān)业(yè)的(de)人来做，让优(yōu)秀的(de)基(jī)金经理管理自己的钱(qián)袋子。具备一定投资能力和风控能(néng)力的人(rén)士可通(tōng)过理财和投(tóu)资试图跑赢(yíng)通胀(zhàng)，但前(qián)提条件是做好(hǎo)风控(kòng)，选择适合自己风(fēng)险偏好的方向和标的。

　　光(guāng)大保德信基金：随着存款利率下(xià)行，普通投资者(zhě)储蓄收益(yì)下降(jiàng)，为保(bǎo)持资金保值增值(zhí)，投资者(zhě)在评估自身风险承(chéng)受能(néng)力(lì)后可适当考虑公(gōng)募货(huò)币基金、公募中短债基金、商业银行现金(jīn)管理类产(chǎn)品(pǐn)等风(fēng)险等(děng)级较低、支取相(xiāng)对灵活的产(chǎn)品。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 函数奇偶性加减乘除判定口诀，指数函数奇偶性的判断口诀