随(suí)着公(gōng)募基金2023年一季报披露拉开帷幕，多位知名基金(jīn)经理(lǐ)调(diào)仓换股以及(jí)对后市看法跃(yuè)然纸(zhǐ)上。

　　银(yín)华基金李晓(xiǎo)星在一季报(bào)中表示，看好半导体(tǐ)、电动车、风光电(diàn)储、军工等领域(yù)投资机会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然(rán)会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动。投(tóu)资机(jī)会上，“卖(mài)水人”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户(hù)赋能的垂直(zhí)类(lèi)应(yīng)用场景值得关注(zhù)。

　　信达澳亚基金冯明远一季报(bào)中表示，二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字经济等热门(mén)概念的创(chuàng)新，以及半导体和制造业正(zhèng)经历触(chù)底反弹的(de)复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一定正面效应。会继续在新 能源、科技、高端制造等主要(yào)赛道(dào)耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个股，自(zì)下而上(shàng)挖掘投资机会(huì)。

　　此外，今日，中泰资管(guǎn)姜诚、中信保诚基金王(wáng)睿等人(rén)也发(fā)布了一季报(bào)，均(jūn)谈(tán)到(dào)了自己对AI领域的密(mì)切关注，但观(guān)点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大(dà)重仓股(gǔ)

　　李晓星一季度(dù)大幅调入AI相关概念股(gǔ)

　　一(yī)季(jì)报(bào)数据显示，从银华基金李晓星在管的10只(zhǐ)基金来看(kàn)，整(zhěng)体(tǐ)基金仓位维持在90％左右(yòu)。

　　其中，银华(huá)中(zhōng)小盘精选、银华(huá)盛世(shì)精选A、银华(huá)大(dà)盘(pán)定开、银华丰(fēng)享一年持有、银华心选一年持(chí)有A 在今年一季度小幅(fú)减仓(cāng)，其(qí)中，减仓幅度最大的是银华心选(xuǎn)一年持有A，较去年底下(xià)降了4.65个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　而银(yín)华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有(yǒu)期、银华(huá)心享(xiǎng)一年持有(yǒu)、银(yín)华心兴三年持有A 则在一(yī)季度小幅加仓，其中，加(jiā)仓幅(fú)度(dù)最大(dà)的是银华心兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季(jì)度，李晓星旗(qí)下基金产品大幅提高了港股(gǔ)仓位，比如银华(huá)心佳两年(nián)持有期港(gǎng)股仓位(wèi)从去年底14.38％上升到(dào)一(yī)季度29.55％，银华心(xīn)兴三年持有A港股仓位从(cóng)去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代(dài)表(biǎo)作银华(huá)中小盘(pán)为例，前(qián)十大重仓股变动(dòng)较(jiào)大。今年(nián)一(yī)季度，立讯精密、金山办公、用友网络(luò)、中科创达、中(zhōng)微公司、星环科(kē)技-U “新进”前十(shí)大(dà)。其中(zhōng)，“果链”龙头立讯精密成为第一大重仓股，截(jié)至(zhì)一季(jì)报(bào)，该基金持有立讯(xùn)精密826.3万股，持有市值约(yuē)2.5亿元。一季度(dù)，该(gāi)基金(jīn)还增持了精测(cè)电(diàn)子，较去(qù)年底增加了16倍，目前持有市值约(yuē)1.61亿元，新晋成为(wèi)第7大(dà)重仓股(gǔ)。值得(dé)注(zhù)意(yì)的(de)是(shì)，上述“进新”个(gè)股大(dà)多(duō)数(shù)是AI相关(guān)概念股。

　　而宁德时代、晶澳科(kē)技、德业股份、晶科能源、海(hǎi)光信息、复旦(dàn)微电、锦浪(làng)科技则(zé)退出(chū)前十(shí)大。

　　减(jiǎn)持方面，今年一季度，该基金减持紫光(guāng)国微、华海(hǎi)清科，分别(bié)较去(qù)年底(dǐ)减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季(jì)报，该基金分别持有紫光国微、华(huá)海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列(liè)第(dì)二(èr)、四(sì)大(dà)重(zhòng)仓股。

