北京时间5月6日(rì)晚，伯(bó)克希尔·哈撒(sā)韦召开年度股东(dōng)大会。公司董(dǒng)事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲特(tè)和副董事(shì)长——99岁(suì)的查理(lǐ)·芒格先生，一边吃(chī)喜诗(shī)糖果，一边回(huí)答了来自全球投资者5个多(duō)小时的互动提问。

　　在这次股东会中，两位(wèi)奥马(mǎ)哈“先知”再度和投资者分享了投(tóu)资、成功以及长(zhǎng)寿(shòu)的秘诀(jué)，并(bìng)就市场关注的(de)AI、新能源、美国银(yín)行危机、苹果以及公司“接班人”等热点话题进行(xíng)了探(tàn)讨。

　　例(lì)如，巴菲特在股东会上表示，他和芒格依然高(gāo)度看(kàn)好(hǎo)苹果公司(sī)。“如果让(ràng)消费者选择，是放弃(qì)第二台车，还(hái)是放弃iPhone，我想大多数人(rén)会放(fàng)弃第二辆车。这是消费者行为对苹果公司带来的机(jī)会。”

　　同时(shí)，也谈到(dào)了(le)台积电(diàn)在(zài)产业链中的重要位置。巴菲(fēi)特认为，“目前没有一家公司可(kě)以与台积电相比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的领导地(dì)位。”

　　为了让(ràng)读者能够在第一时间获取本次股东会最新观点，筛(shāi)选出40条核心精(jīng)华(huá)内容，以飨读者。

　　重点企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者(zhě)好许多(duō)

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵的原因是(shì)，买(mǎi)Pilot是一个分成三个阶(jiē)段的交(jiāo)易，第一个阶(jiē)段(duàn)价格很(hěn)好(hǎo)，第二(èr)个(gè)阶(jiē)段由于他(tā)们去年优异(yì)的业绩对卖家很(hěn)有(yǒu)利。

　　自从我们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份以来，这部(bù)分股份(fèn)已进行了“股权”会计处(chù)理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权(quán)益(yì)，这将使我们的所有权提高(gāo)到80％，并导致(zhì)我们(men)在(zài)财务报表中充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够拥有(yǒu)多个

　　具(jù)备沃(wò)尔玛一样(yàng)分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做(zuò)的很好，我们有很多(duō)产(chǎn)品供应给它，但有些产品很难让人们只去沃尔玛购(gòu)买，我们也会把产品的分销渠(qú)道多元化，我们希(xī)望(wàng)能够(gòu)拥有多个具备沃尔玛一样(yàng)分销能力的(de)分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然(rán)有101年的历史，

　　但其魔力也(yě)不是(shì)无限的(de)

　　再谈自身钟爱的(de)喜诗糖(táng)果，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖果(guǒ)当前面临的(de)问题不在(zài)于是否(fǒu)开新店。我和查理为了把(bǎ)这个(gè)品牌推向(xiàng)全球做过很(hěn)多(duō)尝试，每次我们都(dōu)是在(zài)最(zuì)初觉得走(zǒu)对了方向，但后(hòu)来发现还是(shì)不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自己(jǐ)的魔力，但(dàn)魔(mó)力也不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经营难题比较多

　　关于(yú)电影和迪士(shì)尼，芒格说，电(diàn)影(yǐng)行业是一个（经(jīng)营）非常困难(nán)的(de)行业，是（竞(jìng)争）非常严峻的行业(yè)。“举个例(lì)子，假(jiǎ)如疫(yì)情前有70％的业务(wù)，随着疫情的来临，客流量减少(shǎo)了，但电影院不(bù)能减少影片供(gōng)应，也(yě)不能(néng)减少其他消(xiāo)耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)收购(gòu)动视暴雪的事情上

