昨天深夜，美(měi)国债务上限谈判突(tū)然(rán)中止！

　　当地时(shí)间(jiān)周五上午，美国共(gòng)和(hé)党债务上限(xiàn)谈判代表格雷夫(fū)斯与白宫代表(biǎo)举行闭门会(huì)议，但会议开始(shǐ)后不久就突然离开。格雷夫斯(sī)说：白(bái)宫(gōng)谈(tán)判代表实在不可理喻，目前(qián)谈判处于“暂(zàn)停(tíng)”状态。格雷夫斯(sī)强调，他不知道双方是否会(huì)在周五或周末再次会面(miàn)。

　　谈判(pàn)遇阻的(de)消息传出后，三大美(měi)股指集(jí)体(tǐ)转跌(diē)。

　　不过，美联(lián)储主席(xí)鲍威尔(ěr)传出了有望(wàng)暂(zàn)停加息的鸽派信号。鲍(bào)威尔(ěr)称，银行业(yè)的压力可能(néng)影响联储的(de)利率路径，若(ruò)源于银(yín)行业危机的信贷环(huán)境(jìng)收紧导致(zhì)经济放(fàng)缓(huǎn)，美联储可能不(bù)必(bì)让利率升(shēng)到原应有的高位。

　　交易员目前预(yù)计，美联储(chǔ)6月份加息25个基(jī)点的可能性为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％厦门面积多少万平方公里，厦门岛内多大面积，与(yǔ)此(cǐ)同时，交易员预(yù)计美联储(chǔ)下月将(jiāng)利(lì)率维持(chí)在5％至5.25％区间的可能(néng)性为(wèi)77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍威(wēi)尔(ěr)的讲话相比，交易员似(shì)乎更受债务上限事态(tài)发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格(gé)跳涨、收益(yì)率跳水，对利率前景敏感的两年期美债(zhài)收(shōu)益率迅速远离他讲话前所创的两个月(yuè)来高位，一度较高位回落超过(guò)10个基点；美元指数刷新日(rì)低，加(jiā)速跌(diē)离周(zhōu)四所创(chuàng)的3月末以来高位(wèi)。鲍(bào)威尔讲话(huà)结束后(hòu)，美债收益率逐步回(huí)升(shēng)，全天攀升收官，美股和(hé)美元(yuán)的跌势未改。

　　最终，美股周五(wǔ)高(gāo)开低走，受债(zhài)务上(shàng)限谈判(pàn)暂停拖(tuō)累三大(dà)股(gǔ)指盘中转跌(diē)，道指收跌约110点(diǎn)，纳(nà)指收跌(diē)0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指(zhǐ)数收跌近1％，热门中概股走(zǒu)势分(fēn)化，蔚来(lái)涨(zhǎng)超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商(shāng)品方(fāng)面，有色(sè)金(jīn)属大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本周(zhōu)基本(běn)金属涨跌各异(yì)。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌超9％后(hòu)继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦(lún)锡(xī)和伦铝(lǚ)都涨超(chāo)2％，扭转(zhuǎn)三(sān)周连跌势头。伦铅(qiān)涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收(shōu)盘(pán)大致(zhì)持(chí)平一周前水平，都止住(zhù)四周连跌(diē)之(zhī)势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本(běn)周累计下(xià)跌1.89％，创2月3日一周以来(lái)最大周跌幅，在连(lián)涨两(liǎng)周(zhōu)后连(lián)跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美(měi)元/桶。本(běn)周(zhōu)美油累涨(zhǎng)约2.2％，布(bù)油累(lèi)涨约2.5％，均终结四周连跌(diē)。

　　北京时间今晨六点，有(yǒu)最(zuì)新消(xiāo)息称(chēng)，美国(guó)白宫(gōng)谈判代表已抵达会场，准(zhǔn)备继续(xù)进行债务上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡(xī)表(biǎo)示，共和党(dǎng)人将于北京(jīng)时间今天上(shàng)午重返谈判桌(zhuō)，恢复(fù)债(zhài)务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正(zhèng)案来绕开债务上限解(jiě)决不(bù)了任何(hé)问题，将阻止拜登推动的增加政府开支行动(dòng)。

