今年A股市场最为火热的(de)“中特估”板块又将迎来(lái)重(zhòng)磅级指数ETF产品！

　　中国(guó)基金报记者获悉，4月末刚刚获批的3只中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报(bào)ETF，发行日(rì)期已经正式(shì)定档。

　　5月9日，广发、招商、汇(huì)添富3家基(jī)金公(gōng)司旗下的(de)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF同时公(gōng)告，基金将(jiāng)于5月15日至19日正式(shì)发售，其中，网(wǎng)下(xià)现金、网下股票认(rèn)购(gòu)期为5月15日至19日(rì)，网上现金(jīn)认购期为5月17日19日(rì)，产品的首发募集上限均为20亿(yì)元。

　　谈及产品发行(xíng)预期，多位业内人士用(yòng)“乐(lè)观、理性”来(lái)形容(róng)。在他们看来，首先，中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF契合目前(qián)资本市场的行情主线，预计发行情(qíng)况较为理想；其次，上(shàng)述ETF设置了发行(xíng)上限，加(jiā)上部分券商近期对于基金的发行导向转为保(bǎo)有量(liàng)考核，也不会(huì)过(guò)份(fèn)冲刺首发规(guī)模。

　　还有业内人士(shì)表示，中证国(guó)新央企主题系列指数有助于资本市场从科技领域、能源产业等多维度服务央企(qǐ)，强化股东回(huí)报(bào)，帮助投(tóu)资者走进央企、认识央企(qǐ)，支持央(yāng)企利用资(zī)本市场做(zuò)强做优做大，提升市(shì)场影响力、号(hào)召力，切实促进(jìn)央企上市公司实(shí)现高质量发展。

　　3只央企股东(dōng)回(huí)报ETF“官(guān)宣(xuān)”15日正式(shì)发行

　　4月(yuè)末刚刚获批的3只中证国新央企股东回(huí)报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包(bāo)括(kuò)广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司旗(qí)下的(de)中证国新央(yāng)企股东回报ETF同时(shí)对外发布基金发(fā)售公(gōng)告(gào)。

　　公告显示，3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF定(dìng)于5月15日至19日(rì)期间(jiān)正式发售，其中，网下(xià)现(xiàn)金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金(jīn)认购期为5月(yuè)17日19日。

　　从发(fā)行规模(mó)上看，3只基金(jīn)均设置20亿元的首发募集上限(xiàn)。3只基金(jīn)费(fèi)率也(yě)稍有差异，招商及汇(huì)添富(fù)旗(qí)下的(de)中证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF管理费+托(tuō)管费合计0.6％，广发(fā)中证国新央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托(tuō)管费合计(jì)为(wèi)0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认购(gòu)份额(é)小(xiǎo)于(yú)50 万份(fèn)的，认(rèn)购费为0.8％；认购份(fèn)额在50万(wàn)份至(zhì)100万份之间的，广发中证国新央(yāng)企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗(qí)下(xià)的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的(de)认购费(fèi)为0.5％；若是认购(gòu)份额大于(yú)100万份的，认购费用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托(tuō)管行方面，广发(fā)中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF由工商银(yín)行托管，汇添富(fù)中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF由建设银行(xíng)托管，招商中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF的(de)托(tuō)管方(fāng)则(zé)是中信建投证券。

　　此外，据(jù)基金君了解，上交所拟定于5月11日举(jǔ)办“发现央企投资价值促(cù)进(jìn)央(yāng)企(qǐ)估值回归”业务交流会暨(jì)国新央企股东回报ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨(zhǐ)为进一步探索(suǒ)建立(lì)中国特色估(gū)值(zhí)体系，引导(dǎo)央(yāng)企投资价(jià)值发现，推动央企估值回归合理水平。上交所、中国国新、指(zhǐ)数公司、券商、基(jī)金(jīn)公(gōng)司等相关领导将出席会议(yì)。

　　在多(duō)位业内(nèi)人士看来，3只中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF未来(lái)都将在上(shàng)交所(suǒ)上市，上交所此次会议或为产(chǎn)品发行预热。

