当前，市场投资者正在(zài)担忧，眼下美国政府的债(zhài)务(wù)上限僵局正(zhèng)朝着更危(wēi)险的方向升级(jí)。

　　当地时间(jiān)5月9日，美国(guó)众议院议长凯(kǎi)文·麦卡锡(xī)在(zài)白(bái)宫就债务上限问题与(yǔ)总(zǒng)统拜登举行会议(yì)后(hòu)表示，这次会见并未就(jiù)解决债务上限问题达成任何有(yǒu)益意见，自(zì)己(jǐ)和国会其(qí)他几位党团领袖将(jiāng)于(yú)12日再(zài)次与(yǔ)总统拜登会面(miàn)。

　　据路透社消息(xī)，当地时(shí)间周二，美国总统拜登在白宫(gōng)与国会众议院议长、共和党人麦卡锡进(jìn)行谈(tán)判，试图打(dǎ)破(pò)两党围绕美国31.4万亿美元债务上限问题长达三个月的僵(jiāng)局，避免在5月底之前发生严重违约。

　　报道称，美国参议院多数党领袖、民主党(dǎng)人查(chá)克·舒默、参议院共和党领袖米奇·麦康奈尔、众议(yì)院民主党领袖哈基姆杰(jié)·弗里斯也将参加此次会谈。

　　之前市场预期，拜(bài)登与麦卡(kǎ)锡的此次谈判达成协议的可能性不大(dà)，因此，在谈判(pàn)前一日(rì)，麦康奈(nài)尔称，在美国灾(zāi)难(nán)性违(wéi)约迫在眉睫之际，他不会在债(zhài)务上限问题上(shàng)打(dǎ)破党派僵局，去帮助总统拜登。这番言论(lùn)无疑给此次谈判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债务总(zǒng)额超过(guò)债务上(shàng)限。美国财政部次日启动(dòng)非(fēi)常规举措(cuò)维持政府运营，避免出现债务(wù)违(wéi)约(yuē)。然而，使用非常规措(cuò)施只能帮助财(cái)政部(bù)暂时(shí)性地继续借款。

　　上周(zhōu)，美(měi)国财(cái)政部长耶伦在致信(xìn)国会领(lǐng)袖(xiù)时(shí)发出了债(zhài)务违(wéi)约(yuē)可能(néng)期(qī)限(xiàn)的警告，称财政部的(de)最佳估计是(shì)，若国会未能提(tí)高(gāo)债务上限或暂停上限，到6月初，财政部(bù)将无法(fǎ)继(jì)续(xù)履(lǚ)行(xíng)政府的所有义务，最早可能(néng)在6月1日。

　　上(shàng)月末，共和(hé)党的债(zhài)务(wù)上(shàng)限问题相关(guān)议案在众议院以(yǐ)微弱优势(shì)得(dé)到通过。议案提出，到明年(nián)3月31日前(qián)，暂停债务上(shàng)限(xiàn)的限制(zhì)，若两党能在这一时限之前(qián)同意把债务(wù)上限再提高1.5万亿美元(yuán)，则暂停时限作(zuò)废，但(dàn)提高上限需要满足(zú)多(duō)种削(xuē)减开支的条件，共(gòng)和党预计未(wèi)来十年内(nèi)将合计削减(j做梦梦到孟婆是什么意思，始于月老终于孟婆是什么意思iǎn)4.5万亿美元政(zhèng)府开支。

　　但(dàn)白宫在议案通过(guò)后(hòu)很快表示(shì)，这(zhè)一将削减支出和提高债务上限捆绑(bǎng)的议(yì)案(àn)没(méi)机会(huì)成为立法。

　　上周日，耶(yé)伦再次警(jǐng)告，6月1日政府将耗尽现(xiàn)金，如国会不提高债务上限，可能爆发一(yī)场“宪(xiàn)法(fǎ)危机”，引(yǐn)发金(jīn)融和经济崩(bēng)溃(kuì)。

　　美国监管机构罕见“认错(cuò)”

　　针对(duì)美国银行业危机，美国监管(guǎn)机构的第一份“认(rèn)错(cuò)”报告披露(lù)。

　　当(dāng)地时间5月8日，加州金(jīn)融保护与创新部（DFPI）发布报告承(chéng)认，未能(néng)在(zài)硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)倒闭之前(qián)向该行(xíng)领导层施压，要求其尽(jǐn)快解(jiě)决(jué)已知(zhī)问(wèn)题。

