金融界4月(yuè)28日消息 为规(guī)范开展内地与香港(gǎng)利率(lǜ)互(hù)换市(shì)场互联(lián)互通合作相关业务，保护(hù)境内外投资(zī)者(zhě)合法权益，维护利率互(hù)换(huàn)市场秩序，中国(guó)人(rén)民银(yín)行制定(dìng)了《内地与香港利率互换市场互联(lián)互通合作管理(lǐ)暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中(zhōng)国人民银行有(yǒu)关部门(mén)负责(zé)人表示，未来(lái)中国人民(mín)银(yín)行将根据(jù)市场(chǎng)发展情(qíng)况，适时(shí)增加投(tóu)资(zī)品种，调整(zhěng)交易和清算(suàn)额度，优(yōu)化交易清算安(ān)排(pái)，为境外投(tóu)资者提供(gōng)更加便利高效的风险管(guǎn)理工具。另(lìng)外，两地监管当局将(jiāng)结(jié)合各方面情况，在(zài)风险可(kě)控、对等互利的原则(zé)下，适时研(yán)究(jiū)扩展至“南向互换通”。

　　以下(xià)为中(zhōng)国人民银(yín)行有关部门负责人就《内(nèi)地与香(xiāng)港利率(lǜ)互(hù)换市场(chǎng)互(hù)联互通(tōng)合(hé)作(zuò)管理暂行办(bàn)法》答记(jì)者问

　　一、符(fú)合中(zhōng)国人民银行(xíng)要求的(de)境外投资者包括哪些？

　　答：符合(hé)《中国人民银(yín)行关于境(jìng)外央行、国际金融组织、主权财富基金运用人民币投资(zī)银行(xíng)间(jiān)市(shì)场(chǎng)有关事宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进(jìn)一(yī)步做好境外(wài)机构(gòu)投资(zī)者投(tóu)资银行间债券市场(chǎng)有关事宜的(de)公(gōng)告》（中国人民(mín)银行公告〔2016〕第(dì)3号(hào)）和《内地与香港债(zhài)券市场互联(lián)互(hù)通合作管理暂行办法》（中国人民(mín)银行(xíng)令〔2017〕第(dì)1号）等文件(jiàn)要求、完成银(yín)行间债券市场准入(rù)备案的境(jìng)外(wài)投资者等，可根(gēn)据(jù)《内地与(yǔ)香港利率(lǜ)互换市场互联互通(tōng)合(hé)作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》（以下简称《办法》）相关规定(dìng)参与“北(běi)向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境(jìng)内外(wài)投资者(zhě)可以签署的协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内外(wài)投资者(zhě)开展“北向互换通”交易前可以与交易对手方签署经(jīng)中国人民银行认可的(de)衍生品主(zhǔ)协议或(huò)其他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议(yì)以及中央清算衍生(shēng)品(pǐn)执行(xíng)协议（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协(xié)议(yì)。境内投资者应当将是否签署协(xié)议、签署协议类型等事(shì)项向(xiàng)中国(guó)外汇(huì)交易(yì)中(zhōng)心备案。目(mù)前，中国银行间(jiān)市场(chǎng)交易商协(xié)会正在研究制定“互(hù)换通(tōng)”衍生品(pǐn)协议，待其正式发布后也(yě)可供(gōng)境(jìng)内外投资(zī)者选择签署。

　　三、“北向互换(huàn)通”境外投(tóu)资者的投(tóu)资(zī)范(fàn)围(wéi)是什么？

　　答：“北向互(hù)换通”境外(wài)投(tóu)资者现阶段可在银行间市场开展符合集中清(qīng)算要(yào)求的人(rén)民币利率互换(huàn)交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易平台(tái)、境(jìng)内(nèi)电(diàn)子交易平台包括哪些？境外投资(zī)者的对手方(fāng)、交易模式有(yǒu)哪些要求？

　　答：目(mù)前“北向互换通”下(xià)受认可的境外电子交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场(chǎng)需(xū)求加入(rù)其(qí)他受(shòu)认可的电(diàn)子交易平(píng)台，受认可的境内电子(zi)交易平台为中国外汇交易中心。

