北(běi)京(jīng)时间(jiān)5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦(wéi)召开年度股东大会。公司董事长93岁(suì)的沃伦·巴菲特(tè)和副董事长——99岁(suì)的查理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边回(huí)答(dá)了来自全球(qiú)投资(zī)者5个多(duō)小时的互动(dòng)提问。

　　在这次股东会中(zhōng)，两位奥马哈“先知”再度和投资者分享了投(tóu)资、成功(gōng)以及长寿的秘诀，并(bìng)就市(shì)场关(guān)注的AI、新能源、美国银行危机、苹果以及公司“接班人(rén)”等热点话(huà)题进行了(le)探讨。

　　例如，巴(bā)菲特(tè)在股(gǔ)东会(huì)上表示，他和(hé)芒格依然高(gāo)度看好(hǎo)苹果公司。“如果(guǒ)让消费者选择(zé)，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放(fàng)弃第二辆(liàng)车。这是消费者行为对苹果公司带来的机会。”

　　同时，也(yě)谈到了台积(jī)电在产(chǎn)业链中的(de)重要位置。巴菲特认为，“目前没(méi)有一家公司可以与台积电(diàn)相比拟，这家公司拥有非凡的领导(dǎo)地位。”

　　为了让读(dú)者能够在第一(yī)时间获取(qǔ)本次股东(dōng)会(huì)最新观点，筛(shāi)选出(chū)40条核心精(jīng)华内容，以飨读者(zhě)。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并(bìng)不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯克希尔买卡车加油(yóu)站Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是一个分成(chéng)三个阶段的交(jiāo)易(yì)，第一个阶段价(jià)格很好，第二个阶段由于他们去年优异(yì)的业(yè)绩对卖家很有(yǒu)利(lì)。

　　自(zì)从我们(men)在 2017 年(nián)购(gòu)买了Pilot 的股份以来，这(zhè)部分股(gǔ)份已(yǐ)进行了“股权(quán)”会计处理。2023年初，伯(bó)克希尔将购买Pilot的额外权益，这将(jiāng)使(shǐ)我(wǒ)们的所有权提高到80％，并(bìng)导致我们(men)在(zài)财(cái)务报(bào)表中充(chōng)分整合Pilot的(de)收(shōu)益(yì)、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不太合理(lǐ)，Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够(gòu)拥有多个

　　具(jù)备沃尔玛(mǎ)一(yī)样分销(xiāo)能力(lì)的分(fēn)销商

　　巴(bā)菲特(tè)表示，“沃尔玛的分(fēn)销做的很好，我们有很(hěn)多产(chǎn)品供应给它，但有些(xiē)产品很难(nán)让人们只去沃尔玛购买，我(wǒ)们也(yě)会(huì)把产品的分(fēn)销渠道(dào)多元化，我们希(xī)望能够拥有多个具(jù)备沃尔玛(mǎ)一(yī)样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果虽然有(yǒu)101年的历史，

　　但(dàn)其魔力也不是无限的

　　再(zài)谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖(táng)果当前面临的问题不在于是(shì)否开新店。我和(hé)查理为了把这个品牌推向全球(qiú)做过很多尝试，每次我们都是(shì)在最(zuì)初觉得走对了方向，但后来发(fā)现还是不行(xíng)。喜诗糖(táng)果有101年的历(lì)史，虽然有自(zì)己的魔(mó)力，但(dàn)魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影(yǐng)行业经(jīng)营难题(tí)比较多

　　关(guān)于电影和(hé)迪士(shì)尼(ní)，芒格(gé)说(shuō)，电(diàn)影行业(yè)是一个（经营）非常困难的行业(yè)，是（竞争）非常(cháng)严峻的行(xíng)业。“举个例子，假如疫情(qíng)前有70％的(de)业务，随着(zhe)疫情的来(lái)临，客(kè)流量减(jiǎn)少(shǎo)了，但电影院不能减少影片供(gōng)应，也(yě)不能减少其(qí)他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动视暴雪的事(shì)情上

