用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶段进展(zhǎn)明显(xiǎn)不(bù)佳。

　　2023年(nián)一季度，用(yòng)友网络净亏损3.97亿元，创公(gōng)司2001年5月(yuè)上市以来单(dān)季最大亏损；2022年净利润2.19亿元(yuán)，同比下降69％，是2020年(nián)以来连续(xù)第(dì)三年(nián)净利下滑(huá)。与此对应(yīng)的(de)是，2020年以来(lái)公司股(gǔ)价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收、净利同(tóng)步(bù)大(dà)增、股价大涨的同向(xiàng)共振(zhèn)，大相迥异。

　　目前，用友网(wǎng)络股价为(wèi)21.61元，市值(zhí)741.9亿(yì)元。

　　上市23年来单(dān)季最大亏(kuī)损

　　净利连续三年下滑(huá)

　　用友网络4月28日晚间发布2023年(nián)第(dì)一季度报告，一(yī)季度实现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属(shǔ)于上市公司股东的净亏损3.97亿元(yuán)，创(chuàng)该(gāi)公司(sī)2001年5月上(shàng)市以(yǐ)来单(dān)季(jì)最大亏(kuī)损。

　　此前，用友网络(luò)发布的年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿元，同比下(xià)降(jiàng)69％。这(zhè)是在2019年创下净利11.8亿元的历(lì)史最高点之(zhī)后，用友网络连续第(dì)三年净利下滑。

　　从股价来看(kàn)，在(zài)2020年7月创下历(lì)史新(xīn)高之后，用(yòng)友网络股价就总(zǒng)体上呈下(xià)降趋势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股价大(dà)跌前(qián)，用(yòng)友网络在股价相对高点进行了(le)定增融资(zī)。此次定增吸引了(le)不少机(jī)构参与，包括高毅、葛卫东等(děng)知名(míng)机构和投资者。

　　2022年(nián)1月，用友网络披露(lù)定增结果，增发数量(liàng)约1.7亿股，每(měi)股价格为31.95元，定增募(mù)资约53亿元。当(dāng)时，在定增市场颇(pǒ)为活跃的(de)私(sī)募大佬葛卫东，也参与(yǔ)了定增(zēng)，投入资(zī)金约(yuē)2亿元。

　　但在定增结束之后(hòu)，用友(yǒu)网络(luò)发布的2021年业(yè)绩明显(xiǎn)不及市场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网络(luò)的2022年各季度(dù)业(yè)绩更是连(lián)续爆雷：一季报(bào)净利润-3.932亿(yì)元，同比下降2931.14％；半年报净(jìng)利润-2.558亿(yì)元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比(bǐ)下降525％。

　　在此(cǐ)背景下，用友网络的(de)股价从2022年2月(yuè)37元(yuán)的高(gāo)点(diǎn)，最低跌至2022年9月的16.28元(yuán)，跌幅近六成。而(ér)葛卫东的总持(chí)股数，也从2022年一季度的7626万(wàn)股，到2022年三季度末退(tuì)出前(qián)十大股东，在此期间(jiān)，其(qí)减持数量(liàng)至少(shǎo)有4100万股。其定增投资(zī)也惨遭被套。

　　2022年以来，用友(yǒu)网络(luò)股价大跌。

　　云服务转(zhuǎn)型第二(èr)阶段道阻且(qiě)长

　　在用友(yǒu)网络的发展(zhǎn)历史上，其1.0阶段是通过财务(wù)软件(jiàn)服(fú)务企业(yè)的(de)会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的(de)信息(xī)化，现在的3.0阶段是(shì)服(fú)务企业的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友(yǒu)的(de)3.0-I战略是转型(xíng)云服(fú)务业务，引领中国企业级服务(wù)市场。在此基础上，公(gōng)司(sī)2020年进入(rù)新的战(zhàn)略发(fā)展阶段(duàn)（3.0-II），战(zhàn)略目标是构建(jiàn)和运营全(quán)球领先(xiān)的企(qǐ)业(yè)云服务平台(tái)。

　　2015年，用友网络正式发布了完全基于互联(lián)网架构的企业互(hù)联网开发平台。2017年以来(lái)，其云(yún)平台、财务云、人(rén)力云等云产品得到逐步发展(zhǎn)，各领域云上(shàng)线运营、逐步融合。

　　从2017年开(kāi)始，用友(yǒu)BIP经历(lì)了(le)第(dì)一个阶段(duàn)的(de)”用友云(yún)”面世、云平台及领(lǐng)域服务快速发展，第二个阶段(duàn)的统一底座和服务融(róng)合。2022年8月，经过6年的规(guī)模研发(fā)和持续迭代，用友(yǒu)的BIP 3正式发布(bù)，用友云进(jìn)入新的(de)发展阶段。

　　从公司(sī)业务占比来看，用友网(wǎng)络(luò)云服(fú)务(wù)转型取得(dé)了(le)较大成功(gōng)。

　　2022年，其云服(fú)务业(yè)务(wù)实现收入63.53亿元(yuán)，同比(bǐ)增长(zhǎng)19.4％，占(zhàn)总营(yíng)收的比(bǐ)重为68.6％，较2021年提升(shēng)9个百分点，已成为公司主(zhǔ)要收(shōu)入来源并继续(xù)扩大收入占(zhàn)比。

　　但从高端市场份(fèn)额(é)来看，用友却还是没有多大(dà)突破(pò)。《2021年中(zhōng)国(guó)工业软件发(fā)展(zhǎn)白皮书》显示，国(guó)产ERP软(r唐家三少娶了年轻女学生，唐家三少娶了年轻女学生是真的吗uǎn)件整体市占率超过(guò)70％，其中用友市占(zhàn)率达到40％。但在高(gāo)端(duān)ERP市(shì)场，国产ERP软件(jiàn)占有(yǒu)率仅(jǐn)有(yǒu)25％，国外(wài)巨(jù)头SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝(pù)出(chū)华为将在4月(yuè)启用(yòng)自己研发的MetaERP软件之(zhī)后，用友网(wǎng)络股(gǔ)价直接跌停。尽(jǐn)管华(huá)为目前(qián)仅为自用，并(bìng)不一定会面向外部市场(chǎng)提供高端ERP软件，但股价的跌停，反应(yīng)出市场对用(yòng)友在(zài)高(gāo)端(duān)ERP软件市场(chǎng)竞争力(lì)信心的(de)严重不足，也反(fǎn)应(yīng)了其在高端市场的进(jìn)展不佳。

　　具体到(dào)财务和股价(jià)上，在用友网络3.0转(zhuǎn)型第一阶(jiē)段，即(jí)2016年-2019年，在其营收(shōu)逐渐增(zēng)长的同时(shí)，净利润也(yě)在同时逐年增长，且增幅远高于营收增幅。对应(yīng)到(dào)股价(jià)上，在此期间，用(yòng)友(yǒu)网络股价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶段，即2020年至今(jīn)，其营收仅仅小幅增长，几乎可以说是(shì)踏步不前，净利润却(què)大幅下跌(diē)，股价也(yě)因(yīn)此大跌，公(gōng)司(sī)市值严重缩(suō)水。

　　用友网络董事长(zhǎng)王文京在2022年曾表(biǎo)示，3.0阶(jiē)段(duàn)，用友(yǒu)的市值还是(shì)有很大的提(tí)升空间。但(dàn)从目前的(de)情况来看，用友(yǒu)3.0的第二阶段，道阻且长。

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