　　不(bù)少行(xíng)业人士也看好(hǎo)央企股东回报ETF的发行情(qíng)况。“‘中特估’是近期资本市场的行(xíng)情主线，包括(kuò)交易所、券(quàn)商、基(jī)金工(gōng)商各方对此也比较重视(shì)，基(jī)金公(gōng)司肯定(dìng)会重点发行，但目前市场上也存(cún)在不少央企主(zhǔ)题(tí)基金，因此(cǐ)预计此(cǐ)次央企股东回报ETF发(fā)行也会(huì)相对(duì)理性。”一位基金公司人士(shì)表现。

　　一位券商人士也(yě)表示，所在券商会参与其(qí)中(zhōng)一只央企股东回(huí)报ETF的发行工(gōng)作，但并不会过度冲刺首(shǒu)发(fā)规模。

　　“首先(xiān)，央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF契合目前(qián)资(zī)本(běn)市(shì)场的行情主线，产品本身就(jiù)比较好卖；其次，我们近期已将考核侧重点放在产品保有量上，同时(shí)降低基金首发的考核权重。”上述券商人士(shì)称(chēng)。

　　一(yī)位基金公司人士也预计，类似(shì)去(qù)年中证(zhèng)1000ETF的(de)发行大战(zhàn)不会在此次央企股东回报ETF上上演(yǎn)。“近期多(duō)家基金(jīn)公(gōng)司上报的中证(zhèng)国新央企ETF已(yǐ)经分为三批陆续推向市场，而(ér)不是九只(zhǐ)同时获(huò)批发售，就(jiù)是为了避免(miǎn)发行大战的出现。”

　　“尽管销售(shòu)机构不会(huì)过度拼(pīn)基金首发(fā)，不过，目前(qián)市(shì)场上非常关注(zhù)‘中特估’板块(kuài)，预计发行(xíng)情况也会比(bǐ)较乐观。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为(wèi)投资者(zhě)带来(lái)分享改革(gé)红利工具

　　“中特估”成为(wèi)今年(nián)以来资(zī)本市场(chǎng)的热门，基金公司也积极布局相关产品。

　　中国基金(jīn)报从(cóng)Wind数据(jù)发现，今年以(yǐ)来全市场已有(yǒu)18家(jiā)基金公司陆续申报了(le)21只央(yāng)国企主题基金，易方达、汇添富、南方、博时、招商等各(gè)大公募巨头都有参与，其中嘉(jiā)实、华安、银华基(jī)金等(děng)多家机构，还各申报了主、被动两只产品，积极填补这(zhè)一产品条线。

　　除了中证国新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF之(zhī)外，此前(qián)，易方达、南方、银华还同时上(shàng)报了跟踪“中证国新央企科技引(yǐn)领指数(shù)”的ETF，工银瑞信、博时、嘉(jiā)实则上报了中证国新(xīn)央企现代能(néng)源ETF，据了解，上(shàng)述中证国新央企ETF也有望尽快(kuài)获批，会陆续(xù)进(jìn)入发行。

　　伴随着这(zhè)些主题产(chǎn)品的发行，意(yì)味着(zhe)，个人(rén)和(hé)机构投资者拥有配置央(yāng)企特色指数、分享(xiǎng)改革红利的便捷工具。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证监(jiān)会主席易会满提(tí)出“探索建立具有中国(guó)特(tè)色的(de)估值(zhí)体系，促进市场资源(yuán)配置功能(néng)更好发挥(huī)”。这(zhè)一讲话为A股市场未来发展和改革指明了方向，成熟完善的估值体(tǐ)系对于资本(běn)市场的价(jià)值(zhí)发(fā)现以及资源配置功能的发(fā)挥有重要作用，也是资本市(shì)场(chǎng)支持(chí)实(shí)体经济发展的重要基础。因此，看准“中国特色估值体系”背景之下(xià)，央国企(qǐ)估值重塑的机遇，行业对这一领域的(de)产品积极布局。

　　“我(wǒ)们目前储备(bèi)了不(bù)少央国企(qǐ)主题基(jī)金，就是看准这类企业的投资价值。”据一位(wèi)基金公司人士(shì)表(biǎo)示，建立具有(yǒu)中国特(tè)色(sè)的估值体系，有助于提升市场(chǎng)对国有上市企(qǐ)业的关(guān)注(zhù)度，对企业(yè)估值层面的各(gè)类因素做进一步(bù)的研究和探讨，强(qiáng)化相关领域在新(xīn)环境下的资(zī)产价(jià)格预期。

