昨夜，美国银行股(gǔ)持续暴(bào)跌，内外盘商品期货全线(xiàn)下(xià)跌。

　　当(dāng)地(dì)时间周二(èr)，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股又(yòu)崩了，第一共和银行股价重挫(cuò)，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘(pán)跌(diē)幅扩(kuò)大至(zhì)50％，续(xù)刷历(lì)史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股(gǔ)再次大跌，导(dǎo)致美(měi)国国(guó)债(zhài)价(jià)格飙升(shēng)，短期市场利率大幅下跌，债券交易(yì)员不(bù)再完全押(yā)注美联(lián)储会再(zài)加息25个基(jī)点。6月的(de)美联储利(lì)率掉期合约目前反映出，央行(xíng)基准利率(lǜ)仅比当前有效联邦(bāng)基金利(lì)率高出20个(gè)基点，这(zhè)暗(àn)示未来两次FOMC会议中(zhōng)有(yǒu)一次(cì)加息的可(kě)能性约(yuē)为(wèi)80％。而本周早些时(shí)候，交易员认为美联储在5月份加息几乎是(shì)肯定的，且6月份有可能进一步加息。除了大(dà)幅降低(dī)加息(xī)的可能性外，掉期交易(yì)还显示，市场对利率见顶(dǐng)后美联(lián)储降息(xī)的押注有所增加，他们(men)预计到(dào)年底联(lián)邦基金利率(lǜ)预计在4.3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　商品方面，美(měi)股时(shí)段(duàn)，新(xīn)加坡铁矿(kuàng)石指数(shù)期(qī)货05合(hé)约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原(yuán)油(yóu)跌(diē)1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内(nèi)盘方(fāng)面，截至昨日23时收盘，国内期货主力合(hé)约几乎全线下(xià)跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜(cài)油(yóu)、PTA、燃料油(yóu)跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘(pán)有(yǒu)色金属全线下(xià)跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌(diē)近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天(tiān)深(shēn)夜，白宫发布声明称，美国(guó)总统拜登将(jiāng)否决众议院(yuàn)议长(zhǎng)、共和(hé)党(dǎng)领(lǐng)袖麦卡锡提出的债(zhài)务(wù)上限方案。白宫称：众议院共和党人(rén)必须在(zài)没有(yǒu)任何(hé)要求和条件的情况下打消违约(yuē)的可能性，并解(jiě)决(jué)债务上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布(bù)了一项(xiàng)将债(zhài)务上限问题和削减(jiǎn)支出捆绑的计划(huà)，要将(jiāng)债务上限上调(diào)1.5万亿(yì)美元，但同时还(hái)要削减4.5万亿美元的政府支(zhī)出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告称，如果美国国会不提高政府的债务上限(xiàn)，由此产生的(de)债务违约将在美(měi)国(guó)引(yǐn)发(fā)一场“经(jīng)济灾难”，使未(wèi)来(lái)几年的利率(lǜ)上(shàng)升。

　　耶伦当天表示，债务违(wéi)约将导(dǎo)致失业率上升(shēng)，同时使美(měi)国家庭(tíng)在(zài)抵押贷款、汽车贷款和信用(yòng)卡上的支出增(zēng)加。耶伦(lún)称，提高或(huò)暂(zàn)停31.4万亿美元(yuán)的债务上(shàng)限(xiàn)是国会的(de)一项“基本责(zé)任”，如果违约将(jiāng)产生一(yī)场经(jīng)济和金融灾难，使借贷(dài)成本永(yǒng)久提(tí)高，增加未(wèi)来的(de)投(tóu)资成本(běn)。如果不(bù)提高债(zhài)务(wù)上限，美国企业(yè)将面临信贷市场的恶化(huà)，政府将(jiāng)可能无法向军人家庭和(hé)依赖社会(huì)保障的老年人发放(fàng)款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣(xuān)布(bù)竞选连(lián)任美国总统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式(shì)宣布，他将参加2024年的连任竞选(xujn是什么意思网络用语 JN有特别含义吗ǎn)。法新社称，拜登(dēng)将“以创(chuàng)纪录的(de)80岁高龄”投入到(dào)一场新的激烈竞(jìng)选中(zhōng)。

　　拜登在(zài)推(tuī)特上写道：“每(měi)一(yī)代(dài)人都要经(jīng)历为了民主挺身而出(chū)的时刻，为了(le)他们的基本自由(yóu)挺(tǐng)身而(ér)出。我相信这(zhè)是(shì)我们的时刻。这就是我(wǒ)竞选连任美国总统的原因。加(jiā)入我们，让我们完成(chéng)这(zhè)项任(rèn)务。”拜(bài)登还附上(shàng)了一段视频。

