金(jīn)融界(jiè)5月11日消(xiāo)息 央(yāng)行今日发布(bù)2023年4月份金(jīn)融数据。4月末，广义(yì)货币（M2）余额280.85万亿(yì)元，同比增长(zhǎng)12.4%，增速比(bǐ)上月(yuè)末低0.3个百分点，比(bǐ)上年同期高1.9个百分点。初步(bù)统计，2023年4月社会(huì)融资规(guī)模增量为1.22万亿(yì)元，比上(shàng)年同期多(duō)2729亿元(yuán)。其中，对实体经济发放(fàng)的人民币(bì)贷款增加4431亿元，同(tóng)比多增729亿(yì)元；对(duì)实体经济发放的外币(bì)贷款(kuǎn)折合人民币减少319亿元，同比少(shǎo)减441亿元。

　　此外，4月(yuè)份人(rén)民币存款减少4609亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)多减5524亿元。其中，住户存款(kuǎn)减少1.2万亿元，非金融企(qǐ)业(yè)存款减少1408亿元(yuán)，财政性存款增(zēng)加(jiā)5028亿(yì)元，非银(yín)行业金融机构存款增加2912亿元。4月末，外币(bì)存款(kuǎn)余额8819亿美(měi)元(yuán)，同比下降11.6％。4月份外币存(cún)款减少296亿美元(yuán)，同比少减(jiǎn)192亿美元。

　　申万(wàn)宏(hóng)源速评认为，M2同比(bǐ)回落，主(zhǔ)因(yīn)居(jū)民(mín)存款13个月以来同比首次转为减少，但更可能重回表(biǎo)外(wài)资产，而非用(yòng)于消费，消费在二(èr)季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心(xīn)在于居民(mín)贷款13个月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿(yì)，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分(fēn)点。

　　对此(cǐ)，中信证券点(diǎn)评如下：在(zài)经历了(le)一(yī)季度(dù)的爆(bào)发(fā)式增(zēng)长(zhǎng)后，信贷在(zài)4月明显回(huí)落。从结(jié)构(gòu)上来看，居民部(bù)门再次“缩表”，不过(guò)企业中长期贷款有较强韧性。信贷回(huí)落可(kě)能是因为一季度透支了部分银行信贷(dài)额度(dù)和(hé)企业信贷需(xū)求，而且4月地产销售(shòu)也边(biān)际走弱(ruò)。社融增速与上月持平，非标融资持续好转。M2增速(sù)在(zài)高基(jī)数下回落。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同比回落主因(yīn)居(jū)民存款13个(gè)月以来同比首(shǒu)次转(zhuǎn)为减少，但更可能重回表外资产(chǎn)，而非用于消费，消费(fèi)在二季度同样(yàng)处于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在于(yú)居民(mín)贷款13个月(yuè)以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同(tón半亩花田护肤品排行榜，半亩花田护肤品属于什么档次g)比0.2个百(bǎi)分点。4月(yuè)M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增(zēng)速差(chà)收(shōu)敛0.5个(gè)百分点至7.6%，主要(yào)源于个人存(cún)款的流出而非企业活期存款大幅改善，和地产销售的再度(dù)转冷有关(guān)。

　　4月份人民(mín)币存(半亩花田护肤品排行榜，半亩花田护肤品属于什么档次cún)款大(dà)幅减少的问题，中信证券认(rèn)为是(shì)季节性波动(dòng)。因(yīn)为银行倾向于让理财产品在季末到期，使资金回流成存款，以应对考核，然后在下季初发行新(xīn)的理财产品承接。因此居民(mín)存(cún)款(kuǎn)在季(jì)末季初常(cháng)出(chū)现(xiàn)波动。4月M1增速(sù)为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反映了企业经营活跃度有所提升。

　　招商(shāng)宏观(guān)与中信证券(quàn)看法(fǎ)较(jiào)为一致(zhì)，招商宏观表(biǎo)示居民存款减少(shǎo)符合季节(jié)性规律。在本月数据中，居民端出(chū)现(xiàn)了(le)新(xīn)增存(cún)款，新(xīn)增(zēng)贷(dài)款同时(shí)收缩的情况。从历史规律来看(kàn)，4月(yuè)及7月(yuè)一(yī)般是居民存款减少(shǎo)的时点。以4月(yuè)为例，今(jīn)年1.2万亿(yì)居民存(cún)款(kuǎn)的减少量(liàng)少(shǎo)于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少1.57万亿(yì)）。目(mù)前无法从4月(yuè)数据得出类似居民加速偿还房贷等(děng)结论。

　　对(duì)于居民存款的去(qù)向问题(tí)，申万宏源分析认为4月(yuè)居民存款减(jiǎn)少更(gèng)可能去向表外资产，而非消费领域。

　　对于4月的信贷结构问题(tí)，招商宏观表示在放缓(huǎn)的信贷投放中，结构特征依然(rán)明显。企业中长期贷款贡(gòng)献了新增信(xìn)贷的绝大部分，居民端中长(zhǎng)期信(xìn)贷出(chū)现收缩。这种结构特征反映了(le)居(jū)民端在(zài)前(qián)期购房需求(qiú)脉(mài)冲式释(shì)放后信心仍然不足的情况。如果(guǒ)没有进(jìn)一步的(de)政(zhèng)策支撑，不排除(chú)居民端新增信贷量会持续(xù)维(wéi)持在低位。

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