自2022年(nián)底以来，A股市场一改颓(tuí)势，展现出积极回暖的画风，半导体(tǐ)、AI、中特估(gū)等主(zhǔ)题层出不穷，基(jī)金经理也随之(zhī)调(diào)仓(cāng)换股(gǔ)，成为市场(chǎng)关注焦点。而公(gōng)募(mù)基(jī)金(jīn)2023年一季报的披露，将(jiāng)明星基金(jīn)经(jīng)理们近期投资动(dòng)向逐(zhú)一(yī)曝光(guāng)。

　　4月(yuè)21日，易方达、广发、富(fù)国、景顺(shùn)长城等基金披(pī)露旗下基(jī)金的2023年一(yī)季(jì)报，张坤、刘格菘(sōng)、陈皓(hào)、朱少醒、刘(liú)彦(yàn)春等一季度(dù)投(tóu)资情况出(chū)炉(lú)。

　　仓位往(wǎng)往(wǎng)代表了基(jī)金经(jīng)理对(duì)后市的基本(běn)看法。多数明星(xīng)基金经理在一季(jì)度仍保持90％以上的高仓位(wèi)运(yùn)作，仍(réng)坚持(chí)了自(zì)己(jǐ)的(de)投(tóu)资风(fēng)格和思路。

　　不少(shǎo)人士看(k纯银手镯品牌排行榜前十名，中国纯银首饰十大品牌àn)好后市，如刘彦春表(biǎo)示对全年股票市场有(yǒu)信心(xīn)，未来将继续保(bǎo)持(chí)较高仓位运作，更多在顺(shùn)周期行业中寻找投资机会。刘格菘也对市场2023年二季度(dù)的表现(xiàn)持乐观的(de)态度，随(suí)着(zhe)公(gōng)司季度业(yè)绩逐渐披露，市场权重倾向(xiàng)也会逐渐从逻辑演绎(yì)展望转向扎(zhā)实基本面验证，预(yù)计更注重(zhòng)基本面和估(gū)值的匹配度。

　　值得(dé)一提的是，陈皓在一(yī)季报也用相(xiāng)当大的篇(piān)幅谈了他对一(yī)季(jì)度热门的AI板块的(de)看法。他认可AI（人(rén)工智能）很(hěn)可能是一次全新的技(jì)术革命，但直言客观上当下的研(yán)究认知还不具备对(duì)相(xiāng)关标的的定价能(néng)力，尤其当这些个股(gǔ)快速上涨后，选择暂时“以静制动”，等(děng)待胜(shèng)率和(hé)赔率更高的投(tóu)资时机出现。

　　张坤继(jì)续维持高仓(cāng)位运作

　　被称为“坤(kūn)坤(kūn)”的张坤(kūn)是(shì)最受基民(mín)关注的基(jī)金经(jīng)理，他是国内(nèi)首位千亿级主动权益基金经理，手握巨资让(ràng)他(tā)分量十足。

　　从基金君整理表(biǎo)格来(lái)看，相(xiāng)较去年底，张(zhāng)坤(kūn)所管理的4只基金在今年一季度仓位基本都维持高仓位(wèi)运作，多(duō)只基金一(yī)季度末仓(cāng)位均处于94％以上。

　　具体来(lái)看，张坤管(guǎn)理的四只基(jī)金中(zhōng)规模最大的一只——易方达(dá)蓝(lán)筹精选，由去年末的(de)股票市值占基(jī)金净值比例(lì)的94.7％微调至一季度末的94.26％。张坤在季报中也写道，易方(fāng)达蓝筹精选基金在一季度股票仓(cāng)位(wèi)基(jī)本(běn)稳定(dìng)，对(duì)结构进行了(le)调整(zhěng)。

　　同(tóng)样(yàng)，张(zhāng)坤管理(lǐ)的易方达优质(zhì)精选、易方达亚洲精选在一季度末的仓位(wèi)在94％以(yǐ)上。不过，易方达(dá)优质企(qǐ)业三(sān)年持有一季度仓(cāng)位为(wèi)92.82％，相较去年(nián)底(dǐ)的94.77％，略有下滑。

