北京时(shí)间5月6日晚(wǎn)，伯克(kè)希尔·哈撒韦(wéi)召(zhào)开年(nián)度股东(dōng)大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特(tè)和副(fù)董事长(zhǎng)——99岁的查理·芒格先生，一边(biān)吃喜诗糖(táng)果(guǒ)，一边回答了来自全球投(tóu)资者(zhě)5个多小时的互动提问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先知”再(zài)度和投资者分享了(le)投(tóu)资、成功以及长(zhǎng)寿的(de)秘诀，并就市场关注的(de)AI、新能源、美国银行危(wēi)机、苹(píng)果以及公司(sī)“接(jiē)班人”等(děng)热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股(gǔ)东会上表(biǎo)示，他和(hé)芒格依然高度看好(hǎo)苹果公司。“如果让(ràng)消费者选择，是放弃第二台车，还(hái)是放弃iPhone，我想大(dà)多数人会放弃第二辆车(chē)。这是消(xiāo)费者行(xíng)为对苹果公司带来的机(jī)会。”

　　同时，也谈到了(le)台积电在产(chǎn)业链中的重要位置(zhì)。巴菲特认为，“目前没有一家公(gōng)司可以与(yǔ)台(tái)积电相比拟，这家(jiā)公司拥有(yǒu)非凡的领导(dǎo)地(dì)位。”

　　为(wèi)了让读者能(néng)够(gòu)在第一时间(jiān)获取本次股东会最(zuì)新观点，筛选出选墓地的最好方位是什么，墓地的哪个方位的最好(chū)40条核心精华内容(róng)，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企(qǐ)业背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油(yóu)站Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分(fēn)成三(sān)个阶(jiē)段的交易，第一个阶段价格很好，第二个阶段由(yóu)于他(tā)们去年优(yōu)异(yì)的业绩对卖家很有利。

　　自从(cóng)我们在(zài) 2017 年购(gòu)买了(le)Pilot 的股份以来，这部分股(gǔ)份已进(jìn)行了(le)“股权”会计处(chù)理。2023年初，伯克希尔将购(gòu)买Pilot的额外权益(yì)，这将使我们的所(suǒ)有权提高(gāo)到80％，并导致我(wǒ)们在财务报(bào)表(biǎo)中充分(fēn)整合Pilot的收益、资(zī)产和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合理，Pilot的(de)选址要(yào)比后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望(wàng)能(néng)够拥有(yǒu)多个

　　具备沃尔玛一(yī)样(yàng)分销(xiāo)能力(lì)的分销商

　　巴菲特表示(shì)，“沃(wò)尔玛的(de)分销做的(de)很(hěn)好，我们有很多产(chǎn)品供(gōng)应给它，但有(yǒu)些产(chǎn)品很难让人们只去沃尔玛(mǎ)购买(mǎi)，我们(men)也(yě)会把(bǎ)产品的(de)分销(xiāo)渠道多元(yuán)化(huà)，我们希望能够拥有多个具备(bèi)沃尔玛一(yī)样分(fēn)销能力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有(yǒu)101年的(de)历史，

　　但其(qí)魔力也(yě)不是无限(xiàn)的

　　再谈(tán)自身钟爱的喜(xǐ)诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面(miàn)临(lín)的问(wèn)题选墓地的最好方位是什么，墓地的哪个方位的最好不在于是否开(kāi)新店。我和(hé)查(chá)理为了把这(zhè)个(gè)品牌(pái)推向全球做过很多尝试，每次我们(men)都是在最初(chū)觉得走对(duì)了方向(xiàng)，但(dàn)后来发(fā)现还是不行。喜诗糖(táng)果(guǒ)有101年的(de)历(lì)史，虽然有(yǒu)自己的魔力，但魔(mó)力(lì)也不(bù)是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行(xíng)业经营(yíng)难题比(bǐ)较多

　　关于电(diàn)影和迪(dí)士尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非常(cháng)困难的行(xíng)业，是（竞争）非常严(yán)峻(jùn)的行业。“举(jǔ)个例子，假(jiǎ)如疫情前有(yǒu)70％的业务，随着(zhe)疫情的来临，客流量减少了，但电影院不能减(jiǎn)少影片(piàn)供应，也(yě)不(bù)能减少(shǎo)其他(tā)消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的(de)事情上(shàng)