　　此外，广发基金罗(luó)国庆表示，从长期来看(kàn)，央国企板块(kuài)的投资逻辑(jí)是比较完备的：一是央企是实(shí)现(xiàn)国家战(zhàn)略(lüè)发展的(de)“排(pái)头兵”，不断受到政策的(de)支持(chí)与引(yǐn)导；二是央企作为资本市场“压(yā)舱石(shí)”“基本盘”具有重(zhòng)要(yào)作用；三(sān)是央(yāng)企(qǐ)引领科技创新，研(yán)发(fā)占(zhàn)比(bǐ)逐年提升；四(sì)是央(yāng)企仍是A股估值(zhí)洼地。未来在(zài)不断(duàn)完善中国特色现代资本市场下，预计国(guó)资央企有望迎来估值修复(fù)。

　　汇添富基金经理晏(yàn)阳(yáng)也表示，当(dāng)前稳健的经营业(yè)绩为(wèi)央国(guó)企(qǐ)的估(gū)值重(zhòng)塑提(tí)供了市场认可的基础。从盈(yíng)利能力方面来(lái)看，近年来央国(guó)企(qǐ)ROE出现明(míng)显企稳回升，目前已超过其他(tā)类(lèi)型企业，高于A股(gǔ)平(píng)均水平，体现出央国企较强(qiáng)的“价值创(chuàng)造”能力。从成长(zhǎng)性来看，2022年三季度国资委旗下(xià)上市(shì)央企营业总收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母(mǔ)净(jìng)利润同(tóng)比增长(zhǎng)12.53％，而同(tóng)期(qī)全部A股(gǔ)仅为(wèi)8.01％，体现(xiàn)出央(yāng)国企的发展韧(rèn)劲(jìn)。展望未来，央(yāng)国企上市公司质肉夹馍可以带上飞机吗，肉夹馍可以带上飞机吗国内量的提升或将成为央国企估值重(zhòng)塑(sù)的核心动力(lì)。

　　招商基金量化投资部(bù)基金经理(lǐ)刘重杰也表示，从公司经营(yíng)的角(jiǎo)度(dù)看，上市央、国企的盈利能力相比A股市场整体而言(yán)更加稳健，ROE、分红率、股息率过往(wǎng)长期(qī)领先，具备较高(gāo)的长期投(tóu)资价值，或(huò)更符合机构投资者、个人养老金等配置性(xìng)的需求。在中国特色估值体系的(de)推进(jìn)过程(chéng)中，央企(qǐ)股东回报指数具备较好(hǎo)的长期配置价值(zhí)。

　　关于央企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪(zōng)的央企股东回报指数是什么(me)？

　　答：中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报指数，指数(shù)由国新投资有限公司(sī)定制，主要选取国务院国资委下属现 金分红或回购总额(é)占(zhàn)总市值比(bǐ)率较高(gāo)的50只上市公(gōng)司证券(quàn)作为指数样本， 以反映央企股东(dōng)回(huí)报主(zhǔ)题上市公司证(zhèng)券的整体表现。

　　指数行业(yè)覆盖钢铁(tiě)、建(jiàn)筑装饰(shì)、公(gōng)用事业、石油石化、煤(méi)炭、建筑(zhù)材料(liào)、房地产、机械设备等，前(qián)十大成份股权重合计约33％，均为央企板块蓝筹(chóu)股。

　　央(yāng)企股东回报指数前十大成份股(gǔ)：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指数公(gōng)司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企(qǐ)股东回报指数聚焦高分红与高回购(gòu)央企，指数近12个月(yuè)股息率为4.86％，远高于主(zhǔ)流指数(shù)的分红水平(píng)。

　　低(dī)估值：央(yāng)企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数(shù)当前市盈(yíng)率约为9倍，相对于(yú)主(zhǔ)流指数表现出(chū)更(gèng)低的估值水平，央(yāng)企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报指数(shù)近五年ROE水平均稳定保持在8％以(yǐ)上，体现出较好(hǎo)的盈利(lì)水平和盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这(zhè)3只央企(qǐ)回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日(rì)基本是(shì)5月15日至5月(yuè)19日。投资者可选择网上现金(jīn)认购、网下现金认购和网下股(gǔ)票认(rèn)购(gòu)3种(zhǒng)方式