　　张(zhāng)坤一(yī)直保持(chí)了一定水(shuǐ)平(píng)的港股仓位，一(yī)季度末所管理的4只(zhǐ)基金(jīn)基本维持和去年底的(de)差不多的港股仓位，基本都是30~50％之间。相(xiāng)对来说，调整幅度较大的是易方达亚洲(zhōu)精选，一季度末该基金(jīn)持有港股和美(měi)股(gǔ)的比例(lì)为56.39％、38.4％，而去年四季度配置港股 和(hé)美(měi)股的(de)比例为(wèi)65.64％、28.68％，进行了(le)明显的(de)调(diào)整。

　　而张(zhāng)坤(kūn)在(zài)易方达亚洲精选中也写道，在一季度股票仓位基本稳定(dìng)，对结构进行(xíng)了调整，增加了科技等行业的配置(zhì)，降(jiàng)低了金融等(děng)行业(yè)的配置(zhì)，另(lìng)外，在区域(yù)分布上配置的(de)更(gèng)加均衡。个股方面，仍然(rán)持(chí)有(yǒu)商业模式出(chū)色、行业格局清晰、竞争力(lì)强的(de)优质(zhì)公司。

　　一(yī)季度(dù)增配消费、降低金融

　　加仓贵州(zhōu)茅台(tái)减(jiǎn)持腾(téng)讯(xùn)控股

　　张坤在投资上颇(pǒ)有定力，经常在季报(bào)中谈及，投资者需要(yào)时(shí)刻保(bǎo)持一(yī)种克制(zhì)而理性的心(xīn)理状(zhuàng)态，不需要(yào)大量(liàng)的(de)行动，而是(shì)极大(dà)的(de)耐(nài)心，坚持投资原(yuán)则，等到机会(huì)时全(quán)力出击。他一直(zhí)保持着偏低换手(shǒu)率，一季报(bào)的重仓股也基本保持稳定，只是(shì)在结构(gòu)上进行(xíng)调整(zhěng)。

　　从易方达蓝筹精选(xuǎn)一季度(dù)末(mò)持仓(cāng)上看(kàn)，前十大重仓(cāng)股变化不大，贵州茅台再次成为(wèi)该基金的(de)第一大重(zhòng)仓(cāng)股，泸州老窖、腾(téng)讯控股(gǔ)成为其第(dì)二、第三大重仓股，而在去年末，该基(jī)金前(qián)三大(dà)重仓(cāng)股依次(cì)是腾讯控股、五(wǔ)粮液、洋河股份。

　　张坤也在季报中写道，一(yī)季度股票仓位基本稳定，对结构进行了调整，增加了消费等行业的配(pèi)置(zhì)，降低(dī)了(le)金(jīn)融等行业的配置。、

　　去年(nián)11月以来(lái)港股市(shì)场的大反弹，张坤明(míng)显进(jìn)行了调整(zhěng)，减持了(le)跟腾讯控股和香港交易所(suǒ)，而增加(jiā)了美团-W、中国海洋石油(yóu)。其中(zhōng)，相较去(qù)年底(dǐ)，中国(guó)海(hǎi)洋石油(yóu)新进前十(shí)大重仓股之列，而药明生物退出前十大重(zhòng)仓股(gǔ)之(zhī)列。

　　目前看，易方达蓝筹精选和易(yì)方达(dá)优质企业(yè)三年持有的头号重仓股为贵州(zhōu)茅台，但(dàn)是易(yì)方(fāng)达(dá)亚洲(zhōu)精(jīng)选和易方达优(yōu)质(zhì)精选的头号重仓股(gǔ)仍为(wèi)腾(téng)讯控(kòng)股。去(qù)年底这四(sì)只(zhǐ)基金的头号(hào)重仓股均为腾讯控股。

　　而虽然一(yī)季度末腾讯控股仍是易方达优质精选的第一大(dà)重(zhòng)仓股，但相较去年底已经进行了减持，同样减持的还有港(gǎng)交(jiāo)所(suǒ)，这只个股已经推出了前十大(dà)重(zhòng)仓股之(zhī)列。而(ér)美(měi)团新进(jìn)其前十大(dà)重仓股(gǔ)之列。

