近日，笑果文化(huà)HOUSE事玩梗过(guò)火事件，引发(fā)舆论地(dì)震。曝光的网友称，使用大(dà)家广泛知晓的“强军口号”来进行调侃式的比喻，让其感到不(bù)适。

　　北(běi)京文旅局5月17日发布通(tōng)报(bào)，决(jué)定没收(shōu)笑果文化违法所(suǒ)得1325381.6元、罚款(kuǎn)13353816元。

　　在(zài)这一由(yóu)不恰当言论引发(fā)的风(fēng)波(bō)中，《科创板日(rì)报》记(jì)者发现，随(suí)着脱口秀不断破(pò)圈，笑果文(wén)化(huà)也成(chéng)为了(le)备受资本(běn)青睐的宠儿(ér)，在6年中获(huò)得众(zhòng)多资本8轮融资，并于(yú)2021腾讯入(rù)股后，估值超过40亿元。

　　资本宠儿笑果6年8轮融资(zī)，对外投资(zī)9家企业

　　2014年，叶烽等人成立笑果文化，注册资本(běn)为208.13万元(yuán)，经营范(fàn)围包括文化(huà)艺术交流策划、演出经纪、文艺创作与表演等。

　　脱口秀近几年的(de)发展可谓“风生水起”。《脱口(kǒu)秀(xiù)大(dà)会》《吐槽大会》等(děng)节目(mù)的火爆，让脱口秀演员和脱口秀俱乐部成为了炙手可热(rè)的(de)行业，笑果文(wén)化也成为中国最成功的脱(tuō)口秀俱乐部之一。

　　由此，资本(běn)敏锐(ruì)察觉(jué)到商机(jī)并押宝这一赛道，《科创板日(rì)报(bào)》记者整理(lǐ)公开信(xìn)息发现(xiàn)，笑果(guǒ)文化于2016年至(zhì)2021年(nián)共完(wán)成8轮(lún)融资。2021年3月，腾讯关联(lián)公司入(rù)股笑果文化(huà)后(hòu)，估值超过40亿(yì)元。

　　财联社创投通(tōng)数据显示，2016年6月，笑(xiào)果文化得到游族网络天使轮投资。同年9月，得到游族网络、普思资本数千万的pre-A轮(lún)投资。

　　2017年4月，得到南山资本(běn)、游族网络、CMC资本(běn)、普(pǔ)思资本1.2亿元(yuán)的A轮(lún)投资。

　　同年5月，得到南山(shān)资本、游族网(wǎng)络、CMC资本、天图投资近亿元A+轮(lún)投资。

　　同年12月，得到CMC资本、华人(rén)文化(huà)集团、泽(zé)时投(tóu)资的(de)战略(lüè)投资，此轮未披露(lù)具体金额。

　　2019年04月，得到(dào)南山资本(běn)、天图投资的B轮投(tóu)资。

　　2020年12月，得到(1米等于多少厘米换算表，一米等于多少厘米换算单位dào)南山资本(běn)的(de)战略投资(zī)。

　　2021年(nián)3月，得到腾讯的战略投资。

　　可以看(kàn)出，南山资本和游族网(wǎng)络对笑果文(wén)化最(zuì)为青(qīng)睐，8轮(lún)融资中一共投了4次，游族网(wǎng)络(luò)更是笑果文化的天使投资人。

　　与此同(tóng)时，线(xiàn)下是(shì)笑(xiào)果(guǒ)文化走向(xiàng)扩张的关键一(yī)子，今(jīn)年4月，位于(yú)北京东城区隆福寺(sì)的笑(xiào)果文(wén)化(huà)线(xiàn)下喜剧(jù)空间“笑(xiào)果工厂”开业，这是笑果工厂继上(shàng)海、南(nán)京、苏州之后的第四(sì)个演艺(yì)空间(jiān)。此外，近(jìn)年来对外投资也(yě)在扩张。

　　《科(kē)创板日报》记(jì)者发现，笑果文化对外投资的企(qǐ)业共有9家，其中有6家已经注销。如今存续的企业有：笑果挺棒文化传媒（上海）有(yǒu)限公(gōng)司(sī)、上海青豆结冰文(wén)化传播有(yǒu)限(xiàn)公司、上海笑欢悦信息(xī)技术有限公司(sī)。