　　值(zhí)得注意(yì)的(de)是，美国财(cái)政部现金(jīn)余额截至5月18日进一步降至573亿美元(yuán)。截至5月17日，美(měi)国财(cái)政部财政紧急措施(shī)余额还(hái)剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀远(yuǎn)远高(gāo)于2％目标，鉴于信贷(dài)压力可能无(wú)需继续(xù)加息(xī)

　　当地时(shí)间周五（北京时间今天凌晨），美(měi)联储(chǔ)主席(xí)鲍威尔出席名为“货币政策观(guān)点”的小组讨论。市场关注他提供(gōng)的利(lì)率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调(diào)，“美国通(tōng)胀远远(yuǎn)高(gāo)于我(wǒ)们2％的(de)目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的(de)痛苦。他称，FOMC“强有力(lì)地(dì)致力(lì)于”让通胀重返目标2％的承诺(nuò)，物价稳定是经济保持(chí)强劲(jìn)的(de)根基(jī)。

　　但(dàn)鲍(bào)威尔(ěr)同时发表(biǎo)鸽派信号称，自己倾向(xiàng)于(yú)支持(chí)6月会议(yì)暂不加息(xī)，而且银行业(yè)危机导致的(de)信贷(dài)条件收(shōu)紧(jǐn)，可(kě)能(néng)意味着美(měi)联储峰值利率(lǜ)将低于预期(qī)：“鉴于信贷(dài)压力可能对经济增长、就业(yè)和通胀(zhàng)造成的(de)负面(miàn)影(yǐng)响(xiǎng)，可能无(wú)需（继续）加息至那么高(gāo)的水(shuǐ)平就能(néng)成功(gōng)打压(yā)通(tōng)胀。美联储在收(shōu)紧货币政策(cè)方(fāng)面(miàn)已取得长足进步，政策立(lì)场现厦门面积多少万平方公里，厦门岛内多大面积在是对经济增(zēng)长具有限制(zhì)性的。做太多(duō)与做太少的风险正变得更加平衡(héng)。我们(men)面临着迄今为(wèi)止收紧政策的(de)效应滞(zhì)后，以及近期银行业压(yā)力导致的信(xìn)贷收紧程度等(děng)多重不确定性。有(yǒu)鉴(jiàn)于此，美联储有能力观察(chá)更多数据(jù)和未(wèi)来前景的演变，然后再决定可能需要(yào)提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强调季度(dù)经(jīng)济预测(cè)的(de)准确度通常存在(zài)挑战(zhàn)，他(tā)上(shàng)述提(tí)到的观点及(jí)其能实现的程(chéng)度也(yě)都存在不确定性(xìng)，理由是“未来前景面(miàn)临着历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币(bì)政策(cè)应进(jìn)一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍威尔开始释放“保(bǎo)持耐心”的利(lì)率路径信号。“新美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点(diǎn)明银行业压力将影响货币(bì)决策(cè)。

　　产业供(gōng)需结构预期转弱，纯碱、玻璃(lí)连续(xù)下行

　　近(jìn)期纯碱和玻璃期货(huò)持(chí)续走弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯(chún)碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所(suǒ)发布公(gōng)告，自2023年5月23日当(dāng)晚(wǎn)夜盘交易时起，纯碱期货2309合(hé)约的日内平今(jīn)仓交易手续费标(biāo)准调整为(wèi)3.5元(yuán)/手。

