昨(zuó)天深夜，美国债务上限谈(tán)判突然(rán)中(zhōng)止！

　　当(dāng)地时间周(zhōu)五上(shàng)午(wǔ)，美(měi)国共和党债务上限谈判代表(biǎo)格雷夫(fū)斯与白宫(gōng)代表举(jǔ)行(xíng)闭门会议，但会议开始后不(bù)久就突然离开。格(gé)雷夫斯(sī)说：白宫谈判代表实在(zài)不可理喻，目前谈判处于“暂(zàn)停”状态(tài)。格雷夫(fū)斯强调，他不知(zhī)道双(shuāng)方(fāng)是否会在周(zhōu)五或周末再次会面。

　　谈判(pàn)遇阻(zǔ)的(de)消息传(chuán)出(chū)后(hòu)，三大美股指集体(tǐ)转跌。

　　不(bù)过，美联储主席鲍威尔传出(chū)了有望暂停加(jiā)息的鸽派(pài)信号。鲍(bào)威(wēi)尔称，银行业(yè)的(de)压(yā)力可能影响联(lián)储的利率路(lù)径护士是事业编制吗 2023年护士还有编制吗，若源于银行业危机(jī)的(de)信贷环境收紧导致经济(jì)放缓，美联储可能(néng)不必让利率升到原(yuán)应有的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月(yuè)份加(jiā)息25个基点(diǎn)的(de)可能性为22.4％，低(dī)于(yú)一天前(qián)的35.6％，与此同时，交易员预计美联(lián)储下月将利率维(wéi)持(chí)在5％至5.25％区间(jiān)的可(kě)能性(xìng)为77.6％。与美(měi)联储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔的讲话相(xiāng)比，交(jiāo)易员似(shì)乎更受债(zhài)务上(shàng)限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期(qī)间，美股跌幅收(shōu)窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收益率跳(tiào)水，对利率前(qián)景(jǐng)敏感的两年期美债(zhài)收益(yì)率迅速远离他(tā)讲话前(qián)所创护士是事业编制吗 2023年护士还有编制吗的两个月(yuè)来(lái)高位(wèi)，一度(dù)较高位回(huí)落超过(guò)10个基(jī)点；美元指数刷新日低，加速(sù)跌离周四所(suǒ)创的3月末以来高位(wèi)。鲍威尔(ěr)讲话结束后，美债(zhài)收益率逐步(bù)回升(shēng)，全天攀升收(shōu)官(guān)，美股和美元的(de)跌势未改。

　　最终，美股周五(wǔ)高开低走，受债务上限谈判暂停拖(tuō)累三大股指盘中转跌，道指(zhǐ)收跌约110点，纳(nà)指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门(mén)中(zhōng)概股(gǔ)走势分化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新东方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡(fēi)、京东(dōng)跌(diē)超2％。

　　商品方(fāng)面(miàn)，有色金属大多(duō)上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本(běn)周基本金(jīn)属涨跌各异。伦镍(niè)跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和(hé)跌近3％的伦锌连跌两周。而伦(lún)锡(xī)和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭(niǔ)转三周连跌(diē)势头(tóu)。伦(lún)铅(qiān)涨约(yuē)0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致持平一周前水平，都止(zhǐ)住四周连跌(diē)之势。

　　纽约(yuē)黄金(jīn)期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司(sī)，本周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月(yuè)3日(rì)一(yī)周以来最大周跌幅(fú)，在连涨两(liǎng)周后(hòu)连(lián)跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特(tè)7月原油期货收(shōu)跌(diē)0.37％，报(bào)75.58美元/桶(tǒng)。本周美油(yóu)累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连(lián)跌。

　　北京(jīng)时间今晨六点，有最新(xīn)消息称，美国(guó)白宫谈判(pàn)代表已抵达会场(chǎng)，准备继续进行债(zhài)务上(shàng)限谈判。

　　美国国(guó)会众议(yì)院议长麦卡锡表示(shì)，共和党人将于北京时间今天上午(wǔ)重(zhòng)返谈(tán)判桌，恢复债务谈(tán)判。麦卡锡(xī)称，动用(yòng)宪法第14修正案来(lái)绕开债务上限解决不了任何(hé)问题，将阻止(zhǐ)拜登(dēng)推动(dòng)的增(zēng)加政府开支行动。

