关(guān)注市场热(rè)点消息。

　　美联储布拉德(dé)：利(lì)率可能需要进一步(bù)提(tí)高

　　周五，圣路易斯联储行长布(bù)拉德表示，决策者可能(néng)不(bù)得不进一步提高(gāo)利率以给通胀降温(wēn)，但他补充称，自己将(jiāng)观望一定时(shí)间，看看经济数据表现再(zài)决定6月(yuè)应该采取何种行动。

　　“我(wǒ)们过去15个月(yuè)采取的(de)激进政(zhèng)策遏制了(le)通(tōng)胀的上升，但(dàn)目前还不清楚通(tōng)胀是否处于通往2％的道路上。” 布拉德表示，需要(yào)看到“通胀实质性下降”才能确信(xìn)没(méi)有(yǒu)必要加(jiā)息。

　　布拉德还表示，他认为美联储仍(réng)然可以(yǐ)实现软着陆，在不触发经济严重(zhòng)下滑的情况下(xià)帮助通(tōng)胀率回到2％目(mù)标。

　　“经济可能陷(xiàn)入衰退，但这不(bù)是基(jī)线情景。我(wǒ)认为(wèi)基线情境是经济(jì)增(zēng)长缓慢(màn)，劳(láo)动力市场可能(néng)略有疲软，通胀(zhàng)下降。”布拉德说。

　　布拉德是美联储(chǔ)决策者(zhě)中鹰派(pài)官员(yuán)的代表人物，素有“鹰(yīng)王(wáng)”之(zhī)称(chēng)，但(dàn)今年在联(lián)邦公开(kāi)市场(chǎng)委员(yuán)会（FOMC）没有投票(piào)权(quán)。

　　香港(gǎng)与(yǔ)内(nèi)地利率互(hù)换市场互联(lián)互通合作(zuò)15日(rì)正式启动

　　中国人民银行(xíng)5月(yuè)5日表示，香港(gǎng)与内(nèi)地(dì)利率(lǜ)互换市场互联互(hù)通合作（即(jí) “互换通(tōng)”）的各项准备工作进(jìn)展(zhǎn)顺利，初期先行(xíng)开通“北向互换通”，“北(běi)向互换通”下的交易将于2023年5月15日启(qǐ)动。

　　“北向(xiàng)互换通(tōng)”，是香(xiāng)港(gǎng)及其他(tā)国家和地区(qū)的境外投(tóu)资者经由香港与内地(dì)基础设施机构之间在(zài)交易、清(qīng)算、结算等方面互联互(hù)通的机制安(ān)排，参与内地银行间金融衍生品市(shì)场(chǎng)。初期(qī)可交易品(pǐn)种为利率互换(huàn)产品，报(bào)价、交易及结算币种为人民币。

　　参与(yǔ)“北(běi)向互(hù)换通”的境内投资者需(xū)与外汇(huì)交易(yì)中心签署报(bào)价商(shāng)协议，并为上海清算(suàn)所利率(lǜ)互换集中清算业(yè)务的清算会员或该类会员的清算客户。

　　参(cān)与“北向互换通(tōng)”的境外投资者为符合人民银(yín)行要(yào)求并完成(chéng)内地银行间债(zhài)券市场准入备案的境(jìng)外机构(gòu)投资者，并(bìng)经外汇交(jiāo)易中(zhōng)心开通“北向互换通”交(jiāo)易权限。拟(nǐ)申请开通“北向互换通”交易权限的境外投资(zī)者需同时申(shēn)请成为场外结算公司的清算会员(yuán)或该(gāi)类会(huì)员的清算客户。

　　初期全(quán)市场每日交(jiāo)易净限额为200亿元人民(mín)币，清算限额为40亿元人民币，后续可根据市场情况适时调整额度。

　　罕见大乌龙，上交所道歉

　　昨(zuó)日，转债市场出现“大(dà)乌龙(lóng)”。原本公(gōng)告停牌的嵘泰转债(zhài)，昨日早盘却仍能正常交易(yì)，盘(pán)中一度上涨近15％。上交所发现(xiàn)后，于当日上午(wǔ)10时(shí)10分实施停牌，并发布(bù)公(gōng)告(gào)，就相(xiāng)关原因(yīn)进行排查。