　　DFPI在报告(gào)中批评称，监(jiān)管反(fǎn)应迟钝，未能及时排查隐患，没有及时注意(yì)到第一共和银行、硅谷(gǔ)银行在(zài)疫情期间(jiān)发展过快，吸收了数千亿美元的存(cún)款。同时，其工作人员(yuán)也(yě)没有意识(shí)到(dào)银行过(guò)快扩张所带来的风险。报告表示，银行“在纠(jiū)正监管机构(gòu)已发现的(de)缺(quē)陷方面行动迟缓，监(jiān)管机构也没有采取足够措施去(qù)尽快解决(jué)问(wèn)题”。

　　需要指出的(de)是，美国银行(xíng)业的这一场(chǎng)危机风暴中(zhōng)，加州是(shì)名(míng)副其实的(de)“震中”。除(chú)硅谷(gǔ)银行以外，刚刚宣告倒(dào)闭的第(dì)一共和银行也位于加州旧金山。此外，近期同样遭遇(yù)严重冲击、股(gǔ)价暴跌的西太平洋合众银行(xíng)也位于加(jiā)州洛杉矶。

　　根(gēn)据DFPI最新(xīn)发布的报告，在对硅谷银行的(de)监管工作中，DFPI发挥着(zhe)辅助(zhù)作用，而旧金(jīn)山联邦(bāng)储备银行承担主要监(jiān)督责任，后(hòu)者未(wèi)来可能(néng)会投入更多人员进行监(jiān)督。DFPI在报告中称，加州监(jiān)管机构未来将(jiāng)对资产超过500亿美元、且未纳入保险(xiǎn)的存款规模很高的银行加强审查。

　　在(zài)硅谷(gǔ)银(yín)行破产事件中，未纳(nà)入(rù)保险的存款规模较高是促(cù)成(chéng)银行挤兑(duì)的关键因素(sù)之一。然而，报告指出，在过去，监(jiān)管机构并未认定大量无(wú)保(bǎo)险存(cún)款一定意味着风险增(zēng)加，因为拥(yōng)有大量存款的账(zhàng)户往往是由(yóu)企(qǐ)业客户持有的，这些(xiē)客(kè)户往(wǎng)往很少更(gèng)换银行。该报告还(hái)表示，DFPI计划要求银行考(kǎo)虑如何管理社交(jiāo)媒体(tǐ)和实时提款(kuǎn)带来的风险，这些风险也可能加(jiā)剧和加速银行挤兑。

　　美国政府(fǔ)再度(dù)推(tuī)迟(chí)战略(lüè)石(shí)油储备(bèi)回(huí)补计(jì)划

　　5月9日周二，美国(guó)政(zhèng)府再(zài)度推迟(chí)美国战(zhàn)略石油储备的回(huí)补计划(huà)。

　　美国能源部周二表示：美国战略石油储(chǔ)备（SPR）仍然是(shì)世界上(shàng)最大的石(shí)油(yóu)储备，能源部仍然致力于(yú)以一种为美国纳税人带来最(zuì)大价(jià)值并(bìng)保(bǎo)护(hù)美国(guó)经济和安全(quán)利(lì)益(yì)的(de)方式回补SPR，同时遵守(shǒu)国会的(de)授权并进行必要的维护(hù)——这些也是(shì)对该储备(bèi)进行良好管理(lǐ)的一部分。

　　美国能源部表示(shì)，除了直接采购外，其补充SPR的方式(shì)还包括要(yào)求一些炼(liàn)油厂(chǎng)退回部分从SPR拿到的石油(yóu)，并(bìng)避免“不(bù)必要销售”。

　　虽(suī)然该部(bù)门去年通过(guò)政府拨(bō)款法案取(qǔ)消了国会授权的约(yuē)1.4亿桶从(cóng)SPR中(zhōng)进行的石(shí)油(yóu)销售(shòu)，但过去(qù)几周(zhōu)，SPR持续(xù)消耗150万至200万桶。尽管在3月底和(hé)本月初(chū)，WTI油价一度降至72美元/桶以下，曾一度短暂符合美(měi)国政府(fǔ)制(zhì)定的在(zài)每(měi)桶67—72美元/桶时购入(rù)石油(yóu)回(huí)补SPR的条件，但今年(nián)以来多(duō)数时候，WTI油价(jià)依(yī)然(rán)高(gāo)于美国政府(fǔ)设定(dìng)的条件。