　　微软已经做得(dé)非(fēi)常出色了

　　有投资人提(tí)问，伯(bó)克希尔出(chū)售动视暴雪股份是否影响到(dào)了微软对其的收(shōu)购？对此，巴(bā)菲特回复(fù)：“伯克希尔所有(yǒu)监(jiān)管要(yào)求(qiú)下应披露的事项都(dōu)已在13-F或10Q文件里写明(míng)了。至于微软，我(wǒ)认为他们已经做得非常出色了，为了达成这笔(bǐ)收购，微软(ruǎn)与英国有关部门积极地进行(xíng)了合作，但(dàn)这并不代表(biǎo)他们最终(zhōng)一定(dìng)会成(chéng)功(gōng)，这也不是愿意多花(huā)钱就能解(jiě)决的问题。我还不清(qīng)楚最终结果会如何，但(dàn)即使这笔收购最终(zhōng)没有成功，也不代表(biǎo)微软或动(dòng)视暴(bào)雪有任何的(de)缺(quē)陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定苹(píng)果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过了能源业务

　　在股东大会上，巴菲特高度(dù)肯定了苹果公司。他(tā)说，“苹(píng)果公(gōng)司在我们仓位中的占(zhàn)比超过了能源(yuán)业务。虽然我们持有苹果的股份占比(bǐ)不高，但(dàn)每年的权重(zhòng)都在增加。我不懂手机，但我(wǒ)能看明白消费(fèi)者的习惯。如(rú)果让消费者(zhě)选(xuǎn)是放弃买手机还是放(fàng)弃(qì)买(mǎi)汽车，我想很(hěn)多(duō)人会选(xuǎn)放(fàng)弃(qì)汽车。”

　　“我们(men)不知(zhī)道未来趋(qū)势会如何发展(zhǎn)，但我们(men)知(zhī)道什么(me)是正确的价格，我(wǒ)们(men)可以在(zài)消费(fèi)者行为方面做一定(dìng)的预测，以及它对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二(èr)辆车和买iPhone之间(jiān)选(xuǎn)择，多(duō)数(shù)人可能(néng)会选择放(fàng)弃买车(chē)

　　有投资(zī)者对(duì)于苹果(guǒ)占伯克希尔组合的35％表示担(dān)忧，认为这已经接近了危险范围。

　　对此，巴(bā)菲(fēi)特肯定地表(biǎo)示，“你的(de)美(měi)元是好的。”以此来表示，这笔投资(zī)是没问(wèn)题的，甚(shèn)至(zhì)是非(fēi)常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等(děng)都是生意，而苹果的商业模(mó)式更好。消费者(zhě)花钱的时候都有自己(jǐ)的喜(xǐ)好，有些人(rén)会花1500美(měi)元买(mǎi)一(yī)部手机，同(tóng)样，也有人花3.5万(wàn)美元买(mǎi)第二辆车。我(wǒ)认为，如果他们(men)要么(me)放弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会(huì)放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片(piàn)行业台积电拥有(yǒu)非凡的领导(dǎo)地位(wèi)

　　《红周(zhōu)刊》事前(qián)发送了(le)提问，想了解(jiě)伯克(kè)希尔在一个季(jì)度内快速买入卖出台积电的原(yuán)因。在问答环(huán)节，巴菲特对此进行了说(shuō)明，在他看来台积(jī)电是世(shì)界范围内(nèi)管理最完善且最重要的公司之一，即使是5至(zhì)20年后也不会(huì)变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很多人想要提高(gāo)美国的芯片产能，但我认为，它只(zhǐ)能留在（中国）台湾地区(qū)。我们通过(guò)Allegheny购买的一(yī)家子公司参与了亚利桑那(nà)州(zhōu)的部分芯片工作，但至少在我看来，目前我们没有一家公司可(kě)以与台(tái)积(jī)电比拟，这家公(gōng)司拥(yōng)有非凡的领导地位。何况它们还拥有一位91岁(suì)的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是天才(cái)

　　有观众问巴菲特，你是否认为埃隆(lóng)·马斯克高估了自己？巴菲特的(de)回答(dá)是(shì)，“是(shì)的，我(wǒ)认为(wèi)埃隆·马(mǎ)斯克高估(gū)了自(zì)己(jǐ)，但(dàn)他很有(yǒu)才华。所以(yǐ)，他高估(gū)了一个不需要(yào)高估就能成为天才的(de)人。他真的(de)很聪明，我想(xiǎng)他的智商可能会(huì)超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些（伟大的）目标，他喜欢接受不可能的(de)目标(biāo)。我们(men)的不同(tóng)之处在于，我(wǒ)想要的不(bù)多，我在(zài)寻找(zhǎo)简单、确定性(xìng)高的(de)工作，我不想要那么多的失败。但埃隆·马斯克需要狂(kuáng)热，致力(lì)于解决不可能的问(wèn)题。我喜欢我(wǒ)现在的生活方式(shì)，我不(bù)喜欢和(hé)他在一起，他也不喜欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即将大获成功，

