如果要论二季度(dù)迄(qì)今，全球股票(piào)市(shì)场(chǎng)中(zhōng)最为靓丽的一(yī)道“风景线(xiàn)”，那么显然非日(rì)本股市(shì)莫(mò)属！

　　周五（5月19日），日经225指数(shù)进(jìn)一(yī)步强(qiáng)势高开(kāi)逾1％，最高触(chù)及30924.47点，创(chuàng)下了(le)自1990年8月以来的新高，收(shōu)在30808.35点。在(zài)本周早(zǎo)些(xiē)时候(hòu)，东证指数已经率先(xiān)创下(xià)了1990年8月3日以(yǐ)来的(de)最高收盘点位。

　　多组对比可(kě)以显示(shì)出日(rì)股今年以来(lái)的强势：东证(zhèng)指数年(nián)内已累计上涨了逾15％，远远超过了标(biāo)普500指数(shù)约9％的涨幅(fú)。截止本周三，追踪(zōng)日本股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上(shàng)涨了11.8％，而(ér)追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如(rú)果把周期(qī)缩短到二(èr)季(jì)度(dù)迄(qì)今的短短一(yī)个半月，日(rì)股(gǔ)的涨幅更是在全(quán)球主要股指中几无敌手……

　　日(rì)股(gǔ)为何能一举领涨全球？对于(yú)许多国际市(shì)场的投资(zī)者(zhě)而(ér)言，近来提到日股的(de)优异表现，脑海中第一(yī)时间浮现出的，无疑都(dōu)是“股神”巴菲特在上月对日(rì)本市场表现出的强烈投(tóu)资意愿。正是巴菲(fēi)特(tè)进一步(bù)增持了日本五大商(shāng)社(shè)仓位，令越来越多的业内人(rén)士开始注意(yì)到(dào)这一(yī)全(quán)球第(dì)三大经(jīng)济体的(de)巨大投资机会。

　　不过(guò)，日(rì)股本轮爆发背后的成(chéng)功(gōng)秘诀，真的仅仅只(zhǐ)是获得了(le)“股神”的(de)青睐吗(ma)？

　　答(dá)案显然没(méi)那么简单！事(shì)实上，在M&；；G Investments亚(yà)太股票团(tuán)队联席主管Carl Vine看(kàn)来，并不是巴菲特的(de)出现(xiàn)让日股变得吸(xī)引人(rén)。巴菲特(tè)所看(kàn)到的（机会(huì)）其(qí)实也正是其他(tā)人眼(yǎn)下正(zhèng)在看(kàn)到的，人(rén)们对日股的前(qián)景正感到非(fēi)常兴奋！

　　至于究竟(jìng)有(yǒu)哪些因素在推动着日股上(shàng)涨(zhǎng)？“干(gàn)货”其实有很多……

　　狂热的外资买(mǎi)需

　　根据东(dōng)京(jīng)证券交易所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资者目前已经连续第六周成为了日本(běn)股(gǔ)票的净买家。在此期间，外国(guó)投资者大举涌入(rù)了日股股票(piào)和期货市场，净流入逾300亿美元，是过去10年(nián)最大规模的资金流入(rù)之(zhī)一。

　　根据交易所的数据，在截至5月12日的最近一周内，海(hǎi)外交易者又(yòu)净买(mǎi)入了价(jià)值7810亿日元（约合57亿美元）的股票和期(qī)货。

　　杰富瑞日本股票策(cè)略(lüè)师Shrikant Kale表示，自(zì)2012年“安倍经(jīng)济学”时(shí)代初期以来，他就从未见过外国投资(zī)者对日本如此(cǐ)感兴趣。

　　在欧美银行系统不稳定和信用紧缩风险(xiǎn)的笼罩(zhào)下，越来越(yuè)多(duō)的(de)海外投资者(zhě)似乎看(kàn)到了日本股市作为避险(xiǎn)地的(de)“稳定性”。日本(běn)股票给人(rén)的长期低迷印象正在减弱(ruò)，持续稳定(dìng)在1美元兑(duì)换130日元的(de)日元汇率、以及股神(shén)巴菲特(tè)对日本五大商(shāng)社的增持，也(yě)令不(bù)少海外投资者对投资日本(běn)产生了(le)更(gèng)多的兴趣。

　　高(gāo)盛日本(běn)公司就表示，近来(lái)已受到了(le)越来越(yuè)多平(píng)时不太(tài)关(guān)注日本市场(chǎng)的海外投(tóu)资者的咨询。不少(shǎo)海(hǎi)外投资者在看到日本股(gǔ)市(shì)的涨幅超过美股(gǔ)后，开始调查其中的原因，他们的建(jiàn)仓买入又进一步促使股市上涨，形成了目前的良(liáng)性(xìng)循环。