　　一季度(dù)规(guī)模小幅提升

　　总规模(mó)逼近900亿

　　张坤曾是行业内首位主动权益基金管理规模超过千亿的(de)基金经理(lǐ)，但近两年A股市场震荡，所管(guǎn)理规模所(suǒ)缩水(shuǐ)。一季(jì)度末(mò)他所管理(lǐ)规模基(jī)本(běn)和去年底持平(píng)，整体规(guī)模逼近(jìn)900亿。

　　截至2023年一季度末，易方达张坤管理的(de)4只基金(jīn)合计总(zǒng)规模达到(dào)889.42亿元，相比三季度末减(jiǎn)少了4.92亿元(yuán)。

　　具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，一季度末，易方达蓝筹精(jīng)选、易方达优质精选、易方达优势企业三年、易方(fāng)达亚(yà)洲精选股票的规模(mó)分别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿(yì)元、83.39亿(yì)元(yuán)。

　　值得一提的是，易方达蓝筹精选(xuǎn)在今(jīn)年(nián)一季度规(guī)模(mó)缩水8.66亿元(yuán)，目前仍以(yǐ)562.09亿(yì)元的规模，位居基(jī)金行(xíng)业“巨无霸(bà)”的主动权益(yì)基金。

　　选择一条可积累的 “很长的坡”

　　并在坡上“滚雪球”是很重要的(de)

　　张坤每(měi)次在季报中都会清晰(xī)写道(dào)自(zì)己(jǐ)的投资思路(lù)，这一次(cì)也不例(lì)外，值得投资者看(kàn)一看(kàn)。

　　张坤(kūn)在季(jì)报中写到，基本面价值(zhí)投资(zī)很(hěn)吸引人的(de)一点是，投资者可(kě)以用很长一(yī)段时间来充分(fēn)观察公司的发展，等(děng)到它们用事实(shí)证明(míng)自己的成功和巨大的成长潜力之(zhī)后(hòu)，再买入(rù)也不迟。

　　基本面价值投(tóu)资的优势之一在于可积累性。具体(tǐ)来说，积累体现(xiàn)在(zài)对基本面(miàn)分析方法(fǎ)的(de)理(lǐ)解和对(duì)具体行(xíng)业(yè)和企业(yè)的洞察，所有这些都使投资者未来更可(kě)能做出对(duì)具体投资(zī)标的内(nèi)在价(jià)值的准确判断。

　　如果(guǒ)只是针对(duì)某一次投资(zī)，积累的重要性可能并不显著(zhù)。但(dàn)如果(guǒ)将投资贯穿一生，并将长期复合回报(bào)作(zuò)为终(zhōng)级目标，可积(jī)累性就是(shì)这一目标的最重要(yào)保障，选择(zé)一(yī)条可积(jī)累(lèi)的 “很(hěn)长(zhǎng)的坡(pō)”并在坡上(shàng)“滚雪球”是很重要的。我们会参考(kǎo)全球产(chǎn)业升级的经验，持续做深入的研究积累，争取构建一个全面而尽量准确的坐标系，希望能正(zhèng)确评估(gū)企业的竞争(zhēng)力并跨行业选(xuǎn)出好的公司。识别出好公司是(shì)如此重要，因(yīn)为好公司不是(shì)好(hǎo)股(gǔ)票的唯一(yī)情(qíng)形就是估值过高，在(zài)其他(tā)情形(xíng)下，好公司都会给(gěi)投资(zī)者(zhě)带来长期可观(guān)的(de)回(huí)报。

　　研究方面，阅读企业的定期报告并对财务数据(jù)进行系统整理和分析，是理(lǐ)解企业基本面的核心(xīn)手(shǒu)段之(zhī)一。在定期报告中，企业的所有经营(yíng)活(huó)动(dòng)都会反(fǎn)映在(zài)财务数(shù)据中(zhōng)，定(dìng)量的数(shù)据可以用来检验(yàn)并修正(zhèng)调研(yán)中对企业形成的定性感知。如果能(néng)对一家公司过去和当(dāng)前的财务状况了如指掌(zhǎng)，就更有可能正确评(píng)判这家(jiā)公司的未来价值。罗杰斯曾(céng)说过，你要(yào)阅(yuè)读一切。如果(guǒ)你对一家(jiā)公(gōng)司感兴趣，那就看看它的年报(bào)，你就会(huì)超过华(huá)尔(ěr)街98％的(de)人。如果(guǒ)你阅读了(le)年报中(zhōng)的附注(zhù)，你就会超过华尔(ěr)街的所有人。