　　微(wēi)软已经做得非常出色了

　　有(yǒu)投资人提问，伯克希尔出售动视暴雪(xuě)股(gǔ)份是否影响到了(le)微软对其的收购？对此(cǐ)，巴菲(fēi)特回复(fù)：“伯克希尔(ěr)所有监管(guǎn)要求下应披(pī)露的事项都已在13-F或10Q文(wén)件里写明了。至于微软，我认为他们已(yǐ)经(jīng)做得(dé)非(fēi)常出色了，为(wèi)了达成这(zhè)笔收购，微软(ruǎn)与英国有关部门积极地进(jìn)行(xíng)了合作，但这并(bìng)不代表他们(men)最(zuì)终一定会成功，这也不是(shì)愿意(yì)多花钱(qián)就能(néng)解决(jué)的问题。我还不清楚最终结果(guǒ)会如何，但即使(shǐ)这(zhè)笔收购最终没(méi)有(yǒu)成(chéng)功(gōng)，也不代表微软或(huò)动视暴雪有(yǒu)任何的缺陷(xiàn)。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯定苹果(guǒ)公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超(chāo)过了能源业务

　　在股东大会上，巴菲特高度(dù)肯定了苹果公司(sī)。他说，“苹果公(gōng)司在我们仓位中(zhōng)的占比超过了能源(yuán)业务。虽然我们持有(yǒu)苹(píng)果的股份占比不(bù)高，但每(měi)年的权重都在增加。我不懂(dǒng)手(shǒu)机，但我(wǒ)能看明白消费者的(de)习惯。如果让消费者(zhě)选是放弃买(mǎi)手机还(hái)是放弃买(mǎi)汽车，我(wǒ)想很多人会选放弃汽车(chē)。”

　　“我们(men)不知道未来趋势会如何发(fā)展(zhǎn)，但(dàn)我们知道(dào)什么(me)是(shì)正确(què)的价格，我们(men)可以(yǐ)在(zài)消(xiāo)费者行为方(fāng)面做一(yī)定的(de)预测，以(yǐ)及它对企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)买第二辆车和买iPhone之间选择(zé)，多(duō)数人可能会选(xuǎn)择放弃买(mǎi)车

　　有(yǒu)投资(zī)者对于苹果占伯克希尔(ěr)组合的35％表示担(dān)忧，认为(wèi)这已经接(jiē)近了危(wēi)险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定地表示，“你的(de)美元是好的(de)。”以此(cǐ)来(lái)表示，这笔投(tóu)资是没(méi)问题的，甚至是非常有机会(huì)的。“铁(tiě)路、能源和喜诗(shī)糖(táng)果(guǒ)等都是生(shēng)意(yì)，而苹果的商业模式更好。消(xiāo)费者花钱(qián)的时(shí)候都(dōu)有自己的喜好，有(yǒu)些(xiē)人会花1500美(měi)元买一部(bù)手机，同样，也有人花3.5万美元买第(dì)二辆(liàng)车。我(wǒ)认为，如果他们要么放弃第二辆(liàng)车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们(men)会放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行业台积电拥有(yǒu)非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发(fā)送了提问，想了解伯克(kè)希尔在一个(gè)季度内(nèi)快速买(mǎi)入卖出台积电的原因。在问答环(huán)节，巴菲特(tè)对此进行了说明，在(zài)他看(kàn)来台积电是世界(jiè)范围内管理最(zuì)完善且最重要的公司之(zhī)一(yī)，即使是5至20年后也(yě)不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高美国的芯片产能，但我认(rèn)为，它只能留(liú)在（中国）台湾地区。我(wǒ)们通过Allegheny购买的一家子公(gōng)司参与了亚利桑(sāng)那州的部分芯(xīn)片工作，但至(zhì)少在(zài)我(wǒ)看来，目(mù)前我们(men)没有(yǒu)一家公司可(kě)以与台积(jī)电比拟，这家公(gōng)司拥有非凡的(de)领导地位。何况它们还拥(yōng)有一位(wèi)91岁的创(chuàng)始人(rén)，这家公司(sī)非(fēi)常棒(bàng)。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马(mǎ)斯克高估了自己，

　　可他(tā)是(shì)天才

　　有观(guān)众问巴菲(fēi)特(tè)，你是否认(rèn)为(wèi)埃隆·马斯克(kè)高估(gū)了自己？巴菲(fēi)特的(de)回答是(shì)，“是的，我(wǒ)认为埃隆·马(mǎ)斯克(kè)高(gāo)估了自己，但他很有才华。所(suǒ)以，他高(gāo)估了一(yī)个不需要高估就能成为天(tiān)才(cái)的人。他真(zhēn)的(de)很(hěn)聪(cōng)明，我想他的智(zhì)商可能会超过170。”

