在投(tóu)资(zī)日经225ETF的“基金吧(ba)”里，基金的大涨(zhǎng)大(dà)跌(diē)走(zǒu)势(shì)，激起了基民的热烈讨论，“这(zhè)个日经正经不？”“还要(yào)有个跌停板才和净值(zhí)一样”“这基涨跌这(zhè)么大，吓人”……到(dào)底(dǐ)发生(shēng)了什么(me)？

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金两大公(gōng)募巨头纷(fēn)纷公(gōng)告，对(duì)公司旗下高溢价日(rì)经225ETF提(tí)示风险，目前折溢价(jià)率已(yǐ)经大幅回落。与此(cǐ)同时，科创50、创业板(bǎn)指(zhǐ)继续(xù)受到(dào)资金的青睐(lài)，今年以来创(chuàng)业板ETF净买(mǎi)入(rù)资(zī)金已达165亿元，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等(děng)净流出居前，热门板块传媒、基(jī)建ETF受(shòu)到资金“落袋为安(ān)”，但(dàn)部(bù)分机构看好传媒、顺周期板(bǎn)块(kuài)的长期配置(zhì)价值。

　　提(tí)示高溢价风(fēng)险

　　日经ETF溢价(jià)已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两大公募(mù)巨头纷纷公告，两家(jiā)公募旗下(xià)的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易价格波动较大。截至5年22日(rì)，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示(shì)投资者关注二级市场交易价(jià)格溢价风险，如果盲目投(tóu)资(zī)，可能遭(zāo)受(shòu)重大(dà)损失。

　　从(cóng)两只产品的表(biǎo)现(xiàn)看，今年(nián)两只ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘(pán)，两(liǎng)只产品溢价率都回落到4％以内，投资(zī)者(zhě)的追捧热情在风险提示后有所(suǒ)降温，正在回归理性。

　　而从资金流向看，由于两(liǎng)只产品(pǐn)规模仅(jǐn)有1个亿左右，流通(tōng)盘(pán)偏小，昨日(rì)净流入(rù)资金(jīn)都不到2千万体量。

　　从全(quán)市场看，目前跟踪日(rì)经指数的产品共有4只，总规(guī)模5.4亿元(yuán)，今年以来(lái)资金净流入2.42亿元(yuán)，涨(zhǎng)幅最高的产(chǎn)品已经达到27％，体现(xiàn)了很(hěn)好的赚钱(qián)效应(yīng)。

　　目前，四只产品跟踪的指数都是(shì)日经225指数收益率（经汇率(lǜ)调(diào)整(zhěng)后(hòu)），从该(gāi)指数(shù)表现看(kàn)，今年(nián)也大涨18％，指(zhǐ)数涨幅(fú)在(zài)亚太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)告诉记(jì)者，日经ETF跟(gēn)踪的指数近期涨(zhǎng)势较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不够大(dà)，短期内受到资(zī)金(jīn)的净买入，产生了(le)供不应求的情况，就(jiù)会推(tuī)高二级市场价格，让价格走(zǒu)在指数涨(zhǎng)幅的前面，这(zhè)个情(qíng)况就会产(chǎn)生(shēng)基金产品(pǐn)的(de)高溢(yì)价。

　　“日(rì)经ETF的底层(céng)资产是(shì)跟(gēn)踪日经225指(zhǐ)数表现(xiàn)的，如(rú)果短期(qī)出(chū)现(xiàn)高溢价，也就意味着当前的(de)价(jià)格超出了指数(shù)的(de)涨幅，未(wèi)来(lái)会回归到指数(shù)正常(cháng)走势和涨跌幅的状态，也就是会(huì)逐渐消除溢价(jià)。而高溢(yì)价回(huí)归的过程，就会产生二级市场价格(gé)的下跌，因此，建议投资者不要盲目买入高溢(yì)价品(pǐn)种，避免(miǎn)下(xià)跌(diē)风险。”该基金(jīn)经(jīng)理称。