　　几乎(hū)任何成功的(de)公司都经历过短期(qī)的经(jīng)营(yíng)业绩和股价的(de)震荡(dàng)，经(jīng)历过市场先生态度(dù)的冷暖，但它们成功的模式往往没(méi)有变化，通过深入的研究并抓(zhuā)住这些关(guān)键的(de)因(yīn)素，是(shì)能(néng)够一(yī)路坚持下来的重要因素，也通常(cháng)意味着长(zhǎng)期可观的收(shōu)益(yì)。

　　刘格菘：重点持仓光伏、储(chǔ)能、新能源车

　　曾经作(zuò)为一人(rén)包揽前(qián)三的基金(jīn)经(jīng)理刘格菘，其一举一动颇受关注。

　　以刘格(gé)菘管(guǎn)理的广发双擎升(shēng)级为例(lì)，一季度末该基金保持较(jiào)高仓位运作，该(gāi)基金股票仓位为92.15％，较2022年四季度末的94.14％略(lüè)有下滑，但基本是高仓(cāng)位应对市(shì)场。

　　刘格菘(sōng)在(zài)一季(jì)度持(chí)仓(cāng)结构并没有进行(xíng)大幅度调整。数据显(xiǎn)示，广发(fā)双(shuāng)擎升级一季度末前五大重仓股(gǔ)分别(bié)为晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能、圣邦股份，这些重仓(cāng)股均出(chū)现在该基金去年四季度末的(de)前十(shí)大重仓股之(zhī)列。

　　刘(liú)格菘在季报中写(xiě)道，2023年一季度，表现(xiàn)较好的行业(yè)为新科技技术演绎预测中的相关行业(yè)，例如计算机、传媒、通信。以(yǐ)光伏、新能源、汽车等为代(dài)表的(de)高端(duān)制造业(yè)资(zī)产经历了下跌。在海(hǎi)外金融风险担忧、经济衰退的(de)初始预期、国(guó)际关系不确定的(de)情况下，叠加AIGC带来的较(jiào)热烈的应用展望，资金分流可(kě)能(néng)是(shì)高端制(zhì)造业相对表(biǎo)现不理想(xiǎng)的原因(yīn)之一。

　　广发双擎升级基金的(de)持仓结(jié)构并没有进行大幅(fú)度的调整，依然围绕已(yǐ)经(jīng)建立全球比较优势的(de)高端制造产(chǎn)业链布局。从重仓持(chí)股来看，该基(jī)金重(zhòng)点持仓(cāng)的光伏、储(chǔ)能、新能(néng)源车方向(xiàng)。

　　和2022年(nián)四季度相(xiāng)比，刘格菘一季度的重仓(cāng)股变化不大，仅晶(jīng纯银手镯品牌排行榜前十名，中国纯银首饰十大品牌)科能源新进(jìn)前十大重仓股(gǔ)之列，而比(bǐ)亚迪(dí)退出(chū)了前十(shí)大重仓(cāng)行列。

　　谈(tán)及后市，刘格菘对(duì)市场2023年二(èr)季度(dù)的表现持(chí)乐(lè)观的态度，随着(zhe)公司季度业绩逐渐披露，市(shì)场权重倾向也会逐渐从(cóng)逻(luó)辑演绎(yì)展望转向扎(zhā)实基本面验证，预计更注重基本(běn)面和(hé)估值的匹配(pèi)度。对本基金重点持仓(cāng)的光伏、储(chǔ)能、新能(néng)源车方向保持(chí)相对乐观，投资中(zhōng)相(xiāng)信基本面优秀和增量价值积累(lèi)的(de)公司。经过(guò)调(diào)整(zhěng)，行业估(gū)值(zhí)水平已在历史低位，产业链的变(biàn)化(huà)在市场定(dìng)价中未被充分(fēn)认知(zhī)和体现。