　　但(dàn)我并(bìng)不喜欢(huān)

　　关(guān)于新能源和汽车厂(chǎng)商，巴菲特表示，“很(hěn)长一段(duàn)时间内，我和查理(lǐ)都觉得，汽车行业太艰难了(le)。例如福(fú)特汽车公司，曾(céng)经亨利(lì)·福特看起来拥有整个世(shì)界，但20年后，他(tā)们(men)正在赔钱(qián)。前几天，我读(dú)了通(tōng)用汽车(chē)公司1932年的年度(dù)报告，其中显示(shì)，他们有(yǒu)19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿左(zuǒ)右。现在美国(guó)有(yǒu)3.3亿人(rén)，所有汽(qì)车品(pǐn)牌只(zhǐ)有18000左右个经(jīng)销商。此(cǐ)外，美(měi)国的汽车公司还会面临来自世界各(gè)地的竞争。”

　　芒(máng)格补充道，“但(dàn)事实(shí)也并非如(rú)此(cǐ)，法拉(lā)利就处(chù)于一个特殊的位置。虽然我们觉得，汽(qì)车不是(shì)一个(gè)吸引人的行业，但电动(dòng)汽车即将大获成功。现在它带来(lái)了(le)巨大(dà)的(de)成本和巨大(dà)的风(fēng)险，但我不喜欢巨大的资金成(chéng)本和巨大(dà)的风险。”

　　关(guān)于新技术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能持怀疑(yí)态(tài)度

　　在回(huí)答新(xīn)加(jiā)坡(pō)投(tóu)资(zī)者关于人工智能(néng)的问题时，芒格表示，如果你到中国的比(bǐ)亚迪工厂去看一看，会发现自动化操作程度(dù)非(fēi)常高(gāo)，但(dàn)我还是觉得(dé)用人(rén)可能更好，因为人(rén)工(gōng)智能并不能取代很(hěn)多领域的人才。

　　巴菲特也表示(shì)，人工智(zhì)能虽然可以做一些令人惊奇(qí)的事情(qíng)，比(bǐ)尔盖茨也曾带我去(qù)看微软的产(chǎn)品，但这类产品仍不完善，譬如(rú)目前还不能讲笑话。发明AI的初衷是好(hǎo)的(de)，但很多事情(qíng)是不能(néng)掌(zhǎng)控的(de)。人工智能(néng)可以(yǐ)改变全世界，但它并不能改变(biàn)人类的思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取(qǔ)超额收益的(de)机会(huì)在降低，

　　但总会(huì)有新技(jì)术创(chuàng)造新机会

　　巴菲(fēi)特说，“现在赚取超额(é)收益的(de)机会在(zài)相对降低，但这并不代表(biǎo)没有投资(zī)机会。从1940年到现在，无(wú)论汽(qì)车、工(gōng)业(yè)、飞机以及(jí)能源等(děng)领域都有新的(de)改变，新的事物(wù)永远(yuǎn)在不断出(chū)现，而且(qiě)会(huì)取代一些原有的(de)技术，因此，在这其中会存在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面(miàn)

　　做(zuò)了很多(duō)投入，但还远远不够

　　针对(duì)新能源前景，巴菲特说，“之前买下伯(bó)克(kè)希尔能源这家公司，就是(shì)希望能(néng)够帮助解决一些环(huán)境(jìng)方面的问题。从传统能源(yuán)向新能源的(de)转变，我们在这个方面做了非常多的投入。不过，现(xiàn)在(zài)做的还远远不够。”更多精彩观点请关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希(xī)望2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年相比(bǐ)降(jiàng)低50％