　　为便利境(jìng)外投资者开展人民币利率互换交易，“北向互换通”参照(zhào)“债券通(tōng)”相关安排，由境内投资者(zhě)（即“互(hù)换通”报价商）与境外投(tóu)资者进行(xíng)交(jiāo)易(yì)，“互换通”报价(jià)商名(míng)单可(kě)在(zài)中国(guó)外汇交易(yì)中(zhōng)心网站上查询(xún)。

　　“北向(xiàng)互换通”交易在(zài)境内电子交易(yì)平台达成，交易一经达成即视为交易已确认。境外投(tóu)资者可通过(guò)中国(guó)人民银行认可的境(jìng)外电子交易平台与境内电子交易平台的连接(jiē)，向境(jìng)内电子交易平台发送交易(yì)指令，与“互换通”报价(jià)商达成交(jiāo)易。

　　五(wǔ)、中国人民银行认可的境内清(qīng)算机构和香港(gǎng)证监(jiān)会认可的境(jìng)外清算机构包括哪些机(jī)构？

　　答：目前，中国人民银行认可的(de)境(jìng)内清(qīng)算机构为(wèi)银行(xíng)间市场(chǎng)清(qīng)算所股份有限公司(sī)（以下简(jiǎn)称室外残疾人坡道坡度规范要求，室外残疾人坡道一般不超过上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)），香港证监会认(rèn)可的(de)境外清算机构(gòu)为香港交易所旗(qí)下香港场外结算有(yǒu)限(xiàn)公司（以(yǐ)下简称场(chǎng)外结算(suàn)公司）。

　　六、境外投资者(zhě)开展集中(zhōng)清(qīng)算的主要流程是？

　　答：境外投资者需要申请获得场(chǎng)外结(jié)算公司清(qīng)算会员资(zī)格(gé)或作为清算客户委托场外结算公(gōng)司(sī)综(zōng)合(hé)清算会员代理清算，并与场外结算公司综合清算会员签(qiān)订客户清(qīng)算协议。交易(yì)达(dá)成后，境内外(wài)清算机构对交易进行风控检查(chá)，对于符合集中清算要(yào)求的交易及时(shí)纳入集中清(qīng)算。境外(wài)机构(gòu)通过(guò)场外结算公司或(huò)其(qí)综(zōng)合清算会员完成(chéng)保证金(jīn)及资金(jīn)结算。

　　七、“互(hù)换(huàn)通”下，境(jìng)内外(wài)清算机构如何(hé)进行衍生品交(jiāo)易的(de)合约替代？

　　答：合约替(tì)代(dài)是指清(qīng)算(suàn)机构作为中央(yāng)对手方针对已(yǐ)成(chéng)交的交易充当(dāng)买方的卖方和(hé)卖方的买方的一种法律安(ān)排，并据此与买(mǎi)方和(hé)卖方建立两个新合约(yuē)，以清偿买卖双方(fāng)之间的初(chū)始债务。“北向互换通”业务中，境外(wài)与境内(nèi)参(cān)与者达成的交易在经过上海(hǎi)清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司的集中清(qīng)算审核后(hòu)，上海清算所与场外结算公司于当(dāng)日(rì)将交易进(jìn)行(xíng)合约替代，进入集中清算，生成(chéng)为(wèi)三个独(dú)立(lì)的(de)新合约，分别为境外参与(yǔ)者与场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)、场外(wài)结算(suàn)公司与上海清(qīng)算所、上海清(qīng)算(suàn)所与(yǔ)境内参与者(zhě)之间的(de)合约。境外与境(jìng)内参与者之(zhī)间将不再(zài)存在(zài)合同关系。对于未纳入集(jí)中清算(suàn)的交易，依照成交双方约(yuē)定的处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下(xià)的跨境(jìng)资金流动如何(hé)管理？

　　答：在“互换通(tōng)”业务场景下，上海清算所与场外结算公司之间的跨境资(zī)金(jīn)结(jié)算主要(yào)通过人民币跨境支付系统办(bàn)理。同(tóng)时，场(chǎng)外结算公司(sī)可在境(jìng)内银行开立(lì)人民币基本存款账户和人民币“互换通”结算专(zhuān)用存(cún)款账户(hù)（NRA账户），作(zuò)为极(jí)端情况下应急结算(suàn)安排。NRA账(zhàng)户收支范围包括(kuò)：“互换通(tōng)”交易结算(suàn)资(zī)金、因“互(hù)换通”交易结算(suàn)需要在应急(jí)情况下(xià)所融入(rù)资金(jīn)的(de)本息和费用(yòng)以及符合中国人民银行规定的(de)其他收入支出等。