　　就(jiù)A股(gǔ)市场一季度(dù)的阶段特点来说，当前(qián)市场的参与(yǔ)资金方呈现复杂多样的(de)趋(qū)势，收益预(yù)期的时间(jiān)维度预期(qī)也呈现分化(huà)，因此短期(qī)内市场(chǎng)在主(zhǔ)题逻辑的演绎(yì)幅(fú)度、转(zhuǎn)换速度都会(huì)可预见地加大。这(zhè)对于投资人(rén)而言，在(zài)新信息的(de)处理上(shàng)提(tí)高了难度，短期内基本面估值(zhí)匹配的(de)压力也会比较大。

　　陈(chén)皓：投资和人生一样，

　　一(yī)生最重要的选择也(yě)就(jiù)是三、五(wǔ)次

　　作为市(shì)场上较为(wèi)知名(míng)的均衡性投(tóu)资选手，陈皓一季(jì)度如(rú)何(hé)调(diào)整投资组合，如(rú)何展望(wàng)未来市场投资机会，也非常受到市场关(guān)注(zhù)。

　　陈皓(hào)在其管(guǎn)理的易方达新经(jīng)济基金中(zhōng)回顾一季度市场行情时表(biǎo)示，一季度中国经济整体温和复苏，由(yóu)于刚(gāng)刚经历疫情，居民消(xiāo)费(fèi)和企业投资的信心恢(huī)复会有一个(gè)过程(chéng)，因此短期持续(xù)加杠(gāng)杆的动(dòng)力不强，复苏(sū)力度(dù)相比市场乐(lè)观预期仍有一定差距。海外则维持滞涨格局，尽管3月以硅谷银行为代(dài)表的欧(ōu)美 金融(róng)风波暂时平息(xī)，但也让投资者担心这是否(fǒu)只(zhǐ)是(shì)当(dāng)下复杂环境下各种危机的冰山一角。尤其4月(yuè)初欧佩(pèi)克+的减产行为进一步(bù)增强(qiáng)了未来(lái)通(tōng)胀的韧性(xìng)，也(yě)让美联储在货币政(zhèng)策调整决(jué)策时愈加(jiā)进退两(liǎng)难。

　　亮点不多(duō)的(de)经济(jì)基本(běn)面遇到无处安放的流动性，“AIGC（人工智能(néng)自动内容(róng)生成(chéng)）”和部分国(guó)企相关板(bǎn)块(kuài)获得了边际(jì)资(zī)金的巨量涌(yǒng)入(rù)，机构短时间剧烈、集(jí)中的调(diào)仓行为，则进(jìn)一步(bù)加剧了市场结构的分化(huà)。受益两(liǎng)大(dà)主题的TMT和建(jiàn)筑(zhù)、石(shí)油(yóu)石化等板块表现突出，而新(xīn)能源、金融(róng)地产等行业则(zé)录得负收(shōu)益。

　　谈及一季度(dù)投(tóu)资操作(zuò)时，陈皓称(chēng)，由(yóu)于尚未发掘到基本面(miàn)驱动的投资主线(xiàn)，本基金一季度操作不多，主要(yào)包括行业上用医药替代了部分白酒仓位，个股(gǔ)上则逆(nì)向增持了一些由于短期基本(běn)面(miàn)一般(bān)或者机构调(diào)仓导致股价下跌(diē)，但长期市值空间较大的(de)中(zhōng)小盘个(gè)股(gǔ)。

　　从前十大重仓股(gǔ)变化上看，此前连续3个季度位列(liè)前五大重仓股(gǔ)之一的(de)五粮液，在今年一季度退(tuì)出该基金前十(shí)大重仓股，宝信(xìn)软件(jiàn)取代五粮液(yè)，新(xīn)进前五(wǔ)大重仓股。