　　伯(bó)克希尔哈(hā)撒韦(wéi)非保险业(yè)务副董事(shì)长格雷格(gé)·阿贝(bèi)尔表示，“我们现在正(zhèng)在经历能源(yuán)行业的变革，全球都是如此，我(wǒ)们(men)有3家(jiā)美国的公共事(shì)业(yè)公司(sī)，我们希望能够在(zài)全(quán)国的每一(yī)个州制定不(bù)同的计(jì)划，然后将(jiāng)这(zhè)些(xiē)计划进(jìn)行(xíng)整(zhěng)合(hé)。我们也将我们的目标进行了同步规划，我们(men)希望2030年的碳足迹(jì)与2005年相比能够降低50％。这是(shì)我们(men)在(zài)公(gōng)共(gòng)事业方面希(xī)望能够取得的成绩(jì)，但这个过程是不容易的”。

　　关(guān)于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱世(shì)界金(jīn)融体系(xì)

　　在针(zhēn)对(duì)投(tóu)资者(zhě)提(tí)出的(de)硅谷(gǔ)银行破产事件(jiàn)会(huì)带来怎样的经(jīng)济后果时，巴菲特表示，这是灾难性的，即(jí)使联邦存款(kuǎn)保险公司的限额是25万美元，这是法令的规(guī)定，但这不是美国的行(xíng)为方式(shì)，就像他们不(bù)会让债(zhài)务(wù)上(shàng)限导致世界陷入(rù)混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公开向美国(guó)公众解(jiě)释为什么只有25万美元有“存款”保险，这次事件引发的后(hòu)续(xù)问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对(duì)银行存款挤兑感到担忧，

　　这(zhè)是不应该发生(shēng)的

　　巴菲特(tè)说，“银行业一直以(yǐ)来(lái)的(de)情(qíng)况(kuàng)都非常相似(shì)，恐惧总是会传染(rǎn)的，我(wǒ)父亲在1931年因为银行挤兑而失(shī)去(qù)了工作。不过(guò)，这些年来，银(yín)行系统发生了很(hěn)大变化。二战后的那一年(nián)，有多达(dá)2000家银行(xíng)倒闭，也是在那(nà)时(shí)，我们做(zuò)了一(yī)件非(fēi)常明智的事(shì)情(qíng)，就是成立联邦存款保险公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到(dào)担忧，这(zhè)是(shì)不应该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次(cì)修改规则

　　导致银行系(xì)统风险增(zēng)加(jiā)

　　巴菲特说，“美联储(chǔ)被赋予了制定保(bǎo)证金要求的责任。他(tā)们改(gǎi)变(biàn)了很多次保(bǎo)证(zhèng)金要(yào)求(qiú)，因为我们都知道，借了(le)很多钱的人(rén)会(huì)给银行系(xì)统(tǒng)带来(lái)危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美(měi)联储(chǔ)解(jiě)决不了财政问(wèn)题

　　由于美联储投(tóu)放的天量流动性，引发了(le)严重的(de)通货膨胀，市场(chǎng)普(pǔ)遍在批评美联储失职。不过，巴菲(fēi)特(tè)却认为，问(wèn)题(tí)不在美联储，“他(tā)们无(wú)法(fǎ)解决财政问(wèn)题，他们(men)正在履行其职能。现(xiàn)金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他(tā)表示，我们在(zài)第二次(cì)世(shì)界大战中付出了代价。我们(men)每个(gè)人(rén)，包(bāo)括学校的(de)孩子(zi)和(hé)其(qí)他人(rén)，也包括我自(zì)己。我们购买了最初所谓(wèi)的战争(zhēng)债券、国防债券和储(chǔ)蓄债券(quàn)等等(děng)。如果不停印钞票，我无法预(yù)计(jì)宏观环(huán)境会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国(guó)银行(xíng)危机：