　　在(zài)一季(jì)报中，李(lǐ)晓星再(zài)次用“千字小作文”表达(dá)了(le)自(zì)己(jǐ)对市(shì)场(chǎng)的(de)看法，基(jī)金君为大家做了些(xiē)重(zhòng)点摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季(jì)报中表示，对于今(jīn)年国(guó)内的宏观判(pàn)断依然是经济(jì)整(zhěng)体稳健复苏(sū)，产(chǎn)业(yè)结构调整继续(xù)升(shēng)级，居民消(xiāo)费(fèi)信心逐(zhú)渐恢复；我们(men)判断由于国家(jiā)自身实力的不断增强，国(guó)际伙伴跟我们(men)的利益(yì)共同(tóng)点变多，国际(jì)形势相对之(zhī)前会趋(qū)暖，国际贸易会逐渐触底(dǐ)回升。

　　一季度市场(chǎng)最火热的方向是 ChatGPT 引爆的(de)人工智(zhì)能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又一(yī)革命性的(de)技术，现(xiàn)象级应用推出后，国(guó)内外各巨头(tóu)加速入局。需要(yào)关注的是，AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就，中(zhōng)间也必(bì)然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据(jù)隐私、伦(lún)理等(děng)潜(qián)在(zài)风险，可能造成板块后续(xù)波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先(xiān)行的(de)算力产(chǎn)业链，以(yǐ)及(jí) AI 为用户赋(fù)能的(de)垂直类应(yīng)用场景值得关注(zhù)。

　　半导(dǎo)体方面(miàn)，我们维持看(kàn)好国产替代方向，集中(zhōng)在半导体设备、材料、零部(bù)件(jiàn)环节，中(zhōng)长(zhǎng)期 看，伴(bàn)随国产供应商(shāng)积(jī)极验证导入，国内晶圆产线(xiàn)建(jiàn)设将再(zài)度提速。在景气复(fù)苏方向，我们的看(kàn) 法边际转向积极(jí)，全球半导(dǎo)体下行周期接近(jìn)尾声(shēng)，经历了过去几个季度的去库存，有望在(zài)今年下 半年重启上行周(zhōu)期，向上弹性取决(jué)于下游需(xū)求恢(huī)复的力度(dù)，数据(jù)中心有望率先(xiān)回暖，其次是汽车、 消费电(diàn)子，关(guān)注相(xiāng)关(guān)左侧布局机会。

　　新能源(yuán)板块是一季度被市场(chǎng)抛弃较多的板块，交(jiāo)易占比和(hé)估值已经处于历史偏低的位置(zhì)。只是市(shì)场对于上涨的标的更多(duō)地关注利好，对于下跌的板块更(gèng)多地关(guān)注利空。我们总体认为现在(zài)市场对于新能源板块的担(dān)忧讨论，更多是对(duì)于一个下跌板(bǎn)块的应激式反(fǎn)应(yīng)。在去年(nián)的中报(bào)中，我们曾经提到(dào)了(le)新能(néng)源(yuán)板块的一些风险点，这(zhè)些风险点在经过大半年的消化(huà)后(hòu)，在这(zhè)个(gè)估值分(fēn)位以及股价位置下(xià)，我们认为(wèi)新能源板块的风(fēng)险因素已经充分释放(fàng)，目(mù)前(qián)这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看(kàn)好(hǎo)电动(dòng)车、风光电(diàn)储、军工等领域投资机会。

　　璞泰(tài)来仍是第一大(dà)重仓股

　　冯(féng)明远继(jì)续加仓新能源相关个(gè)股(gǔ)

　　一(yī)季报数据显示，信达澳亚(yà)基金(jīn)冯明远(yuǎn)在(zài)管的6只基金平均(jūn)仓位为(wèi)92.27％，其中(zhōng)，信澳研究(jiū)优选(xuǎn)A的(de)股票仓位从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信(xìn)澳新能源产业、信(xìn)澳(ào)科技创(chuàng)新一年定开(kāi)A、信澳星奕A则不同程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从(cóng)持仓情况(kuàng)来(lái)看，以冯明远的(de)代表作信澳新能源产(chǎn)业为例，该基金一(yī)季度增持璞泰来，较去年末(mò)加仓(cāng)25.92％，目前持(chí)有股(gǔ)数876.4万股，持(chí)有市(shì)值为4.37亿元(yuán)，仍位列第一大重仓股。