　　微软已经做得非(fēi)常出(chū)色了

　　有投资人提问，伯克希尔出售动视暴雪股(gǔ)份是否影响到了(le)微(wēi)软对其的收(shōu)购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管要(yào)求(qiú)下应披露的(de)事项都已在13-F或(huò)10Q文(wén)件(jiàn)里写明(míng)了。至于微(wēi)软，我(wǒ)认为他们已(yǐ)经做得非常出色了，为了达成这笔收购，微(wēi)软与英国(guó)有关部门积(jī)极地(dì)进行(xíng)了(le)合作，但这并(bìng)不(bù)代表(biǎo)他(tā)们最终一定会成(chéng)功，这(zhè)也不是愿意多(duō)花(huā)钱就能解(jiě)决的问题。我还不清(qīng)楚最终(zhōng)结(jié)果会(huì)如何，但即使这笔收(shōu)购最终没有成(chéng)功，也(yě)不代表微软(ruǎn)或动视(shì)暴雪有任何的缺(quē)陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克(kè)希尔持(chí)仓占(zhàn)比(bǐ)已超过了能源(yuán)业(yè)务

　　在股东(dōng)大会上(shàng)，巴菲(fēi)特高度肯定了苹果(guǒ)公司。他说(shuō)，“苹果公司在(zài)我们仓位中的(de)占比超(chāo)过(guò)了(le)能源业务。虽然(rán)我们持有苹果的股(gǔ)份占比不高(gāo)，但每年的(de)权重都在增加。我不懂手机(jī)，但(dàn)我能(néng)看明白消费者的习惯。如(rú)果让消(xiāo)费者选是放弃买手机(jī)还是(shì)放弃(qì)买汽(qì)车，我想很多人会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不(bù)知道未来趋势会如何发展(zhǎn)，但我(wǒ)们(men)知道(dào)什么是正确的价(jià)格(gé)，我们可以在(zài)消费者行为方面做一(yī)定的预测，以及它对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第二(èr)辆车和(hé)买iPhone之间选择(zé)，多数人可能(néng)会(huì)选择放弃(qì)买(mǎi)车

　　有(yǒu)投(tóu)资者对于苹果占伯克希尔组(zǔ)合的35％表示担忧，认为这已经接近了危(wēi)险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲特(tè)肯定地表示，“你的美元是好(hǎo)的。”以此来表示，这(zhè)笔投资是没(méi)问题的(de)，甚至(zhì)是非常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖(táng)果等都是生意，而苹果的商业模式(shì)更好。消费(fèi)者(zhě)花钱的时(shí)候(hòu)都有(yǒu)自(zì)己的喜好，有些人会花1500美元(yuán)买一部手机，同样，也有人花3.5万美元买(mǎi)第(dì)二辆(liàng)车(chē)。我认为，如(rú)果他(tā)们要(yào)么放弃(qì)第二辆车，要(yào)么放弃他们的iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)，他们会放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行(xíng)业(yè)台积电拥(yōng)有非凡的领导地位(wèi)

　　《红周刊》事(shì)前(qián)发(fā)送了提问，想了解伯克希尔在一(yī)个季(jì)度内快速(sù)买入(rù)卖出台积电的原因。在问答环节，巴菲特对(duì)此进行了说(shuō)明，在他看来台积电是世(shì)界范围内管理最完善且最重要的公司之一(yī)，即使(shǐ)是(shì)5至20年(nián)后也不(bù)会(huì)变。

　　“我重(zhòng)估过，尽(jǐn)管很多人(rén)想要提高(gāo)美国的芯片产能(néng)，但我认为，它(tā)只能留在（中国）台(tái)湾地(dì)区。我们通(tōng)过Allegheny购买的一(yī)家子(zi)公司(sī)参与了亚利桑那州(zhōu)的部分芯片工作，但至少(shǎo)在我看来，目前我们没(méi)有一家公司可以与(yǔ)台积电比拟，这家公(gōng)司拥(yōng)有非凡的领导地(dì)位。何况它们还拥有(yǒu)一位91岁的创始人，这家公(gōng)司非常(cháng)棒(bàng)。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己(jǐ)，