　　银行可以有新发明(míng)，但要恪守旧的价值(zhí)观

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“银行业可以(yǐ)有各种各(gè)样的新发明，但(dàn)它需要有旧的价值观。我(wǒ)们不(bù)知(zhī)道会发生(shēng)什么，因(yīn)为在目前(qián)的情(qíng)况(kuàng)下，可能会发生很多事情。你必须有惩罚，打击那些(xiē)制造问题的(de)人。如果他们承担了不(bù)该承担的(de)风险，如果你(nǐ)要改变人们未来的行为(wèi)方式(shì)，风险(xiǎn)就必须(xū)落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备买下(xià)许(xǔ)多银行(xíng)

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银(yín)行投资(zī)方(fāng)法，不做别人做(zuò)的一些(xiē)风险(xiǎn)性事情，银(yín)行可(kě)能是一个非常不错的投资。最初在1969年(nián)，查理和我以1900万美元投资了一(yī)家银行(xíng)。如果(guǒ)1970年(nián)的《银行控股公司(sī)修(xiū)正(zhèng)法案》没有(yǒu)通过，我们最终可(kě)能会(huì)拥有许(xǔ)多银行，而不是许多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对货币失去信心，

　　这不(bù)会是一个(gè)好现象

　　针对去(qù)美元化(huà)与“放(fàng)水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看不到任(rèn)何其他货币能(néng)够(gòu)取代它。我觉(jué)得没人(rén)能理解现在的情况，只有(yǒu)鲍威尔（美(měi)联储(chǔ)主席）可能比(bǐ)我们更清(qīng)楚，但是他(tā)也不(bù)能完全控制我们(men)的(de)财(cái)政政策。当疫情发(fā)生(shēng)的时候，并没有(yǒu)人知道需要印(yìn)多少数额的货币(bì)才(cái)能解决问(wèn)题，而直到它失控(kòng)。人(rén)们会对(duì)货币失去(qù)信心，他们的行为方式可能会完全(quán)不同。我们无(wú)法预测，但我们知(zhī)道这不是(shì)一个好现(xiàn)象(xiàng)”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一家(jiā)保险公司

　　巴菲特表示，过(guò)去10年，虽(suī)然有(yǒu)很多上(shàng)市公司(sī)涉(shè)及保险(xiǎn)业(yè)务(wù)，但没有(yǒu)一家是自己愿意去投的。虽然有人诟病盖(gài)可保险已经是一家技术公司，但在我们看(kàn)来，其依然是(shì)一家保险公司。他同时解释，盖可在技(jì)术方面需(xū)要做的工作要比想象(xiàng)的多(duō)很(hěn)多(duō)。

　　作为政府雇员保险(xiǎn)公(gōng)司(sī)，盖可(kě)第(dì)一季度业(yè)绩表(biǎo)现得(dé)非常好，这背后有两个(gè)原因，首先是(shì)减(jiǎn)少了前一年的保(bǎo)险准备金，其次(cì)一(yī)季度还是汽车保险的旺季，此外在(zài)远程信息处(chù)理方面，盖(gài)可也(yě)取得(dé)了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商(shāng)业地产领域

　　从来就不特别活(huó)跃(yuè)

　　在回答有投资(zī)者提出的(de)商业地(dì)产损失情(qíng)况(kuàng)有多(duō)严重，和伯(bó)克希尔是否(fǒu)会在(zài)商(shāng)业地产领(lǐng)域更活(huó)跃时？巴(bā)菲特表示，伯克希尔在(zài)商业地(dì)产领域从(cóng)来不是(shì)特别活跃，因此也不会受(shòu)到不(bù)良(liáng)贷(dài)款等一系列负面因素(sù)影响。

　　但美国和世(shì)界很多地方市(shì)中心的(de)空洞化却(què)是非常严重的，它会(huì)影响(xiǎng)很多人。建筑不会消失，但所有者会变(biàn)化，人们总是喜欢买没(méi)有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安(ān)全的方式恢复长期运营(yíng)

　　在回答有投资者提出的伯灵顿(dùn)北方(fāng)圣太菲铁路(lù)公司(sī)面临的机遇和挑战时？巴(bā)菲特表示，他密(mì)切关注(zhù)这一团队(duì)的(de)运(yùn)营指标，其中不仅(jǐn)有美(měi)国的铁路，而(ér)且还有(yǒu)加拿大的铁路(lù)。

