金融(róng)界4月28日消(xiāo)息(xī) 为规范开展内(nèi)地与(yǔ)香港利(lì)率互换(huàn)市场互(hù)联互通合(hé)作(zuò)相关业务(wù)，保护境内外(wài)投资者合法权益，维(wéi)护(hù)利率互换市场秩序，中国人民(mín)银行(xíng)制定了《内地与香港利(lì)率互换市(shì)场互联互(hù)通合作(zuò)管理暂行(xíng)办法》，现予以公布，自(zì)2023年4月28日(rì)起施行。

　　中国人民银行有关部门负责(zé)人表(biǎo)示，未(wèi)来中国人(rén)民银行将根据市场发展情况，适时增加投资品(pǐn)种，调整(zhěng)交易和清算额度(dù)，优化交(jiāo)易清算安(ān)排，为境外投资者提供更(gèng)加便利高效的风险管理(lǐ)工具。另(lìng)外，两地监管当(dāng)局(jú)将结合(hé)各(gè)方面(miàn)情况，在风险可控、对等(děng)互利的原则下，适时(shí)研究(jiū)扩(kuò)展至“南向互换通”。

　　以下为中国人民银行有关(guān)部门负责人就《内地与香港利率互换市场互(hù)联互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行(xíng)办法》答记者问

　　一(yī)、符合中国(guó)人民银行要求的境外投资者包括哪些？

　　答：符合(hé)《中国人民(mín)银行(xíng)关于境(jìng)外央行、国际金融(róng)组织、主权财富基金运用人(rén)民币(bì)投资银行间市场有关事(shì)宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行关于进(jìn)一步(bù)做好境(jìng)外机构投资者(zhě)投资银行间债(zhài)券市场有(yǒu)关事宜的公告》（中国人民(mín)银(yín)行公(gōng)告〔2016〕第3号）和(hé)《内(nèi)地与(yǔ)香港债券市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法》（中国人民银(yín)行令(lìng)〔2017〕第1号）等(děng)文件要求、完成银(yín)行间债(zhài)券市场准(zhǔn)入备案的境外投(tóu)资者等，可根据《内地与香港(gǎng)利率互(hù)换市场互联互通合(hé)作管(guǎn)理暂行(xíng)办法》（以下简称《办(bàn)法》）相关规定(dìng)参与“北向互(hù)换通(tōng)”。

　　二(èr)、“北向互换通”境内(nèi)外投资(zī)者可以签署的协议(yì)范(fàn)围是什么？

　　答：根据(jù)《办(bàn)法》，境内外(wài)投资者开(kāi)展“北向互换通”交易前(qián)可(kě)以(yǐ)与交易对手(shǒu)方签署经中国人民(mín)银行(xíng)认可的衍生品(pǐn)主协议或(huò)其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央(yāng)清(qīng)算(suàn)衍生品(pǐn)执行(xíng)协(xié)议（CDEA协(xié)议）等(děng)衍生品协(xié)议(yì)。境内投资者(zhě)应当将是否(fǒu)签署协议(yì)、签署协(xié)议(yì)类型等(děng)事项向中国外(wài)汇交易中心备案。目前，中国银行间市场交(jiāo)易(yì)商协会正在研(yán)究(jiū)制定(dìng)“互换通”衍(yǎn)生品协议，待其正式发布后也可供(gōng)境内外(wài)投资者选(xuǎn)择(zé)签署。

　　三(sān)、“北向互换通”境外投资者的投(tóu)资范围(wéi)是什么？

　　答(dá)：“北(běi)向互(hù)换通”境外投(tóu)资(zī)者现阶段可(kě)在(zài)银行间市(shì)场开展符合集中清(qīng)算要求(qiú)的人(rén)民币利率互换交(jiāo)易。

　　四、《办(bàn)法》中认可的境(jìng)外(wài)电(diàn)子(zi)交易平台、境内电子(zi)交(jiāo)易平(píng)台(tái)包括哪些(xiē)？境(jìng)外投(tóu)资者的对(duì)手(shǒu)方、交易模式(shì)有哪些要求(qiú)？

　　答：目前(qián)“北向互换通”下受认可的境外电子交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可(kě)应市场需求加入(rù)其(qí)他受认可的电(diàn)子交易平台，受认可的境内电子交易平台为中国(guó)外汇交易中心。