　　可他(tā)是(shì)天(tiān)才

　　有观众(zhòng)问巴菲特(tè)，你是否认为(wèi)埃隆(lóng)·马斯克高估了自己(jǐ)？巴菲特(tè)的(de)回答(dá)是，“是的，我(wǒ)认为埃隆·马斯(sī)克高估了自己，但(dàn)他很有(yǒu)才华。所以，他高估了一个不需要高估就能成为天(tiān)才的人。他真的很聪明，我(wǒ)想他(tā)的智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些(xiē)（伟大(dà)的）目标(biāo)，他喜欢接受不可能的目标。我们的不同之处在(zài)于，我想要(yào)的不(bù)多(duō)，我在(zài)寻找简单、确定性高的(de)工作，我不想要那(nà)么多的失败。但埃隆·马斯克(kè)需要狂热，致力于解决不可能的问题。我(wǒ)喜欢我现在的(de)生活方(fāng)式，我不喜欢(huān)和(hé)他在(zài)一起，他也不喜欢和(hé)我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即(jí)将(jiāng)大获成功，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关于新能(néng)源和汽车厂商，巴菲特表示，“很(hěn)长一(yī)段(duàn)时间内，我(wǒ)和查(chá)理都觉得，汽(qì)车行业太艰难(nán)了。例如福特汽车公(gōng)司，曾经亨利·福特看起来拥有整个世(shì)界，但20年后，他们正在赔(péi)钱(qián)。前几天，我(wǒ)读(dú)了通用(yòng)汽车公司1932年的年(nián)度报告，其(qí)中显示，他们有19000个(gè)经销商，而当(dāng)时人口大约是1.2亿左右。现(xiàn)在美国有3.3亿人(rén)，所有汽(qì)车品牌(pái)只(zhǐ)有18000左右个经销商。此外，美国的汽车(chē)公司还会面临来自世界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充(chōng)道，“但事实(shí)也并非(fēi)如(rú)此(cǐ)，法(fǎ)拉(lā)利就处(chù)于一个(gè)特殊(shū)的位置。虽(suī)然(rán)我们觉得，汽车不(bù)是一个吸引人(rén)的(de)行业，但电动汽车即将大(dà)获成功。现在它(tā)带来了巨大的成(chéng)本和巨大的风险(xiǎn)，但我(wǒ)不喜欢巨大(dà)的资金成本和巨大的(de)风险。”

　　关(guān)于新技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒(máng)格对(duì)人工智能持怀疑态度

　　在回答新加坡(pō)投资者关于(yú)人工智能(néng)的问(wèn)题时，芒格表示，如(rú)果(guǒ)你到中国的比(bǐ)亚迪工厂去看一看(kàn)，会发现自(zì)动(dòng)化操作程度非常(cháng)高，但我还是觉得用(yòng)人(rén)可(kě)能更好，因为人工智能并不能取(qǔ)代很多领域的人才(cái)。

　　巴菲(fēi)特也表(biǎo)示，人工智能虽(suī)然可以做(zuò)一(yī)些令人(rén)惊奇的事(shì)情，比尔盖茨也曾带我(wǒ)去看(kàn)微(wēi)软的(de)产品，但这(zhè)类产品仍不完善，譬(pì)如目(mù)前还不能讲(jiǎng)笑话。发明(míng)AI的初衷是好的，但很多事情是不(bù)能掌控(kòng)的。人(rén)工智能(néng)可以改(gǎi)变全世界，但(dàn)它并不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额收益的机会在(zài)降(jiàng)低，

　　但总会有新技术创(chuàng)造(zào)新机会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚取超额收益的机(jī)会在相(xiāng)对降(jiàng)低，但这并不代表(biǎo)没有投(tóu)资机会(huì)。从1940年到现在，无(wú)论汽车、工(gōng)业、飞机以及能源(yuán)等领域都有新的改(gǎi)变，新(xīn)的(de)事物永远在不断出现，而且会取代一些原有的技术，因此(cǐ)，在这其中会(huì)存在(zài)很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔在新能(néng)源方(fāng)面(miàn)