　　他(tā)强调：“2022年(nián)因为疫(yì)情(qíng)确实(shí)经历了一段困(kùn)难时间(jiān)，但好在我们(men)走出疫(yì)情和供应方面的挑战(zhàn)，不过还面(miàn)临(lín)劳工(gōng)问(wèn)题和其他(tā)一些问题(tí)。我(wǒ)们(men)的团队(duì)优先考虑的是恢复(fù)铁路的长期运营，而不是短(duǎn)期专(zhuān)注(zhù)于在(zài)20年(nián)内达到(dào)某一运营指(zhǐ)标(biāo)，要长(zhǎng)期为客户提供可持续的优质服务。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史(shǐ)上(shàng)

　　没(méi)有一次情绪化(huà)投资决定

　　在回答有没(méi)有(yǒu)因为情绪(xù)作出错(cuò)误(wù)的投资决定时，巴菲特表示：“虽然在生活(huó)中(zhōng)谁都不想成(chéng)为一(yī)个没有感(gǎn)情的(de)人，但肯定想在(zài)做投资(zī)或(huò)商业决定时成为一(yī)个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并(bìng)创造了

　　超过5000亿美元的股东(dōng)权益

　　巴菲(fēi)特(tè)强(qiáng)调(diào)：“如果我(wǒ)们拥(yōng)有更多的企业，企业赚更多(duō)的钱(qián)，作为股东的份(fèn)额，作为伯克希尔的所有(yǒu)者，每年都在增加，而投资者不需要(yào)花任何钱。我们投资并创造了超(chāo)过5000亿美元的股东(dōng)权(quán)益和超过(guò)300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我们收(shōu)购(gòu)的机会(huì)是(shì)非常有限的

　　关于是否对持有的超过(guò)1000亿(yì)美元的现金充满(mǎn)信(xìn)心？巴(bā)菲特回答道，为什么要派发现金？我们感兴(xīng)趣的(de)、真正想做(zuò)的(de)是收购伟大的(de)企(qǐ)业(yè)。我们(men)可以做到以500亿或750亿(yì)美元的价(jià)格，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情(qíng)况下，没有人能像(xiàng)我们(men)一(yī)样达成(chéng)交易。2008年我(wǒ)收购了一大堆公司，这(zhè)种事情会再次发生。但问题是，我(wǒ)们(men)收购的机会是非(fēi)常有限的(de)，所(suǒ)以当一家(jiā)好公司面临被卖掉的时候，我们需要足够的资(zī)金。但我们的(de)股东可能(néng)会把股票卖得太便(biàn)宜(yí)，而且无法做什(shén)么(me)让股(gǔ)价稳(wěn)步上涨(zhǎng)。我们有足够(gòu)的钱(qián)，我们正在用(yòng)我们所(suǒ)拥有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的秘(mì)诀是洞悉消费者的行为

　　关于(yú)公司如(rú)何在短(duǎn)期利(lì)润和长期(qī)防(fáng)御能力之(zhī)间做出(chū)选择？巴菲特对(duì)此(cǐ)表示：“我们(men)不关(guān)心季(jì)度预算是否达标，我们感兴趣的是(shì)，永(yǒng)远拥有一个美(měi)好的事业。好的企业不多，但(dàn)我们确实找(zhǎo)到了一些，例如，当我们在1966年试(shì)图涉足百货商店业务时，我们(men)学到(dào)的是，在奖品上做图案绘制，这(zhè)可以(yǐ)算是(shì)一件愚(yú)蠢的(de)事(shì)。我们一直(zhí)在(zài)试(shì)图洞悉(xī)的是消(xiāo)费者的(de)行(xíng)为，我们不能洞悉企业的技术趋势，如果能做到(dào)这点(乾坤未定你我皆是黑马，把人比喻黑马是啥意思diǎn)，那也能获利(lì)！但这并不重要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)将(jiāng)接班(bān)！