　　“他(tā)梦想完成一些（伟大的）目标，他(tā)喜欢接受不可能的目标。我(wǒ)们(men)的不(bù)同(tóng)之处(chù)在(zài)于(yú)，我想要的不多，我在寻找(zhǎo)简(jiǎn)单、确定性高的工作，我不想要那么多的失败(bài)。但(dàn)埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决不(bù)可能的问题。我(wǒ)喜欢我现在的生(shēng)活(huó)方式，我不喜欢和他在一起，他也(yě)不(bù)喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽(qì)车(chē)即将(jiāng)大获(huò)成功，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关(guān)于新能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很(hěn)长一(yī)段时间内，我和(hé)查理(lǐ)都(dōu)觉得(dé)，汽(qì)车行业太艰难(nán)了。例如福特汽车(chē)公司，曾(céng)经(jīng)亨利·福特看起来拥(yōng)有(yǒu)整个世界，但20年后，他们正在赔钱。前几天(tiān)，我(wǒ)读(dú)了通用汽车公(gōng)司1932年的年度报告(gào)，其(qí)中显示，他们有19000个经销商，而(ér)当时人口大(dà)约是(shì)1.2亿左右。现(xiàn)在美国(guó)有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个经销商。此外，美(měi)国的汽车(chē)公司还会面临来自(zì)世(shì)界各地的竞(jìng)争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事(shì)实也并非如此(cǐ)，法拉利(lì)就处(chù)于一个特(tè)殊(shū)的(de)位置。虽然(rán)我们觉得，汽(qì)车(chē)不是一个吸引人的行业，但(dàn)电(diàn)动汽车即(jí)将大获成(chéng)功(gōng)。现在它(tā)带来了巨大的成本和巨大的风(fēng)险，但(dàn)我不喜(xǐ)欢巨大的资金成本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能(néng)持怀疑态度(dù)

　　在回答新加坡(pō)投资者(zhě)关于人工智能(néng)的问题时，芒格表示(shì)，如(rú)果你到中国(guó)的(de)比亚迪工厂去看(kàn)一看(kàn)，会发现自动化操作程(chéng)度(dù)非常高，但我还是觉得用人可能(néng)更好(hǎo)，因为(wèi)人工智能并不(bù)能取代(dài)很多领域(yù)的人才(cái)。

　　巴菲特也(yě)表示，人工智能(néng)虽然可以做(zuò)一些令人(rén)惊奇(qí)的(de)事情，比尔(ěr)盖(gài)茨(cí)也曾带我去(qù)看微(wēi)软的产(chǎn)品，但这类产品仍(réng)不完善，譬如(rú)目前还(hái)不(bù)能讲笑话。发(fā)明AI的初衷是(shì)好的，但很多事情(qíng)是不能(néng)掌(zhǎng)控的。人(rén)工(gōng)智能(néng)可以(yǐ)改变(biàn)全世界，但它并不能(néng)改(gǎi)变人类的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超额(é)收(shōu)益的机会在(zài)降(jiàng)低，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴菲特说(shuō)，“现在(zài)赚取超额收益的(de)机(jī)会在相对降低，但这并不代表没有投资机会。从1940年到现在，无论汽(qì)车、工业、飞机以及能源等领域都有(yǒu)新的改变(biàn)，新(xīn)的事物永远在不断出现(xiàn)，而(ér)且会取(qǔ)代一(yī)些(xiē)原有的技术，因此(cǐ)，在(zài)这其中会存在(zài)很(hěn)多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔在新能源方面

