财联社4月28日讯(xùn)（记者 吴雨其(qí)）随着(zhe)公募(mù)基金2023年一季报披露完成，多位知名(míng)基金经理大幅(fú)调(diào)仓换股的动向和投资方向也浮出水面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅(fú)加仓中国(guó)海(hǎi)洋石(shí)油(yóu)，刘彦春则加仓海(hǎi)康威视、美的集团、腾讯控(kòng)股，谢治宇(yǔ)布(bù)局AI板块(kuài)，加仓海康威(wēi)视、晶晨股份、中际旭创(chuàng)、澜起科技、中国移动(dòng)、腾讯控(kòng)股、赛腾股份、星(xīng)环科技-U，常处(chù)于风口浪尖的葛兰，也开始布局(jú)人工(gōng)智能，加仓同花顺、金山办公(gōng)、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能大行(xíng)其(qí)道的首季，包括(kuò)谢(xiè)治(zhì)宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些专注长期成长(zhǎng)价值(zhí)的基金经理仍坚(jiān)守新能源，如曾经的公募冠军刘(liú)格菘。

　　有人(rén)追(zhuī)逐成(chéng)了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典。面对火(huǒ)出天(tiān)际的AI赛道，究竟是应该与其共舞，还是不为所动继续(xù)坚守“初心”？

　　观察一(yī)季报的调仓换股，可见(jiàn)越来(lái)越多的基金(jīn)经理选(xuǎn)择了(le)前者。“不买AI就是(shì)等死，追(zhuī)买AI可能是找死，横竖都是死，不如搏(bó)一把再(zài)死，也许(xǔ)富贵险(xiǎn)中(zhōng)求呢(ne)”，是行业心元首制的实质是什么，元首制的内容态的生动(dòng)写(xiě)照。

　　光大(dà)证券统计数据也证明了这一点，公募(mù)基金一季度(dù)大幅加仓TMT板块中的计算机和通信行业。截(jié)至(zhì)2023年3月(yuè)31日(rì)，主(zhǔ)动偏股基金重仓股(gǔ)在TMT板块配(pèi)置市值4707亿元，一(yī)季度大幅提升1163亿元。

　　包(bāo)括(kuò)一直深耕医疗的(de)葛兰在内(nèi)，众多知名基金经理布局AI。具体(tǐ)来(lái)看，中欧阿尔法混合一季度大手笔新进中(zhōng)芯国际(jì)、上海电影，其中(zhōng)前(qián)者加仓(cāng)1366.4股，还加(jiā)仓(cāng)腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧(ōu)研究(jiū)精选混(hùn)合一季(jì)度(dù)新进金山办公14.37万股。此外(wài)，中欧明睿新起点混合一季(jì)度新(xīn)进中芯国际、同花顺(shùn)，将寒武纪的仓位从(cóng)0.46万股加到28.53万股，金山办公(gōng)的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓(cāng)换股中(zhōng)也(yě)能看(kàn)出葛兰的(de)人工智能投(tóu)资(zī)方(fāng)向——从AI上游的芯片、到算力以及终端的(de)应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只是(shì)公募基金经理加(jiā)仓AI的一个缩(suō)影。从各位(wèi)知名基金经理调仓动向可以看出(chū)，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季报中(zhōng)也提到，随着(zhe)ChatGPT的横空出世，海外(wài)大模型(xíng)以及(jí)相(xiāng)关人工智能的产(chǎn)业趋势受到市场关注，并很快扩散(sàn)到国(guó)内(nèi)产业界(jiè)，市场聚焦于上(shàng)游算力(lì)、传输和(hé)下游(yóu)运用，在经济(jì)复苏相对(duì)温和的情(qíng)景下，计(jì)算机、通(tōng)讯、传媒、电子行(xíng)业受到各(gè)方资金的追捧，涨幅遥(yáo)遥领(lǐng)先。

　　从十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)来看，万达(dá)电影新入他所管理(lǐ)的中(zhōng)欧新趋势十大(dà)重仓股，中欧洞见一年持有(yǒu)则(zé)加仓了(le)立(lì)讯精(jīng)密(mì)、腾讯控股等个(gè)股；中欧明(míng)睿新(xīn)常态(tài)则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威(wēi)视、澜起(qǐ)科技(jì)、中际旭创、晶晨(chén)股份等AI热(rè)股均(jūn)为(wèi)新晋兴全合(hé)润重(zhòng)仓股。