　　值得(dé)注意(yì)的(de)是，美国(guó)财政(zhèng)部现金余额(é)截至5月18日进一步降至(zhì)573亿美元。截至5月17日，美(měi)国财政部财政紧急措施余额还(hái)剩下920亿(yì)美元。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀远远高(gāo)于(yú)2％目标(biāo)，鉴(jiàn)于信贷(dài)压力可能(néng)无需(xū)继续(xù)加息

　　当地(dì)时间(jiān)周五（北京时间今天(tiān)凌晨），美联储主席(xí)鲍(bào)威尔出席名为(wèi)“货币政策(cè)观点”的小组讨(tǎo)论。市场关注他(tā)提供(gōng)的利率路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国通(tōng)胀远远高于我(wǒ)们2％的目标(biāo)”，若抗通胀失(shī)败(bài)，将(jiāng)造成(chéng)漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地(dì)致力于”让(ràng)通胀重(zhòng)返目标2％的承诺，物(wù)价(jià)稳定是经(jīng)济保(bǎo)持强劲的(de)根(gēn)基。

　　但鲍威(wēi)尔同时发表鸽派信号称，自己倾向(xiàng)于支持6月会议(yì)暂不加息，而且银行业危机导(dǎo)致(zhì)的信(xìn)贷条(tiáo)件收紧，可能意味着美联储峰值利率(lǜ)将低于(yú)预期：“鉴(jiàn)于信贷压力可能对经济增长、就(jiù)业和通胀造(zào)成的负面影响(xiǎng)，可能无需（继续(xù)）加息至那么高的水(shuǐ)平就能成功打(dǎ)压(yā)通胀(zhàng)。美联储在收紧货币政策方(fāng)面已取得长足进步，政(zhèng)策立场(chǎng)现(xiàn)在是(shì)对经济增长具有限(xiàn)制性的。做太(tài)多与(yǔ)做太少的风险正(zhèng)变得(dé)更加平衡。我们面临着迄今为止(zhǐ)收紧政策的(de)效应滞后，以及近(jìn)期(qī)银行业压力导致的信贷收紧程度等多(duō)重(zhòng)不(bù)确定性(xìng)。有(yǒu)鉴于此，美(měi)联储有(yǒu)能(néng)力观(guān)察更多数据和未来(lái)前景的演变，然(rán)后再决定可能需要提高(gāo)多少(shǎo)利(lì)率。”

　　同时(shí)，鲍威(wēi)尔也强调季度经济预测的准(zhǔn)确(què)度通(tōng)常存(cún)在挑战，他上(shàng)述提到的(de)观点及其能(néng)实现(xiàn)的程度也都(dōu)存在不确定(dìng)性(xìng)，理由(yóu)是“未来前景面临着历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就(jiù)货币(bì)政(zhèng)策(cè)应进一步(bù)收紧多少而作出(chū)决(jué)定。”

　　有(yǒu)分析称，这说明(míng)银行业(yè)危机(jī)后，鲍威(wēi)尔开始释放“保持耐心”的利率路径(jìng)信(xìn)号。“新(xīn)美联储通(tōng)讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银行业压(yā)力将影响货(huò)币决策。