　　油脂板块间走势分化明显 棕(zōng)榈油连(lián)续多日领(lǐng)涨

　　五一节后(hòu)，油脂上演“大逆转”，在节后开盘一(yī)度全线跌破前低支撑后(hòu)，国(guó)内三大油脂期货价格(gé)随即反(fǎn)转走高(gāo)，增仓上行。三个交易(yì)日，豆油主力合约(yuē)最高(gāo)涨幅5％或(huò)372个点(diǎn)，棕榈油主(zhǔ)力合(hé)约最高涨幅8.3％或(huò)558个点，菜籽(zǐ)油主力合(hé)约最高涨幅7.1％或553个(gè)点(diǎn)。昨日(rì)，三大油脂价格集体回(huí)落，豆油(yóu)率先回吐涨幅，棕榈油(yóu)抗跌。油脂(zhī)品种(zhǒng)间走势(shì)有明显分(fēn)化，从板块内(nèi)强弱表现上来看，棕榈油明显(xiǎn)强(qiáng)于(yú)菜(cài)油和(hé)豆油。

　　期货日报记(jì)者了解到，此轮反转过程中，市场(chǎng)风(fēng)格(gé)不断变化，领涨品种从(cóng)豆油切换到棕(zōng)榈油，领涨月份从主(zhǔ)力转换到近(jìn)月，反映了市场交易逻辑改变。

　　据光(guāng)大期货分(fēn)析(xī)师(shī)侯雪(xuě)玲介(jiè)绍(shào)，五一餐饮业火(huǒ)爆，美(měi)团(tuán)预测五一(yī)堂食订座率同比2019年增长205％，市场对油脂消费预期乐观，确(què)认(rèn)了油(yóu)脂(zhī)大消(xiāo)费(fèi)基(jī)调，且认为节后油脂(zhī)将(jiāng)迎来补库需求。“因(yīn)海关对大豆检验要求增加、检验频度增加，大豆通做梦梦到孟婆是什么意思，始于月老终于孟婆是什么意思过慢，供应压力后(hòu)移，市场担(dān)忧豆油产(chǎn)量或(huò)不(bù)及预期，豆油(yóu)累库放(fàng)慢甚至(zhì)去库(kù)。”侯雪玲表示，但随(suí)后咨询机构数据显(xiǎn)示大豆压榨保(bǎo)持(chí)较(jiào)高(gāo)水平，豆油库存(cún)加速攀(pān)升，豆油紧(jǐn)张逻(luó)辑证伪。

　　“受到需求表现不佳及后期大豆高(gāo)到港带(dài)来的累库趋(qū)势压制，豆油整体(tǐ)一(yī)直是不温不火；菜(cài)油整(zhěng)体受到需求难以消化供给的压制，前期表(biǎo)现弱(ruò)势但在(zài)加拿大题(tí)材出现(xiàn)后反弹迅猛(měng)。相比之下，棕(zōng)榈油在(zài)产地及国内持续去库的加持下，表现最(zuì)为亮(liàng)眼，也是本轮(lún)油脂上涨的(de)领头羊(yáng)。”中信建投期(qī)货分析(xī)师(shī)石(shí)丽红表示，此(cǐ)次油脂反弹较(jiào)为凌厉，棕榈油连续几日出现3％以上的(de)涨(zhǎng)幅，一(yī)点(diǎn)都不拖泥带(dài)水，一定程度反(fǎn)应了前期超跌后的市场心态。

　　记者了解到(dào)，本轮反弹中连棕领涨(zhǎng)，主要源(yuán)于(yú)马(mǎ)棕4月供需数(shù)据偏紧的预期。

　　上周五主要(yào)机构公布的数据显示，马棕4月产(chǎn)量不及(jí)预期，马棕4月库(kù)存环比可能大幅下降，进一步支撑了马棕(zōng)及(jí)连棕盘(pán)面的反弹。

　　据(jù)新湖期货分析师(shī)陈燕杰介绍，4月马棕出口环(huán)比(bǐ)显著(zhù)下降19％—20％，主因国(guó)际棕榈油近期的价格优势(shì)相比(bǐ)豆油(yóu)及葵油大(dà)幅缩窄(zhǎi)，导致(zhì)国际需求(qiú)减弱。