　　为便利(lì)境(jìng)外投资者开展人民币利率互换交(jiāo)易，“北向(xiàng)互换通”参(cān)照“债(zhài)券通”相关(guān)安排，由境(jìng)内投资(zī)者（即(jí)“互换通”报价商）与境外投资者(zhě)进(jìn)行交(jiāo)易，“互换通”报价商名单(dān)可在中(zhōng)国外(wài)汇(huì)交易中心网站上查询。

　　“北向(xiàng)互(hù)换通”交易(yì)在境内电子交(jiāo)易平台达(dá)成，交易一经达成即视为交易(yì)已确(què)认。境外(wài)投(tóu)资者可(kě)通过(guò)中国人民银行认可的境(jìng)外电子交易平台与境内电子交易平台的(de)连接，向境内电子(zi)交易平台发送(sòng)交易指(zhǐ)令(lìng)，与“互(hù)换(huàn)通”报价商达(dá)成交易。

　　五、中国人民(mín)银行(xíng)认可的境内清算机构和(hé)香港证监(jiān)会(huì)认可的境(jìng)外清算机(jī)构包(bāo)括哪些机构？

　　答(dá)：目前，中国人民银行认可的境内(nèi)清算机构(gòu)为银行间市(shì)场清算所股份(fèn)有限公司(sī)（以下简称上海清算(suàn)所），香港证(zhèng)监会认可的境外(wài)清算机构为香港交易所旗下香港场(chǎng)外(wài)结算有限(xiàn)公(gōng)司（以下(xià)简称(chēng)场外结算公(gōng)司）。

　　六(liù)、境外投资者(zhě)开展集中清算的主要流程是(shì)？

　　答：境外投资(zī)者(zhě)需(xū)要申请(qǐng)获得场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司清算会员资格或作(zuò)为清算(suàn)客户委托场外结算公司综合(hé)清算会员代理(lǐ)清算，并与场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司综合清算会员签订客户清算协议。交易(yì)达成(chéng)后(hòu)，境内外(wài)清算机构对交易进行风控(kòng)检查(chá)，对于符合集(jí)中清算要(yào)求的交易(yì)及时纳入集中清算。境外机构通过场(chǎng)外(wài)结算公司或其综合清算会(huì)员(yuán)完成保证金及(jí)资金(jīn)结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外清算机构如何进行衍生品交易(yì)的合约替(tì)代？

　　答：合约替代是(shì)指清算机构作(zuò)为中央对手方针对(duì)已之字是什么结构的字，近字是什么结构成交(jiāo)的交易充当买方(fāng)的卖方和(hé)卖方的买(mǎi)方的(de)一种法(fǎ)律安排，并据(jù)此与(yǔ)买(mǎi)方和卖方建立两个新(xīn)合约，以(yǐ)清偿买(mǎi)卖(mài)双(shuāng)方之间(jiān)的初始(shǐ)债务(wù)。“北向互换通”业务中，境外(wài)与境内参与者达(dá)成的交易在经(jīng)过上海清算(suàn)所与场外结算公司的集中清算(suàn)审(shěn)核后，上海清算所与场外结算(suàn)公司于当日(rì)将交(jiāo)易进(jìn)行合约(yuē)替代，进入集中清算，生成为三个独立的新合(hé)约(yuē)，分别为境外参与者与场外结算(suàn)公司(sī)、场外(wài)结算公司与上海清算所、上海清算所(suǒ)与境内(nèi)参与者(zhě)之间的合约。境(jìng)外与境内参与(yǔ)者之间将(jiāng)不(bù)再存在(zài)合同关系。对(duì)于未(wèi)纳(nà)入集中清算的交易，依照成交双方(fāng)约定的处置方式进行(xíng)处置(zhì)。