　　做了很多(duō)投入(rù)，但(dàn)还远远不够(gòu)

　　针对新能(néng)源(yuán)前景，巴菲特说(shuō)，“之前买下(xià)伯(bó)克希尔能源(yuán)这家公(gōng)司，就(jiù)是希望(wàng)能够帮助解决(jué)一些环境(jìng)方面的问(wèn)题。从传统能(néng)源向新(xīn)能源的转变(biàn)，我们(men)在这个方(fāng)面做了非(fēi)常多的投入。不过(guò)，现(xiàn)在做(zuò)的还远远不够。”更多(duō)精彩观(guān)点(diǎn)请关注证券市场红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希(xī)望2030年的碳足(zú)迹

　　与(yǔ)2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险业务副董(dǒng)事长格(gé)雷(léi)格(gé)·阿贝(bèi)尔表示，“我(wǒ)们(men)现(xiàn)在正在经历能源行(xíng)业的变(biàn)革(gé)，全球都是如此，我们(men)有3家美国(guó)的公共事业(yè)公司，我们希望能够在全国的每一个州制定不同(tóng)的计划(huà)，然后(hòu)将这些计划(huà)进行(xíng)整合(hé)。我们也将我们的目标进行了同步规划，我(wǒ)们(men)希望2030年的碳足(zú)迹与2005年(nián)相比能够(gòu)降低50％。这(zhè)是我们在公共事(shì)业方面希望(wàng)能够取得的(de)成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行(xíng)事件引发的(de)蝴(hú)蝶效(xiào)应

　　会扰(rǎo)乱世(shì)界金融体系

　　在针(zhēn)对(duì)投资者提出的硅谷银行破(pò)产事件会(huì)带来怎样(yàng)的经济后果时，巴菲特表示，这是灾难性的，即使联邦存款保险公司(sī)的(de)限额是25万美元，这(zhè)是法令的规定(dìng)，但这(zhè)不(bù)是(shì)美国(guó)的行为方式，就(jiù)像他们不会让债务上限导致世界(jiè)陷入混(hùn)乱一样。他判断FDIC不会有人愿意(yì)公开向美国公(gōng)众解释为什(shén)么(me)只有25万美元(yuán)有“存款”保险，这次事(shì)件引发的(de)后续(xù)问题会扰乱世(shì)界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴(bā)菲(fēi)特：对(duì)银行存款挤兑感(gǎn)到担忧(yōu)，

　　这是不应该发生的

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“银行业(yè)一直以来的情况都非常相似，恐(kǒng)惧总是会传染的，我父亲(qīn)在(zài)1931年因为银行(xíng)挤兑而失去了工(gōng)作。不过(guò)，这些(xiē)年来，银行系统发生了(le)很大变化。二战后的那一年，有多达(dá)2000家银行倒闭，也是在那时(shí)，我(wǒ)们做了一件非(fēi)常(cháng)明(míng)智的事情，就是成立联邦存(cún)款保险公司。现(xiàn)在已经是2023年了，人们仍（对(duì)银行(xíng)挤兑）感到(dào)担忧，这是不应该发(fā)生(shēng)的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修(xiū)改规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“美联(lián)储被赋予了制定保证金要求(qiú)的责任(rèn)。他们改变了很多次保证金要求，因为我们都知道，借了很多钱的人会给银行(xíng)系(xì)统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解决不了财政问题

　　由于(yú)美联储投放的(de)天量流(liú)动(dòng)性，引发了严重(zhòng)的通货膨胀，市场普(pǔ)遍(biàn)在批(pī)评美联储失职。不过，巴菲(fēi)特却(què)认(rèn)为，问题不(bù)在(zài)美联储(chǔ)，“他(tā)们(men)无法解(jiě)决(jué)财政问题，他们正在(zài)履行其职能(néng)。现金也(yě)不是垃圾(jī)。”