　　做(zuò)了很(hěn)多(duō)投入，但还(hái)远远不(bù)够

　　针对新能源前景，巴菲特说(shuō)，“之前买(mǎi)下伯克希尔能源(yuán)这家公司(sī)，就(jiù)是希(xī)望能够(gòu)帮(bāng)助解决一些环境方面的问题。从传统能(néng)源向(xiàng)新(xīn)能(néng)源的转变，我们(men)在这个方面(miàn)做了非常多(duō)的投入(rù)。不过，现在做的还远(yuǎn)远不够(gòu)。”更多精彩观点请(qǐng)关(guān)注(zhù)证(zhèng)券(quàn)市场红(hóng)周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望2030年(nián)的(de)碳足(zú)迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克(kè)希尔哈(hā)撒韦(wéi)非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔表示(shì)，“我们现在正(zhèng)在经(jīng)历能(néng)源(yuán)行业的(de)变革，全球都是如此，我们有3家(jiā)美(měi)国(guó)的公(gōng)共事业公司，我们希(xī)望能够在(zài)全国的每一个州(zhōu)制定不(bù)同的计划，然(rán)后(hòu)将(jiāng)这些计划进行整(zhěng)合。我们也将(jiāng)我们的目(mù)标进行(xíng)了同步(bù)规(guī)划，我(wǒ)们(men)希望2030年(nián)的(de)碳足迹与2005年相比能够降(jiàng)低50％。这是我们(men)在公共事(shì)业(yè)方(fāng)面希(xī)望能(néng)够(gòu)取得的成(chéng)绩，但这个过(guò)程是(shì)不容(róng)易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引(yǐn)发的蝴(hú)蝶效应

　　会扰乱世界金(jīn)融(róng)体系

　　在(zài)针对投资(zī)者提出的硅(guī)谷银(yín)行破产事(shì)件(jiàn)会(huì)带来怎样的经济后果时，巴菲特表(biǎo)示(shì)，这是灾(zāi)难(nán)性(xìng)的，即(jí)使(shǐ)联(lián)邦存款保(bǎo)险公司(sī)的限额是25万美元，这是法令(lìng)的规定，但这(zhè)不是美(měi)国的行为方式，就像他(tā)们不会让债务(wù)上限导致世界(jiè)陷入混乱一样(yàng)。他判(pàn)断(duàn)FDIC不会有人愿意(yì)公(gōng)开向(xiàng)美(měi)国公众解释为什么只(zhǐ)有25万美元有“存款”保险，这次事(shì)件引发的后续问题(tí)会扰(rǎo)乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款(kuǎn)挤兑感到担(dān)忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直(zhí)以来的(de)情况都(dōu)非常相似，恐惧总是会传染的，我(wǒ)父亲在1931年因为银行(xíng)挤兑而失去了工作。不过，这些年(nián)来，银行系(xì)统发生了很大(dà)变(biàn)化。二(èr)战后的那一(yī)年，有多达(dá)2000家(jiā)银(yín)行(xíng)倒(dào)闭，也是在那时，我们做了一件(jiàn)非常(cháng)明智的事情，就是(shì)成立联邦存(cún)款(kuǎn)保险公(gōng)司。现(xiàn)在已经是2023年(nián)了，人(rén)们仍(réng)（对银行挤兑）感到担忧，这是不应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储(chǔ)多(duō)次修(xiū)改规(guī)则

　　导(dǎo)致银(yín)行系统(tǒng)风险增加

　　巴菲(fēi)梭边鱼是不是鲶鱼 梭边鱼跟鲶鱼一样吗特说(shuō)，“美联储被赋予了制(zhì)定保证金要求的责任。他(tā)们改(gǎi)变了很多次保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)要求(qiú)，因为(wèi)我们都知道(dào)，借了很多钱的(de)人会给银行系统带(dài)来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美(měi)联储(chǔ)解(jiě)决不了财政(zhèng)问题

　　由于美联储投放的天量流动性(xìng)，引发了严重的通货(huò)膨胀，市场普遍在批评美(měi)联储失职。不过，巴菲特(tè)却认为，问题不(bù)在(zài)美联储，“他们无法解(jiě)决财政问题(tí)，他们正在履(lǚ)行其(qí)职能(néng)。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他表(biǎo)示，我们在第二次(cì)世界大战中付出了代价。我(wǒ)们每(měi)个人，包括学校的孩(hái)子和(hé)其他人，也包括我自己。我(wǒ)们购买了最(zuì)初所(suǒ)谓(wèi)的战争(zhēng)债券、国防债券和储蓄债券等等。如(rú)果不停印钞票(piào)，我无法预计宏观环(huán)境会变得多糟(zāo)糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行(xíng)危机：