　　笑果文化此前控股的笑果演艺股权也发生了变更。2021年11月(yuè)，笑果(guǒ)演艺原股东笑果文化、郭(guō)凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持(chí)股，同(tóng)时企业类型变更为有限责任公司（港澳(ào)台法人独资）。新股1米等于多少厘米换算表，一米等于多少厘米换算单位(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年8月在中国香(xiāng)港注册(cè)。

　　此前曾有业内人(rén)士猜测，笑(xiào)果文(wén)化或许是(shì)在悄悄(qiāo)开启上市(shì)的(de)前(qián)奏。

　　作为普思资(zī)本的前高管，Charles（化名）参(cān)与了对笑果文化(huà)的(de)A轮(lún)投资过(guò)程，他对《科创(chuàng)板日报》记者表示(shì)，他也(yě)是刚从(cóng)网(wǎng)上看到本次(cì)出事(shì)，此前脱口(kǒu)秀行(xíng)业在国(guó)内处于快速发展阶段，表现形式丰富(fù)多样，而在该领域笑果文(wén)化做的(de)很(hěn)早，成绩(jì)也很1米等于多少厘米换算表，一米等于多少厘米换算单位突出，其《吐槽大会》在年轻人圈子里(lǐ)很(hěn)火爆，出于(yú)这(zhè)些原(yuán)因(yīn)进(jìn)行(xíng)了投资。

　　脱口秀又被称为“冒(mào)犯的艺术”，追(zhuī)求(qiú)的就是一(yī)种(zhǒng)针砭时弊、刺中(zhōng)痛点，让观众一(yī)边大笑一边反思的(de)感(gǎn)觉。对(duì)本次“翻车”事(shì)件，他(tā)个(gè)人(rén)认为，出于节目效果可能需(xū)要张狂和外向一些(xiē)，但(dàn)公(gōng)众场合下(xià)脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)中(zhōng)的开玩笑也要注意把握(wò)分(fēn)寸，尤(yóu)其涉及到国家政治和解(jiě)放军形象等严肃话题，确(què)实不该口无遮拦(lán)，“踩红(hóng)线的事(shì)肯定是不(bù)能(néng)干(gàn)的”。

　　他(tā)还(hái)提(tí)醒，笑果在风控方(fāng)面，可能没(méi)有进(jìn)行非(fēi)常严格的把控。

　　此(cǐ)外，《科(kē)创板日报(bào)》记(jì)者注意到，笑果文化(huà)的业务和腾(téng)讯关联颇深(shēn)，资料(liào)显(xiǎn)示，目前大股东叶烽持有(yǒu)31.57％的(de)股份，宁(níng)波梅山保(bǎo)税港区泽禧股权投资合伙企(qǐ)业持股13.58％，广西腾讯创业投资有(yǒu)限公司为第三(sān)大股东，持股比例为(wèi)12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合(hé)笑果文化(huà)打造(zào)了《吐(tǔ)槽大会》，该节目让担任吐槽团成员(yuán)、策划人及编(biān)剧的(de)李诞(dàn)迅速走红。

　　2017年8月，由腾(téng)讯视频出品(pǐn)，企鹅影视和笑果(guǒ)文化(huà)联合出品的(de)《脱口秀大会》在腾讯(xùn)视频(pín)首播。

　　笑果文(wén)化(huà)相关人(rén)士去(qù)年称，受众面最广的是线上长视频业(yè)务，如《脱口秀大会》、《吐槽大(dà)会》和《脱口秀(xiù)反跨年》等以跟腾讯合作的长(zhǎng)视频(pín)节目，可以占到公司百分之四十的业务营(yíng)收。