　　而从日本(běn)股市表现(xiàn)看，今年年(nián)初以来日本股市持续上涨，日(rì)经225指数超越30000点大关(guān)，达到(dào)1990年(nián)泡沫(mò)经(jīng)济(jì)破裂以(yǐ)来的最高点。

　　中信(xìn)建投证(zhèng)券认为，近期日(rì)本股市上(shàng)涨受多重因素驱动：一是随着美联储加息预期下降和日(rì)央行紧缩预期(qī)上升(shēng)，吸(xī)引国(guó)际资本回(huí)流日(rì)本市场；二是(shì)随着疫后经(jīng)济活动复苏和去年日元持续贬值，东(dōng)京交易所上市(shì)公司多表现(xiàn)良(liáng)好；三(sān)是今(jīn)年东京交易所提出将改革公司(sī)治理(lǐ)监(jiān)督(dū)机(jī)制。在(zài)这一改革(gé)下(xià)，预计(jì)部分低(dī)估值企业(yè)可能采取(qǔ)股票回购(gòu)等方式提振股价，截至本周，已有(yǒu)价(jià)值3900万亿日元的股票被(bèi)宣布回购；四是近期部分利好消(xiāo)息带动市场情绪。包(bāo)括G7峰(fēng)会在日召(zhào)开、巴菲特赴日考察并(bìng)表示(shì)大举投资日本股(gǔ)市等，推动市场对日本股市的整体情绪提振(zhèn)。

　　也有基金经理提示短期过快上(shàng)涨带来(lái)的(de)投资(zī)风险，并提(tí)示(shì)投资者，海外投资可能会涉及相关的汇(huì)率风(fēng)险(xiǎn)，对相(xiāng)关(guān)市场熟悉程度不高等(děng)问题，建议投资者在自己能力(lì)圈内(nèi)投资，避免(miǎn)盲目追(zhuī)高带(dài)来的风(fēng)险。

　　科创50、创业板(bǎn)指(zhǐ)继(jì)续受青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入(rù)资(zī)金已达165亿

　　除了(le)关注市场热点ETF外(wài)，再来看下(xià)ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)22日(rì)收盘(pán)，全市场728只(zhǐ)股票(piào)ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模(mó)新增1293亿元，规模增幅10％。在(zài)本周(zhōu)震荡(dàng)市(shì)场中，昨日净(jìng)申(shēn)购份额13.23亿份，按照区(qū)间成(chéng)交均价测(cè)算，净流入(rù)资(zī)金(jīn)微增3.89亿(yì)元。

　　从(cóng)资金净流入方向来看，资金净流入宽(kuān)基(jī)ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板(bǎn)ETF昨(zuó)日(rì)净流入都是(shì)3.39亿元，位居行业前列。另外(wài)，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元以上资金的净流入。

　　行业和主(zhǔ)题(tí)产品中，半(bàn)导体、游戏、证(zhèng)券ETF等净流入资金居前，都(dōu)超过了2亿元资金(jīn)体量。另外，触底(dǐ)反弹的医药ETF、高位(wèi)回调(diào)的传媒ETF，也同样吸引(yǐn)资金关注(zhù)，净(jìng)流入资金相对居前。

　　拉长时间看，今年以来(lái)净流入资金最多(duō)的是易方(fāng)达(dá)创业(yè)板(bǎn)ETF，今年净(jìng)流入资金(jīn)165亿(yì)元，位居行(xíng)业首位。另(lìng)外，创业板50ETF、科创50ETF分别(bié)净流(liú)入70亿(yì)元、67亿元，都位居行业前列。

　　而(ér)今年景气度(dù)回升的半导体、酒ETF，具备估值吸引力的(de)医(yī)疗、恒生(shēng)互联(lián)网等，也(yě)都受到资金(jīn)的追逐，净流(liú)入资金(jīn)都在50亿元体量(liàng)及以上。