　　法新社分析称，目前(qián)拜登在民主党内部没有真正的(de)挑战者，但他的年龄可能受到“持续而(ér)激烈”的(de)审视。拜登(dēng)已(yǐ)经80岁，到第二(èr)任期结束(shù)时，这位资深民主党人(rén)将年(nián)满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播公司(sī)（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜登不应该参选。不支持他(tā)参选(xuǎn)的人中，69％的人(rén)认为年龄是一(yī)个主要或(huò)次要原因。

　　国内期交所公布jn是什么意思网络用语 JN有特别含义吗劳动节期间(jiān)风控工作安排

　　昨日，国(guó)内(nèi)各家期(qī)货(huò)交易所公布劳动(dòng)节期(qī)间有(yǒu)关工作(zuò)安排，调整相关期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证金水平。

　　上期(qī)所(suǒ)通知称，自4月27日起第一(yī)个未(wèi)出(chū)现(xiàn)单边市(shì)的交易(yì)日收盘(pán)结算时，铜、铝(lǚ)、锌(xīn)、铅(qiān)期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为12％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为10％；白银期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)13％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石油沥(lì)青期货合(hé)约的交易保证金比例调(diào)整为(wèi)14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％；锡期货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日(rì)交(jiāo)易(yì)后(hòu)，自(zì)第一(yī)个未出现单边(biān)市的交(jiāo)易(yì)日收盘结(jié)算时(shí)，黄金(jīn)期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其(qí)他品(pǐn)种(zhǒng)期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)比例和涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢复至(zhì)原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日起第一个未出(chū)现单(dān)边市的交易日收(shōu)盘(pán)结算时，国际铜期货合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃料(liào)油期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％。5月4日交易(yì)后，自第(dì)一个(gè)未出现(xiàn)单(dān)边(biān)市的(de)交易日(rì)收(shōu)盘(pán)结算(suàn)时(shí)，所有品种(zhǒng)期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例和涨跌停板幅(fú)度恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金(jīn)标准调整为10％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货(huò)合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最大(dà)的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边市(shì)的(de)第一个(gè)交(jiāo)易日结(jié)算(suàn)时(shí)起，上述(shù)品(pǐn)种期货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金标准和涨跌停板幅度恢复至(zhì)调(diào)整前水平。

　　大商所通(tōng)知称，自(zì)4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯乙烯(xī)期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平调整(zhěng)为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和(hé)液化石(shí)油气期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度调整为8％，交易保(bǎo)证金(jīn)水平调整为9％；其(qí)他期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金水平(píng)维(wéi)持不变。5月4日恢复(fù)交易后，在各期货持(chí)仓量最大(dà)的(de)合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边(biān)无(wú)连续报价(jià)的第一个交易日结算时起，黄大豆1号(hào)、黄大豆(dòu)2号、玉米和(hé)鸡蛋期货合(hé)约涨跌停板幅度调整(zhěng)为6％，套期保(bǎo)值交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为7％，投机交(jiāo)易保证金(jīn)水平调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和液化石油(yóu)气期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平恢复至节(jié)前(qián)标准；其他期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金水平维持不(bù)变。