　　八(bā)、“互换(huàn)通”业务场景(jǐng)下的跨境资金(jīn)流(liú)动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下(xià)，上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结(jié)算(suàn)公司(sī)之(zhī)间的跨境资金结(jié)算主(zhǔ)要通过(guò)人(rén)民(mín)币跨(kuà)境支付系(xì)统(tǒng)办理。同时，场外(wài)结算公司可在(zài)境内银行开立人民币(bì)基(jī)本存款账户(hù)和(hé)人民币“互换通”结算专用存款(kuǎn)账(zhàng)户(hù)（NRA账户），作为极端情(qíng)况下应急结算安排(pái)。NRA账户收支范围包(bāo)括：“互(hù)换通”交易结(jié)算资金、因(yīn)“互换通(tōng)”交易结算需要在应急情况下(xià)所融入资金的本息和(hé)费用以及(jí)符(fú)合中国人(rén)民(mín)银(yín)行规定的其他收入(rù)支出等(děng)。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案的一部分，上(shàng)海清(qīng)算所与场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司将针对双方(fāng)清算所之(zhī)间的风(fēng)险敞口建(jiàn)立“互换通”资源池安排(pái)。双方向“互(hù)换通”资源池缴纳担(dān)保品(pǐn)，该资源池独立于每一中央对手(shǒu)方(fāng)从各自清算参与者收(shōu)取和(hé)追缴的保证金(jīn)、清算(suàn)基金(jīn)之外(wài)，不用于任何会员机构的(de)违约损失(shī)分摊。上海(hǎi)清算所向资源池缴纳的(de)资金存放在以(yǐ)场外结算公司名义于(yú)境(jìng)外开(kāi)立的“互换通”专用账(zhàng)户，场外(wài)结算公司向资源(yuán)池缴纳的资金存(cún)放在以上海(hǎi)清算(suàn)所名义于(yú)境(jìng)内(nèi)开立的“互换通”专用人民币/外币账户(hù)，相关账户内资金可(kě)豁免跨境债权债务登记(jì)及额度管(guǎn)理要(yào)求(qiú)。场外结算公司与上海(hǎi)清算(suàn)所每日(rì)基(jī)于双方(fāng)清算所之(zhī)间的风(fēng)险敞口计算“互换通”资源池要求，并通过境(jìng)内外存管银行办理人民币或外币资金的跨境划转。

　　有汇报责任的机构应(yīng)当及时履(lǚ)行报送义(yì)务。上海(hǎi)清算(suàn)所和境内(nèi)资源池存管银行(xíng)应当(dāng)向人民币跨(kuà)境收付信息(xī)管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤销的交易如涉及双边结(jié)算(suàn)补偿(cháng)金的，相关(guān)境内(nèi)结算银行应当(dāng)进(jìn)行(xíng)跨境人(rén)民(mín)币收支信息报送。上海清(qīng)算所、境内(nèi)投(tóu)资者(zhě)等(děng)相(xiāng)关主体应当按照规定履行国际收支统计(jì)申报义(yì)务，原(yuán)则上“互换(huàn)通”交易和(hé)资源池业务(wù)由上(shàng)海清算所(suǒ)集中(zhōng)进行国际收支统(tǒng)计申报，补偿金等不经(jīng)由上海清算(suàn)所清算的交易或资金收(shōu)付，由境内投资(zī)者(zhě)等(děng)相关主体进行国际收支统计申报。

　　九(jiǔ)、如(rú)何理(lǐ)解“北向(xiàng)互换(huàn)通”实(shí)行额(é)度管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互换通”充分考虑(lǜ)境外投资(zī)者投资银行间债券市场的情况(kuàng)，初期全市(shì)场(chǎng)每日交易净限额(é)为200亿元人(rén)民币（即全(quán)部境外投资者(zhě)通过“北向(xiàng)互(hù)换通”开(kāi)展利率互换(huàn)交易在轧差后(hòu)的(de)名义本金净额每日不超过200亿(yì)元(yuán)人(rén)民币），清算(suàn)限额为40亿元人民币(bì)（即上海清算所与场外(wài)结算公司之(zhī)间净(jìng)头(tóu)寸对应的“互换通(tōng)”资源(yuán)池风险(xiǎn)敞口上限为(wèi)40亿元人民币）。未来，可根据(jù)市场发展情况(kuàng)适时调整额度，并对(duì)外公(gōng)布。