　　他也(yě)表示，随着ChatGPT取得了突破(pò)性的(de)进展，由AI芯片、服务器、光模块等子(zi)板块带(dài)动的人工智能、中字(zì)头的“中特估”、半导体等板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游(yóu)戏、影视等板(bǎn)块也实现较大幅(fú)度(dù)上涨(zhǎng)。

　　值(zhí)得注意的是，此前招商(shāng)证券研报称，从(cóng)历(lì)史上来看，30％是主动(dòng)偏(piān)股公募(mù)基金大类行(xíng)业配置比例一个(gè)很(hěn)重要的临界值，往往(wǎng)预示着某个板(bǎn)块进入过(guò)热阶段。截至2023年一季度末，主动偏股公募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与(yǔ)临界(jiè)值尚存安全距离(lí)。从这点看(kàn)，基金经(jīng)理对于(yú)TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金经理并未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的(de)另一面，仍有一部分仍坚守新(xīn)能源，也有(yǒu)一部分试图低位(wèi)捡拾新能源筹(chóu)码。

　　如曾经的公募状(zhuàng)元刘格菘。据(jù)了解，广发(fā)基金成长团队对新能源(yuán)的钟爱业内闻名，最(zuì)新披露的一季报中也证实(shí)了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军(jūn)基金(jīn)广(guǎng)发双擎升级(jí)，从其十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)来看，前五大重(zhòng)仓股的占比均超过了8.5％，分别(bié)是(shì)晶澳科技(jì)、阳光电源、亿纬锂能、隆基(jī)绿能，圣邦(bāng)股份，均属(shǔ)于新能源概念股。除(chú)此之(zhī)外，他还仍加仓了(le)天合光(guāng)能、荣盛石化等个股，且新(xīn)晋晶科能(néng)源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了(le)仍对新(xīn)能源(yuán)保持(chí)信心，“我(wǒ)们(men)对(duì)本产品重(zhòng)点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方向保持(chí)相对(duì)乐观，投资(zī)中相信基本面优秀(xiù)和(hé)增量价(jià)值积(jī)累的公(gōng)司。经(jīng)过调(diào)整，行(xíng)业估值水平已在(zài)历史低位，产业链的(de)变化在(zài)市场(chǎng)定(dìng)价中未被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博(bó)，其管理的(de)睿远成长价值(zhí)混合(hé)前十大重(zhòng)仓股分别为中国(guó)移动、宁德时代(dài)、三安光电、通威股份、万华化(huà)学、广汇能源、东方雨虹、立讯(xùn)精密(mì)、三诺(nuò)生(shēng)物(wù)、新宙邦。对比去(qù)年(nián)年底该基(jī)金增持了宁德时代、通威股份、万(wàn)华化学、广汇能源、东方雨虹。值得关注的是，加仓(cāng)幅度最多的是光伏龙(lóng)头通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星(xīng)所管的银华心怡混合也加仓(cāng)了新能(néng)源，如晶科能源、锦浪科技、东方电缆等。他表(biǎo)示，“我们曾经提(tí)到了新能源板(bǎn)块的一(yī)些风(fēng)险点(diǎn)，这些风险点(diǎn)在经过大半(bàn)年的消化后(hòu)，在这(zhè)个估值分(fēn)位以及股价位置下，我们认(rèn)为新能源(yuán)板块的风险因素(sù)已经(jīng)充(chōng)分释放，目前这(zhè)个时间段，新能(néng)源非常(cháng)具有吸引力。在一季度我元首制的实质是什么，元首制的内容们对于电(diàn)动车、光伏(fú)、储能、海风的一些标的，都(dōu)增加了一些(xiē)仓(cāng)位。”

　　对(duì)于人(rén)工智能，他认为(wèi)，“太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许多基金经(jīng)理(lǐ)在AI的“大风(fēng)”之下(xià)，并没有选择(zé)“押注”TMT。

　　万家基(jī)金(jīn)经理(lǐ)章恒(héng)在接受财联(lián)社记者采访时提到，他曾重点(diǎn)关注过(guò)TMT板块，但并(bìng)不喜欢去追逐(zhú)风口，他选择会(huì)在全(quán)市场做(zuò)行业(yè)轮动，在操作(zuò)上绝(jué)对不是去(qù)捕(bǔ)捉每个(gè)时期的“最(zuì)靓的(de)仔”。“对于自(zì)己看(kàn)好(hǎo)的行业，你重(zhòng)仓押进去，不确定(dìng)性来的时候，无论是基金经(jīng)理个人还是投(tóu)资者，其实都是无(wú)法承(chéng)受的。所以(yǐ)，任何一个行(xíng)业，即使你再看好，也要控制持有比例，分散(sàn)风险。”他(tā)表示(shì)。