　　作为(wèi)一季度唯一一只仍保留(liú)在前十(shí)大重仓(cāng)股的(de)贵州茅台(tái)也遭(zāo)到陈皓减持，对比上一个季(jì)度，陈皓在一季度减(jiǎn)持了6.8万股贵州茅台(tái)，环比减持幅度接近30％，贵(guì)州茅台也从上(shàng)一季度的(de)第二大重(zhòng)仓股退居第四(sì)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　其他前十大重仓股中，主(zhǔ)要(yào)供应北斗关键器件的振芯(xīn)科技(jì)、氟化工龙头中的巨化(huà)股(gǔ)份(fèn)、特(tè)钢龙(lóng)头中的抚顺特(tè)钢，三只个股(gǔ)一季度(dù)新进前十大重仓(cāng)股。

　　除(chú)了五粮液之(zhī)外，紫光国(guó)微、宁德(dé)时(shí)代也退出前十大重仓(cāng)股。

　　陈(chén)皓在一(yī)季(jì)报也用(yòng)相当大的篇幅谈了(le)他对一季度(dù)热门的AI板块(kuài)的(de)看(kàn)法。

　　他(tā)称，对(duì)于火热(rè)的AI（人工智能）主题我们也进行了积极的(de)研究，方向(xiàng)上非(fēi)常认同其很可能是一次(cì)全新的技术革命，将(jiāng)极大(dà)提升(shēng)全社会的(de)生(shēng)产效率，但客(kè)观上(shàng)我们当(dāng)下的研究认(rèn)知还不具备对相(xiāng)关标的的定价能力，尤其(qí)当(dāng)这些(xiē)个股快速(sù)上涨(zhǎng)后，也(yě)不太符(fú)合我们(men)“以相对合理的(de)价格买入(rù)预期收(shōu)益率更高的资(zī)产”这一投(tóu)资理念，因此会(huì)选择暂时“以静制动”，继续对(duì)产(chǎn)业和公司(sī)进行跟(gēn)踪、研究以及(jí)再定(dìng)价，等待胜率(lǜ)和赔率更高的投资(zī)时机出现(xiàn)。

　　陈皓(hào)在一(yī)季报中还分享(xiǎng)了(le)自己(jǐ)最新的投(tóu)资感悟，他表示，相比资本市场即期涨(zhǎng)跌(diē)带来(lái)的多巴胺，我们更倾(qīng)向于通过深入研(yán)究获得(dé)超额认知、并最终(zhōng)映(yìng)射(shè)到投资(zī)上来获得内啡(fēi)肽(tài)。投资和(hé)人生(shēng)一样，每(měi)天都可以做(zuò)选择(zé)，但终其一(yī)生(shēng)最重要的其实也就是那三、五次，我们平时的不断学习、反思、进化，努力追(zhuī)寻的(de)正(zhèng)是在每一次(cì)关(guān)键选择时(shí)将(jiāng)胜率再提升(shēng)一(yī)点(diǎn)点。

　　展望二季(jì)度，陈皓认为(wèi)，“一些积极(jí)因(yīn)素正在酝酿或发酵，我们重启了与(yǔ)世界的链接，中国(guó)在中东、南(nán)美等新兴市场(chǎng)获得了(le)更多实(shí)质性(xìng)认同的声(shēng)音和举动(dòng)；国内主(zhǔ)要城市的(de)一二手房(fáng)销售持续恢复，部分行业已(yǐ)经进入库存(cún)周(zhōu)期的尾段，我们可(kě)能真的只需(xū)要一(yī)点点信(xìn)心，就能(néng)扭转困局(jú)，将经(jīng)济带入正循(xún)环(huán)。一如当下的证券(quàn)市场，我们也(yě)衷(zhōng)心(xīn)的希望其能够早日摆脱存(cún)量博(bó)弈的困难模式，迎来(lái)投资人久违(wéi)的(de)甜蜜期。”

　　朱少醒：致力于在优(yōu)质股(gǔ)票里寻找(zhǎo)价值

　　去(qù)翻更多的“石头”

　　富(fù)国基金副总经理(lǐ)朱少醒一(yī)季度持仓(cāng)基(jī)本保持稳定(dìng)，持(chí)仓依旧以消费、医疗、银行、券商、新能(néng)源等板块(kuài)龙头(tóu)为(wèi)主。