　　此(cǐ)外，作为“互换通”业务风控方案的一部分(fēn)，上(shàng)海清算(suàn)所与场外结算公(gōng)司将针对双方清算(suàn)所(suǒ)之间的风险敞口建(jiàn)立“互(hù)换通”资源池(chí)安排(pái)。双方向“互换通”资(zī)源池缴纳担保品(pǐn)，该资源池独(dú)立于每一中央对手方从各自清算参(cān)与(yǔ)者(zhě)收取和追缴的保证金、清算(suàn)基金之外，不用于任何会员机构的违(wéi)约(yuē)损失分摊。上海清算所(suǒ)向资源池缴纳(nà)的(de)资金存(cún)放(fàng)在以(yǐ)场外结算公司名义于(yú)境外开立的“互换(huàn)通”专用账户(hù)，场(chǎng)外结算公(gōng)司向资(zī)源池(chí)缴纳的资金存(cún)放在以上海清算(suàn)所名义于境内开立的(de)“互换通(tōng)”专(zhuān)用人民币/外(wài)币账户，相关账(zhàng)户内资金可豁免跨(kuà)境债权(quán)债务登记及(jí)额度管理要求。场外结(jié)算公司与(yǔ)上海清算所每日基于(yú)双方清(qīng)算(suàn)所之间(jiān)的风险(xiǎn)敞口计算“互换通”资源池要求，并通过境内外存管(guǎn)银行(xíng)办理人民(mín)币或(huò)外(wài)币资金的跨境(jìng)划转。

　　有汇报(bào)责任的机(jī)构应(yīng)当及时履行(xíng)报(bào)送义务。上海清(qīng)算所和境(jìng)内资源池存管银行应当向人民币(bì)跨(kuà)境收付信息管理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民(mín)币(bì)收支信息；被撤销的交易如(rú)涉及双边结算补偿金的，相关境内结算银行(xíng)应当进(jìn)行跨境人民币收支信息报(bào)送。上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)、境内投资者等相关主体应当按照规定履行国际收(shōu)支(zhī)统计申(shēn)报义务，原则上“互换通”交易和资(zī)源(yuán)池(chí)业(yè)务由上海(hǎi)清(qīng)算所集中(zhōng)进行国际收支(zhī)统计申报，补偿金(jīn)等(děng)不(bù)经由上海清算所清算的(de)交易或资(zī)金收付，由境内投资者等相(xiāng)关(guān)主体进行国际收(shōu)支统(tǒng)计申报。

　　九、如(rú)何理解“北向互换通(tōng)”实行(xíng)额(é)度管理？

　　答：为确保市(shì)场平稳运行，“北(běi)向互换通”充分(fēn)考虑境外(wài)投资者(zhě)投资银行间债券(quàn)市场的情(qíng)况，初期全市场每日交易净限额为200亿元(yuán)人民币(bì)（即全(quán)部境外(wài)投资者通过“北向互换通”开展(zhǎn)利(lì)率互换交易在(zài)轧差后的名(míng)义(yì)本金净(jìng)额(é)每日(rì)不超(chāo)过(guò)200亿元人民币），清算限额为(wèi)40亿元人民币（即上海清算所(suǒ)与场外(wài)结(jié)算(suàn)公司(sī)之间净头寸对应的“互换(huàn)通”资源池风(fēng)险敞口上限为(wèi)40亿元人民币）。未(wèi)来(lái)，可根据市场(chǎng)发展情况适时调(diào)整额度，并对外公布。