　　不过芒格对此也(yě)不(bù)很乐观(guān)，他表示，我们(men)在第二次世界(jiè)大(dà)战中(zhōng)付出了代价。我们每个人，包(bāo)括学校的孩(hái)子和其他人，也包括我自己。我们购买(mǎi)了最初所谓(wèi)的战争(zhēng)债券、国防(fáng)债券和储蓄债(zhài)券等等。如果不停(tíng)印钞票，我无法预计宏(hóng)观环境会(huì)变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧(jiù)的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各(gè)种各样的新(xīn)发明，但它需要(yào)有旧的价值观。我们不知道会(huì)发生什么，因为在目前的(de)情况(kuàng)下(xià)，可能会(huì)发生很多事情。你必(bì)须有(yǒu)惩罚，打击那些制造(zào)问(wèn)题的(de)人。如果他们承(chéng)担了不(bù)该承(chéng)担的风险(xiǎn)，如果(guǒ)你(nǐ)要改变人(rén)们(men)未来的行为方(fāng)式，风险就必(bì)须落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多银(yín)行

　　巴菲(fēi)特说，“如果(guǒ)你遵(zūn)循(xún)健全的银行投资(zī)方(fāng)法，不做别人(rén)做的一些(xiē)风险性事(shì)情，银行可(kě)能是一个非常不(bù)错的投(tóu)资。最初在1969年，查(chá)理和我以1900万美(měi)元(yuán)投资了一家银行。如果1970年的《银行控股(gǔ)公司修正法案》没有(yǒu)通过，我(wǒ)们最终可能会拥有许多银行，而(ér)不(bù)是(shì)许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对货币失去信心，

　　这不会(huì)是(shì)一个好现(xiàn)象(xiàng)

　　针对去美元化与“放水”，巴(bā)菲特说，“美元是储备货币，我(wǒ)看(kàn)不到任何其他货币(bì)能(néng)够(gòu)取(qǔ)代它。我(wǒ)觉得没(méi)人能理解现在(zài)的情况，只有鲍威(wēi)尔（美联储(chǔ)主席(xí)）可能比我们更清楚，但是他(tā)也不能完全控制我们的财(cái)政政策(cè)。当疫情(qíng)发生的时候，并没(méi)有人(rén)知道需要印多少数额的货币才能解决问题(tí)，而直到它失(shī)控。人们(men)会(huì)对(duì)货币(bì)失(shī)去(qù)信心，他(tā)们的行为方式可能会完全(quán)不同。我们无法(fǎ)预测(cè)，但我们知道这不是(shì)一个好现象(xiàng)”。

　　关于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴(bā)菲特表示，过去10年，虽然有很多上(shàng)市公司涉及保险业务(wù)，但没有一家是自己愿意去投的(de)。虽然有(yǒu)人诟病盖可保险已经(jīng)是一家技(jì)术公司，但在我们看来，其依然是一家保险公司。他同时解释，盖可在技(jì)术方面需(xū)要做的工作(zuò)要比想(xiǎng)象的(de)多很多。

　　作为政府雇员保(bǎo)险公司，盖可第一季度业(yè)绩表现得(dé)非常好(hǎo)，这背后有两个原因，首先(xiān)是减少了前一年(nián)的保险准备(bèi)金，其次一季度(dù)还是汽(qì)车(chē)保险(xiǎn)的旺季，此(cǐ)外在远程信息处(chù)理方面，盖可也取得了长足(zú)的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业地产(chǎn)领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投(tóu)资(zī)者提(tí)出的商(shāng)业地产(chǎn)损失情(qíng)况(kuàng)有多严重，和(hé)伯(bó)克希(xī)尔是否(fǒu)会(huì)在商业地产领域更活跃(yuè)时？巴(bā)菲特表(biǎo)示，伯克希(xī)尔在商业地(dì)产领域从来(lái)不是特别活跃(yuè)，因此也不会受到不良贷款等一系列负面因素影响。

　　但美(měi)国和世界很多地(dì)方市中心的空洞化却(què)是非常(cháng)严重的，它会影响很多人。建筑不会消失，但所(suǒ)有(yǒu)者会变化，人们总是喜欢(huān)买(mǎi)没有追索权的(de)房(fáng)地(dì)产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路(lù)的重点是