　　银行可(kě)以(yǐ)有新发明(míng)，但要恪守旧的(de)价值观

　　巴菲(fēi)特说，“银(yín)行业可以有各(gè)种各样(yàng)的新发(fā)明，但(dàn)它(tā)需要(yào)有旧的(de)价(jià)值(zhí)观。我们(men)不知道会发生什(shén)么，因为在(zài)目前的情况下，可能(néng)会发(fā)生很(hěn)多事(shì)情(qíng)。你必(bì)须有惩罚(fá)，打击(jī)那(nà)些制造问(wèn)题(tí)的(de)人。如果他们承担了不该承担的风险，如果(guǒ)你要改(gǎi)变人们(men)未来的行为方式，风险就必(bì)须落在他(tā)们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们准备买下许多(duō)银行

　　巴(bā)菲特(tè)说，“如(rú)果你遵循健(jiàn)全的(de)银行投资方(fāng)法(fǎ)，不做(zuò)别(bié)人(rén)做的一些风险性事(shì)情，银行可能是一(yī)个非常不错的(de)投资。最初在(zài)1969年(nián)，查理(lǐ)和我以(yǐ)1900万美元投资了一家银行。如果1970年的《银行控股公司修正(zhèng)法案》没有通过，我们最终可(kě)能会(huì)拥(yōng)有许多银(yín)行(xíng)，而不(bù)是许多(duō)保险公(gōng)司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对货(huò)币失去信心，

　　这不会是(shì)一个好(hǎo)现(xiàn)象

　　针对去(qù)美元(yuán)化与“放(fàng)水”，巴(bā)菲(fēi)特说，“美元是储备货(huò)币，我看不到(dào)任何其(qí)他货(huò)币能(néng)够取代它。我觉得没人能理解现在的情况，只有鲍威(wēi)尔（美联储主席）可(kě)能比我(wǒ)们更清楚，但是他(tā)也不能完全控制我们的(de)财政(zhèng)政策。当疫情(qíng)发生的时候，并没有人(rén)知道需(xū)要印(yìn)多(duō)少数额的货币(bì)才能解决问题，而直到(dào)它(tā)失控。人(rén)们会对货(huò)币失去(qù)信心，他们的(de)行为方(fāng)式可能(néng)会(huì)完全不(bù)同。我们(men)无(wú)法预测，但我们知(zhī)道这不是一个好现象”。

　　关于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可(kě)保(bǎo)险(xiǎn)仍是(shì)一家保险公司

　　巴菲(fēi)特表示，过去10年(nián)，虽然有很多上(shàng)市公司涉及保险业务(wù)，但没有一家是(shì)自己愿意去投的。虽然(rán)有人诟病盖可保险已经(jīng)是一(yī)家技术公司，但在我们看来，其依然(rán)是一(yī)家保险公(gōng)司。他同(tóng)时解释，盖可(kě)在技术方面需要做的工作要比想象的多很(hěn)多(duō)。

　　作为政府(fǔ)雇员(yuán)保险公司，盖可(kě)第一季度(dù)业绩表(biǎo)现得非常好，这(zhè)背后(hòu)有两个原因(yīn)，首先是(shì)减少(shǎo)了前一年的保(bǎo)险(xiǎn)准备(bèi)金，其次一季度还是汽(qì)车保险的(de)旺季(jì)，此外在(zài)远程信息处理方(fāng)面，盖可也(yě)取得了长足的(de)进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业地产领域

　　从(cóng)来就不特别活跃(yuè)

　　在回答有投资(zī)者提出的商业(yè)地产损失情况有多(duō)严重，和(hé)伯克(kè)希尔是否会在商(shāng)业(yè)地产领域更(gèng)活跃时？巴(bā)菲(fēi)特表示(shì)，伯克希(xī)尔在商业地产领域从来不(bù)是特别活跃(yuè)，因此也不(bù)会受到不良贷款等一系列负面因素影响(xiǎng)。

　　但美国和世(shì)界很多(duō)地方(fāng)市中心(xīn)的(de)空洞化却是非常严重的，它会影(yǐng)响(xiǎng)很多(duō)人。建筑不会消失，但所有者会变化，人们(men)总是喜(xǐ)欢(huān)买没有追索权的(de)房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的重点(diǎn)是