　　5月5日盘后，上(shàng)交所发布(bù)关于嵘(róng)泰(tài)转债(zhài)停牌及相(xiāng)关交(jiāo)易处理情况的公告。公告称，2023年4月26日(rì)，江(jiāng)苏嵘泰(tài)工(gōng)业股份有限(xiàn)公(gōng)司(sī)（以下(xià)简称公司(sī)）在上(shàng)交所网站发(fā)布(bù)关于实施“嵘泰转债”赎回暨摘(zhāi)牌的公告称，嵘(róng)泰转债(zhài)最后(hòu)一个(gè)交易(yì)日为(wèi)2023年5月4日(rì)，自(zì)2023年5月5日(rì)起将停止交易(yì)。公司(sī)后续(xù)分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布(bù)4次提示性公(gōng)告。2023年5月(yuè)5日(rì)早盘，因技术原因，该可转债仍挂(guà)牌(pái)交易。上交(jiāo)所发现后(hòu)，于当日上午10时10分实施停牌。经统计，嵘泰转债在匹配成交阶段共成交8.35万手(shǒu)，累计成交9754万(wàn)元。

　　依据《上海证(zhèng)券交易所债券(quàn)交易规则》第一百三十条等相关规定(dìng)，嵘(róng)泰转债2023年5月(yuè)5日相关匹配(pèi)成(chéng)交取消(xiāo)，交易无效(xiào)，不(bù)进行清算交收。嵘泰转债的转股和赎回(huí)不受影(yǐng)响，正(zhèng)常进行。

　　对于该(gāi)事(shì)件(jiàn)的发生，上交所深表歉意，并将妥善处(chù)置后续事宜。一kg等于多少斤 1公斤等于2斤吗

　　油脂板块强势(shì)反弹(dàn)

　　在宏观利空(kōng)阶(jiē)段性(xìng)出尽(jǐn)后，市场(chǎng)情(qíng)绪有所回(huí)暖(nuǎn)，叠(dié)加油(yóu)脂市场基(jī)本面迎(yíng)来(lái)改善(shàn)，“五一”假期过后，油脂市(shì)场连涨(zhǎng)两日。昨日，棕榈油主力合(hé)约2309以3.39％的涨幅(fú)领涨油(yóu)脂，菜籽(zǐ)油主力合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油(yóu)主力(lì)合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随(suí)美联(lián)储(chǔ)继续加息预期以及欧美银行业危机的继续发酵，国际原(yuán)油价格大幅下(xià)挫，外围市场环(huán)境整(zhěng)体偏(piān)弱(ruò)。5月4日凌(líng)晨，美(měi)联(lián)储如预(yù)期加息25个基点，这是本轮加息(xī)周(zhōu)期(qī)的第十次加息，也(yě)可能是(shì)本轮紧(jǐn)缩周期的(de)终(zhōng)点。同时，欧洲央行周(zhōu)四决定放慢加息步伐(fá)。在外围利空阶段性(xìng)出尽后，大宗商品市场情绪出现反(fǎn)弹，油脂(zhī)价格(gé)在假期开(kāi)盘走弱后也迎来(lái)上涨。”中(zhōng)泰期货研(yán)究(jiū)所油(yóu)脂油(yóu)料分析(xī)师巩力赫表(biǎo)示，在此轮上涨过程中，棕榈(lǘ)油领(lǐng)涨油(yóu)脂，产(chǎn)地供给(gěi)偏紧，同时国内棕榈(lǘ)油库存连续下降支撑盘面走(zǒu)强，菜油(yóu)紧随其后(hòu)，而(ér)豆油因5—6月(yuè)大(dà)豆到港压力(lì)涨幅相(xiāng)对有限。

　　在光大期(qī)货(huò)研究所油脂油料分析师侯雪玲看来，油脂市(shì)场的强(qiáng)力(lì)反(fǎn)弹是由基本面的改善推(tuī)动的。她表示，一方面源(yuán)于餐(cān)饮(yǐn)端(duān)的(de)利(lì)多预(yù)期。油脂相关上市企业一季度(dù)业(yè)绩大(dà)增，多因为销量上涨(zhǎng)和毛利率(lǜ)提升共(gòng)同推动；“五一”旅游(yóu)出行火(huǒ)爆(bào)，交通运(yùn)输部数(shù)据显示，假期前三天日均发送人数和2019年、2021年基本持平。这意味着(zhe)油脂餐饮(yǐn)端消费亮眼，假期(qī)后，现货普遍存在一轮补库(kù)需求。未来很长(zhǎng)一段时(shí)间，餐饮端(duān)将(jiāng)持续成为(wèi)支撑油脂需求的重要力(lì)量。另一(yī)方面，国内大(dà)豆压(yā)榨企业(yè)5月上旬(xún)仍出现不同程度的停机计(jì)划，市场现货供(gōng)应仍有偏(piān)紧张(zhāng)情况，豆油累(lèi)库速度放缓；而棕榈油方面，产(chǎn)地库存出现(xiàn)超预(yù)期下降(jiàng)。GAPKI数据显示，印尼棕榈油(yóu)2月库存环比下降15％至264万吨，其中产量(liàng)425万(wàn)吨，出口291万吨，印尼国内消费180万(wàn)吨(dūn)，分(fēn)项(xiàng)数据和(hé)1月几乎持平(píng)。机构预期马来西亚棕榈油4月产量(liàng)环比增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨，由此推算4月库(kù)存环比减少10％至(zhì)151万(wàn)吨。