　　产业供需结构预(yù)期转弱，纯碱、玻璃连续(xù)下(xià)行

　　近期纯碱和玻璃期货持(chí)续(xù)走弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃期(qī)货继续(xù)深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停(tíng)。昨日盘(pán)后，郑商所发布公(gōng)告，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜(yè)盘交易时(shí)起，纯碱(jiǎn)期货(huò)2309合(hé)约的日内平今仓(cāng)交易手续费(fèi)标准调(diào)整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝城(chéng)期货研(yán)究所负(fù)责人(rén)闾振兴表示(shì)，主要(yào)有三方面：一是(shì)产业供需结构预期转弱；二(èr)是宏观(guān)环境不乐观；三是交易者在对冲操作中将(jiāng)纯碱玻璃作为(wèi)空头(tóu)配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都偏弱，但(dàn)南华(huá)研究院能化分析师(shī)李嘉豪认(rèn)为，各(gè)自的原因并不相同。纯碱周五跌幅较大的(de)主要原因在于远兴(xīng)投(tóu)产(chǎn)的消息(xī)面刺激，使(shǐ)得(dé)盘面出现较大跌幅。除此(cǐ)之外(wài)，本(běn)周检修(xiū)量增加，库(kù)存(cún)依旧累(lèi)库(kù)，可见下游的持货意愿依(yī)旧(jiù)较差。纯碱上周到港(gǎng)5万吨，对供需关系(xì)也存在一(yī)定的影响。在现货松动、投(tóu)产(chǎn)预期、库存累库的影响下，纯(chún)碱价格持续下(xià)滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要原因在于前期（3月和(hé)4月）需求较旺，下游补(bǔ)库至(zhì)环比高位。”他说，短期价格松(sōng)动，中下(xià)游的备货情绪出现一定的(de)谨慎或者恐高的情形(xíng)，因此(cǐ)产销出现了较(jiào)为明显(xiǎn)的下滑。在(zài)现货松动(dòng)、产(chǎn)销较弱的(de)局(jú)面下，玻璃的价格跌(diē)幅较为明显。

　　从(cóng)产业供需(xū)结构看，浙商期(qī)货分析师江文敏(mǐn)具体介绍，纯碱方(fāng)面，近期主要市(shì)场交易点是远兴能源新(xīn)增投产(chǎn)。昨日，远兴能源1号(hào)线(xiàn)正式(shì)点(diǎn)火(huǒ)，新(xīn)增天然碱(jiǎn)产能150万吨(dūn)，后续2号线原(yuán)计划于6月点(diǎn)火(huǒ)投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计(jì)划于9月份出产品，产能为100万吨天(tiān)然碱，3B号线原计划于(yú)9月份出产品，产能为100万吨天然(rán)碱(jiǎn)和40万吨(dūn)小(xiǎo)苏(sū)打。远兴能源(yuán)的天然(rán)碱预计生(shēng)产成本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘(pán)面在大量新增(zēng)产能和低(dī)成本纯碱的叠加作用下持续走低，周五又逢(féng)远(yuǎn)兴能源(yuán)点火的信(xìn)息(xī)落地，市场看空情(qíng)绪高涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾振兴还(hái)介(jiè)绍，纯碱的供需结构在9月(yuè)会发(fā)生变化，这是市场早已预期(qī)的，市场也已充分计价(jià)，这一点从9月合(hé)约的(de)深贴(tiē)水可以得(dé)到验(yàn)证。在这个供需(xū)转宽松(sōng)的预(yù)期下，产业链开始形成负(fù)反(fǎn)馈，纯(chún)碱(jiǎn)现货价格也(yě)出(chū)现崩塌(tā)，这一(yī)点从近月合约(yuē)的跌幅和现货向期货(huò)回归的方式收敛基(jī)差上可(kě)以得到(dào)验证。

　　而玻(bō)璃方面，江(jiāng)文敏表示(shì)，近期市场主要交易(yì)点是(shì)需求转弱，供应(yīng)上升。因为玻璃深加工厂缺乏强(qiáng)有力的订单支撑，5月中旬订(dìng)单天数为16.4天，与4月底相(xiāng)比减少0.1天。深加工厂(chǎng)原片库(kù)存天数(shù)5月中旬为(wèi)21.5天，与4月底相比减少(shǎo)1.73天。从历(lì)史数据来看，原片库存偏高，补库意(yì)愿相比4月(yuè)降低。从(cóng)玻璃(lí)产(chǎn)销数(shù)据(jù)来看，5月沙河地(dì)区产销数据平均(jūn)为(wèi)65％，湖北地(dì)区产销数据平(píng)均为73％，华东地区产销数(shù)据平均为82％，相比于(yú)3月及4月的数据，5月份产(chǎn)销数据大幅下(xià)滑。5月还要新(xīn)增日熔量3050吨，6月将新增日熔(róng)量(liàng)3150吨，8月减(jiǎn)少日熔(róng)量(liàng)400吨，9月新(xīn)增日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔(róng)量1000吨。预(yù)计(jì)2023年9月份玻璃日(rì)熔量达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃(lí)价格(gé)一直都比较(jiào)弱，主要是高库存和低需求(qiú)逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中下旬玻璃(lí)价格在去(qù)库(kù)逻辑下(xià)出现(xiàn)过(guò)反(fǎn)弹，但反(fǎn)弹后利润改(gǎi)善很(hěn)多，加之终端表现并不(bù)乐观(guān)，因此又出现大(dà)幅回落。