　　究其(qí)原因，宝城期货研(yán)究所负责(zé)人闾(lǘ)振(zhèn)兴(xīng)表(biǎo)示(shì)，主要有三方面：一是产业供(gōng)需结构预期转弱；二是(shì)宏观环境不乐观；三是(shì)交(jiāo)易者在对冲操(cāo)作(zuò)中将纯碱玻璃作(zuò)为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但(dàn)南华(huá)研究院能化分析师李(lǐ)嘉(jiā)豪认为，各自的原因并(bìng)不(bù)相同。纯(chún)碱周五跌(diē)幅较大(dà)的主(zhǔ)要(yào)原因在于(yú)远(yuǎn)兴投产的消(xiāo)息面(miàn)刺激，使得(dé)盘面出现较大跌幅。除此之外，本周(zhōu)检(jiǎn)修量增加(jiā)，库存(cún)依旧累库，可见下(xià)游的持货(huò)意愿依旧较差。纯碱上周到(dào)港5万吨，对供需关系也(yě)存(cún)在一(yī)定的影响。在现货松动、投产预(yù)期、库存(cún)累(lèi)库的影响下，纯(chún)碱价格持续下(xià)滑。

　　“而对于玻璃，主要原因(yīn)在(zài)于前期（3月和4月）需求(qiú)较(jiào)旺，下(xià)游补库至环比(bǐ)高(gāo)位。”他说，短期价格松动，中下(xià)游的备货情绪出现一定(dìng)的谨慎或(huò)者(zhě)恐高的情形，因此产(chǎn)销(xiāo)出现了(le)较为(wèi)明显的下滑。在现(xiàn)货松动、产销较弱的局面下，玻璃的价格(gé)跌幅较为明(míng)显。

　　从产业供(gōng)需结构看，浙商期货(huò)分析(xī)师江文敏具体(tǐ)介绍，纯碱方面，近期主(zhǔ)要市(shì)场(chǎng)交(jiāo)易点是(shì)远兴能(néng)源新增投产。昨日，远兴能源1号线正式点(diǎn)火，新增天然(rán)碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号线原计划于6月(yuè)点(diǎn)火投产(chǎn)，产能为(wèi)150万(wàn)吨(dūn)天然碱(jiǎn)，3A号线原(yuán)计划(huà)于9月(yuè)份出产品，产能为100万(wàn)吨天然碱，3B号线原计划(huà)于9月份(fèn)出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱和40万吨小苏(sū)打。远兴能源的天(tiān)然(rán)碱预计(jì)生产成本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘面在大量新增产能(néng)和低成本纯碱的叠加作(zuò)用下持续走低，周五又逢(féng)远兴能源点火的信息落地，市(shì)场看(kàn)空情绪(xù)高涨，推(tuī)动盘面下跌(diē)。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯(chún)碱的供需结构(gòu)在9月会发生变化，这是市场早已预(yù)期的，市场也已(yǐ)充分计价，这一点从(cóng)9月合(hé)约(yuē)的深贴水可以(yǐ)得(dé)到验证。在(zài)这个供(gōng)需转宽松的(de)预期下(xià)，产业链开(kāi)始(shǐ)形成负反馈，纯碱现(xiàn)货价(jià)格(gé)也出(chū)现(xiàn)崩塌，这一点从近月(yuè)合约的跌幅和(hé)现货向期货回归(guī)的方式(shì)收敛基差上可以得到(dào)验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示(shì)，近期市(shì)场主要(yào)交易点是需求转弱，供应上(shàng)升。因为玻璃深(shēn)加工(gōng)厂缺乏强有力(lì)的(de)订(dìng)单支撑，5月中旬(xún)订单(dān)天数为16.4天，与4月(yuè)底相比减(jiǎn)少(shǎo)0.1天。深加工厂原片库(kù)存天数5月中旬为21.5天，与4月底(dǐ)相比(bǐ)减(jiǎn)少1.73天。从历史数(shù)据来看(kàn)，原片(piàn)库存偏高，补库意愿(yuàn)相比4月降低(dī)。从玻璃产销数(shù)据(jù)来看，5月沙河地区产销数据平(píng)均为65％，湖北(běi)地区(qū)产销数据平均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相(xiāng)比于3月及4月的(de)数据，5月份产销数据(jù)大(dà)幅下滑。5月还(hái)要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量(liàng)400吨，9月(yuè)新增日熔(róng)量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日(rì)熔量达到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一(yī)直(zhí)都比较弱，主(zhǔ)要是高库存和低需(xū)求逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中(zhōng)下旬玻璃价格(gé)在(zài)去库逻辑下出现过反弹，但反弹后利润(rùn)改善很多(duō)，加之终(zhōng)端(duān)表现并不乐观，因此又出(chū)现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在(zài)欧美(měi)经济(jì)衰(shuāi)退预期、国(guó)内经(jīng)济复(fù)苏不及(jí)预(yù)期(qī)的背景(jǐng)下，整(zhěng)个工业(yè)品价(jià)格(gé)承(chéng)压(yā)，纯碱此前(qián)强势的中观(guān)逻辑终敌不过疲弱的宏(hóng)观(guān)逻辑。从持(chí)仓(cāng)上看，部分市场资金在做(zuò)强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃正是空头配(pèi)置，强化了二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或(huò)将(jiāng)持续

