一度被称为“机构投(tóu)资者风向(xiàng)标(biāo)”的股票ETF市(shì)场，迎来(lái)重大变局，个人投资者(zhě)不仅在新发基金中占据主流，存量产品也超过了机构投资者占比。

　　多位业内人士(shì)对此(cǐ)表(biǎo)示，在基金行业ETF投教工作成效显(xiǎn)著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知，以及(jí)投(tóu)资(zī)热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效(xiào)率较高等背景下，国内资本(běn)市(shì)场正在经历(lì)股(gǔ)民转基(jī)民(mín)，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转变。长期(qī)来看，个人在(zài)股(gǔ)票ETF占比抬升，有利于(yú)投资者分散风(fēng)险(xiǎn)，提高(gāo)市场(chǎng)交易活跃度，长远(yuǎn)可提(tí)高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者(zhě)成(chéng)公元1世纪是哪一年到哪一年，公元1世纪是什么年代为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日(rì)，今年新成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周披露的个人投(tóu)资者平均占比83.9％，个人投资者(zhě)俨(yǎn)然成为新发权益(yì)ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市场数据(jù)看(kàn)，2022年个人投(tóu)资者比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个百分(fēn)点，但(dàn)仍然在(zài)股票ETF市场占比超过了机构资金(jīn)。

　　针对(duì)个人投资(zī)者占(zhàn)比(bǐ)的(de)变化，华泰柏(bǎi)瑞(ruì)指(zhǐ)数(shù)投资部(bù)总监助理(lǐ)、基(jī)金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的(de)规模主要集中在几大宽(kuān)基ETF，一般都是(shì)机(jī)构投资者做配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后(hòu)春(chūn)笋般出现，叠加全行业指数相(xiāng)关业务同(tóng)仁在(zài)ETF投教(jiào)工作上的共同努力，ETF作为交(jiāo)易工具(jù)的优势，越(yuè)来越被普(pǔ)通个人投(tóu)资者(zhě)认(rèn)知，从而(ér)使个人股(gǔ)票(piào)占比(bǐ)的(de)大幅(fú)提升(shēng)。

　　具体到今(jīn)年新发ETF个(gè)人占比(bǐ)较高(gāo)的现象，国泰(tài)基金也(yě)分(fēn)析，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来A股市场(chǎng)持续回暖，投(tóu)资者情绪(xù)比较积(jī)极，新(xīn)发产品募(mù)资环境比较好，也越来(lái)越受到个人投资者的青睐。此外(wài)，ETF投(tóu)资者大部分由股民转(zhuǎn)化而来(lái)，这些个人投资(zī)者(zhě)也(yě)认识(shí)到ETF持有一篮(lán)子股票，胜率大概率更高(gāo)，相(xiāng)对于个(gè)股来说，也能更好地分散(sàn)风险(xiǎn)。

　　基煜研究也(yě)补(bǔ)充道，个人(rén)投资(zī)者(zhě)“买新不买旧(jiù)”的理念扎根较深，更倾(qīng)向于交易(yì)新上市(shì)的(de)ETF，而(ér)机构投资(zī)者对于时(shí)间成本(běn)的(de)把控较严格(gé)，在看(kàn)准投资机会后(hòu)，更倾向于去(qù)申(shēn)购老产品。

　　近五年(nián)个(gè)人占比呈攀升(shēng)势(shì)头

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机构增(zēng)持(chí)行公元1世纪是哪一年到哪一年，公元1世纪是什么年代业或主题ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个人在股(gǔ)票ETF占比也呈现明显的震(zhèn)荡攀升(shēng)势头(tóu)。

　　在(zài)2018年，个人(rén)在股票ETF产品中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人(rén)持有比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年(nián)一度占比(bǐ)达(dá)到(dào)54.52％的高(gāo)点(diǎn)，超过(guò)了机构(gòu)资金，股票ETF作(zuò)为“机构投资者风向标(biāo)”成为(wèi)过去式(shì)。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过(guò)了机(jī)构(gòu)占比。