　　关于投资人关注的接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝(bèi)尔一定(dìng)会继(jì)承我的(de)工作，当然(rán)现在我还在位，格(gé)雷(léi)格(gé)的(de)主要价值是可以把一(yī)些事情做得更好(hǎo)，或者去管理更(gèng)多(duō)的事情。阿吉特•贾恩(ēn)也会给(gěi)他(tā)一些好(hǎo)的建议(yì)，但格雷格是做(zuò)出最终决(jué)定的(de)那个人。未来我们还(hái)需要(yào)更(gèng)多的优秀人才，去涉及更多的业务。如果(guǒ)这些(xiē)人不足够聪(cōng)明(míng)，我们是(shì)绝(jué)不会让他们(men)接替我们(men)做(zuò)任何决(jué)定(dìng)的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的(de)优秀在于(yú)从(cóng)不会频繁(fán)更换经理人(rén)

　　查理•芒格表(biǎo)示，“伯克希尔有很多很(hěn)优秀的经理人，相对其他大型公(gōng)司，伯克希尔之所(suǒ)以(yǐ)能够做的更好原(yuán)因之一，是从(cóng)不(bù)会频繁更(gèng)换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩的地(dì)位(wèi)无可取代(dài)

　　沃伦•巴菲特(tè)说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十(shí)大最佳保险(xiǎn)经理人(rén)之一，他的地位无可取(qǔ)代。阿吉特从不会去尝试改变一个(gè)体系，而(ér)总(zǒng)是会去改善一个体系。我很享受与他(tā)交流，以前我(wǒ)们每天都会聊天，现在没(méi)有那(nà)么(me)频繁了，但他绝对是世界上独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访日本五大(dà)商社

　　是(shì)为“接班人(rén)”铺路

　　巴菲特(tè)谈到了为(wèi)何到访日(rì)本，并(bìng)参观五(wǔ)大商社(shè)。“我去那里(lǐ)的部(bù)分(fēn)原因，是(shì)为了把(bǎ)格雷格(gé)介绍给那些生意伙(huǒ)伴。至(zhì)于(yú)那些企(qǐ)业(yè)，让(ràng)人感到非常惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确(què)实希望(wàng)和（那些企业）有长期合作(zuò)的机会。它们是一些令人难(nán)以(yǐ)置信的投资机(jī)会，一直(zhí)是非常好的投资机会。我很喜欢(huān)这些(xiē)公司的文(wén)化和(hé)历史。我(wǒ)们对五大商社的两(liǎng)天(tiān)走(zǒu)访(fǎng)是非常(cháng)棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百年后的伯克(kè)希尔(ěr)：

　　被股东(dōng)眷顾，为社会带来幸福(fú)感

　　在问(wèn)答环节，巴菲特提出了(le)一百年后伯克希尔的发展愿景，他说，希(xī)望这家公(gōng)司仍能被股(gǔ)东们(men)眷顾，并且为(wèi)社会带来幸福感，拥有无限的资(zī)本和大量的(de)人才(cái)。“就像格雷厄姆1949年(nián)写下的书时至今(jīn)日依(yī)然畅销且屹立不倒一样，成为其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资(zī)本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克希尔被认为是(shì)一个国家的资产而非负(fù)债，以往(wǎng)记录已经说明了(le)这一点。未来12~15年(nián)，伯乾坤未定你我皆是黑马，把人比喻黑马是啥意思克希尔的资本还是(shì)会比大部分公司都要多(duō)，也(yě)仍(réng)然可以(yǐ)在(zài)国家(jiā)的经济中(zhōng)投入非常多的钱，带来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购(gòu)不(bù)会停(tíng)

　　巴菲特(tè)说，“相信(xìn)在格雷格继(jì)任后，他(tā)仍(réng)会做出与现(xiàn)在相同的股票回(huí)购决定。”

　　伯克(kè)希尔(ěr)哈撒韦非保险业(yè)务副(fù)董事长格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)补充(chōng)道(dào)：“沃伦和查理(lǐ)定下了非常优秀的(de)回购计划框架，我会(huì)继(jì)续(xù)沿用(yòng)，因为股(gǔ)票回购(gòu)将同时对股(gǔ)东(dōng)和公司自(zì)身的运营产生(shēng)益处，如(rú)果资本足够且股票很有(yǒu)吸引力，那么为什么不(bù)通过回(huí)购来(lái)提(tí)升(shēng)单股内在价值(zhí)呢？因此(cǐ)当时机(jī)来临，我们(men)会(huì)成(chéng)为活跃的股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向(xiàng)行动，人生的路就清晰了(le)