　　谈及(jí)创业板相关指数的(de)“越跌越买”，华(huá)安基(jī)金指数与量化投资(zī)部表示，随着前(qián)期创(chuàng)业板(bǎn)50指数的回(huí)调，当(dāng)前估(gū)值(zhí)已来到30倍的(de)历史低位区间(jiān)，且一季报显示(shì)成分股(gǔ)净利(lì)润同(tóng)比增长52.69％，基本面(miàn)向好趋势明显，持续关注板块趋势(shì)反(fǎn)转机会。

　　该(gāi)机(jī)构分析，在政策层面，4月(yuè)底的政治局会议提出“要夯(hāng)实科技自立(lì)自强根基(jī)，培育壮大新动能。要巩固和(hé)扩大新能源汽车发(fā)展优(yōu)势，加快(kuài)推进充电桩、储(chǔ)能等设施建设和配套电网改造。要重视(shì)通用人(rén)工智能发展，营造创(chuàng)新(xīn)生态，重视防范风险”，这(zhè)宣示着国内经济发展动能要加快转变，新(xīn)能源及人(rén)工智能(néng)将是经济转型的两大(娱乐圈睡得最多的女星，娱乐圈中睡男人最多的女明星dà)动能，汇聚战略性新兴产业的创业板持续(xù)受益于(yú)政策红利，该机构建议(yì)关注创业(yè)板50指(zhǐ)数的投资(zī)机(jī)会。

　　沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金(jīn)净流出方向看，表现相对(d娱乐圈睡得娱乐圈睡得最多的女星，娱乐圈中睡男人最多的女明星最多的女星，娱乐圈中睡男人最多的女明星uì)强(qiáng)势的上证(zhèng)50ETF遭遇资金(jīn)净卖出，当日基金份额(é)流失4亿份，资金净流出超(chāo)过11亿元。另外，南方中证(zhèng)1000ETF、华(huá)泰(tài)柏瑞沪深300ETF等宽(kuān)基(jī)指数，也(yě)分别(bié)有超过1个亿(yì)的(de)资金(jīn)净(jìng)流出。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中，芯(xīn)片(piàn)、煤炭(tàn)、中药ETF等近期出(chū)现阶段性行情的(de)板块，遭遇资金的卖(mài)出(chū)，天弘银行(xíng)ETF、恒生科技ETF等多只产品净流(liú)出资金(jīn)也有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年(nián)以(yǐ)来宽基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等(děng)都出现百(bǎi)亿体量的资金净流出。上(shàng)证50ETF也有57亿元资金净流(liú)出。

　　而(ér)行业(yè)和主(zhǔ)题ETF中，今(jīn)年涨幅超40％的传媒ETF净流出资(zī)金24亿元，位居行业(yè)首位(wèi)。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等(děng)也出现(xiàn)越涨越(yuè)卖，整体资金净流出位居前列。

　　虽然部分热门主题行业的资(zī)金(jīn)出(chū)现流出，但部(bù)分(fēn)机构仍建议(yì)从中长期角度，观察各类板块的投资机会和行(xíng)情(qíng)演绎(yì)。

　　中欧基金表(biǎo)示，预计复苏仍是(shì)中(zhōng)国经(jīng)济中(zhōng)长期的趋势，但市场展现出更多结(jié)构性机会(huì)，当前市场对题材的追捧热(rè)度仍持续(xù)偏高。“传媒板块近期跌幅居前，主因前期涨幅(fú)较(jiào)大，炒作(zuò)有逐步退潮趋势。”

　　短(duǎn)期内(nèi)，中(zhōng)欧基金建议继(jì)续关注(zhù)资金合力最强的人工智能与央企相关品(pǐn)种，中期(qī)在市(shì)场(chǎng)炒(chǎo)作热度回落、且(qiě)经济(jì)复苏趋势确立(lì)后关注“顺周期(qī)”板(bǎn)块的整体机会，尤其是大众消(xiāo)费(fèi)等领域；而长期(qī)来看，可以(yǐ)积(jī)极关注数字(zì)化对生产力的提(tí)升，重点关注计(jì)算机、互联网(wǎng)和传媒等行业(yè)。

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