　　“前几日彭(péng)博、路透预(yù)估4月马棕产量130万吨，环比几乎持平。出口预(yù)估120万吨，环比减少19％。库存预估151万(wàn)—153万吨，相比(bǐ)3月库(kù)存167万吨下(xià)降比较明(míng)显(xiǎn)。但(dàn)上(shàng)周五到周(zhōu)一，大(dà)华继显及MPOA给出的4月全月产量环比减幅更大，MPOA预(yù)估环比(bǐ)减(jiǎn)8％。”陈燕(yàn)杰表示，若产量(liàng)预期(qī)兑现(xiàn)，4月(yuè)马棕库存或仅140多万吨(dūn)，已(yǐ)经是历史极(jí)低(dī)库(kù)存水平，库存(cún)环比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主要在于当月(yuè)假(jiǎ)期较多，工作日偏少。因马来种(zhǒng)植园的印尼工人要返乡庆(qìng)祝开斋节，通常开斋节当月(yuè)马棕产量环比(bǐ)数据有偏(piān)低倾向。今年印尼开斋(zhāi)节假期从4月19—25日(rì)，且随(suí)后是国(guó)际劳动节假期，预计因此印尼工(gōng)人(rén)返乡偏慢导致当月产(chǎn)量环比(bǐ)降幅较(jiào)往年更大(dà)。”陈燕(yàn)杰说。

　　在业内人(rén)士看来，三(sān)个品种表(biǎo)现强弱与各自(zì)的国内(nèi)外供需(xū)、消(xiāo)息面有直接关(guān)系，阶段性(xìng)的宏观企稳及情绪修复也是此轮油脂反(fǎn)弹(dàn)的重要前提。

　　“外围(wéi)市场尤其是美国经(jīng)济衰退及风险(xiǎn)事件(jiàn)的担忧情绪缓(huǎn)和(hé)，令(lìng)原油(yóu)及国内商品短期偏(piān)强(qiáng)，是国(guó)内油脂反(fǎn)弹的重(zhòng)要环(huán)境(jìng)因素。”陈(chén)燕杰表示，上周五(wǔ)晚间公(gōng)布的美(měi)国非(fēi)农就业等数据(jù)全面超预期。此外(wài)，耶伦也(yě)在敦促(cù)国(guó)会提高联(lián)邦债(zhài)务上限。这(zhè)些消息，从边际上缓解了因美国(guó)银行业危机(jī)、债(zhài)务上限到期、短期较差经济数据带来(lái)的美国经济(jì)低(dī)迷及(jí)衰退(tuì)担忧，国(guó)际原(yuán)油(yóu)随之止跌(diē)回升。

　　陈燕(yàn)杰认为，综(zōng)合宏(hóng)观环境（欧(ōu)美经济衰退预期、美国银(yín)行(xíng)业危机、美国债务上限等），考虑巴西(xī)大豆卖压有所(suǒ)减轻但(dàn)仍将持续、美(měi)豆(dòu)新作目前播种(zhǒng)顺利、棕榈油产地处于季节(jié)性增产季、欧洲新菜籽(zǐ)上市(shì)等因(yīn)素，油脂本轮可定义为(wèi)反弹。

　　上涨根(gēn)基不牢 业内人士不看好油脂反(fǎn)弹的(de)持续性(xìng)

　　值得注意(yì)的是，当(dāng)前，因宏观和基本(běn)面(miàn)的压(yā)制(zhì)依然存(cún)在，受访人士对油脂此(cǐ)轮(lún)反弹的持(chí)续性(xìng)并(bìng)不乐观。

　　“从基本面(miàn)来看，在油脂供应改善倾(qīng)向较强(qiáng)的背景下，我(wǒ)们预期油(yóu)脂很(hěn)难(nán)具备持续的上行基础，此轮(lún)超跌反(fǎn)弹或难持续太久(jiǔ)。”石丽红(hóng)表示。

　　在侯雪玲看(kàn)来，国(guó)内油脂需求(qiú)好(hǎo)于2022年，但不及2021年，且(qiě)5—6月是消费淡季(jì)，市场对(duì)于需(xū)求(qiú)不宜过(guò)分(fēn)乐观。而从时间节点上(shàng)来看，油脂整体(tǐ)也(yě)将进入(rù)增库周期，在业内人士(shì)看来，进入增(zēng)库周期(qī)已是事(shì)实，这也将抑制油脂(zhī)反(fǎn)弹(dàn)空间。

　　对(duì)此(cǐ)，陈燕杰(jié)表示，从国际棕榈(lǘ)油产地看，目前是季节性增产季，中(zhōng)期(qī)产地库存趋向回(huí)升。但(dàn)当前马棕(zōng)库存很低，马棕(zōng)供需转为充裕预计还需要(yào)几个月(yuè)的时间(jiān)。

　　“产地棕榈油连(lián)续几个月的去库(kù)是建立(lì)在1—4月产(chǎn)量(liàng)偏低的基础(chǔ)上，但在倒挂的豆棕价(jià)差及(jí)主需求国高库存带来的(de)并不算好的出口前景下，后续产地(dì)库(kù)存(cún)累库倾(qīng)向(xiàng)较强。”石丽红表(biǎo)示(shì)。

