目前来看，主流大(dà)类资(zī)产对于美债(zhài)危机的叙事反应都较为平淡，但野村(cūn)东(dōng)方国(guó)际(jì)证(zhèng)券(quàn)资产管理部总经(jīng)理兼投(tóu)资总监(jiān)肖令(lìng)君对记者表示，从中(zhōng)长期的资产(chǎn)配置角度出发，诸(zhū)如(rú)美(měi)债上限等(děng)类似的(de)尾部风险事件难以(yǐ)忽视。

　　“对冲(chōng)投资(zī)组合的下行风(fēng)险，主要考虑两点：一是多元化低相(xiāng)关性资(zī)产配置、二是支付保险费(fèi)的另类策略，为组合提供下行保(bǎo)护。回(huí)顾(gù)美债(zhài)上限危机历史，看到避险资产如美元、美债(zhài)、黄金在通常较风险资产呈现明(míng)显的(de)超额收益(yì)，因(yīn)此(cǐ)组合配置(zhì)中保有一定(dìng)比例的避险资产有助对冲投资组合(hé)波动。”肖令君(jūn)进一步阐述道。

　　长(zhǎng)江(jiāng)证券在(zài)黄金(jīn)与美债(zhài)季(jì)度展望中也(yě)提到(dào)，黄(huáng)金作(zuò)为典型(xíng)的避(bì)险资产，国际金价(jià)将有支撑，短(duǎn)期或继(jì)续走高，因为美(měi)债利率短期内仍(réng)会高位震(zhèn)荡，通胀不确定性仍然较高(gāo)，同时全(quán)球(qiú)整体(tǐ)风(fēng)险因素在提高。

　　肖令(lìng)君还提到(dào)，另(lìng)一方面(miàn)，极端(duān)危机环境下，大(dà)类资产(chǎn)会(huì)呈现(xiàn)同(tóng)涨同跌(diē)的特征，如2020年3月极度恐(kǒng)慌时期，市场无差(chà)别(bié)抛售一(yī)切(qiè)资产(chǎn)增持现金，传(chuán)统避险资产随同(tóng)风(fēng)险资产一起下(xià)跌，因此以期权(quán)保护(hù)组合(hé)下行风险是另(lìng)一种(zhǒng)方(fāng)式。美债(zhài)违约(yuē)并非我们的(de)基准假设(shè)，如果出现此类尾部风险，做(zuò)多波动(dòng)率、以及(jí)做(zuò)空风险资产的衍生品(pǐn)策略将显(xiǎn)著(zhù)受益。

　　瑞银首席美国(guó)经济学家Jonathan Pingle则认(rèn)为，全球信(xìn)用市场的最佳非对称对冲策略(lüè)是做空美国(guó)高评级银行（评级下调、对手方、杠杆(gān)担忧(yōu)）、美国寿险企业（CRE敞(chǎng)口、高杠杆、估(gū)值(zhí)紧绷）和(hé)美国(guó)REIT（出现更(gèng)严重的衰退时，CRE敏感性(xìng)更高）。

　　FXTM富拓特约分析(xī)师黄俊则(zé)对记者表示(shì)，美债上限的提升，将(jiāng)促(cù)进美联储停(tíng)止紧缩货币政策，对美(měi)股也是一大利好。他还认为，美国政府的财(cái)政支出(chū)得到(dào)了(le)保证，在两年内(nèi)可以继续(xù)举债。最近两(liǎng)周的美债谈判(pàn)关键(jiàn)期，美国三大股指主(zhǔ)涨，“用脚投票”的市场报以(yǐ)乐(lè)观(guān)。可见随着美(měi)债上限谈判的尘埃落定，美(měi)股仍有望(wàng)进(jìn)一(yī)步有良好表现(xiàn)。

　　市场重点再次(cì)回到

　　美(měi)国财政政策和货(huò)币政策上

　　美国(guó)参议院已(yǐ)经投票通(tōng)过债(zhài)务上(shàng12是什么意思)限法案，市(shì)场关注焦点再度回到美国未来的财政政策和货币(bì)政策上。肖令(lìng)君认为，如果未(12是什么意思wèi)出现黑天鹅事件，预计联储仍将贯(guàn)彻数据依赖原则(zé)，联储(chǔ)可能(néng)会持续关(guān)注就业(yè)数据和工商业运行情况，等待市(shì)场自然降温至浅萧条(tiáo)后再开(kāi)启降息，年内(nèi)降(jiàng)息(xī)的乐观预期存在修正可能。

　　肖(xiào)令君还称：“从经(jīng)济数据(jù)上看，美国经济韧性(xìng)好于(yú)预期，如果(guǒ)年核(hé)心PCE指标继续反弹走高，不排除联储(chǔ)还会(huì)继续加息的可能，但加息周期已接近尾声，利率基(jī)本(běn)见(jiàn)顶的趋势不(bù)会改变，因此预计加息(xī)对(duì)市场的冲击趋缓。”

　　赵耀庭(tíng)认为，债务上(shàng)限协议通过(guò)后(hòu)，美国财政部预(yù)计将(jiāng)可于(yú)未来7个月发行(xíng)逾6000亿美(měi)元的(de)国债。随着市场流动(dòng)性收紧，这或将产生显著的吸力作(zuò)用。债(zhài)券收益(yì)率或将随着(zhe)资本流出经济(jì)而上升(shēng)。

　　FXTM富拓特约分析师黄(huáng)俊则称，接下来美国财政部(bù)的工(gōng)作重点是如何为(wèi)美债(zhài)找(zhǎo)到买家，其中有三个重要看点，即第一，美联储现在仍在缩表(biǎo)周期，接下来是否要调整货币政策停止(zhǐ)缩表抛售美债(zhài)；第(dì)二，以中国为代(dài)表的贸易顺差国是否购买美债；第(dì)三，美国国内普通家庭可(kě)能成为(wèi)购买美债异(yì)军突起的力量。

　　黄俊进而分析称，美联(lián)储现在仍(réng)在缩表(biǎo)周期，接下来是(shì)否要(yào)调整(zhěng)货币政策停(tíng)止(zhǐ)缩(suō)表抛售美债。如果(guǒ)美联储缩表卖(mài)出美债，美国财政(zhèng)部发行美(měi)债（向(xiàng)市场卖出）这无(wú)疑会(huì)给美债市场造成极大抛(pāo)压。他总结(jié)道，美债的重新发行，有可能促使美联储美(měi)联储停止加(jiā)息(xī)和缩表。在(zài)5月美联储(chǔ)FOMC申明中删(shān)除了此(cǐ)前暗示未来还会加(jiā)息的措(cuò)辞，需要关注6月(yuè)利率决议中(zhōng)美联储是否能进一(yī)步确认停止紧缩的(de)态度。

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