在华尔街(jiē)经(jīng)济(jì)学家(jiā)和央行(xíng)官员争论美(měi)国经济是否以(yǐ)及何(hé)时(shí)会陷入(rù)衰退之(zhī)际，大型基金经理们并没有坐(zuò)等答案揭晓(xiǎo)。

　　智通(tōng)财经APP了解(jiě)到，越来越多的专业选股人士将资金(jīn)从银(yín)行(xíng)等对经济敏感的股票中撤出，转而投资公(gōng)用事(shì)业(yè)和(hé)基本消费品等在(zài)经济低迷时期被视(shì)为(wèi)具(jù)有弹性(xìng)的股票。

　　美国银行汇编的数据显示，同时做(zuò)多和做(zuò)空(kōng)的对冲基金已(yǐ)将其周期(qī)性股票与(yǔ)防御(yù)性(xìng)股票的(de)比(bǐ)例降至(zhì)至少2012年以来的最低(dī)水平。对于只(zhǐ)做(zuò)多(duō)的基(jī)金(jīn)经理来说，他(tā)们对周期性(xìng)公(gōng)司(这些公司的命运取决于商(shāng)业(yè)周期(qī)的(de)起(qǐ)伏)的相对敞口接近2008年以来的最(zuì)低水平。

　　这(zhè)一切都突显(xiǎn)了主动投(tóu)资领域的悲观(guān)情绪仍在加(jiā)剧，尽管美(měi)股(gǔ)从(cóng)去年10月低点反弹，增加(jiā)了5万亿美元的市值(zhí)。

　　总而言(yán)之，以Savita Subramanian 为首的美国(guó)银(yín)行(xíng)策略(lüè)师表示，主动(dòng)选股者“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期股相对防(fáng)御股的比例降至近10年低点

　　最近对防御股的偏好与去年不同(tóng)，当时对衰退的担(dān)忧蔓延，主(zhǔ)动型基金紧(jǐn)紧(jǐn)抓住周(zhōu)期(qī)股。这一立场表(biǎo)明，人们相(xiāng)信美联储(chǔ)有能力通过积极的抗通胀行(xíng)动(dòng)实现软着陆(lù)。现在(zài)，这(zhè)种乐(lè)观情(qíng)绪已(yǐ)经(jīng)消散(sàn)。

　　行(xíng)业(yè)仓位(wèi)数据(jù)进一步证(zhèng)明，专业人(rén)士持续(xù)看空股(gǔ)市。在美国银行(xíng)4月份(fèn)对基金经理的(de)最新调查(chá)中，现金持有量保(bǎo)持在较(jiào)高水平，相对(duì)于股(gǔ)票，债券比2009年以来的任何时候都(dōu)更受青(qīng)睐。

　　高(gāo)盛合伙(huǒ)人John Flood上周表示，在市场开始逃离时(shí)，只做多(duō)的基(jī)金被(bèi)迫成为FOMO(害怕错过)买家(jiā)。

　　值得注意的(de)是(shì)，选股者的谨慎(shèn)态度与基(jī)于(yú)图(tú)表信号配置(zhì)资产的(de)计算机(jī)驱动策略形成了鲜明对比。由于股市稳步上涨和(hé)市场波动性下降，趋(qū)势追踪基金和波(bō)动性目(mù)标(biāo)基金等系统性(xìng)资金管理公司近几个月增(zēng)加了(le)股票持有量。

　　德意(yì)志银行的(de)投资者仓位模(mó)型最能说(shuō)明这种分歧立场。德(dé)意(yì)志银行称，量化基金(jīn)继续抢(qiǎng)购(gòu)股票(piào)，而自由裁量投资者的(de)敞口已降(jiàng)至一(yī)年(nián)区间的底部。

　　看空(kōng)者(zhě)将 2023 年股(gǔ)市反(fǎn)弹的(de)很(hěn)大一(yī)部(bù)分归因于那些对价格不敏感的量化(huà)投资(zī)者，他们别无选择，只能在(zài)股价上涨(zhǎng)时买入股(gǔ)票。看空(kōng)者(zhě)还警(jǐng)告称，持(chí)续(xù)数(shù)月的(de)股市反弹是不可(kě)持续的。由于(yú)标普500指数几次突破4200点的尝我的贤内助是什么意思，贤内助是什么意思啊试都以失败告终，缺乏动(dòng)能可能(néng)会限制量(liàng)化基金的需(xū)求。另(lìng)一方(fāng)面，新(xīn)一轮的抛售可(kě)能(néng)会(huì)促使量(liàng)化基金改变路线，并(bìng)退出股(gǔ)市。

　　好于预期的经济数据和企业财报(bào)也(yě)提振股市。尽管各(gè)公司(sī)在本财(cái)报季(jì)的业绩超出预(yù)期(qī)，但(dàn)目前来看，这还不足以让(ràng)美国企业重回增长(zhǎng)轨道(dào)。就连美(měi)联储官员也预测今年晚些时候会出现“温(wēn)和(hé)衰退”。

　　不(bù)过，美国银行的Subramanian表(biǎo)示(shì)，以(yǐ)史为鉴，过(guò)早地为经济衰退做准备而采(cǎi)取(qǔ)防(fáng)御措(cuò)施，最终(zhōng)可能(néng)会付出(chū)高昂(áng)的代价(jià)。

　　Subramanian发现10个最具周(zhōu)期性的行(xíng)业往往在衰(shuāi)退前的6个月内表现(xiàn)我的贤内助是什么意思，贤内助是什么意思啊优异。直到(dào)真正的经济衰退(tuì)到来，防御性(xìng)股(gǔ)票(piào)才开(kāi)始大放(fàng)异彩，尽管它(tā)们(men)的领先(xiān)地(dì)位通常会在下(xià)行周期结(jié)束前逆转。

　　美国银行的经(jīng)济学家预(yù)计，美国经济衰退将(jiāng)从第三季度开始。

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