近日，笑果文(wén)化HOUSE事(shì)玩(wán)梗过(guò)火事件(jiàn)，引发舆论(lùn)地震(zhèn)。曝(pù)光的网友称，使(shǐ)用大家广泛知(zhī)晓(xiǎo)的“强军口(kǒu)号”来(lái)进行(xíng)调侃式的比(bǐ)喻，让其(qí)感到不(bù)适。

　　北京文旅局5月17日发布通报，决定没收(shōu)笑果文(wén)化违法(fǎ)所得(dé)1325381.6元、罚款13353816元(yuán)。

　　在这一由不恰当言(yán)论引(yǐn)发的风波中，《科创板日报(bào)》记者发现(xiàn)，随着(zhe)脱口秀(xiù)不断破圈(quān)，笑(xiào)果文(wén)化也(yě)成为了备(bèi)受资(zī)本青睐的宠儿，在6年中获得众多资本8轮(lún)融资，并于2021腾讯入股后，估值超过40亿元。

　　资本宠儿笑果6年(nián)8轮融资，对外(wài)投资9家企(qǐ)业

　　2014年，叶烽等人(rén)成立笑果文化，注册(cè)资本(běn)为208.13万元(yuán)，经营范围包括文化(huà)艺术交流策划、演出经纪、文艺创作与表演(yǎn)等。

　　脱(tuō)口(kǒu)秀近几年的(de)发展可谓“风生水(shuǐ)起”。《脱口秀大会》《吐槽大会》等节目的(de)火爆(bào)，让(ràng)脱口(kǒu)秀演员和脱口秀俱乐部成(chéng)为(wèi)了炙手(shǒu)可热的行业，笑果文(wén)化也成为(wèi)中(zhōng)国(guó)最成功(gōng)的脱(tuō)口秀俱乐(lè)部之一。

　　由(yóu)此(cǐ)，资本敏锐(ruì)察(chá)觉到商(shāng)机(jī)并押宝(bǎo)这一赛道，《科创(chuàng)板日报》记(jì)者(zhě)整(zhěng)理(lǐ)公开信息发现，笑(xiào)果(guǒ)文化于2016年至2021年共(gòng)完成8轮融(róng)资(zī)。2021年3月，腾(téng)讯关联公司入股(gǔ)笑果(guǒ)文(wén)化后，估值超(chāo)过40亿元。

　　财联社创投通数据(jù)显示，2016年6月，笑果文(wén)化得到游族网(wǎng)络天使轮投资(zī)。同年(nián)9月，得(dé)到游族网络、普思资本数千万的pre-A轮投资(zī)。

　　2017年4月，得(dé)到南山资本、游族网络、CMC资本、普思资(zī)本1.2亿(yì)元(yuán)的A轮投资。

　　同(tóng)年5月(yuè)，得到南山资本(běn)、游(yóu)族网络、CMC资本、天图投资近亿元(yuán)A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资(zī)本(běn)、华人文化集团、泽(zé)时投资(zī)的战略投(tóu)资，此轮未披露具体金(jīn)额。

　　2019年04月，得到(dào)南山资本、天图投资的B轮(lún)投资(zī)。

　　2020年12月，得到(dào)南山(shān)资本(běn)的战略投(tóu)资。

　　2021年3月，得(dé)到腾讯的(de)战略投资。

　　可以看出(chū)，南(nán)山资本(běn)和游族(zú)网络对(duì)笑(xiào)果文化(huà)最为青睐，8轮融资中一共投了4次，游族网络(luò)更(gèng)是笑果文(wén)化的天使投(tóu)资(zī)人(rén)。

　　与此同时，线下是笑果文化走(zǒu)向扩张的关键一子，今年4月，位(wèi)于北京(jīng)东(dōng)城区隆福(fú)寺的(de)笑果文化(huà)线(xiàn)下喜剧空间“笑果工厂(chǎng)”开业，这是笑果工厂继上海(hǎi)、南京、苏州之后(hòu)的(de)第四(sì)个(gè)演艺空间。此外，近年来对(duì)外(wài)投资(zī)也在扩张。