　　中金(jīn)所公告(gào)称，自4月27日结算(suàn)时起，沪(hù)深300、上证50、中证500股指期货各合约的(de)交易保证(zhèng)金标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月(yuè)4日(rì)交(jiāo)易(yì)后，自相(xiāng)关品种持仓量最大的合约未出现(xiàn)单(dān)边市(shì)的(de)第(dì)一个交(jiāo)易日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期货各合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权(quán)各合约的保证(zhèng)金调(diào)整系数根据(jù)相(xiāng)应股(gǔ)指(zhǐ)期(qī)货(huò)的交易保证金(jīn)标(biāo)准进(jìn)行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，工业硅期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准调整(zhěng)为(wèi)9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后，在(zài)工业硅品(pǐn)种持仓量(liàng)最大(dà)的(de)合约(yuē)未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，工(gōng)业(yè)硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价格走势背离，期货主力(lì)LH2307合约收盘(pán)至(zhì)16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续(xù)上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公(gōng)斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期(qī)货分析师孙一鸣表(biǎo)示，近期生猪现货偏强的主(zhǔ)要原因有(yǒu)四点：一是短期二次育(yù)肥(féi)造成货源有所收紧；二是来自政策面的支撑；三是近期(qī)降雨(yǔ)导致(zhì)调运不便；四是“五一”假(jiǎ)期需(xū)求支撑。不过，盘面主(zhǔ)要以预期为主，昨日盘面(miàn)下跌的(de)主要逻辑依旧在于产(chǎn)业(yè)基本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价(jià)‘破7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中小养户惜售(shòu)推涨情(qíng)绪较浓(nóng)，且南北(běi)部分区(qū)域二次育肥采购量增加，政(zhèng)策消(xiāo)息稳市信号相对强烈，期现货价格同时上涨(zhǎng)。然(rán)而，生(shēng)猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期，但已注入升(shēng)水，反弹至养(yǎng)殖成本附近(jìn)明显承压。同时，套保资金(jīn)介入。因此周二期货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联期货生猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至(zhì)3月(yuè)末，全国能繁母猪存栏(lán)相当于正常保(bǎo)有量(liàng)的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分(fēn)析称，能繁母猪存栏以及生猪存(cún)栏依(yī)旧处于高位，意味着今年一季度(dù)去产能不及预期(qī)，供应(yīng)偏(piān)宽松是(shì)事实。从目前的存栏以及屠(tú)宰企业库存来看(kàn)，今年下半年市场不会出(chū)现生猪货源紧张或猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应宽松大概率延长至今年下半(bàn)年。

　　格林大华期货(huò)生猪分析师(shī)张晓君介绍，从月(yuè)度初生仔猪来看，农(nóng)业部监(jiān)测数据显示，去年9月到今年(nián)2月(yuè)全国新生仔(zǎi)猪数量各月(yuè)环(huán)比(bǐ)增幅逐月增加，至少对应到今年(nián)7月生猪出栏供给相对(duì)充足。从出栏体重来看(kàn)，当前生(shēng)猪出栏均重仍接近123公斤，同(tóng)比去年(nián)增加约3％，预计二育猪源仍(réng)将(jiāng)支(zhī)撑出栏体重。