　　以安全的方式恢(huī)复长期运(yùn)营

　　在回(huí)答有投资者(zhě)提出的伯灵顿(dùn)北(běi)方圣太菲铁路公(gōng)司面(miàn)临的机遇和挑战时？巴菲特表示，他密切关注这一(yī)团队的运营(yíng)指标，其中不仅有美国的铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫情确(què)实(shí)经(jīng)历了一段困难时间，但好在我们(men)走出疫情和供应方面的(de)挑战(zhàn)，不(bù)过还面临劳工问题和其他一些问题。我(wǒ)们的团队(duì)优先考虑的是恢复铁路(lù)的长期运(yùn)营(yíng)，而不是短期专注于在20年内达到某一运营指(zhǐ)标(biāo)，要长期为客户提(tí)供可(kě)持续的优质服(fú)务。”

　　复(fù)盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希尔的(de)历史(shǐ)上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回答有没有(yǒu)因(yīn)为情绪作出错误的投资决定时，巴菲特表(biǎo)示：“虽(suī)然在生(shēng)活中谁(shuí)都(dōu)不想成(chéng)为一个(gè)没有感情的人(rén)，但肯(kěn)定想在做(zuò)投(tóu)资或(huò)商业决定时成为一个没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并创造了

　　超过5000亿(yì)美(měi)元(yuán)的股东权益(yì)

　　巴菲特(tè)强调：“如果我们(men)拥有更多的(de)企业，企(qǐ)业赚更多的钱(qián)，作为股(gǔ)东的份(fèn)额，作为(wèi)伯克希尔的所有者，每年都在(zài)增(zēng)加(jiā)，而投(tóu)资者不需要花任(rèn)何钱。我们(men)投资并创造了超过5000亿(yì)美元的股(gǔ)东权(quán)益和超过300亿美(měi)元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们(men)收购的机会是非常有限(xiàn)的(de)

　　关于是(shì)否对持有的超过1000亿美元的现金充(chōng)满(mǎn)信心？巴(bā)菲特回答道(dào)，为什么要派发现金？我们感兴趣(qù)的、真正想(xiǎng)做(zuò)的(de)是收购伟(wěi)大的(de)企业(yè)。我们可以做(zuò)到以500亿或(huò)750亿美元的价格(gé)，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的(de)情况下，没有人(rén)能像我们一样(yàng)达成(chéng)交易。2008年我收(shōu)购(gòu)了一大(dà)堆公司，这种事情会再次(cì)发生。但问题是，我们收购(gòu)的机会是非常有限的，所以当一(yī)家好公司(sī)面临(lín)被卖(mài)掉的时候，我(wǒ)们(men)需要足够的资金。但我们的股(gǔ)东可能会把股票卖得太便宜，而(ér)且无法做什(shén)么让股价稳(wěn)步上涨。我们(men)有(yǒu)足(zú)够的钱，我们正在用我(wǒ)们所拥有(yǒu)的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞(dòng)悉消费者的行为

　　关(guān)于公司如何(hé)在短(duǎn)期利润(rùn)和长期(qī)防御(yù)能力(lì)之间做出选择？巴菲(fēi)特对此(cǐ)表示：“我们(men)不关(guān)心季度预算(suàn)是(shì)否达标，我们感兴(xīng)趣(qù)的是(shì)，永远拥(yōng)有一个美(měi)好的事业。好的企业(yè)不多，但(dàn)我(wǒ)们确实找到了一些，例(lì)如(rú)，当我们(men)在1966年试图涉(shè)足百货商店业(yè)务时，我们学到(dào)的是，在奖品(pǐn)上做图(tú)案绘制，这可以(yǐ)算是一件愚蠢的(de)事。我们一直在试图(tú)洞悉的是消(xiāo)费者的行为(wèi)，我(wǒ)们不能(néng)洞悉企业(yè)的技(jì)术(shù)趋势，如果能做到这点，那也能(néng)获(huò)利！但这并不重要(yào)。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于(yú)投资人关注的接班人话题，巴菲特说(shuō)，“格雷格•阿贝尔(ěr)一定(dìng)会继(jì)承我的(de)工(gōng)作，当(dāng)然(rán)现在我还在位，格雷(léi)格的主要价(jià)值是可以把一(yī)些事情做得更好，或(huò)者去管理更(gèng)多选墓地的最好方位是什么，墓地的哪个方位的最好的事(shì)情。阿吉特•贾恩也会给他一些好(hǎo)的(de)建(jiàn)议，但格(gé)雷(léi)格是做出最终决定的那个人。未来我们还需要更多的(de)优(yōu)秀人才，去涉(shè)及(jí)更(gèng)多(duō)的业务。如果这些人不足够聪明，我们(men)是绝不(bù)会让(ràng)他们(men)接(jiē)替我们做任(rèn)何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀在于从不会(huì)频(pín)繁(fán)更换经理人