　　在回(huí)答关于遗产规划的问(wèn)题时，巴菲特(tè)说，在(zài)伯克希尔，只要把某几只股票(piào)拿好就行，但这(zhè)并(bìng)不适合所有人。如果(guǒ)你想(xiǎng)要你的孩子拥有某种价值观，重要的(de)是：你要践行这(zhè)样的价值观，并和他们(men)谈论这(zhè)个价值(zhí)观，从他们出(chū)生起，他们就在(zài)学习你。“你的意志与此有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果你(nǐ)想(xiǎng)弄清楚(chǔ)如(rú)何(hé)度过这一生，你可以写一下(xià)讣告(gào)，并进行(xíng)逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特(tè)：

　　我年事已高(gāo)但没有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前(qián)观察过很多富裕(yù)家(jiā)庭，它们在财产规划(huà)分(fēn)配(pèi)上都存在各自(zì)的问题。我年(nián)事已高，可我(wǒ)并没有签过遗嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱需要孩子的理解以及他们的建议。这件事情对于孩子而言(yán)，在20岁(suì)和60岁的不同(tóng)时(shí)期来做，效(xiào)果是(shì)不一样(yàng)的”。

　　在他看来，过(guò)早向(xiàng)孩子(zi)宣告遗嘱会绑(bǎng)架(jià)他们(men)的成长。“有一些(xiē)人完全不(bù)向他们(men)的孩子透露任何(hé)遗(yí)嘱有关的事情，而有些人则用遗嘱(zhǔ)去绑架孩(hái)子的成(chéng)长。当过早地(dì)向(xiàng)孩子宣(xuān)读遗嘱，比如在他们的(de)成长阶段(duàn)，让他们(men)知道遗嘱上的(de)内容(róng)——这在以(yǐ)后会很难(nán)更改，我(wǒ)认为这(zhè)是家长犯下的一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格(gé)分享成(chéng)功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会(huì)上，查理·芒格说，“成功很简单，比如花钱要(yào)量(liàng)入为出，花(huā)的钱(qián)要比赚的钱(qián)少；避免身边(biān)有(yǒu)能量(liàng)的人和活动；要活到(dào)老(lǎo)学到老(lǎo)，要学(xué)会感恩。如果你(nǐ)能做到这一切，那(nà)你一(yī)定(dìng)会成功。如果做不到，成功就需要(yào)更多的运气，当然，你一定不要把自己的命运都押宝在运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢(huān)的人(rén)一起工作(zuò)，业务中没有困难(nán)

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的业务(wù)中没有困难，我(wǒ)们都非常热爱自(zì)己的(de)事业(yè)。每(měi)天早上起床时，我都(dōu)感觉非常棒。和一群我(wǒ)喜欢的(de)人一(yī)起工作，彼此欣赏对方，而且我上班通勤也只需要约(yuē)5分钟的路程(chéng)，这是非(fēi)常理想(xiǎng)的工作(zuò)环境，没有什么能比这更美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关注《聪明(míng)的投(tóu)资者》

　　在亚马逊(xùn)的排名

　　股东大会上，巴菲特再(zài)度提起本·格(gé)雷厄姆在投资上(shàng)对他产(chǎn)生的积极影响，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆(mǔ)在(zài)他的书中写下一些非常(cháng)有说服(fú)力的(de)话，告诉我我在过去8、9年间所从事和热爱的(de)工作都是(shì)错误(wù)的。我看了这本书（注(zhù)：即(jí)《聪明的投(tóu)资(zī)者》）一(yī)遍又一遍。无论他的想法是(shì)否正确，我都非常喜欢，甚至(zhì)还不时去亚马逊看(kàn)看这本书的排名，它一(yī)直(zhí)在畅销榜上排(pái)在差不多第(dì)300名或(huò)第350名的位置。试想(xiǎng)下(xià)，到哪里(lǐ)再找一本书在其领域里具有这样持续的地位？”

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 乾坤未定你我皆是黑马，把人比喻黑马是啥意思