　　从(cóng)一季度(dù)前十(shí)大重仓股上看，贵州茅台、五粮液(yè)依旧位(wèi)居富国天惠基金前三大重仓股，金域医学新进前三(sān)大重仓股，这也是(shì)自2021年以来，金(jīn)域医学首次(cì)进入富国天惠(huì)前十大重仓股(gǔ)。

　　公开(kāi)资料显示，金域(yù)医学是一(yī)家以第(dì)三方医学检验及病(bìng)理诊断(duàn)业(yè)务(wù)为核心的高科技服务企(qǐ)业，通过不断积累的“大平台、大网络、大服(fú)务、大样(yàng)本和(hé)大数(shù)据”等(děng)资源优势(shì)，为全国各级医疗(liáo)机构提供领先的医学诊断信息整合(hé)服(fú)务。

　　除了金域医学之外，基础化工板块中的蓝晓(xiǎo)科技也在一季度新进富国天惠(huì)前十大重仓股，受益于生命科(kē)学业务增长迅(xùn)速，截止4月(yuè)20日，今年以来，蓝晓科(kē)技(jì)股价(jià)上涨33.05％。

　　相比之下，药明(míng)康(kāng)德、瑞丰新材两只个(gè)股则在一季度(dù)退出富国(guó)天(tiān)惠前十大重仓(cāng)股。

　　朱少醒在(zài)一(yī)季报中回顾，一(yī)季度沪(hù)深300指数(shù)上(shàng)涨 4.63％，创业板指上涨2.25％。在度过了充(chōng)满各种艰(jiān)难挑战的2022年后，一季(jì)度实体经(jīng)济进入了(le)复苏(sū)的阶(jiē)段。各项宏(hóng)观经济指(zhǐ)标在3月份有了(le)明显改善。货币政(zhèng)策(cè)保持(chí)宽松，前几年实(shí)施的(de)一(yī)些收(shōu)缩性行(xíng)业监管政策放松管制的迹象确认。投资(zī)者的风险偏好有微弱的回升。

　　尽管目前数据(jù)上呈现的(de)复苏力度还不是(shì)很强，但我们(men)应该看到(dào)是积极的因素正在发挥(huī)作用持续的进程(chéng)中。更要(yào)重视的是市场的整(zhěng)体估值依然处于长(zhǎng)周期中很有吸(xī)引力的位置，当下权益市场处在较(jiào)好的(de)风(fēng)险收(shōu)益区间。

　　他表示，放在更长的时间(jiān)维(wéi)度，我们(men)相信现在所面临的重重困难终(zhōng)将找到解决的出路。投资(zī)者当前选择承(chéng)受(shòu)市(shì)场波动对应的预期回报水平的是相当合适(shì)的。未来(lái)我(wǒ)们依(yī)然会致力于在优(yōu)质股票里寻找价(jià)值，去翻更多的(de)“石(shí)头”。

　　他在多次季(jì)报(bào)披露时反复(fù)强调，我们并不具(jù)备精(jīng)确预测市场短期趋势的可靠能力(lì)，而把精力集中在(zài)耐心收集(jí)具有远大前景的优秀公司，等待公司(sī)自身创造(zào)价值的实(shí)现和市场情绪在未来某个时点(diǎn)的周期性回归。个股选择层(céng)面，本基金偏好投资(zī)于具有良好“企业基因(yīn)”，公(gōng)司治理(lǐ)结构完善、管理(lǐ)层优秀(xiù)的企业。我们认为(wèi)此类企业，有更大的(de)概率能在未(wèi)来为投资者创造价值。分享企业自(zì)身增(zēng)长带来的资本市(shì)场收益是成长型(xíng)基金(jīn)获取回报(bào)的最(zuì)佳(jiā)途(tú)径(jìng)。

　　刘(liú)彦春(chūn)：继(jì)续坚守大消费

　　作为业内知(zhī)名(míng)的(de)主投(tóu)大消(xiāo)费板块的基金经理，手握700多亿“重金”的刘彦(yàn)春(chūn)一季度如(rú)何调仓(cāng)换股，他又是如何看待未来市场，也(yě)值得(dé)投资者(zhě)关(guān)注(zhù)。