　　值得一提的是(shì)，目前生猪养殖逐步(bù)向(xiàng)规模化、集(jí)团化方向发展，而且(qiě)规模(mó)化占比得到明显提(tí)升。蒋(jiǎng)琴(qín)表示，今年猪场中大猪存(cún)栏量(liàng)明显高于去(qù)年同期，产能较为充裕。同时(shí)，2023年(nián)中央一号文(wén)件将(jiāng)“稳定生猪基础(chǔ)产能”目标(biāo)细化为“强化以能繁母猪(zhū)为主的生猪产能调(diào)控(kòng)”，将全国能(néng)繁母猪数量稳定在4100万(wàn)头的正常保有量，可见国家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外(wài)，从(cóng)冻品库存来看，随着屠宰场持续入冻(dòng)，冻品库存持续攀升。卓创资讯(xùn)数据显示(shì)，截至4月(yuè)20日，全(quán)国冻(dòng)品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒(dào)挂，冻(dòng)品销售不畅，待(dài)冻鲜价差恢复(fù)，冻品持(chí)续出(chū)库，目前冻(dòng)品(pǐn)的高库存水平将抑(yì)制猪价(jià)上(shàng)涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然(rán)今年生猪消费总(zǒng)结为(wèi)持(chí)续向好发展(zhǎn)态势，政策引导及(jí)市场(chǎng)预期向(xiàng)好(hǎo)，加上居民(mín)收入增(zēng)加、消费意愿增(zēng)强等利好因(yīn)素，都是猪肉(ròu)消费的助力。但(dàn)是，实际(jì)需求却一直不温不火。目前看(kàn)，今年生猪(zhū)的需求大概率将回归到(dào)正常年份(fèn)水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次(cì)需求好转主要在于冻品入(rù)库以及二育支撑，终端需求无实质性好(hǎo)转。目前“五(wǔ)一”备货基本(běn)收(shōu)尾，从(cóng)走量看(kàn)并未出(chū)现(xiàn)明显(xiǎn)提(tí)升，随着二季(jì)度(dù)气温升(shēng)高，需求逐步降低(dī)，预计需求再次回(huí)归(guī)至低迷状态。4月底到5月预(yù)计集团企业出栏计划或(huò)继续增加，市场(chǎng)整体处于(yú)供大(dà)于求状态，现(xiàn)货价格(gé)“五一”后或继(jì)续回落为(wèi)主，盘面升水状态下短(duǎn)期缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在(zài)张晓君(jūn)看来(lái)，生猪整(zhěng)体供给相对充足，限制猪(zhū)价大(dà)幅上涨。短(duǎn)期来看，“五一”小长(zhǎng)假前，终端备货启(qǐ)动，集团(tuán)场缩量(liàng)挺(tǐng)价，支撑猪价短线反弹。然而，假期(qī)效应过后，市(shì)场情绪逐渐褪去，猪价(jià)将重(zhòng)回供需(xū)基本面。当(dāng)前(qián)距“五一”小长假仅剩(shèng)3个交易(yì)日，期货(huò)盘面(miàn)资(zī)金已经提前(qián)反映了市(shì)场情绪(xù)。建议投资者(zhě)控制仓(cāng)位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪价颓势不改(gǎi)，大概率仍将(jiāng)保持低位盘整运行状(zhuàng)态。不过，市场预(yù)期二(èr)季度二(èr)次育(yù)肥缓慢入场，行(xíng)情或好于一季度。按照官方能繁(fán)存(cún)栏(lán)数据推(tuī)算(suàn)，今年3到10月，生猪理(lǐ)论(lùn)出栏量处于逐步(bù)增加的阶段，并于10月(yuè)份达到(dào)理论出(chū)栏峰值，11月生猪理论(lùn)出(chū)栏量大概率环(huán)比下降(jiàng)。而11月份正值猪(zhū)肉消费旺季(jì)，供(gōng)减需(xū)增预期下，相对支(zhī)撑当期(qī)生猪价(jià)格，故(gù)目前(qián)盘面11月价格相对坚挺(tǐng)。不过在国家良好调(diào)控之下(xià)，能繁母(mǔ)猪产能并未过(guò)度(dù)去化，生(shēng)猪存(cún)出栏量保持稳定，猪价不具备持续大幅上涨的基础条件(jiàn)。在国家政(zhèng)策(cè)端稳(wěn)定猪价意愿强烈的(de)背(bèi)景下，期(qī)价上行压力(lì)恐加(jiā)大(dà)，追涨风险积聚，操作上，建议(yì)养殖端锚定成(chéng)本(běn)，择(zé)机(jī)卖出套保锁定(dìng)利润为(wèi)主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期(qī)货(huò)盘中(zhōng)大(dà)幅(fú)下(xià)跌，连续第三(sān)个交易(yì)日下(xià)滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行(xíng)情变化多集中在需(xū)求端的扰(rǎo)动，一方(fāng)面(miàn)，印度洗(xǐ)船(chuán)事件(jiàn)为盘面带来了压力；另一方面，市场对于第(dì)二波新冠疫情(qíng)可(kě)能到(dào)来从(cóng)而(ér)降低国内需求的担(dān)忧则(zé)进一步(bù)加速了盘面(miàn)下(xià)滑。”国联期货农产品(pǐn)事业(yè)部分析师姜(jiāng)颖(yǐng)告(gào)诉期货(huò)日(rì)报记(jì)者，根据新加坡(pō)、日本等海外经验，第二波疫情(qíng)的(de)波及范(fàn)围预计(jì)很大概率将(jiāng)小(xiǎo)于第一(yī)波，短期情绪释放后，棕榈(lǘ)油将回归基本面。从(cóng)相(xiāng)关(guān)因素的梳(shū)理来看，目前处(chù)于(yú)短(duǎn)多长空的局面。