　　市场迅猛上升，资本却后劲不足？

　　相较(jiào)于西方脱口秀百年以上(shàng)的发展历(lì)史，脱口秀这(zhè)个(gè)舶来品在(zài)国(guó)内的发展历程要短得多也快(kuài)得多。近10年内，《今晚80后》《金星(xīng)秀》《吐槽大会》《脱口秀大会》等热门(mén)综艺频频占据收(shōu)视榜(bǎng)与网络(luò)热议(yì)话题(tí)榜(bǎng)首，由(yóu)此带来一(yī)波迅猛(měng)发展的脱口秀风潮(cháo)。

　　热度席卷而(ér)来，资本也闻风而至。财联社创(chuàng)投通(tōng)数(shù)据(jù)显示，自2015年以(yǐ)来，有超过9家(jiā)脱口秀企业获得融(róng)资。其中(zhōng)，不乏(fá)明星投资(zī)机构。

　　如红杉中国、腾讯投(tóu)资(zī)投了罗永浩旗下的思维(wéi)造物，乐游资本投(tóu)了鲜榨喜剧，原子创(chuàng)投(tóu)、合(hé)一集团(tuán)投了(le)单立人。

　　值得注意的是(shì)，资本对脱口秀行(xíng)业也明显呈现出“一(yī)家独大(dà)”的趋(qū)势，除斩获8轮(lún)融资的(de)笑(xiào)果(guǒ)文化外(wài)，其他(tā)脱口秀厂牌(pái)融资(zī)轮次(cì)都仅有一两轮，且集中在2018年及以前。同时(shí)，资(zī)本对(duì)脱(tuō)口秀的倾(qīng)注也有些(xiē)后劲不足，2021年(nián)之后，市场上暂(zàn)无新的脱口秀企(qǐ)业获得融(róng)资(zī)。

　　资本市场的反(fǎn)应与(yǔ)高速增(zēng)长的市场似(shì)乎并不(bù)匹配。据《中国脱口(kǒu)秀行业发展趋势分析(xī)与未来投资预(yù)测报告（2022-2029年(nián)）》显(xiǎn)示(shì)，2021年脱(tuō)口秀(xiù)市场(chǎng)全(quán)年商(shāng)业演出场次1.85万场，比2019年增长50％以上，预计2021年至2029年，行(xíng)业年(nián)均(jūn)复合增速将保持20.18％的高速(sù)度。

　　市场(chǎng)仍在上升(shēng)期，资本为(wèi)何(hé)却逐(zhú)渐远(yuǎn)离了这一赛道？眺远营销咨询创始人高(gāo)承远对《科创板日(rì)报》记(jì)者表示，脱(tuō)口秀行业虽然发展迅猛(měng)，深受观众喜爱(ài)，但在资本市场并不(bù)吃(chī)香(xiāng)。其核心原因在于，资本的投(tóu)资逻辑天然是确定性和可复制性，而脱口秀行业却具有巨(jù)大的不确定性和不可(kě)复(fù)制性(xìng)。演员的不确定(dìng)性、创作的不(bù)确(què)定性、观众审(shěn)美的不确(què)定(dìng)性，以及踩红线等(děng)重(zhòng)要(yào)舆情事(shì)件等(děng)，都(dōu)可能(néng)让经营面临巨大的风险。

　　因此(cǐ)，有投资(zī)人指出(chū)，“脱(tuō)口秀(xiù)行业(yè)未(wèi)来想要可持续发展，就需要(yào)拥抱监(jiān)管，在合(hé)法合规(guī)的底线之上，不断运营爆款，激(jī)活创作，带动整个行(xíng)业(yè)的上(shàng)线，这才(cái)是这个行业可持续、良性发展的可靠(kào)路径。”

　　学(xué)者张竹然(rán)亦对《科创板(bǎn)日报》记者表示，脱(tuō)口秀行业作为大文娱行业中的一员，和这(zhè)个行业中的其(qí)余行(xíng)业一样（如影(yǐng)视(shì)剧作、游(yóu)戏(xì)等等），都严重依(yī)赖IP本(běn)身而非(fēi)平(píng)台，行业本身的“护城(chéng)河”相对浅(qiǎn)，而脱口秀本身(shēn)是靠故(gù)事(shì)起(qǐ)家的，但这个行业的“故(gù)事”却(què)很难讲述，这也是备受(shòu)资(zī)本市场冷遇的原(yuán)因。

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