　　最新披露(lù)的2023年一(yī)季报显示，刘彦春整体(tǐ)持仓(cāng)的仓(cāng)位和(hé)行业板块变化不大。他在景顺长城鼎益基金季(jì)报写道(dào)，一季度(dù)组合仓(cāng)位和(hé)行业配置没有大的变(biàn)化(huà)，仍然坚持(chí)自下而上精选个(gè)股而(ér)非择(zé)时的投(tóu)资风(fēng)格，保持(chí)合同(tóng)约定较高(gāo)仓位运作。

　　从景顺长城鼎益(yì)季(jì)报来看，前三(sān)大重仓股仍为白酒(jiǔ)龙头股，贵(guì)州茅(máo)台、泸州老窖、五粮(liáng)液。此外，古井贡酒、山(shān)西(xī)汾酒也继续在其前十大重仓(cāng)股之中。

　　从增持力度上看(kàn)，刘(liú)彦(yàn)春对中国中(zhōng)免加仓力度最大，一季(jì)度环比？增(zēng)持9.57％。此外，相比去年底(dǐ)持(chí)仓，美的集(jí)团新(xīn)进前十大(dà)重仓(cāng)股之列，而(ér)晨光股份(fèn)退出前十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　谈及(jí)后(hòu)市表示，刘彦春(chūn)表(biǎo)示(shì)，一季度，我(wǒ)国经(jīng)济温(wēn)和(hé)复苏。海外通胀预期(qī)变(biàn)化对国内资本(běn)市场(chǎng)造成较大(dà)扰动(dòng)。美国(guó)失业率(lǜ)水平再创新低，意味着高利率环境大概率持续更长时间。气(qì)球事件(jiàn)导致(zhì)中美关系再度紧张。国内强刺激预(yù)期(qī)落空(kōng)，叠加海外风险事件，股票(piào)市(shì)场(chǎng)开(kāi)始偏(piān)离复苏主线，博弈气氛渐浓。

　　我国经济复苏、美国紧缩后通胀下行仍(réng)将是今年主要宏观背景。经济(jì)运行正常化(huà)需要(yào)一个过程，特别是(shì)居民和中小企业，需要时间修复资产负(fù)债(zhài)表、修(xiū)复信(xìn)心。随着(zhe)经济逐步正常(cháng)化，居民(mín)消费信(xìn)心回升、超额储蓄下降是必然(rán)事件，消(xiāo)费今年(nián)大概率(lǜ)超(chāo)预期回升。就近(jìn)期公布(bù)的社融和地(dì)产数据分析，二季度A股盈利增(zēng)速(sù)有望进入(rù)上行周(zhōu)期。

　　海外银行暴雷反映出加(jiā)息过快带来的金融风险，本身会加大紧缩效应，联储紧缩速度(dù)和幅度向下修正。紧缩带来(lái)的金融(róng)风险更(gèng)多是流动性(xìng)问题，底层资产问题不大，海外央行(xíng)及时救助可以避(bì)免风(fēng)险蔓延。至(zhì)少现阶段我们认为出现金融危机的风险不大。欧(ōu)美等(děng)发达国(guó)家通(tōng)胀和金融风险并存，处理难度(dù)较大，这也意(yì)味着全球无风险收(shōu)益率(lǜ)在相对顶部位置，国家之家沟通对话、加(jiā)强合作的可能性也在加(jiā)大。

　　全(quán)球经济正在(zài)重回正(zhèng)轨的路上。除了(le)继续关(guān)注(zhù)整(zhěng)个(gè)经济体发展状况之外，我(wǒ)们可(kě)以将(jiāng)目(mù)光(guāng)更多放在微(wēi)观企业(yè)层面。可以看到很多公(gōng)司在过去几年始终做正确(què)的(de)事(shì)，经(jīng)营效率(lǜ)提升，逆境中变得更加优秀、更加强(qiáng)大。不必总(zǒng)是关(guān)注宏(hóng)观数据，多看看微(wēi)观企业变化可以(yǐ)让内(nèi)心更加平静(jìng)。我们(men)对(duì)全年股票(piào)市场有信心，未来将继续保持合(hé)同约定较高仓位(wèi)运(yùn)作，更多(duō)在顺周(zhōu)期行业中寻找投资(zī)机会。期(qī)待为持有人创造良好收益。

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