　　《科(kē)创板(bǎn)日报》记者发现，笑果(guǒ)文化对外投(tóu)资(zī)的企业共有(yǒu)9家，其中(zhōng)有6家已经注(zhù)销。如(rú)今存续的企业有(yǒu)：笑果挺棒(bàng)文化传媒（上海）有限公司、上海相机能托运吗飞机 相机可以过安检机吗青(qīng)豆结(jié)冰文化传播有限公司(sī)、上海笑欢悦信息(xī)技术有限公(gōng)司。

　　笑果(guǒ)文化此前控股的笑果演(yǎn)艺(yì)股权也发生了变更。2021年11月(yuè)，笑果演艺原股东(dōng)笑果文化、郭凌(líng)虹(hóng)退出(chū)，新(xīn)增股(gǔ)东(dōng)Fun factory（HK）Limited全(quán)资持股(gǔ)，同时企业类型(xíng)变(biàn)更为有(yǒu)限责任(rèn)公司（港(gǎng)澳台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月在中国香港注册(cè)。

　　此前曾有业内人士猜(cāi)测，笑果文化(huà)或许是在悄(qiāo)悄开启上(shàng)市的前(qián)奏(zòu)。

　　作为普思(sī)资本的前高管，Charles（化名）参与(yǔ)了对笑果文化的(de)A轮投(tóu)资过(guò)程，他对《科创板日报》记者(zhě)表示，他也是刚从网上看到本次(cì)出(chū)事，此前脱口(kǒu)秀(xiù)行业在(zài)国(guó)内处于快速(sù)发(fā)展阶段，表现形式丰富多样(yàng)，而在该(gāi)领域笑果文化做(zuò)的很早，成绩也很突出，其《吐槽大(dà)会》在年轻人(rén)圈子(zi)里很火(huǒ)爆，出于这些原因(yīn)进(jìn)行(xíng)了投资。

　　脱口秀又被称为“冒犯的艺(yì)术(shù)”，追(zhuī)求的(de)就是一种针砭(biān)时(shí)弊、刺(cì)中痛点(diǎn)，让(ràng)观(guān)众一边大笑(xiào)一(yī)边反思的感觉。对本次(cì)“翻(fān)车”事件，他个人认(rèn)为，出于节目效果可能需要(yào)张狂和(hé)外向(xiàng)一些(xiē)，但公众场合下脱口秀中的(de)开玩(wán)笑也要注意把(bǎ)握分(fēn)寸，尤其(qí)涉及到国家政(zhèng)治和解(jiě)放军形象等严(yán)肃话(huà)题，确实不(bù)该口(kǒu)无(wú)遮拦，“踩红线的事肯定是不能干的”。

　　他(tā)还提醒，笑果(guǒ)在风控方面，可能没有进行非常严格(gé)的(de)把控(kòng)。

　　此外，《科创板日报》记者(zhě)注意到，笑果文化的(de)业务和腾(téng)讯关联(lián)颇深，资料(liào)显示(shì)，目前大股东(dōng)叶(yè)烽持有(yǒu)31.57％的股份，宁波(bō)梅山保(bǎo)税港区泽禧(xǐ)股权投资合伙(huǒ)企业持股13.58％，广西(xī)腾讯创业投资有(yǒu)限公司为第三大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾(téng)讯视频联合笑(xiào)果文(wén)化(huà)打造了《吐(tǔ)槽大会》，该节目(mù)让(ràng)担(dān)任吐槽团成员、策划(huà)人及编剧的李(lǐ)诞迅速(sù)走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企鹅影视(shì)和(hé)笑(xiào)果(guǒ)文化联合出品的《脱口秀大(dà)会》在腾(téng)讯(xùn)视(shì)频首播。

　　笑果文化相关人(rén)士(shì)去(qù)年称，受众(zhòng)面最广的是线上(shàng)长视频业务，如(rú)《脱口秀大会》、《吐槽(cáo)大会》和(hé)《脱口秀反(fǎn)跨(kuà)年》等以跟(gēn)腾讯合作的长视频节目，可(kě)以占到公司百分之四十的业务营收。