　　十、香港(gǎng)结算(suàn)行应(yīng)当(dāng)遵守(shǒu)的人民币购售业务相关(guān)规定具(jù)体包括(kuò)哪些文件？

　　答：目前之字是什么结构的字，近字是什么结构，关于人民币购售业务的相关文件主要包括：《中国人民银行关于明确跨境(jìng)人民币(bì)业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行关于调整人(rén)民币购售业(yè)务(wù)管(guǎn)理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民(mín)银行关于(yú)拓宽(kuān)人民(mín)币(bì)购售业务范(fàn)围的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行 国家外汇管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关(guān)于加强(qiáng)境外(wài)金融机(jī)构进(jìn)入银行间外汇市场开展人(rén)民币购售业务宏观审(shěn)慎管理有(yǒu)关事项的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行关于完善人民(mín)币购(gòu)售业(yè)务管理有关(guān)问题的(de)通知》（银(yín)发(fā)〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人(rén)民币购售业务境外参(cān)加行和境外清算行进入银行间(jiān)外汇市场(chǎng)有关事项的(de)公告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行在境(jìng)内银行间外汇(huì)市场(chǎng)平盘头寸时，沿用(yòng)现有境外清算行和境外参加行的业务模式、产品(pǐn)种类和信息(xī)报送(sòng)等相关安排。根据《办(bàn)法》和人民币购(gòu)售业务管理(lǐ)规定，香港结算行在境(jìng)内银行间外汇市场平盘(pán)头寸时(shí)，应当确保(bǎo)与其(qí)相关的境外投资(zī)者在本(běn)机构的资(zī)金兑换是(shì)基于“北向互换通”的真(zhēn)实合理需求。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用外汇参与交(jiāo)易的，其交易到(dào)期或不(bù)再(zài)继(jì)续(xù)参与的，原(yuán)则上应(yīng)当通过(guò)香港(gǎng)结算行(xíng)兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为方便持(chí)有外(wài)汇的境(jìng)外投资者通过“北向(xiàng)互换通(tōng)”投资(zī)内地(dì)银行间金融(róng)衍生(shēng)品市场，使用外汇的境外投(tóu)资者可在香港结算(suàn)行(xíng)办理外汇资金兑(duì)换，香(xiāng)港结算行(xíng)由此所产生的头寸可(kě)到境内(nèi)银行间外汇市场平盘。初(chū)期，境外投(tóu)资者可选择一(yī)家香港结算行办理业务。香港结(jié)算行为境外投资者办(bàn)理外汇资金兑换时，应当做好真实性审(shěn)核相(xiāng)关工作，确(què)保所兑换(huàn)的资金用于“北向互换通”交易。其交易到期所得的人民币资金，可继续投资，如用于非“北向互换通”投资用途(tú)，应当通过(guò)香港结(jié)算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易报(bào)告有哪(nǎ)些要求？

　　答：境内外投(tóu)资者和相关(guān)金(jīn)融(róng)市场基础(chǔ)设施应(yīng)当向中(zhōng)国人民银行认可(kě)的(de)交易(yì)报告库报(bào)告“北向(xiàng)互(hù)换通”交易相关数据。中国(guó)外汇交易中心是中国(guó)人民银行认可(kě)的(de)“北向互换通”数据(jù)的交易(yì)报告库(kù)，在中国外汇交易中心(xīn)达成的“北向互换通”交易，境内外投资者无需(xū)另行报告。此外，中国人民银行和相关监(jiān)管部门可以根(gēn)据需要(yào)向(xiàng)基础设施调(diào)取(qǔ)与境外投(tóu)资者投资活动相关的数据。

　　十(shí)三(sān)、《办(bàn)法》发(fā)布后(hòu)，还(hái)会(huì)发布相关配套业(yè)务细则吗？

　　答(dá)：配合(hé)《办法(fǎ)》发(fā)布，境内电子(zi)交易平台、境内外(wài)清算机(jī)构将制订配套的业(yè)务规则等(děng)文件并对(duì)外发布。

　　十四、“互换通”未来有(yǒu)什(shén)么发展(zhǎn)计划(huà)？

　　答：未来中国(guó)人民(mín)银行将根据市场(chǎng)发(fā)展情(qíng)况，适(shì)时增加(jiā)投资品种，调整交易和清算额度，优化交易清算(suàn)安排，为境外投资者提供更加便利高效(xiào)的(de)风险管理工具。另外，两地监(jiān)管当局将结合(hé)各方(fāng)面情况，在风险可控(kòng)、对等互利的原(yuán)则(zé)下，适时研究(jiū)扩展至“南向互换通”。

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