　　从宏观(guān)因素看，闾振(zhèn)兴介绍，在欧美(měi)经济衰(shuāi)退预期(qī)、国内(nèi)经(jīng)济复苏(sū)不及预期的背景下，整(zhěng)个工业(yè)品价(jià)格承压，纯碱此(cǐ)前强势的中观(guān)逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看(kàn)，部分市场资金在(zài)做强弱对冲，而纯(chún)碱和(hé)玻璃正是空(kōng)头(tóu)配置，强化了二者的弱(ruò)势。

　　纯(chún)碱、玻(bō)璃(lí)弱(ruò)势或将(jiāng)持续

　　对于(yú)后市，李嘉豪表示(shì)，纯碱主(zhǔ)要关注(zhù)检修是否能带来现货价格短期的(de)企(qǐ)稳，但(dàn)中(zhōng)长期价(jià)格下跌至成本线为大概率事件。“从商品格(gé)局看，纯碱投产后护士是事业编制吗 2023年护士还有编制吗必然走向(xiàng)过剩，而短期检(jiǎn)修的兑(duì)现(xiàn)有限，因此检修仅为长(zhǎng)期趋势下的扰(rǎo)动，商品从偏紧到过(guò)剩的(de)周期中，价格(gé)趋(qū)势(shì)预计(jì)继续向下。”他说(shuō)，对于玻璃，需(xū)要(yào)等待(dài)的(de)则是中下游的(de)备货(huò)意愿何时能够起来：一是等待下游的原料库(kù)存消耗，二是(shì)对(duì)未来(lái)的需求是否存在旺季的预期。短期(qī)来看，下(xià)游以消耗前(qián)期库存为主，需求(qiú)缺乏弹性(xìng)，价(jià)格预期偏(piān)弱。后市关注(zhù)在需求存(cún)在缺口的情形下(xià)，7月订单(dān)是否依旧具有连续性。

　　中期来看(kàn)，闾振兴认为，除(chú)非价(jià)格开始冲击成本，或是供(gōng)需上有(yǒu)重大改变，否则纯碱和(hé)玻璃依然维持弱势。“短期则还是要(yào)关注(zhù)持仓的变(biàn)化(huà)，短线资金离场或使得(dé)低位波动(dòng)加(jiā)大。”他(tā)说，止(zhǐ)跌可以关注(zhù)两(liǎng)个(gè)指标：一是基差不(bù)再是以现货下(xià)跌方式来修(xiū)复；二是(shì)月供需预(yù)期博(bó)弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看(kàn)，江文敏(mǐn)表示，纯碱后市(shì)仍将维持弱势(shì)，可重(zhòng)点关注远(yuǎn)兴(xīng)能源的(de)后续投产进展、碱价降(jiàng)价幅度。若远兴能源后续投产推迟(chí)，则盘(pán)面或将(jiāng)维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则盘面(miàn)也或将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他(tā)认为，后市弱势也将继(jì)续保持，中长期则(zé)视终端(duān)需(xū)求变动来判断是否(fǒu)维(wéi)持弱势，可(kě)重(zhòng)点关注(zhù)下游深加工订单(dān)情况、地产施工端情况。若(ruò)后期地(dì)产施(shī)工端主体封顶数量较多，那么玻璃的需求量将抬(tái)升，下(xià)游深(shēn)加(jiā)工订单数量也将(jiāng)因此抬升，盘面(miàn)或维稳(wěn)。

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