　　记者了解到，1—2月(yuè)为棕榈油(yóu)传统(tǒng)低产期，3月马来西(xī)亚出现洪涝，4月(yuè)下旬则有开斋(zhāi)节的扰乱，过去(qù)几个月(yuè)马棕产(chǎn)量表现不佳(jiā)导(dǎo)致(zhì)了棕榈油(yóu)的连续去库。然而，开斋(zhāi)节后棕榈油一般有着超于正常季节性的产(chǎn)量(liàng)表现。

　　“鉴于开斋节处(chù)于4月(yuè)下(xià)旬，预(yù)计马棕(zōng)5月(yuè)全月的(de)产量(liàng)环比增幅可(kě)能还会更(gèng)高，这预计将为马来西亚带来显著的累库(kù)压(yā)力，不利于产(chǎn)地报价及棕榈油(yóu)期(qī)价的持续上行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪(xuě)玲看来，国(guó)内未来两个月油脂市场累库为主(zhǔ)，大豆检验只影响大豆供给的节(jié)奏但不会消(xiāo)化供应压力(lì)，根据船期初步(bù)推算，5—6月国内大(dà)豆(dòu)月均到港(gǎng)950万(wàn)吨、油菜籽月均到港(gǎng)50多万吨、油脂(zhī)直接进口(kǒu)月均30多万吨，那(nà)么油脂(zhī)单(dān)月供(gōng)应(yīng)在(zài)230万吨以(yǐ)上，超过(guò)了(le)2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内油(yóu)脂库存走势来看，国内菜油库存从(cóng)年(nián)初以(yǐ)来早就已经进入累(lèi)库(kù)状态(tài)。截(jié)至5月5日，华东菜油库存34.75万(wàn)吨(dūn)，周比增(zēng)19％，同比(bǐ)增75％。随着(zhe)巴(bā)西(xī)大豆到港(gǎng)带来压榨整(zhěng)体回升(shēng)，豆油(yóu)的累库(kù)趋(qū)势(shì)也已经比(bǐ)较明显(xiǎn)，截(jié)至(zhì)5月5日，国(guó)内豆油(yóu)商业库存(cún)78.99万吨，虽同(tóng)比(bǐ)下滑，但(dàn)周比增近10％，已连续三周(zhōu)累库。后期从库存季节性(xìng)角度来(lái)看，整体累库(kù)倾向也较为明显(xiǎn)。”石(shí)丽红(hóng)表示，目前唯一呈(chéng)现库存下滑(huá)的油脂是近月进口不太足的棕榈油，但(dàn)产地(dì)棕榈(lǘ)油(yóu)有望在开斋节后(hòu)开启累库(kù)，带来(lái)远(yuǎn)月棕(zōng)榈油(yóu)进口利润改善(shàn)及(jí)新增(zēng)买船。

　　在陈燕杰(jié)看来，增库确实(shí)会限制(zhì)油脂反弹(dàn)空间，但国内油脂油料(liào)多数进口为主，成本端原料的(de)供需及价格的变化对油脂行情的影响要(yào)更大一些。后期，市场需(xū)关注巴(bā)西大(dà)豆贴(tiē)水(shuǐ)是否进一步反(fǎn)弹，美豆(dòu)新作面积预期，国际棕榈(lǘ)油产地累库情况及国际菜油葵油价(jià)格变(biàn)化。

　　此外，值得关(guān)注(zhù)的是，宏观风险并没有完全消散，全球经济(jì)预期、美高(gāo)利息(xī)对大宗商品需求传(chuán)导等影响或更大。做梦梦到孟婆是什么意思，始于月老终于孟婆是什么意思p>

　　“在宏观(guān)风险尚未释放完全，市场(chǎng)随时可能重新聚焦宏(hóng)观风险，且油脂整体供(gōng)应改善(shàn)的背景下，油(yóu)脂并(bìng)不具备持续性反弹(dàn)的基础，后期涨势预计放缓。”石丽红称(chēng)。

　　基于以(yǐ)上判(pàn)断(duàn)，业内人士不看(kàn)好油(yóu)脂(zhī)反弹(dàn)的持续性(xìng)和高度。在(zài)侯雪玲看来，每次反弹乏力都是空单入场机会(huì)，合(hé)约上建议选择远(yuǎn)月合约，品种中首选豆(dòu)油。待供需报告发布后(hòu)可择(zé)机考虑棕榈油空单及菜棕价差做扩。

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