　　查理(lǐ)•芒(máng)格表示，“伯克希尔有很多很优(yōu)秀的经理人，相对其他大(dà)型(xíng)公司，伯(bó)克(kè)希尔之(zhī)所以能够做的更好原因(yīn)之一(yī)，是从(cóng)不会频繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴(bā)菲特的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩的(de)地(dì)位无可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说(shuō)，“阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩是全球选出的十大(dà)最佳保险(xiǎn)经理人之一，他(tā)的(de)地位无可(kě)取代。阿吉特从不会去尝试改变一个体系，而总是会去(qù)改善一(yī)个体系。我很享受与他交流，以前我们每天都会聊天，现(xiàn)在没有那么(me)频繁了，但他绝对是世(shì)界上独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到访(fǎng)日本五大(dà)商社

　　是为(wèi)“接班人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到(dào)了(le)为何到(dào)访(fǎng)日本(běn)，并参(cān)观(guān)五大商社。“我去那里的部(bù)分原因，是为(wèi)了(le)把格(gé)雷格介绍给(gěi)那些生意伙伴。至于(yú)那些企业(yè)，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们(men)确(què)实希望和（那些企业）有长期(qī)合(hé)作的机会。它们是(shì)一些令人难以置(zhì)信的投资机(jī)会，一直是非常好的(de)投(tóu)资机会。我很喜欢这些公司的(de)文化和历史。我们对五大商(shāng)社的两(liǎng)天走(zǒu)访是(shì)非(fēi)常棒(bàng)的(de)。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展(zhǎn)望百年后的伯克(kè)希尔：

　　被股东眷顾，为(wèi)社会带(dài)来幸福感

　　在问答环节，巴菲(fēi)特提出(chū)了一百年后伯克希尔的发展愿景(jǐng)，他说(shuō)，希望这家公司(sī)仍能(néng)被股东们(men)眷(juàn)顾，并且为社会带来幸福感，拥有(yǒu)无限(xiàn)的资本和大量的(de)人才(cái)。“就(jiù)像格雷(léi)厄姆1949年写下(xià)的书时(shí)至今日(rì)依(yī)然畅销且屹立不倒一(yī)样(yàng)，成(chéng)为其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔(ěr)的资本(běn)

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是一(yī)个国家的资(zī)产而非负(fù)债，以(yǐ)往(wǎng)记录已经说明(míng)了这一点(diǎn)。未来12~15年，伯克希(xī)尔的资本还是会比大部分(fēn)公司(sī)都要多，也仍然可以在国家(jiā)的经(jīng)济中投入非常多的(de)钱(qián)，带(dài)来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔的股票回购(gòu)不会(huì)停

　　巴菲特(tè)说，“相信在格(gé)雷格继任后(hòu)，他仍会做(zuò)出与现(xiàn)在相同的股票(piào)回购决定(dìng)。”

　　伯(bó)克(kè)希尔哈撒韦非保险业务副董事(shì)长格雷格(gé)·阿贝尔(ěr)补充道：“沃(wò)伦(lún)和查理定下了非常优秀的(de)回(huí)购计划框架，我会继续沿用，因为股票回购(gòu)将同时对股东和公司自身的运营产生益处，如果资本足够且股票很有(yǒu)吸引力，那么为什(shén)么不通过回购来(lái)提升单股内(nèi)在价值呢？因(yīn)此当时机来(lái)临，我们会(huì)成为活跃(yuè)的股票回购方。”