　　此外(wài)，还增(zēng)持了科达(dá)利、中伟股份、宁德时(shí)代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的(de)是中伟股份，今年一季度较(jiào)去年底增持了129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿(yì)元，为例第5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股份、华阳(yáng)集(jí)团、祥鑫(xīn)科技为“新进(jìn)”前十大个股，斯(sī)莱克、保隆科技(jì)、比(bǐ)亚迪则退(tuì)出前十大之列。

　　一(yī)季度，该(gāi)基金(jīn)对爱(ài)柯迪、天齐锂业(yè)、赣(gàn)锋锂(lǐ)业进行不同程(chéng)度减持，其(qí)中，减持幅度(dù)最(zuì)大(dà)的是(shì)天齐锂业，今年一季(jì)度较(jiào)去年底(dǐ)减(jiǎn)持了(le)24.23％，目前持有市值2.19亿(yì)元，为例第4大(dà)重仓股。

　　冯明远在一季报(bào)中(zhōng)表示，2023 年一季(jì)度 A 股市场经历了(le)疫(yì)情复苏后的调整(zhěng)修复500克是多少斤等于多少斤，500克是多少斤两，经济(jì)先(xiān)是在(zài)大家(jiā)“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现了(le)显著的(de)回调，从而总体呈 现(xiàn)出震荡(dàng)趋势(shì)。本基金的投(tóu)资主(zhǔ)要聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制(zhì)造等(děng)新兴产业领域(yù)，细分板块的整体走势与市场趋同(tóng)，导致本基金的净值也出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司(sī)加入(rù) AI 或数字经济等热(rè)门概念的创新(xīn)，以及半导体 和(hé)制造(zào)业正经历(lì)触底(d500克是多少斤等于多少斤，500克是多少斤两ǐ)反弹的复(fù)苏，市场整体(tǐ)会逐(500克是多少斤等于多少斤，500克是多少斤两zhú)步回暖，产生一定正面(miàn)效应。我们(men)会继续在新(xīn) 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机(jī)会。

　　中(zhōng)信保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨慎乐(lè)观看待人(rén)工智能

　　今日，中(zhōng)信保诚(chéng)基(jī)金旗下(xià)多位基金经理也发(fā)布了一季(jì)报。其中(zhōng)，中信保(bǎo)诚基金权益投(tóu)资部总监王睿在一季(jì)报中表示，宏观经(jīng)济(jì)目前处在一(yī)个温和复苏的通(tōng)道(dào)，在海外加息进入尾声后，社(shè)会流动性将(jiāng)相对(duì)宽松，宏观及(jí)货(huò)币环境(jìng)有利于权(quán)益市场(chǎng)行情(qíng)的开展，二季度指数仍有可能会(huì)是震荡上行的态势(shì)。

　　一(yī)季度，王睿(ruì)减表示持了部分短期达到目标价的相(xiāng)关品(pǐn)种，并根据收益率预期的变化(huà)调整了(le)一部分科(kē)技持仓。具体(tǐ)来看，以其代表(biǎo)作中信保诚创新成长为例，该基金在一季度增持了晶盛机(jī)电、TCL中环、当升科技(jì)、中(zhōng)航(háng)光电等个股(gǔ)，人(rén)福医药(yào)“新进(jìn)”前(qián)十大。

