上市公司退市(shì)在A股早(zǎo)已(yǐ)不稀奇，但连(lián)带着可转债(zhài)一起退市却(què)是个新鲜事。5月(yuè)22日，*ST搜特(tè)因股价连续20个交易日低(dī)于1元，触及退市(shì)指标(biāo)，公司股(gǔ)票(piào)及(jí)其可转债被终止上市(shì)，搜(sōu)特(tè)转债或成为首只因正太原私立小学有哪些，太原私立小学有哪些排名(zhèng)股退市(shì)而(ér)强制退市(shì)的(de)可转债。此外，*ST蓝(lán)盾也因触(chù)及退(tuì)市指(zhǐ)标被终止上(shàng)市，其可转(zhuǎn)债已(yǐ)进(jìn)入退市整理(lǐ)期，引发投资者对(duì)可转债(zhài)信用风险的担忧。

　　可(kě)转债兼具(jù)债券和股票(piào)双重属性(xìng)，自诞(dàn)生以来颇受市场欢迎。一个广为流传的说(shuō)法是，可转债“下有保底，上不封(fēng)顶”，即(jí)上(shàng)涨时(shí)有(yǒu)“股性”加油(yóu)，下跌时(shí)有“债(zhài)性”托底，投资者“进可(kě)攻退可守(shǒu)”，几乎(hū)稳(wěn)赚(zhuàn)不(bù)赔。在可转(zhuǎn)债30多(duō)年发展中，此前一直未出现(xiàn)因正股(gǔ)退市(shì)而退市的情况，也未发生过实质(zhì)性(xìng)违约事件。

　　随着搜特转债等的退市(shì)，零违约历史(shǐ)或(huò)将被打破(pò)，可(kě)转债信用风(fēng)险浮出(chū)水面。虽说可转(zhuǎn)债退市后，依(yī)然可(kě)以(yǐ)执行(xíng)赎回和回(huí)售等条款，但由于大(dà)多(duō)数(shù)上市公(gōng)司是因经营不善导致退市，财务状况并不乐观(guān)，资不抵(dǐ)债、拿不出(chū)钱进行赎回的(de)可能性较大。而如(rú)果启动破产(chǎn)重整，公司发行(xíng)的可转债划(huà)归为(wèi)普(pǔ)通(tōng)债权，清(qīng)偿顺(shùn)序相对(duì)靠(kào)后，刚(gāng)性(xìng)兑付亦存在很大(dà)不确定性(xìng)。

　　接连(lián)2只可转债(zhài)退市，投资者蓦(mò)然发现，“长(zhǎng)期稳定的羊毛”不稳定了。事实上(shàng)，可转(zhuǎn)债(zhài)退(tuì)市并非完全(quán)出(chū)乎意料，早已在相关规则中(zhōng)埋下了“伏笔(bǐ)”。根据(jù)交易所上市规则，上市(shì)公(gōng)司股票(piào)被终止上(shàng)市的，其发行的(de)可转债及(jí)其(qí)他(tā)衍生品种应(yīng)当终(zhōng)止上市。过去A股退市难、退市(shì)少，成(chéng)就了可转债30多年零(líng)退市、零违约(yuē)的“神话(huà)”。随着全面注册制(zhì)改革的持续推进，市(shì)场优胜劣汰加(jiā)快，常态(tài)化退市机制正在形成，以(yǐ)上市(shì)股为锚的可转债也(yě)跟着出清，违约风(fēng)险随之上(shàng)升。退市，或将成为可转债市(shì)场(chǎng)新常态。

　　市场在发(fā)展(zhǎn)，生态在改变，投资者没有理由(yóu)一成不变，是时候重塑(sù)对可转债的(de)认知(zhī)了(le)。投资者(zhě)要改变(biàn)“闭眼买(mǎi)债”的路径(jìng)依赖，学会优择(zé)品(pǐn)种，规避风险。在(zài)选择债(zhài)券时，要理性评(píng)估正股基本面(miàn)、成(chéng)长(zhǎng)性(xìng)、估值水(shuǐ)平以及发(fā)债(zhài)公司偿债能力(lì)等，防(fáng)范(fàn)债券退市、违约(yuē)风险；在取舍标的时，应远离正股(gǔ)业绩表现不佳、估值较低、退市风险较(jiào)高的标的，而(ér)选(xuǎn)择正股(gǔ)经(jīng)营效益良(liáng)好(hǎo)、估值合理且随市场(chǎng)下跌估(gū)值(zhí)出现压缩的(de)标的。并(bìng)密切关注可转债(zhài)市场(chǎng)风格(gé)变化，及时调整(zhěng)配置比例和结构，学会(huì)在市(shì)场波动中“游泳”。

　　监(jiān)管也应当跟(gēn)上(shàng)形势变化。目前关于可转债的(de)退市处理还有不少空白和盲(máng)点，监管部门(mén)应(yīng)尽(jǐn)快(kuài)打齐补丁，给(gěi)予市场明确预期(qī)。比如，可进一(yī)步(bù)明确可转债在(zài)退市(shì)后是否仍(réng)存在(zài)交易可能(néng)、是否(fǒu)还拥有(yǒu)转股功能等。同(tóng)时，应加强对可转债的风(fēng)险防控，强化(huà)发行前的信用评级，对于(yú)信用资质较弱的(de)公(gōng)司，可(kě)考虑(lǜ)提高(gāo)担保资产与回售(shòu)条款等相关要求，适当提升(shēng)准入门槛，以更(gèng)好保护投资者利益。

　　全面注册制下，证券市场将迎(yíng)来全方位、根本性的变(biàn)化。过(guò)去(qù)一些(xiē)“无脑买入(rù)”“跟风买入”的简单(dān)套路行不通(tōng)了(le)，一些规则制度(dù)上的短(duǎn)板不能视而不(bù)见了。各市场参(cān)与主体还需(xū)顺时应势，调(diào)整包括可转债(zhài)在内的投资方法，完善(shàn)配套制(zhì)度，提(tí)升(shēng)风险意识，太原私立小学有哪些，太原私立小学有哪些排名共(gòng)促(cù)A股市场健康(kāng)稳(wěn)定发展。

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