　　谆谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动(dòng)，人生的路就清晰了

　　在回(huí)答关于遗产规划的问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只(zhǐ)要把某几只股票拿好就行，但这并不适合所有(yǒu)人(rén)。如果你想要你的孩子拥有某种价(jià)值观，重(zhòng)要的是：你(nǐ)要践行这(zhè)样的价值观(guān)，并和他们(men)谈(tán)论这个价(jià)值观，从他们(men)出生起(qǐ)，他(tā)们就在(zài)学(xué)习你(nǐ)。“你的(de)意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你(nǐ)想弄清楚如何度过这一生，你可(kě)以写(xiě)一下讣告，并进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前观察过很(hěn)多富裕(yù)家(jiā)庭，它们在(zài)财产规划分配(pèi)上都存在(zài)各自的问题。我(wǒ)年事已高，可我(wǒ)并没(méi)有签过遗(yí)嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理解以及他(tā)们的建议。这件事(shì)情对于孩(hái)子(zi)而言，在20岁和60岁的不(bù)同时期来做，效果是不一样(yàng)的(de)”。

　　在(zài)他看来，过早向孩(hái)子宣告(gào)遗嘱会绑架(jià)他们的(de)成长(zhǎng)。“有一些人完全不向(xiàng)他们的孩子透露任何遗嘱(zhǔ)有关的(de)事情(qíng)，而有些人(rén)则用遗嘱去绑(bǎng)架(jià)孩子的成长(zhǎng)。当过早地向孩子宣读遗(yí)嘱，比如在他们的成(chéng)长阶段，让他(tā)们(men)知道遗嘱上的内容——这在以(yǐ)后(hòu)会很(hěn)难更改，我认为这是(shì)家长犯下的(de)一(yī)个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的(de)秘诀：

　　活到老(lǎo)学到(dào)老，并学会感(gǎn)恩(ēn)

　　会上(shàng)，查理(lǐ)·芒(máng)格说，“成(chéng)功很简单，比如花钱(qián)要量(liàng)入为出，花(huā)的钱要比赚(zhuàn)的钱少；避免身边有(yǒu)能(néng)量的人和活动；要活到(dào)老学(xué)到老，要学(xué)会感(gǎn)恩。如果(guǒ)你能做到这一(yī)切，那你(nǐ)一定会(huì)成功。如果做不到，成功就需要更多的运气，当然，你一定不要把自己(jǐ)的命运都押(yā)宝在(zài)运(yùn)气(qì)赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)“凡尔赛(sài)”？和自己喜欢(huān)的人一(yī)起(qǐ)工作，业(yè)务中没(méi)有困难

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“我们的业务中(zhōng)没(méi)有困难，我们都非常热爱自己(jǐ)的事(shì)业。每天早上起床时，我都感觉非常棒。和一群(qún)我喜欢的(de)人一起工作，彼此欣(xīn)赏对(duì)方，而且我(wǒ)上班通勤也只需要约5分钟的路程，这是非常(cháng)理想(xiǎng)的工作环(huán)境，没有(yǒu)什么能比这更美妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时(shí)常关(guān)注(zhù)《聪(cōng)明的(de)投资(zī)者》

　　在亚马逊(xùn)的排(pái)名

　　股东大会(huì)上(shàng)，巴菲特再度提起本·格雷(léi)厄姆(mǔ)在(zài)投资(zī)上对他产生的积极影响，他说(shuō)：“1949年，格(gé)雷厄姆在他的(de)书中写(xiě)下(xià)一(yī)些非常(cháng)有(yǒu)说服力(lì)的话，告(gào)诉(sù)我我(wǒ)在过(guò)去8、9年间所从事(shì)和(hé)热爱的工作都是(shì)错误的。我看了这本(běn)书（注：即《聪(cōng)明的投资者》）一遍又一遍(biàn)。无论他的想(xiǎng)法是否正确(què)，我都非常喜欢，甚至还不(bù)时去亚马逊看看(kàn)这本(běn)书的(de)排(pái)名，它一直(zhí)在畅销榜上排在差不(bù)多(duō)第300名或第350名的位置。试(shì)想下，到哪(nǎ)里再(zài)找(zhǎo)一本书在其领域里具有这样持续(xù)的地(dì)位(wèi)？”

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