　　一个值得留意的(de)现象是，在巴(bā)菲(fēi)特上月公开表(biǎo)态(tài)力(lì)挺(tǐng)日股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华(huá)尔街资(zī)本(běn)也已(yǐ)相继造访日(rì)本。这些海(hǎi)外资金有意(yì)复制巴菲特的策略，通(tōng)过低成本日元(yuán)融资押注高股息日元资产。

　　其(qí)实(shí)，巴菲特在日本五大商社上(shàng)的加(jiā)大投资，也存在着在国际市场上(shàng)分散投资对象的想法。虽然巴菲特相信美国的(de)增长(zhǎng)潜力(lì)，但过(guò)度集中会(huì)产生风(fēng)险(xiǎn)。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投资策略(lüè)师Jeff Kleintop指出，日本股(gǔ)市的回报率是在(zài)波(bō)动性远低于美(měi)国科技股的情况下实现的。这意味(wèi)着日本(běn)股市对美(měi)国(guó)投资者来说应该颇有吸引力。对美国债(zhài)务上限的担忧可能(néng)也(yě)刺激(jī)了(le)一些“末日准备者”涌入日本股市(shì)，以此(cǐ)作(zuò)为避险手段。

　　法国兴业银行分析师(shī)Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等人在周二的(de)一份报告中也表示，“外资的回归是日本股市(shì)复苏的重(zhòng)要标志。（我们）将继续对日本股票维持超配(pèi)，并偏向银行、金融和价值股的投资。”

　　深层次(cì)的企(qǐ)业治(zhì)理变革

　　当(dāng)然，在海外(wài)投(tóu)资者今年对日本产生兴趣之前，他们此前在这片(piàn)“失落地(dì)带”曾经历过长达数十(shí)年虚假的曙光和令人失望的低(dī)回(huí)报。那么这一次(cì)，即便有(yǒu)着避险和多元化(huà)分散投(tóu)资的需求，他们又(yòu)为(wèi)何铁(tiě)了心(xīn)一定(dìng)要(yào)来绿肥红瘦暗指什么感情和意思，绿肥红瘦暗指什么意思日本市场？日本(běn)市场的吸引力(lì)就一定(dìng)远超(chāo)全球其他地区吗(ma)？

　　这便不得不提日(rì)本市场眼下正经历的一(yī)场“蜕变”了！

　　金(jīn)融服务(wù)提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示(shì)，日本股市本(běn)轮上涨(zhǎng)的主要原因还源于治(zhì)理标(biāo)准的(de)提高，以(yǐ)及(jí)企(qǐ)业部门推(tuī)动(dòng)向股东返还现金。日本多年的(de)公司治(zhì)理改革已开始见效，这项改革最初由(yóu)已故前首相安倍(bèi)晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的派息已大幅增加，在截至今年(nián)3月的(de)财年中，日本企业(yè)宣布的回购规模已飙升至9.7万(wàn)亿日元（合714亿美元）的历(lì)史最高水平。

　　Rosenberg还发(fā)现，近50％的日本公司资产负债(zhài)表(biǎo)上有净(jìng)现金，而美(měi)国的这一比例(lì)只有(yǒu)20％多(duō)一(yī)点(diǎn)；东证(zhèng)指数成分股公司中约(yuē)有54％的公司股(gǔ)价低于每股账面价(jià)值(zhí)，而标普(pǔ)500指(zhǐ)数成分股中这一(yī)比例仅(jǐn)为7％。单从(cóng)市(shì)净率等估值指标来看，这(zhè)就为日本(běn)股市提(tí)供了更坚实的(de)底(dǐ)部和更高的上限。

　　今(jīn)年3月(yuè)底，东京证(zhèng)券(quàn)交(jiāo)易所为了改变股价跌破每股(gǔ)净资产——市净(jìng)率低于1倍的情况，还请求上市企业在(zài)意识(shí)到(dào)资本成本的前提下推进经营并(bìng)公布改善方案(àn)等。

　　与(yǔ)此(cǐ)相呼应的行动(dòng)已开始扩大。4月(yuè)下旬(xún)，JVC建伍株式会社(shè)推(tuī)出了力争(zhēng)“早日(rì)实现(xiàn)市净率(lǜ)超过1倍”的(de)中(zhōng)期经营(yíng)计划和股票(piào)回(huí)购，股价随后大(dà)涨近4成。清(qīng)水建设株式会(huì)社(shè)4月下旬也(yě)宣布了(le)上(shàng)限200亿日元的股票(piào)回购和积极压缩政策性持股(gǔ)的方针(zhēn)，该公(gōng)司股价(jià)随(suí)后上涨(zhǎng)了10％。