　　4、问(wèn)：目前这3只央(yāng)企回(huí)报ETF发(fā)行有限(xiàn)额么？

　　答(dá)：目前3只(zhǐ)产品募集(jí)规模上限(xiàn)为20亿元，如果(guǒ)募集规模超过20亿(yì)元，将采取(qǔ)比例配售的措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及(jí)认购费、管理费、托管费等。

　　目(mù)前3只产品认(rèn)购费用来看，在认购(gòu)金额低(dī)于(yú)50万，认购(gòu)费(fèi)均为0.8％，在(zài)50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高于100万(wàn)，均(jūn)为1000元。

　　管(guǎn)理(lǐ)费上，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托管费上(shàng)，广(guǎng)发旗下产品为(wèi)0.05％，招商和汇(huì)添富为(wèi)0.1％。

　　6、这(zhè)3只(zhǐ)ETF上市安(ān)排(pái)，以(yǐ)及后续做(zuò)市商如何(hé)安排(pái)？

　　答(dá)：这3只(zhǐ)ETF将(jiāng)在上交所上市。多(duō)家公司后续将安排做市商，保障充(chōng)分的流动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金(jīn)经理(lǐ)人选？

　　答：从目前看，这(zhè)三家基金公司(sī)都由“实力派”来担纲基金(jīn)经(jīng)理。其(qí)中广(guǎng)发央(yāng)企(qǐ)回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基金指数(shù)投(tóu)资部副(fù)总经理，而(ér)汇添(tiān)富央企回报ETF采取了双基金经理(lǐ)来管理。

　　8、问(wèn)：央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数历史表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯(xùn)数(shù)据显示，截至3月31日，央(yāng)企股东回报指数过去三年累(lèi)计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三(sān)年历(lì)史年化回报12.60％，超越同(tóng)期沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企(qǐ)指数的投资价值？

　　第(dì)一、央企特色突出：1、市值(zhí)优(yōu)势(shì)明显，具备(bèi)较高的长(zhǎng)期投资价(jià)值(zhí)；2、央企经营较稳健，整体平均盈(yíng)利(lì)高于A股；3、肩负社会(huì)责任，是国(guó)家战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低(dī)，重塑中国特色估值体系(xì)背景下估(gū)值提升空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利(lì)属性更明显，追求分享高质量发展成果2、具备(bèi)一定抗通胀能力和(hé)抗风险的(de)配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央(yāng)企概念已(yǐ)经涨(zhǎng)过一轮了，板块持续性如何？

　　答(dá)：一、央(yāng)企当前估值(zhí)仍处于较低分位水平(píng)。截(jié)至2023年4月底(dǐ)，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于(yú)全(quán)市(shì)场中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底至(zhì)今，中证央(yāng)企指(zhǐ)数(shù)估值水平（市盈率TTM）处(chù)于(yú)其38％分位水平(píng)。无(wú)论横向(xiàng)对(duì)比(bǐ)还是纵向比较，央企整体(tǐ)估值水(shuǐ)平(píng)与其经济(jì)地位并肉夹馍可以带上飞机吗，肉夹馍可以带上飞机吗国内(bìng)不匹配，亟待改善，在政策支(zhī)持(chí)下(xià)有望迎来重塑(sù)。

　　二、央(yāng)企(qǐ)重估或是贯穿全(quán)年的主线(xiàn)。从券商机构的对(duì)外观(guān)点来看(kàn)，多家券商(shāng)明确表(biǎo)示今(jīn)年的(de)投资主线之一就是央国企(qǐ)价值重估。部分(fēn)券商(shāng)的观点如下：

　　国信证(zhèng)券：继(jì)续把握国企(qǐ)价值重估这一投(tóu)资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经(jīng)济(jì)+国企改革(gé)主(zhǔ)线；

　　平安(ān)证券：数(shù)字(zì)经(jīng)济(jì)+国企改革的投资主(zhǔ)线(xiàn)更为(wèi)清晰；

　　光大证券：在新(xīn)一轮国企改革和(hé)中国特色(sè)估值体系(xì)推动下，当前国企价值(zhí)重估行情有望持续并形成主线行情。

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