5月以来(lái)，港股市场仍在持(chí)续(xù)下(xià)跌，最(zuì)近一个交易日即5月(yuè)25日主要指数(shù)更是(shì)创出年内收市(shì)新低。不过(guò)，虽(suī)然(rán)多(duō)只(zhǐ)投资港股的ETF产品年内收益告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年内(nèi)份额增(zēng)幅明显，纷纷创(chuàng)下历史(shǐ)新高。如广发(fā)基(jī)金两只港股ETF年内份额(é)分(fēn)别激增16倍、13倍，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续增(zēng)长，最新(xīn)份额更是逼近700亿份(fèn)。

　　多(duō)位业内人士对此(cǐ)表示，港股作为离岸市场，基本面(miàn)主要跟随(suí)国内(nèi)市场，而流动性与海外流(liú)动(dòng)性相关度较(jiào)高，在基本(běn)面及流动性双重压力下，5月市场走(zǒu)势(shì)较弱。不过，当前港股市场估值水平(píng)已处于历史偏低水平(píng)，具备一定的投资(zī)性(xìng)价比，看好人工(gōng)智能、互联网(wǎng)科技(jì)、创(chuàng)新(xīn)药等细分领域的投资(zī)机会(huì)。

　　最(zuì)高激(jī)增16倍！

　　多只份额再创新(xīn)高

　　Wind数据显示，截(jié)至(zhì)5月26日，港股ETF产品年内份额(é)合计达(dá)2284.37亿份，相较于(yú)年初增幅超37％，年内资(zī)金合计净流入达(dá)244.42亿元(yuán)。

　　具体(tǐ)来看，有多只(zhǐ)ETF产品份额增幅明显，且再创历(lì)史(shǐ)新高。其中，广发恒生(shēng)科技ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年内(nèi)份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境(jìng)ETF产品中位列前二(èr)。而易方达(dá)、富国基金等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍数增(zēng)幅(fú)。

　　此(cǐ)外(wài)，华(huá)夏恒生互联网ETF份额(é)也持续增(zēng)长，年内份额(é)增幅超31％，最新份额已站上699.71亿(yì)份的高(gāo)位(wèi)，再创历(lì)史(shǐ)新高(gāo)，并继续蝉联(lián)市(shì)场规模(mó)最大的(de)港(gǎng)股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产品业绩(jì)来看(kàn)，截至(zhì)5月26日，仍有超(chāo)九成港(gǎng)股ETF产品年内收益为负，产(chǎn)品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市(sh古代陇西成纪是现在的哪里，陇西成纪怎么读ì)场持续(xù)震荡下跌，3月下旬(xún)虽有小幅回(huí)调，但(dàn)4月下(xià)旬之(zhī)后又转跌，5月25日，港股(gǔ)再(zài)度缩量下跌，恒生指数、恒生(shēng)科技指数在同(tóng)日创下年内收(shōu)市新(xīn)低；而整(zhěng)体(tǐ)看(k古代陇西成纪是现在的哪里，陇西成纪怎么读àn)，5月(yuè)港股市场(chǎng)跌多涨少，波动中枢朝下移(yí)动。

　　对(duì)于近期(qī)港股市(shì)场波动下跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基金(jīn)经理刘杰分析系受多(duō)个因素(sù)影响。一方面，国内经济复(fù)苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加的(de)阶段(duàn)；另一方面，海外核心通胀仍存韧性，美(měi)国债务上限(xiàn)到期带来的债务违约(yuē)风险也对(duì)市场风险偏(piān)好形成扰动(dòng)。

　　同时(shí)，港股囊括了大部分内地互联网以及新经(jīng)济领域上市公司，5月份日本正(zhèng)式出台(tái)了(le)制造设备管制措(cuò)施，加大(dà)了市(shì)场(chǎng)对于国内科技领域的担忧，同期(qī)A股市场情绪偏弱，均(jūn)影响了5月(yuè)份港股市场的表(biǎo)现。

　　诺德(dé)基金基金经(jīng)理张昳泓(hóng)认为，港股近期波动较大主要有基(jī)本面(miàn)以及资金面两方(fāng)面的原因。

　　首先(xiān)，从(cóng)基本面角(jiǎo)度来看，去年防疫政(zhèng)策转向后市场对于国内(nèi)疫后复(fù)苏有(yǒu)较高的预期(qī)，“从春(chūn)节前后的复苏情(qíng)况，我们(men)确实看(kàn)到由于线下场景(jǐng)的修复，消费(fèi)需求(qiú)出现了比较好的恢复。而(ér)进(jìn)入(rù)4、5月份(fèn)，国内经济整(zhěng)体相较一(yī)季度环比有(yǒu)所减弱，这也使得市场(chǎng)对于国内经(jīng)济复(fù)苏预期(qī)开始(shǐ)修正，整体(tǐ)盈利(lì)端预期(qī)有(yǒu)所下修。”

　　其(qí)次(cì)，从资金流动(dòng)性的角(jiǎo)度来看，张昳泓表示，海外对于(yú)暂停(tíng)加息的节奏出现(xiàn)反复，人民币汇率也在持续走弱(ruò)，近期跌破7的(de)关口。港股作为离岸市场，基本面(miàn)主要(yào)跟(gēn)随国内市场，而流(liú)动性与海外流动(dòng)性(xìng)相关度较高，在基本面及流动性双重压力(lì)下(xià)，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中融基(jī)金直(zhí)言(yán)，港(gǎng)股从Beta的角度是(shì)中美经济(jì)相对(duì)强弱关系的直接反馈(kuì)，“放(fàng)开国门之后我(wǒ)们预(yù)期中国经济向上，美(měi)国经济进入(rù)衰退，所以港股表现很亢奋，但实(shí)际结果中(zhōng)美两边的状态变化还是需要更长时间，但大概率还是会发生的，在这个过程中的波折就对应着人民币汇率和(hé)港股的(de)大幅(fú)波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细(xì)分领域投(tóu)资机(jī)会