　　与此同时，海外市(shì)场方面，受到马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油库存减少的预期支撑，BMD毛棕榈油期货价(jià)格在本周累计上涨超7％。“节前马来(lái)西亚棕榈油整体(tǐ)数(shù)据偏弱(ruò)，出(chū)口(kǒu)月度环比下降，且产(chǎn)量降幅不足，导致(zhì)市场情绪略显悲观。但在价格(gé)持(chí)续下跌后，利空落(luò)地效应以及机(jī)构(gòu)对于4月马来西(xī)亚棕榈油库存预估超预期下降的乐(lè)观情绪，推动期价(jià)快速(sù)反(fǎn)弹，而库(kù)存预估下降(jiàng)的原因来自于(yú)马来西亚国内消(xiāo)费需(xū)求的增加。”中辉期货(huò)油脂(zhī)油料分析师(shī)贾晖表(biǎo)示，外盘带动内盘油脂价(jià)格上行，而豆油及菜油自(zì)身(shēn)基本面供应增加的(de)利空因(yīn)素逐步弱(ruò)化也对(duì)盘面带来一些支持。

　　宏观和基本面，谁(shuí)将起到主导作用？

　　据外媒(méi)报(bào)道(dào)，周五(wǔ)公布的(de)一项调查显示，全(quán)球第(dì)二(èr)大棕榈油(yóu)生产国——马来西亚截至(zhì)4月底的棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存料降至11个月以(yǐ)来最低(dī)水平(píng)，因产量持平且马(mǎ)来西亚国内使(shǐ)用量增加(jiā)。受访(fǎng)的(de)九(jiǔ)位分(fēn)析(xī)师(shī)和(hé)贸易商预估中值显示，棕榈油库存料(liào)较(jiào)3月减少9.8％至151万吨，连续第三个(gè)月(yuè)减少并触及2022年(nián)5月(yuè)以(yǐ)来(lái)最低水平。

　　与此同时，国(guó)内棕榈油库存也由升转降，刷新(xīn)5个半月的最低水平。中国粮油(yóu)商(shāng)务网(wǎng)监测数据显示，截至(zhì)2023年第(dì)17周末，国(guó)内(nèi)棕榈油库存总(zǒng)量为(wèi)77.9万(wàn)吨，较上周减少4.5万吨(dūn)；合同量为4.7万(wàn)吨(dūn)，较上周(zhōu)增(zēng)加0.7万吨。其中24度及以下库(kù)存量为73.6万吨，较上(shàng)周减少(shǎo)4.5万吨；高(gāo)度(dù)库存(cún)量为4.2万(wàn)吨，较(jiào)上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西(xī)亚和国内(nèi)棕榈油库存都在(zài)下降，但原因各(gè)有不同。马来西亚棕榈(lǘ)油库存(cún)下(xià)降的主要原因来自于产量的(de)季节性减产以及印尼国内出口政策(cè)限制导(dǎo)致(zhì)的棕榈油出口较(jiào)好。而国内棕榈(lǘ)油库存大幅下降，主要是受到年初国内疫情防控措施优化调整带来(lái)的餐饮消费的增(zēng)加，同(tóng)时豆(dòu)棕现(xiàn)货(huò)价(jià)差高位运行导致棕榈油替代性能大大增强，也进一步刺激(jī)了棕榈油的消费。

　　虽然马(mǎ)来西亚(yà)及中国棕榈油库(kù)存(cún)下(xià)降，但由于印(yìn)尼5月(yuè)出口政策(cè)出现(xiàn)调整，将允许(xǔ)更多的棕榈油出(chū)口，市场对于马来西亚棕榈油5月出(chū)口(kǒu)数据保持谨(jǐn)慎态度。中国(guó)和(hé)印度(dù)作为(wèi)全(quán)球主要(yào)的棕(zōng)榈(lǘ)油进口国，虽(suī)然库存都不同程(chéng)度下降，但都仍处于历(lì)史较高水平，若棕榈油价格上(shàng)涨，将(jiāng)抑制其消费和进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯(hóu)雪玲介绍，对于棕榈(lǘ)油(yóu)产地(dì)来说，每(měi)年(nián)的(de)1—4月属于(yú)去库周期，因产量处(chù)于年内低位，无法满足(zú)当月(yuè)需(xū)求。今年4月国际豆(dòu)棕倒挂(guà)以及需求(qiú)国库存(cún)偏(piān)高，棕榈油出口需求(qiú)差(chà)，但依(yī)然没有扭转去库趋势。可(kě)以说，产(chǎn)量绝对水平低是去(qù)库(kù)的主要(yào)原(yuán)因。后期随着产量季节性增加，棕榈油重新累(lèi)库也是必(bì)然(rán)趋势(shì)。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈油的去库更多是供需(xū)双(shuāng)重推动的结果。随着产地挺价，进(jìn)口利润差，棕榈油到港压力(lì)下降(jiàng)，月均到港量(liàng)30万吨左(zuǒ)右。更为重要的是，国内油(yóu)脂(zhī)餐饮需(xū)求旺盛，随着气温升高(gāo)，棕榈油使用(yòng)限制减(jiǎn)少，棕榈油(yóu)表观消费(fèi)同比几乎翻(fān)倍。国内棕榈油要想重新累库，需要(yào)进口增加，也就是说进口利润打开，产地让(ràng)利，这至少(shǎo)需(xū)要产地库(kù)存压力明(míng)显恢复才(cái)有(yǒu)可能。因(yīn)此(cǐ)，未来产地的(de)累库必(bì)将早于国内，存在节奏差。