　　对于后(hòu)市，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱主(zhǔ)要(yào)关注检修是(shì)否能带来现货价格(gé)短期的企稳，但(dàn)中长期价格下跌(diē)至成本线(xiàn)为大概率事件。“从商(shāng)品格局看，纯碱投(tóu)产(chǎn)后必(bì)然走向过(guò)剩，而短(duǎn)期检(jiǎn)修的(de)兑(duì)现有限，因(yīn)此检(jiǎn)修仅为长期趋势(shì)下(xià)的扰动，商(shāng)品从偏紧(jǐn)到过剩(shèng)的周期中，价格趋势预计继续向下。”他说，对于玻璃(lí)，需要等待的则是中下游的备货意(yì)愿何时能(néng)够起来：一是(shì)等待下游的原料库(kù)存消耗，二(èr)是对未(wèi)来的需(xū)求是否存在(zài)旺(wàng)季的预期厦门面积多少万平方公里，厦门岛内多大面积(qī)。短(duǎn)期来看，下(xià)游以消耗(hào)前(qián)期库存为主，需(xū)求缺乏(fá)弹性，价格预期偏弱。后(hòu)市关(guān)注在需(xū)求存(cún)在缺口的情形下，7月订单是(shì)否依旧具(jù)有连续性(xìng)。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴认(rèn)为，除非价格(gé)开始(shǐ)冲击(jī)成(chéng)本，或(huò)是(shì)供需上有重大改变，否则纯(chún)碱和(hé)玻璃依然维持弱势(shì)。“短期则还(hái)是要(yào)关注持仓的变化，短线资金离(lí)场(chǎng)或使得低(dī)位波动(dòng)加大。”他说，止跌可以关注两个(gè)指标：一是基差不再是以现(xiàn)货下(xià)跌方式(shì)来修复；二是月供(gōng)需预(yù)期博弈相对明朗(lǎng)，基差企(qǐ)稳。

　　分(fēn)品种看，江文(wén)敏(mǐn)表(biǎo)示，纯碱后市仍将维持弱势(shì)，可重点关(guān)注远兴能源(yuán)的后续(xù)投(tóu)产进展、碱价降价(jià)幅(fú)度。若(ruò)远兴能源后(hòu)续投产推迟，则盘面或将(jiāng)维(wéi)稳振(zhèn)荡；若(ruò)联碱厂、氨(ān)碱(jiǎn)厂(chǎng)大(dà)力(lì)挺价，则盘面(miàn)也或将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认(rèn)为，后市弱势也(yě)将(jiāng)继续保(bǎo)持，中长期(qī)则(zé)视终端需求变动来判断(duàn)是否维持(chí)弱势，可重点关注下游深加工订单情况、地产施工(gōng)端(duān)情况。若后期地产施工端主(zhǔ)体封顶数量(liàng)较多，那么玻璃的需求量将抬升，下游(yóu)深加工订单数量(liàng)也将(jiāng)因此(cǐ)抬升，盘面(miàn)或维稳。

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