　　包(bāo)括(kuò)软银、丰田汽车(chē)、三菱商事在内的(de)日(rì)本龙头企(qǐ)业在(zài)近(jìn)期公布财报时，也均宣布(bù)了新的(de)股(gǔ)票回购计划。不少(shǎo)分析师(shī)预计，到(dào)今年5月底，各日本上市公司的回(huí)购规模将进一步(bù)创下新纪录。

　　高盛(shèng)首席日本股票策略(lüè)师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主(zhǔ)题正引起许多海(hǎi)外投资者的共鸣(míng)，他们(me绿肥红瘦暗指什么感情和意思，绿肥红瘦暗指什么意思n)开始(shǐ)看(kàn)到这(zhè)方面的有(yǒu)利(lì)证(zhèng)据。在(zài)交易所这些变化的推动下，许(xǔ)多公司正在回购股(gǔ)份，厘清经常令人困惑的交(jiāo)叉(chā)持(chí)股，并在定(dìng)期公开会议之前与(yǔ)股东进行(xíng)更密切的(de)接触。”

　　对冲基金(jīn)集团Man GLG日(rì)本(běn)股(gǔ)票主管Jeff Atherton也表示，东京(jīng)证交所的鼓(gǔ)励意味着(zhe)“过去两年在这(zhè)方面发生(shēng)的事(shì)情比过去30年(nián)还要多”，这是股市充满活力表(biǎo)现的(de)最大单(dān)一原因。他们对(duì)提高股本(běn)回报率有着坚定的态度，希(xī)望市值上升。

　　宽(kuān)货币(bì)、稳(wěn)经济(jì)

　　最(zuì)后，日本央行目前依然宽松的货币政策和日本(běn)相对稳健的(de)经(jīng)济基(jī)本面，显然也对日(rì)股的表现构(gòu)成了(le)提(tí)振(zhèn)。

　　尽管新行长植田和男上月已走马上任，但日本央行暂(zàn)时(shí)仍未改变其(qí)大规模的货币宽松路线(xiàn)。即便(biàn)日本通货膨胀率超过了央行2％的目标，但植田和(hé)男依然强(qiáng)调，“还不(bù)能放心地说通胀（达(dá)到(dào)了央行(xíng)目标）”。

　　相比之下，欧美央行今年(nián)上(shàng)半年还在持续加息，并已被迫在物价(jià)与经(jīng)济稳(wěn)定之(zhī)间作出艰难抉择(zé)。继(jì)续宽松的日(rì)本央(yāng)行眼下依(yī)然处于能让(ràng)海(hǎi)外投(tóu)资者放心购买的状态。

　　日(rì)本宏(hóng)观(guān)经济的表现目(mù)前也相对更为稳健(jiàn)。日本内(nèi)阁府17日公(gōng)布的数(shù)据显示，今年前三(sān)个月日(rì)本国内生产总值（GDP）折合成年(nián)率(lǜ)增长1.6％，创下了近三个季度以来(lái)新(xīn)高。

　　日本国(guó)家旅游局表示，受益于中国放(fàng)宽旅行(xíng)限制(zhì)，4月商务和休闲外国游客(kè)人数从此前的(de)182万(wàn)攀升至195万。高(gāo)盛策略师在报(bào)告中指出，考虑到入境旅游业复(fù)苏、强(qiáng)劲资本支出计划和日本央行持续宽松等积(jī)极(jí)因(yīn)素，日本(běn)这个世界(jiè)第三大经济体的(de)前景十分(fēn)强劲。

　　值得(dé)一(yī)提的(de)是，从经(jīng)济合作(zuò)与发展组(zǔ)织的经济前景(jǐng)指数来看，日本目前是七国集团中唯一一(yī)个(gè)超(chāo)过临界线100的。

　　日本第三大在线经纪商(shāng)Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示，日本企(qǐ)业的业(yè)绩似乎相当(dāng)不(bù)错，重(zhòng)要(yào)的汽车行业预计利润将增长。以内需为导向的企业正受(shòu)益于入境游增长(zhǎng)的前景，而大型银行也(yě)获得了(le)丰厚的收(shōu)益。预计日(rì)本股市到今年年底将进一步上涨(zhǎng)10％或(huò)更多。

　　里(lǐ)昂证券也认(rèn)为(wèi)，日(rì)本股市今年的(de)涨势或将延续(xù)下去，因盈利增(zēng)长(zhǎng)、股票(piào)回购和(hé)估值(zhí)仍处于低(dī)位吸引了买家(jiā)，巴(bā)菲特的认可、公(gōng)司治理的改善均提(tí)振(zhèn)了市场(chǎng)，而企(qǐ)业财(cái)报的不俗(sú)表现(xiàn)或有望成(chéng)为(wèi)最新的上行催化剂。

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