　　“从目前的(de)市场情况(kuàng)来(lái)看，短(duǎn)期内缺(quē)乏明显利多(duō)因素驱动，因(yīn)此棕榈油上涨缺乏可持续性。不过，从更(gèng)长(zhǎng)的年度(dù)时间(jiān)周期来看，在厄尔尼(ní)诺气(qì)候(hòu)的预期下(xià)，棕榈油有望逐(zhú)步进入(rù)中(zhōng)期企稳(wěn)阶段。后续需(xū)要密切关(guān)注厄尔尼诺气候的发(fā)生和持续(xù)情况。”贾晖(huī)认为。

　　在许多市场人(rén)士(shì)看来，今年仍是“宏观大年”，宏(hóng)观层面对(duì)于大宗商品的(de)影(yǐng)响仍然(rán)起到(dào)主(zhǔ)导作(zuò)用(yòng)。那(nà)么，对(duì)于(yú)油脂市场来(lái)说是(shì)这样吗？

　　“美联储加(jiā)息(xī)周期接近尾声，欧洲央行(xíng)在周四也放慢了激进紧(jǐn)缩的步伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗商品(pǐn)市场(chǎng)情绪出现反弹(dàn)。不过，随着美(měi)联储(chǔ)会议的结(jié)束(shù)，市场焦点仍将集(jí)中在美国(guó)银行业(yè)的(de)任何可能(néng)的风险蔓延，对此仍需保(bǎo)持(chí)谨慎(shèn)态度。对于油脂来(lái)说，目前基本面仍然多(duō)空交织。当一kg等于多少斤 1公斤等于2斤吗(dāng)前年(nián)度(dù)加拿大油菜(cài)籽的丰产对国内(nèi)市场的压力(lì)持续(xù)存在，5—6月进口大豆大量到(dào)港的预期(qī)对(duì)豆系品种带(dài)来压力，另(lìng)外国内棕榈油整体(tǐ)库存偏高(gāo)也使得(dé)油脂整(zhěng)体的(de)行情难以表现得特别强(qiáng)势(shì)。不过(guò)，油(yóu)脂的(de)估(gū)值(zhí)在偏低的油粕(pò)比(bǐ)和当前年度南美大豆的减产(chǎn)预期的(de)逐渐兑现背(bèi)景下(xià)，又显得处于偏低水(shuǐ)平。在此情况下，油(yóu)脂似乎难以表现出(chū)独立(lì)走势，单边行情仍将比(bǐ)较多地被(bèi)宏观因(yīn)素主(zhǔ)导。”巩(gǒng)力赫表示。

　　而在贾(jiǎ)晖(huī)看来，由于美联储加息已经在市场预(yù)期当中，因(yīn)此对大宗商品市场的利空影(yǐng)响有限(xiàn)。对于油脂(zhī)市场(chǎng)来说，虽然(rán)生物(wù)柴油(yóu)消费(fèi)占比(bǐ)不低(dī)，比如棕榈油工(gōng)业消费占到产(chǎn)量30％以上，欧盟工业消(xiāo)费和食(shí)用消(xiāo)费各占一半，但各(gè)国(guó)生物柴(chái)油政(zhèng)策比例(lì)一段(duàn)时期(qī)内(nèi)是固定(dìng)的，不(bù)会因(yīn)为原(yuán)油及宏观市场的(de)波动(dòng)，而出现生物柴(chái)油产量的大幅波动，加上油脂(zhī)食用作为消费必需品(pǐn)，宏(hóng)观(guān)因素影响有限，因此(cǐ)油(yóu)脂(zhī)自身(shēn)基(jī)本(běn)面对价(jià)格波动仍(réng)然(rán)将起到主(zhǔ)导作用。

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