　　尽管年内持续下跌(diē)，但多(duō)位业内人士认为，当前港股市场估(gū)值水(shuǐ)平已处(chù)于历史(shǐ)偏低(dī)水平，具(jù)备一定的投资性(xìng)价比，并看好人(rén)工智能(néng)、互联(lián)网科(kē)技、创新药(yào)等细分领域的(de)投资机会。

　　广发基金(jīn)刘杰(jié)表(biǎo)示，受欧(ōu)美银行业危机(jī)影响和主要经济(jì)体政策变化(huà)扰(rǎo)动，今(jīn)年以来港股持续回调，整体表现(xiàn)不(bù)如A股。但随(suí)着国内(nèi)外(wài)流动性压力持续(xù)缓解，未来(lái)港股资(zī)金面或有机会(huì)得到改善，结合当前的低估值水平，港股吸引力或许逐(zhú)步凸显。“某些波动较大且(qiě)回调较多(duō)的细分(fēn)板块或(huò)许是值得关注的方(fāng)向，例(lì)如恒(héng)生科技以及港股创新药等，若未来市场进一步回暖，科技领域、港股创新药以及消费复苏或者更(gèng)能调动市场的关注(zhù)度(dù)。”

　　投(tóu)资建(jiàn)议(yì)上，广发(fā)基金刘杰认(rèn)为(wèi)港(gǎng)股波动性较大，建议投资者通过定投分散参(cān)与，较好平衡风险和(hé)机会。同(tóng)时，选择更(gèng)有价值的细分(fēn)赛(sài)道，或许(xǔ)更符合未来(lái)市场的表现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工智(zhì)能有(yǒu)望成为(wèi)全球投(tóu)资(zī)的主线，推动(dòng)了中美(měi)股市的表现，未(wèi)来人工智能应用或利(lì)好科技(jì)相关细分领域。其次，港(gǎng)股创新药是国(guó)内医药领域(yù)长期具备相对优(yōu)势的细分赛道(dào)，对比(bǐ)美国创新药占(zhàn)比医药(yào)市(shì)场80％的占比，国内占比仅为(wèi)10％左(zuǒ)右(yòu)，未来肿(zhǒng)瘤等方向需要更多更先进(jìn)的疗法和创(古代陇西成纪是现在的哪里，陇西成纪怎么读chuàng)新药(yào)，长期投资价值值得(dé)关注。此外，港股消费行业也有(yǒu)望上(shàng)行。因为(wèi)目前我(wǒ)国(guó)经济总量(liàng)数据回(huí)暖，国内经济长远发展的确定性增强，居民(mín)可支配收入(rù)增加(jiā)，消费信(xìn)心正(zhèng)逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金表示，港股市场是以机构(gòu)和外资为主(zhǔ)导的(de)市场(chǎng)，因此(cǐ)海外经济数据对港股资金面(miàn)会产生较大(dà)影响(xiǎng)。在当(dāng)前流动性持续承压和较弱的国际宏观环(huán)境背景(jǐng)下(xià)，短(duǎn)期(qī)港股或是(shì)震荡行情，投资者可以关注(zhù)高稳定性且具备(bèi)估值性价比的(de)标的。

　　“当中国经济恢复(fù)比预期更(gèng)强或者(zhě)美国经济下滑比预期(qī)更快(kuài)这(zhè)二者中(zhōng)任(rèn)一情景发生(shēng)甚至(zhì)同时发(fā)生(shēng)时，我们可能就会(huì)看(kàn)到人(rén)民币汇率的(de)走强，同时(shí)港股(gǔ)整体(tǐ)表现也会走强(qiáng)。”中融基(jī)金进一步指出，可以先重点关(guān)注运营商(shāng)等(děng)高(gāo)股息资(zī)产，而随着(zhe)市场预期更(gèng)进(jìn)一步强化，可以更多关注互(hù)联网、创新药等高弹性板块。因(yīn)为消费(fèi)品的(de)业(yè)绩差异很(hěn)大(dà)，建议更多关注个股的性价比与成长(zhǎng)的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维度来看，当下港股市场具备(bèi)一(yī)定的投(tóu)资性(xìng)价(jià)比，当前估值水平(píng)仍(réng)然位于历(lì)史偏低水平。从基本面角度来说，他(tā)们认为(wèi)国内经济的复苏节(jié)奏可能大概(gài)率(lǜ)是一波(bō)三折趋(qū)势向上(shàng)的(de)弱复苏态势，当(dāng)下港(gǎng)股市场已经price in经济(jì)复苏较弱的相对悲观的(de)预期，往后(hòu)看(kàn)随(suí)着经济的(de)缓慢复苏，预计盈利(lì)预期也会(huì)逐步上(shàng)修(xiū)。而从(cóng)流(liú)动性角度来(lái)看，美联储(chǔ)暂停加(jiā)息(xī)虽(suī)在节奏(zòu)上(shàng)较难(nán)判断(duàn)，但(dàn)往(wǎng)未来看(kàn)是大概率事件，预计人民币汇率(lǜ)的(de)压力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我们(men)认为顺(shùn)周期受益(yì)于国(guó)内(nèi)经济复苏(sū)的(de)消费(fèi)、互联网、医药等板块(kuài)仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸市场特性，海外投资人占比(bǐ)较(jiào)高，受国内(nèi)及海外多重(zhòng)因(yīn)素(sù)影响，市场整体波(bō)动性(xìng)较(jiào)大，建议投资人可以逢低布局，更(gèng)多可以采取(qǔ)基金定投的方式投资于港(gǎng)股市场。

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