　　市场迅(xùn)猛上升，资本却(què)后劲(jìn)不(bù)足？

　　相较于(yú)西方脱口秀百(bǎi)年以上的发(fā)展历史，脱口秀这(zhè)个舶来品在国内的发展历(lì)程要短得多也快得多。近10年(nián)内，《今晚(wǎn)80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱口秀大会》等热门综艺频频占(zhàn)据收(shōu)视榜与网络热议(yì)话(huà)题榜首(shǒu)，由此(cǐ)带来(lái)一波迅猛发展的脱口秀风(fēng)潮。

　　热度席(xí)卷而来，资(zī)本(běn)也闻风而至。财联社(shè)创投通数据显示，自2015年以来(lái)，有超过(guò)9家脱口秀企业获得(dé)融资。其中(zhōng)，不乏明(míng)星投资机构。

　　如红杉中国、腾讯投资投了罗永浩旗下的思维造物，乐游资本投了鲜(xiān)榨喜剧，原子(zi)创投(tóu)、合一集团投了单立人。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，资本对脱(tuō)口(kǒu)秀行业(yè)也明显呈现出“一(yī)家独大”的(de)趋(qū)势，除斩(zhǎn)获8轮(lún)融(róng)资的笑果文化外，其他脱(tuō)口(kǒu)秀厂牌融资轮次都仅有一(yī)两轮，且(qiě)集中在2018年(nián)及以(yǐ)前。同时，资本对脱口(kǒu)秀的(de)倾注(zhù)也有些后(hòu)劲不足(zú)，2021年之后，市场上暂无(wú)新的脱口(kǒu)秀企业获得(dé)融资。

　　资本市场的反应与高(gāo)速(sù)增长的市场似乎并不匹配。据《中国脱(tuō)口秀行(xíng)业发展趋势分析与未来投资(zī)预测(cè)报告(gào)（2022-2029年）》显示，2021年脱口(kǒu)秀市场全(quán)年商业演出场次1.85万场(chǎng)，比2019年增长50％以上(shàng)，预(yù)计2021年至2029年，行业年均(jūn)复合增速将(jiāng)保持20.18％的高速度。

　　市场仍(réng)在上升(shēng)期，资(zī)本为何(hé)却逐渐远离了这(zhè)一赛道？眺远营销(xiāo)咨(zī)询创始人高承远对《科创板日报》记者表示(shì)，脱口秀行业虽然发展迅猛，深(shēn)受观(guān)众喜(xǐ)爱，但在(zài)资本市场并(bìng)不(bù)吃香。其核(hé)心原因在于，资本(běn)的投资逻辑天然是确(què)定性和(hé)可复制性，而(ér)脱口秀(xiù)行业却具有巨大的不确定性和不可复(fù)制性。演员的不确定(dìng)性(xìng)、创作的不确定性、观众(zhòng)审美的不确(què)定性，以(yǐ)及踩红线等(děng)重要舆情事(shì)件等，都(dōu)可能(néng)让(ràng)经营(yíng)面(miàn)临巨大的风(fēng)险。

　　因(yīn)此，有投资人指出，“脱口秀行业未(wè相机能托运吗飞机 相机可以过安检机吗i)来想要可持续发(fā)展，就需要拥抱监(jiā相机能托运吗飞机 相机可以过安检机吗n)管，在(zài)合法合规的底线之上，不断运营爆(bào)款，激活(huó)创作(zuò)，带(dài)动整个行业的上线，这才是这个行业可持(chí)续、良(liáng)性发展的可靠(kào)路(lù)径。”

　　学者张竹然亦对(duì)《科创板日报》记者表示，脱口(kǒu)秀行(xíng)业作(zuò)为大(dà)文娱行(xíng)业中的一员，和这个行业(yè)中的其余行业一样(yàng)（如影视(shì)剧作、游戏等等），都严重(zhòng)依赖IP本身而非平台，行业本身的“护城河(hé)”相(xiāng)对(duì)浅(qiǎn)，而脱口秀本身是靠故事起家的，但这(zhè)个(gè)行业的“故事”却很难讲述，这也是(shì)备受资(zī)本市场冷遇的原(yuán)因。

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