　　以安全(quán)的方式恢复长期运营

　　在回答有投资者提出的伯(bó)灵(líng)顿北方圣太菲铁路公司面临(lín)的机(jī)遇(yù)和挑战时？巴菲(fēi)特表示，他密(mì)切关注这一团队的(de)运营指标，其中不仅有美国(guó)的(de)铁(tiě)路(lù)，而且还有加拿(ná)大的铁(tiě)路(lù)。

　　他(tā)强调(diào)：“2022年(nián)因为(wèi)疫情(qíng)确实(shí)经历了一段困难(nán)时间(jiān)，但好(hǎo)在我们走(zǒu)出(chū)疫情和(hé)供应方面的挑战，不过还面临劳工问(wèn)题和其他一些问题。我们(men)的(de)团队(duì)优先考虑(lǜ)的是恢(huī)复(fù)铁路(lù)的长期运营，而(ér)不是短期专注(zhù)于在20年内达到某一运营指标，要长(zhǎng)期(qī)为客户提供(gōng)可持续的优质服务。”

　　复盘投(tóu)资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没(méi)有(yǒu)一次情绪化投资决定

　　在回答有(yǒu)没有因为(wèi)情绪作(zuò)出错误的投资决定时，巴菲(fēi)特表示：“虽然在生活中谁都不(bù)想成为一个没(méi)有(yǒu)感情(qíng)的人(rén)，但肯定想在(zài)做投(tóu)资(zī)或商(shāng)业(yè)决定时成(chéng)为一个没(méi)有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投(tóu)资并(bìng)创造了

　　超过5000亿美元(yuán)的股东权益

　　巴菲特(tè)强调：“如果我们拥有更多(duō)的(de)企业，企业赚更(gèng)多(duō)的钱，作为股东的份(fèn)额，作为(wèi)伯克希尔(ěr)的(de)所有者，每年(nián)都在增加，而投(tóu)资者不(bù)需要花任何钱。我们投资并创(chuàng)造了超过5000亿美元(yuán)的股东(dōng)权(quán)益和超过(guò)300亿美元(yuán)的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购(gòu)的机会是非常有限的(de)

　　关于是(shì)否(fǒu)对持有的(de)超(chāo)过1000亿美元的(de)现金充满(mǎn)信心？巴菲特回(huí)答(dá)道，为什么要派发现金(jīn)？我(wǒ)们感(gǎn)兴趣的(de)、真正想做的是收购伟大的企业。我们可以做到以500亿或750亿美元的价格，收购一家价值(zhí)1000亿(yì)美元的公司。

　　“适当(dāng)的(de)情(qíng)况下，没有人能(néng)像我们(men)一样达(dá)成交易(yì)。2008年我收购了一大(dà)堆公(gōng)司，这(zhè)种事情会再次发生。但(dàn)问题是，我们收(shōu)购的机会是非常有限的，所以(yǐ)当一家好公司面临被(bèi)卖掉的时(shí)候，我(wǒ)们需(xū)要足够的资金。但我们的股(gǔ)东可能会把(bǎ)股(gǔ)票卖得太便(biàn)宜(yí)，而且无法做什么让股价稳(wěn)步上涨。我们有足够(gòu)的(de)钱(qián)，我(wǒ)们(men)正在用(yòng)我们(men)所拥有(yǒu)的(de)东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀(jué)是洞悉消费者(zhě)的行为

　　关于公司如何在(zài)短期利润和长期防御能力(lì)之(zhī)间做出选择？巴菲特(tè)对此表示：“我们不关心季度预算(suàn)是否(fǒu)达标，我们感兴趣的是，永远(yuǎn)拥(yōng)有(yǒu)一个(gè)美好的事业。好的企(qǐ)业(yè)不(bù)多，但(dàn)我(wǒ)们确(què)实找到了一些，例如，当我(wǒ)们在1966年试(shì)图涉足百(bǎi)货商店业务时，我(wǒ)们学到的是(shì)，在奖(jiǎng)品上做图(tú)案(àn)绘制，这可以算是一件(jiàn)愚(yú)蠢的(de)事(shì)。我们一直在试图洞悉的是消费(fèi)者的行(xíng)为，我(wǒ)们不(bù)能洞悉(xī)企业(yè)的技(jì)术趋势，如果能(néng)做到这点(diǎn)，那(nà)也能获利！但这(zhè)并不重(zhòng)要。”