　　据国(guó)海良时期货油脂分析师(shī)孙啸(xiào)介绍(shào)，开斋节后市(shì)场延续了产地未(wèi)来供需(xū)转宽松的交易逻辑(jí)。马来西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现(xiàn)货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相(xiāng)比上一个交易日均有20美元/吨(dūn)左右的下跌。巨(jù)大的back结构也显(xiǎn)示出市场对(duì)东南亚地区棕榈(lǘ)油食用需求转(zhuǎn)入淡(dàn)季以及印尼可能(néng)放松DMO出口(kǒu)限制的担(dān)忧(yōu)。产地供需(xū)偏宽松的预期(qī)在印尼(ní)GAPKI公布2月(yuè)份(fèn)产量后得到强化。数(shù)据显示，印尼2月份棕榈油产量(liàng)高达425.2万(wàn)吨，为历史同(tóng)期最高水平，仅环比1月微(wēi)降0.9万(wàn)吨，降幅(fú)远低于平均季(jì)节性减量。目前产(chǎn)地已步入增(zēng)产季(jì)，在马来西(xī)亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体产(chǎn)量可能(néng)非(fēi)常可观。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大增(zēng)，库存超预期下降(jiàng)至167万(wàn)吨，不(bù)过(guò)，4月份马来(lái)西亚出口骤降，斋月节备货结束、主要进口国(guó)植物油供(gōng)应充足，印度3月(yuè)棕榈油库(kù)存仍有59万吨，植物(wù)油库存则继续增高(gāo)至(zhì)345万(wàn)吨，充足的(de)库存和竞争油脂的影响或将冲(chōng)击印度对棕榈油进(jìn)口(kǒu)。”徽商(shāng)期(qī)货油脂油料分析师郭文伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马来(lái)西亚(yà)4月(yuè)1—25日棕(zōng)榈油出(chū)口量为(wèi)92.7万吨(dūn)，环(huán)比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步入季节(jié)性(xìng)增产(chǎn)周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油产量环比增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初期(qī)，且今(jīn)年4月份工(gōng)作日较少(shǎo)，产(chǎn)量预计在150万吨以下(xià)，4月底马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油库存预计开始(shǐ)小幅度累库，且随着复产利多增强(qiáng)和出口前景(jǐng)不(bù)佳持续，后期马棕继续面临(lín)累库压(yā)力(lì)，棕榈(lǘ)油行情或维(wéi)持(chí)承压回调(diào)走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月(yuè)份印度食用油进(jìn)口(kǒu)113.56万吨，处于(yú)季(jì)节性中性位置，其中棕(jn是什么意思网络用语 JN有特别含义吗zōng)榈(lǘ)油进口量高达72.8万(wàn)吨(dūn)，占(zhàn)比突出。但是其国内(nèi)食用油峰值库存问题(tí)仍未解决。截至3月末，其食用(yòng)油总库存(cún)依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据目前已(yǐ)经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际(jì)棕榈油进(jìn)口需求(qiú)大(dà)概率出(chū)现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟(wěi)表示，国内棕(zōng)榈油近月(yuè)进(jìn)口严重倒挂(guà)，远月有所修复，近月进口偏(piān)低，远月买船有所(suǒ)增加。海关数据显示，3月进口39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月进口量(liàng)预估分别(bié)在(zài)35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕榈油(yóu)港口库存仍处在历史同期高点，截至4月25日，库存为85万(wàn)吨，连续4周下降，随(suí)着气温升高及棕榈(lǘ)油消费(fèi)进一步好(hǎo)转，需(xū)求有望回升，国内棕榈油继续(xù)呈(chéng)现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期(qī)连盘棕榈油仍(réng)将随油脂整(zhěng)体弱(ruò)势运行，有下破可能。5月份东南亚天气(qì)值得(dé)关注，目前(qián)已有少(shǎo)雨迹象(xiàng)，泰国最为明显，印(yìn)尼次(cì)之。如果(guǒ)出现持续干燥天气(qì)，产(chǎn)区增(zēng)产节(jié)奏将被(bèi)打破，届(jiè)时，棕榈油有望相对抗(kàng)跌。

　　不(bù)过(guò)，在姜颖(yǐng)看来(lái)，短期棕榈油尚存(cún)利多(duō)因(yīn)素支撑。国(guó)内贸(mào)易商进口利润深度(dù)亏(kuī)损，5月船期频现洗船，进口(kǒu)到(dào)港数量将明(míng)显减(jiǎn)少。在此基础(chǔ)上，随着天气(qì)升温，棕榈(lǘ)油消(xiāo)费季(jì)节(jié)性回暖。第(dì)二(èr)轮疫情虽可能有影响，但无法改变消费逐步恢复的大(dà)势，国内库存短(duǎn)期内仍(réng)可能加速(sù)去化。长期市场对于未来供应充裕(yù)的预期基本一致。天气(qì)情况有(yǒu)所好(hǎo)转，马来西亚与印尼(ní)步入增(zēng)产周期，供应(yīng)增加(jiā)而出口(kǒu)需求较差，未(wèi)来(lái)产地存在累库预(yù)期。与此同时，国际豆(dòu)粽FOB价差(chà)处于历史极低(dī)负值，棕榈油价格(gé)丧失竞争(zhēng)优势，在(zài)豆油、菜油(yóu)未来存(cún)在集中供应压力的情况(kuàng)下(xià)，棕(zōng)榈油长期需求(qiú)不(bù)容乐(lè)观。

　　“综合来看(kàn)，短期利多因素对盘面有一定(dìng)支撑(chēng)，价格或(huò)以区(qū)间调整为主。长期来看，棕榈油将逐(zhú)渐演变为供强需弱格局，叠加全球宏观经济环境偏(piān)弱，价格重心或逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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