　　分结构来(lái)看(kàn)，在宽基ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点；而个人投资者占比较高(gāo)的行业(yè)或(huò)主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍在扩(kuò)张态势中，个人投资(zī)者在(zài)行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF产品中占比(bǐ)下降，但绝对份额也是在增长的，这一数据更代表(biǎo)了机(jī)构投(tóu)资者对行业(yè)或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教工作在发挥作用。”李(lǐ)沐阳(yáng)表示，在下沉调研的(de)过程中，我们发现大部分投资者(zhě)都会将较为低(dī)风(fēng)险的宽(kuān)基(jī)ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作为尝试。潜(qián)移(yí)默化(huà)中，宽(kuān)基ETF扮演(yǎn)了资产组合配(pèi)置中的一个(gè)重(zhòng)要的台阶。

　　国泰(tài)基金也(yě)补充(chōng)道(dào)，由于(yú)近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握(wò)比(bǐ)较均衡的投资机(jī)会，受到资(zī)金关(guān)注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投(tóu)资者的风(fēng)险偏好有所降(jiàng)低(dī)，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎；而在市场上行时，行业和主(zhǔ)题异(yì)彩(cǎi)纷呈(chéng)，机会又多上涨空间又(yòu)大，风险偏好也随之上升，所以行业和主(zhǔ)题(tí)ETF占(zhàn)比则会提升(shēng)。

　　基煜研究也(yě)表示(shì)，近五年市场成(公元1世纪是哪一年到哪一年，公元1世纪是什么年代chéng)交热情(qíng)的(de)提升带来了(le)A股(gǔ)市场的大幅发展(zhǎn)，个人投资(zī)者入市规(guī)模激增，而在经历了(le)多(duō)种行(xíng)情风格的(de)锤炼后，尤其是操作难(nán)度较(jiào)高的2022年(nián)之后，投资(zī)者(zhě)们对于跑赢基准的难度有了更清晰的认知，而ETF能够有(yǒu)效(xiào)的(de)跟上基准的步(bù)伐(fá)；另一方面，近几年投资热点(diǎn)轮动较快，新的投(tóu)资(zī)领域(yù)带(dài)来了大量的学习成(chéng)本(běn)，而ETF的投资(zī)门(mén)槛(kǎn)较低，运作(zuò)透明度较(jiào)高，因而逐步获得个人(rén)投资者(zhě)的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着(zhe)A股(gǔ)市(shì)场愈发(fā)成熟、有效性提升(shēng)，个人投资(zī)者对于β收益(yì)的认知将(jiāng)越(yuè)来越(yuè)深入，近(jìn)几年可以看到更多(duō)投资(zī)者会基于(yú)大势(shì)选择宽(kuān)基投(tóu)资工具(jù)；另一方面，2019年至2021年(nián)，市场的投资主线较为清(qīng)晰，如消费(fèi)、新(xīn)能源、医药等，因此(cǐ)行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易(yì)活(huó)跃度

　　长远可提高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳(wěn)定性(xìng)

　　随(suí)着个人占(zhàn)比(bǐ)的抬升，股票ETF市场的交投(tóu)活跃度(dù)也呈现明(míng)显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市(shì)场总成交额(é)12.67万(wàn)亿元，同(tóng)比增长43％；年平均换(huàn)手率(lǜ)也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业(yè)内人士(shì)表示，长期(qī)来看，股票ETF市场个人占(zhàn)比超过机(jī)构，有利于股民转为基民，为投(tóu)资者(zhě)分散风险，提升交易活(huó)跃度，长远可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个人投(tóu)资者大都由(yóu)股民转化而(ér)来，个人投(tóu)资者发现ETF快(kuài)捷、透(tòu)明、成本低廉且相(xiāng)比个股可以更好地平滑风险，也能够(gòu)获得交易(yì)的参与感，于(yú)是(shì)更(gèng)多选(xuǎn)择(zé)通过ETF来参与市场。相比(bǐ)个股(gǔ)来(lái)说，ETF的风险更(gèng)分散波动也更小，因此(cǐ)个人投资者选择ETF而非股票，长远来看可提高A股(gǔ)市(shì)场的稳(wěn)定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频率(lǜ)更(gèng)高，也更容易(yì)受到市场消(xiāo)息(xī)的(de)影(yǐng)响，这对于我(wǒ)们基金管理人的持续运营和投(tóu)资(zī)者(zhě)陪伴(bàn)都提(tí)出了(le)更(gèng)高的要(yào)求。”国泰基(jī)金相(xiāng)关人士称。

　　“更高的(de)个人(rén)占(zhàn)比可能会带来更(gèng)活跃(yuè)的交易，并(bìng)带来更(gèng)有吸引(yǐn)力(lì)的市场。”李(lǐ)沐阳也(yě)称。

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