　　交银(yín)施罗德基(jī)金(jīn)的王崇一季报表示暂时无法预测其兑现节(jié)奏和时间，短期(qī)内也很(hěn)难(nán)在A股找到明显的受益标的，就没有参与。不过他也认(rèn)为(wèi)这些股票的估值体(tǐ)系(xì)还在合理接受范(fàn)围内。

　　极致行情下，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述(shù)分(fēn)析可知，今年一季度仍有不(bù)少基金(jīn)经理重仓(cāng)“押(yā)注(zhù)”AI。在这(zhè)种(zhǒng)极致行情下，AI板块的未来走(zǒu)势将如何？

　　一(yī)部分市场(chǎng)人士仍看好AI。

　　国海(hǎi)策略目前仍维持TMT为全年(nián)市(shì)场主线的(de)判断(duàn)，相关(guān)领域如AI芯片、服务(wù)器以(yǐ)及光模块等(děng)细分(fēn)赛道(dào)将陆续迎来基本面(miàn)的(de)确认，中微观层面上尚有空(kōng)间，估值(zhí)修(xiū)复尚未结束，个股上是找机会(huì)的格局。

　　中(zhōng)金公司研(yán)报指(zhǐ)出(chū)，年初至今(jīn)市场对(duì)AI关(guān)注度持续高(gāo)企，上一轮行(xíng)情催(cuī)化主要集中于大(dà)模型(xíng)的突(tū)破(pò)进展(zhǎn)；而(ér)4月以来，我们观察到各个领域(yù)的(de)应用(yòng)厂(chǎng)商正加速AI融合应用产品的研发和(hé)发布(bù)，其中办公场景进展相对较快(kuài)，我们预(yù)计(jì)5月之后将进(jìn)入AI应(yīng)用的加速繁荣阶段。我们(men)持续看(kàn)多AI，并在应用、算力、模型三层(céng)中建议投(tóu)资者优先关(guān)注应(yīng)用(yòng)层投资机遇。

　　百(bǎi)亿私募大佬董(dǒng)承非也(yě)看(kàn)好(hǎo)相关板(bǎn)块(kuài)，他(tā)认为，2011年之前是周期(qī)的时代，2011年之后是消费的时(shí)代，但未来10年，最牛的资产是科技。他坦言，自己(jǐ)目前重仓半导(dǎo)体板块。

　　不过另一部(bù)分市场人士也指出，AI后续或有波动(dòng)或调(diào)整。

　　中信建(jiàn)投(tóu)证(zhèng)券(quàn)策略首席分析师陈果，在A股(gǔ)二季(jì)度投资策(cè)略会上提到“今年大概率还是一个偏成长(zhǎng)风格占优，尤其是很多(duō)科技股在(zài)过(guò)去几年其实没(méi)有太多的表现。以(yǐ)前我们(men)讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有(yǒu)很长时间没有太多表(biǎo)现(xiàn)。今(jīn)年要推动(dòng)数(shù)字经(jīng)济，今(jīn)年半(bàn)导体周期要见底，本身今年科技股的机(jī)会是可(kě)以期待的(de)”。

　　不过，他也(yě)提醒(xǐng)道，“TMT应该没有(yǒu)走完(wán)，但二季(jì)度可(kě)能会(huì)有一些波(bō)动。AI现在(zài)还是主题投资阶段不太适合大多数(shù)的投资者，不适合(hé)在这个(gè)位(wèi)置上去追。”

　　广(guǎng)发证(zhèng)券研(yán)报中判断(duàn)，本轮AI板块已进入第(dì)一轮(lún)调整期，但(dàn)对标2013年“移动互联网(wǎng)+”行情(qíng)节奏(zòu)，预计本轮(lún)后(hòu)续调整(zhěng)时长与幅度(dù)有限。对(duì)于下一阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢低布局有望(wàng)率(lǜ)先实(shí)现业绩兑现的环节(jié)，即(jí)满足“自身产(chǎn)业周期向上+AI加持下的业绩增厚(hòu)机遇”的领域，比如，电子、计(jì)算机(jī)、传媒、通信。

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