　　回(huí)应(yīng)接(jiē)班(bān)人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷格(gé)·阿贝尔将接(jiē)班(bān)！

　　关于投(tóu)资人关注的接班(bān)人话题，巴(bā)菲(fēi)特说，“格雷格•阿贝尔一定会继(jì)承我(wǒ)的工作，当然现(xiàn)在我还在(zài)位，格(gé)雷格的主要价值是可以把一些(xiē)事(shì)情做得更好，或者去管(guǎn)理更多的事情(qíng)。阿吉特•贾(jiǎ)恩也会给(gěi)他(tā)一些好的建议，但(dàn)格雷格是做出最终决(jué)定的(de)那个(gè)人。未来(lái)我(wǒ)们还需要更多的(de)优秀(xiù)人才，去涉及更多的(de)业务。如果这些(xiē)人不足够聪明，我们是(shì)绝不会让(ràng)他们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频繁更(gèng)换经理人

　　查(chá)理•芒格表示，“伯克(kè)希(xī)尔有很多(duō)很优秀的(de)经理人，相对其(qí)他大型公(gōng)司，伯克希尔之所以能够(gòu)做的更好原因(yīn)之一，是从不会频繁更换经(jīng)理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的(de)地位无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩(ēn)是全球选出(chū)的(de)十大最佳保(bǎo)险经理人之一，他的(de)地位(wèi)无(wú)可取(qǔ)代。阿吉特从(cóng)不(bù)会去尝试改变(biàn)一个体系，而总是会去改善(shàn)一个体系。我很享(xiǎng)受(shòu)与他交流，以前我们每天都(dōu)会聊(liáo)天(tiān)，现在没有(yǒu)那么(me)频繁了，但他绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商(shāng)社

　　是(shì)为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何(hé)到(dào)访日本，并参观五大商社。“我去那(nà)里的部分原因，是为了把格雷(léi)格介绍给(gěi)那些生意伙(huǒ)伴。至于那些企业，让(ràng)人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格(gé)补(bǔ)充道，“我们确(què)实希望(wàng)和（那(nà)些企业）有长期合作的机会。它们(men)是一(yī)些令人难以置信的投资机(jī)会，一直是非常(cháng)好的投(tóu)资机会(huì)。我很梭边鱼是不是鲶鱼 梭边鱼跟鲶鱼一样吗喜欢这些(xiē)公司的(de)文(wén)化和(hé)历史。我们(men)对(duì)五大商社的两(liǎng)天走访(fǎng)是非常棒(bàng)的。”

　　伯克(kè)希尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被(bèi)股东眷(juàn)顾(gù)，为社会(huì)带来幸福感

　　在问答环节(jié)，巴菲特提出了一(yī)百年后伯克希尔的发展(zhǎn)愿(yuàn)景，他说，希望这(zhè)家公(gōng)司仍能(néng)被股东们眷顾，并(bìng)且为社会带来幸福感(gǎn)，拥有无限(xiàn)的资本和大量的人(rén)才。“就像格(gé)雷厄姆1949年写下的书(shū)时至(zhì)今日依然畅销且屹立不倒一样，成为其他人(rén)的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部(bù)分公(gōng)司都要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克(kè)希尔(ěr)被认(rèn)为是(shì)一个国家的资产而非负债(zhài)，以往记录已(yǐ)经说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会比大部分公司都要多，也仍然(rán)可(kě)以在国(guó)家的经济中投入非常多的钱，带来(lái)更多的就(jiù)业(yè)。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔(ěr)的股票(piào)回购(gòu)不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格(gé)继(jì)任后，他仍会做(zuò)出与(yǔ)现在相同的股票(piào)回购(gòu)决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保(bǎo)险业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃伦和查(chá)理定下了非(fēi)常优秀(xiù)的回购(gòu)计(jì)划框架，我会继续(xù)沿用，因为股票(piào)回(huí)购将同(tóng)时对股(gǔ)东(dōng)和公(gōng)司自身(shēn)的运(yùn)营产生益处，如果资本(běn)足够且(qiě)股票很有吸引力，那么为什么不通过回(huí)购来(lái)提升单股内在(zài)价值(zhí)呢？因此当时机(jī)来临，我们(men)会(huì)成为活跃的股票回购方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写讣告，