　　十、香港结算行应当遵(zūn)守的人民(mín)币购售业务相关(guān)规定(dìng)具体包括(kuò)哪(nǎ)些文(wén)件？

　　答(dá)：目(mù)前，关于人民币(bì)购售业务的相关(guān)文(wén)件主要包(bāo)括(kuò)：《中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行关于明确(què)跨境(jìng)人民币业务相关问(wèn)题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行(xíng)关于(yú)调(diào)整(zhěng)人民币购售业务管理的通知》（银(yín)发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银行关(guān)于(yú)拓宽人(rén)民币购售业务(wù)范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行 国(guó)家外汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行办公厅关于加强境外金融机构进入(rù)银行间外汇市场开展人(rén)民币购售业务宏观审(shěn)慎(shèn)管理有关事(shì)项的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关于(yú)完善人民(mín)币购售业务(wù)管理(lǐ)有关(guān)问题的通知(zhī)》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人(r室外残疾人坡道坡度规范要求，室外残疾人坡道一般不超过én)民币购(gòu)售业务(wù)境(jìng)外参(cān)加行和境外(wài)清算行进(jìn)入银行间外汇市场有关事项的(de)公告》（中汇交公(gōng)告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内(nèi)银(yín)行间外汇市场平(píng)盘头寸时，沿用(yòng)现有境外清算行和境外参加行的业务模式、产品(pǐn)种类和信息报送等(děng)相关安(ān)排。根据(jù)《办法(fǎ)》和人民(mín)币(bì)购售业务管理规(guī)定(dìng)，香港结算行(xíng)在境内(nèi)银行间外汇(huì)市场平(píng)盘头寸(cùn)时，应当确保与其相关的境外投资(zī)者在本机构的资金兑换是(shì)基于(yú)“北向互换(huàn)通”的真实合理需(xū)求。

　　十一(yī)、如何理解“使用(yòng)外(wài)汇(huì)参与交易(yì)的，其交易到期或不再继续参与(yǔ)的，原则上应当(dāng)通过香(xiāng)港(gǎng)结算行兑(duì)换回外汇”？

　　答(dá)：为方便持有外汇的境外投资者通(tōng)过“北(běi)向互(hù)换通”投(tóu)资内地银行(xíng)间金融衍生品市(shì)场，使用外汇的境(jìng)外投资者可在香港结算行(xíng)办理外汇(huì)资金兑换，香港(gǎng)结(jié)算行由此(cǐ)所产(chǎn)生的(de)头寸可到境内银行间外汇市场平(píng)盘。初期(qī)，境外(wài)投资者可选择一家香港结算行办理业务。香(xiāng)港结算行为境外投资者办理外汇资金兑换时，应(yīng)当做好(hǎo)真实性审核相关工作(zuò)，确保(bǎo)所兑(duì)换的(de)资金用于“北向互换(huàn)通”交易。其交易到期所得的(de)人(rén)民币资金，可(kě)继续投资，如(rú)用于非“北向互换通”投资用途，应当通过(guò)香港结(jié)算行(xíng)兑换为外汇。

　　十二、“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易报告有哪些要求？

　　答：境内外投资者(zhě)和(hé)相关金(jīn)融市场基础设(shè)施应(yīng)当向中国人民(mín)银行认可的交易报告库报告“北(běi)向互换通”交易(yì)相关数(shù)据。中国(guó)外(wài)汇交易中(zhōng)心是(shì)中国人民银行认可的“北向互换(huàn)通”数据的交易报告库，在(zài)中国外汇(huì)交易(yì)中(zhōng)心达成(chéng)的(de)“北向互换(huàn)通”交易，境(jìng)内外投(tóu)资(zī)者(zhě)无需另行报告。此外(wài)，中(zhōng)国人民(mín)银行和相关监管部门可以根(gēn)据需要向(xiàng)基础(chǔ)设施调取(qǔ)与境外投资者投资活动(dòng)相关(guān)的数据(jù)。

　　十三、《办法》发布(bù)后，还会发布相关配(pèi)套业务细则吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布，境内电子交易(yì)平台(tái)、境内外清算机构将制订配套的业(yè)务规(guī)则等文(wén)件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有(yǒu)什么发展计划？

　　答：未来(lái)中国人民银行将根据市场发展情况，适(shì)时增(zēng)加(jiā)投资(zī)品种，调整交(jiāo)易(yì)和清算(suàn)额度(dù)，优(yōu)化交易清(qīng)算安排，为(wèi)境外投资者提供更加便利高效(xiào)的(de)风险管理工具。另(lìng)外，两(liǎng)地监管当局将结(jié)合各(gè)方面情况，在风(fēng)险可控、对(duì)等互利的(de)原则下，适时(shí)研究扩展至“南向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”。

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