　　王睿在一季(jì)报中表示(shì)，对于人(rén)工(gōng)智能这(zhè)一非常宏(hóng)大(dà)的(de)命(mìng)题，他目前持(chí)谨慎乐观的态(tài)度(dù)。首先我们相信(xìn)这是一(yī)项会对(duì)目前的生(shēng)产和生活方式带来重大变(biàn)化的技术变革，值得我们投入非常多的(de)精力去跟踪和研究。但另(lìng)一方(fāng)面，我们目前还无法相对准(zhǔn)确的评估这项技术(shù)革命给具体公司和行业格局带来的影响，也不能给出大部分(fēn)公司一个(gè)相(xiāng)对(duì)清晰的(de)定价(jià)，因此我(wǒ)们一季度(dù)暂时(shí)还没有明显增加相关(guān)的持仓。后续我(wǒ)们会紧密跟踪。一季度(dù)我们持(chí)仓较多的电动车和光伏表(biǎo)现(xiàn)不(bù)佳(jiā)，受到了(le)一(yī)些短期因素的干(gàn)扰(rǎo)，投(tóu)资者(zhě)的(de)信心(xīn)出现了波(bō)动。投资者(zhě)预期变化导致部分个股(gǔ)出(chū)现(xiàn)了较(jiào)大回调，目(mù)前行(xíng)业整体估值水平处(chù)于(yú)历史较低位置(zhì)，而这两(liǎng)个行业未(wèi)来的发展方(fāng)向还是(shì)相(xiāng)对比较确定的。

　　中泰资(zī)管姜诚(chéng)：

　　投资(zī)，永远没有躺平的一(yī)天

　　今日，中泰资(zī)管基(jī)金经(jīng)理姜诚也(yě)发布了一季报(bào)在(zài)一季报(bào)中，姜(jiāng)诚表示，一季度的市场(chǎng)走(zǒu)势再(zài)次佐(zuǒ)证了(le)一个道理，即市场是难以预测(cè)的。迄今为止，表(biǎo)现最好的是AI相关板(bǎn)块，AI或许是科技发展进程中(zhōng)最重要的事件(jiàn)之一，但要(yào)搞清(qīng)楚它对(duì)投资有(yǒu)哪些影响(xiǎng)却很(hěn)难。利润在产业链不同(tóng)环节之(zhī)间将如何(hé)分配？ 市(shì)场当前认为的(de)受益环节是否能如愿受益？它的(de)“智(zhì)能”水平达到了什(shén)么程度以(yǐ)及渗透率将多快(kuài)提升？都是很(hěn)容易让人兴奋、可细说(shuō)起来又让人不明就里(lǐ)的难(nán)题(tí)。谈资和投资之(zhī)间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资的(de)基(jī)本原理(lǐ)告(gào)诉我们，价值会随着(zhe)时间增长，而(ér)非随着利润波动。所以(yǐ)在海量信息中(zhōng)，我们(men)需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期(qī)因素。人工智能的发展是一个长期因素，我们还没有足够(gòu)的把握(wò)去捕捉到(dào)它带(dài)来的(de)投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来的伤害(hài)。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可能好的资产，是我(wǒ)们的投(tóu)资目标。好(hǎo)资产的标(biāo)准(zhǔn)是(shì)活得久、 站(zhàn)得牢、竞争(zhēng)优势维持得长(zhǎng)、平均净资(zī)产(chǎn)收益率高(gāo)，以及(jí)在好的公司治(zhì)理加持下能够把长期利润转化为诱人分(fēn)红(hóng)。所以，我们会一如既往，不(bù)去猜测和追(zhuī)逐市场热点(diǎn)。

　　具体持仓方面(miàn)，以姜诚(chéng)代表作中泰星元价(jià)值优选A代表作为(wèi)例，该基金在一(yī)季度减持了中国建筑、太阳纸业、华(huá)鲁(lǔ)恒(héng)升(shēng)、苏(sū)泊尔、海螺水泥、美(měi)的(de)集团，增持了工商银行、建发股(gǔ)份、招商银行、扬农化工。

　　过去(qù)的(de)一个季度，姜诚表示，自己的组合(hé)没有大的(de)变(biàn)化，是因为长(zhǎng)期观(guān)点没有大的变化。对中(zhōng)国经济的长期乐观，结合当前市场提供的较低估值水平(píng)，让我们(men)可以在热点不断切换(huàn)的市场中保持平和。但投资(zī)是(shì)一(yī)项苦(kǔ)差(chà)事，需要随时准(zhǔn)备证(zhèng)伪自己的(de)观点，需(xū)要(yào)保持(chí)学(xué)习，永远(yuǎn)没有躺(tǎng)平的(de)一(yī)天(tiān)。

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