　　并逆(nì)向行(xíng)动(dòng)，人生(shēng)的路就清晰了

　　在回答关于遗产(chǎn)规划的问题时，巴(bā)菲特说，在伯(bó)克希尔，只要把某几只股票拿好(hǎo)就行，但这并(bìng)不适(shì)合所(suǒ)有人(rén)。如果你想要你的孩子拥有某种价值观，重要(yào)的是：你要践行这样的价值观，并和(hé)他(tā)们谈论这个价值观(guān)，从(cóng)他们出生(shēng)起(qǐ)，他们就在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲(fēi)特(tè)说：“如果你(nǐ)想弄清楚如何度过这一(yī)生，你可(kě)以写(xiě)一下讣告，并(bìng)进行(xíng)逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我年事已(yǐ)高但没(méi)有写过遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前观察过很多富裕家庭，它们在(zài)财产规划分配(pèi)上(shàng)都存在各自的问题。我年事已(yǐ)高，可(kě)我并没有(yǒu)签过遗嘱，因为签订遗(yí)嘱需(xū)要孩子的理解以及(jí)他们的(de)建议。这件事情对于孩子而言，在20岁和60岁的不(bù)同时期来做(zuò)，效果是不一样的”。

　　在(zài)他看来，过早向孩子宣告遗嘱会(huì)绑架他们的(de)成长。“有一些人完全(quán)不向他们的(de)孩子透露任何遗嘱有关(guān)的(de)事情，而有(yǒu)些(xiē)人则用遗嘱去(qù)绑(bǎng)架孩子的成长。当过(guò)早(zǎo)地向孩(hái)子宣读遗嘱，比如在他们的成长阶(jiē)段，让他们知道遗嘱上(shàng)的内(nèi)容——这在以后(hòu)会很难(nán)更(gèng)改，我(wǒ)认为这是家长犯下的一(yī)个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享成功(gōng)的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感(gǎn)恩

　　会上(shàng)，查理·芒格说(shuō)，“成功很(hěn)简单，比如花钱(qián)要量入为出，花的钱要比赚(zhuàn)的钱(qián)少；避免身边(biān)有能量的(de)人和活动；要活(huó)到老(lǎo)学(xué)到老，要学会感恩。如果你能(néng)做到(dào)这一切，那你一定(dìng)会成功。如(rú)果做不(bù)到，成功就(jiù)需要(yào)更多的运气，当然，你一(yī)定不要把自己的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和自己(jǐ)喜欢的人一起工作，业务中没有困(kùn)难

　　巴(bā)菲特(tè)说，“我们(men)的业务中没有困难，我们都非常(cháng)热爱自(zì)己的事业(yè)。每天早上起(qǐ)床时，我都感觉非(fēi)常(cháng)棒。和(hé)一群我喜欢的人一(yī)起工(gōng)作，彼此欣赏对方，而且(qiě)我上班(bān)通勤也只需要(yào)约5分钟的(de)路程，这(zhè)是(shì)非(fēi)常理想的工作环境(jìng)，没(méi)有什么能比这更美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时(shí)常关注《聪明的投资者(zhě)》

　　在亚(yà)马逊的排(pái)名(míng)

　　股东大会(huì)上，巴菲特再度(dù)提(tí)起本·格(gé)雷厄姆在投资上对他产生的(de)积极影响，他说：“1949年(nián)，格雷(léi)厄姆在他的书中写下(xià)一些非(fēi)常(cháng)有说服力(lì)的(de)话，告(gào)诉(sù)我(wǒ)我在过去8、9年间所从事和(hé)热爱的(de)工(gōng)作(zuò)都是错(cuò)误的。我看了这本(běn)书（注：即《聪明(míng)的投资者》）一(yī)遍又一遍(biàn)。无论(lùn)他的想法是否正确，我都(dōu)非常喜(xǐ)欢，甚(shèn)至还(hái)不时去亚马(mǎ)逊看(kàn)看这(zhè)本(běn)书(shū)的排名(míng)，它一直在畅销(xiāo)榜(bǎng)上(shàng)排在差(chà)不多第300名(míng)或第(dì)350名的位置(zhì)。试(shì)想(xiǎng)下，到哪里再(zài)找一本书在其领域里具有这样持续(xù)的地位？”

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 梭边鱼是不是鲶鱼 梭边鱼跟鲶鱼一样吗