5月以来，港股市场仍在持续下跌，最(zuì)近一个(gè)交易日即5月25日主要指数更是(shì)创(chuàng)出年内收(shōu)市新(xīn)低。不(bù)过(guò)，虽然多只投资港(gǎng)股的ETF产品年(nián)内(nèi)收益告(gào)负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年内份额(é)增幅(fú)明显，纷纷创下(xià)历史新高。如广发基金两只港股ETF年内(nèi)份额分别激增16倍、13倍，华(huá)夏(xià)恒生互联网ETF份额(é)也持(chí)续增(zēng)长，最新份额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业(yè)内人士对此表示，港股作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而(ér)流动(dòng)性与(yǔ)海外流动性相关度较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市(shì)场走势较弱。不过，当前港股市场(chǎng)估值水平(píng)已处(chù)于历史偏(piān)低(dī)水平，具备一(yī)定的投资性价比，看好人(rén)工智(zhì)能、互联(lián)网科技、创(chuàng)新(xīn)药等细分领域的投资机会。

　　最高激(jī)增16倍(bèi)！

　　多只份额再(zài)创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内(nèi)份额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内(nèi)资金合计净流(liú)入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来(lái)看，有(yǒu)多(duō)只ETF产品份额(é)增(zēng)幅明显，且再创历史(shǐ)新高。其中，广发恒生(shēng)科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨(kuà)境ETF产品(pǐn)中位列前二。而易方(fāng)达、富国基金等旗下5只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品份额也实现倍(bèi)数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持续增(zēng)长，年内份额增幅超31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿(yì)份的高(gāo)位，再创历(lì)史新高(gāo)，并继续蝉(chán)联市(shì)场(chǎng)规(guī)模最大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产(chǎn)品业绩来看，截至5月26日，仍(réng)有超九成港股ETF产品年内(nèi)收益为负，产品平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港(gǎng)股(gǔ)市场持续震荡(dàng)下跌，3月下(xià)旬虽(suī)有小幅回调，2023年中国贫困地区有哪些，中国贫困地区有哪些县但4月下旬之后(hòu)又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度缩(suō)量(liàng)下(xià)跌，恒生指数、恒生(shēng)科技指数在(zài)同日创下(xià)年内收市(shì)新低；而整体看，5月港股(gǔ)市场(chǎng)跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港(gǎng)股市场(chǎng)波动下跌，广发(fā)恒生科技ETF基金经理刘(liú)杰分析系受多个(gè)因(yīn)素影(yǐng)响(xiǎng)。一方面(miàn)，国(guó)内经济复(fù)苏斜率放(fàng)缓，市场处于(yú)弱预期(qī)和弱复苏叠加的阶段；另一方(fāng)面，海(hǎi)外(wài)核心通胀仍存(cún)韧性，美(měi)国债务上(shàng)限(xiàn)到(dào)期带来的债务(wù)违约风险(xiǎn)也(yě)对(duì)市(shì)场(chǎng)风险偏好(hǎo)形(xíng)成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地(dì)互(hù)联网(wǎng)以及新经济领域上市公司，5月份日本正式(shì)出(chū)台了制造设备管制措(cuò)施(shī)，加(jiā)大了市(shì)场对(duì)于国内科(kē)技(jì)领(lǐng)域(yù)的(de)担忧，同期(qī)A股市场情绪偏弱，均影响了5月份(fèn)港股市(shì)场的表(biǎo)现。

　　诺德基金基金经(jīng)理张昳(dié)泓认为，港股近(jìn)期波动较大主要有基本面以及资(zī)金面两方面的原因(yīn)。

　　首(shǒu)先，从基本面角度(dù)来看，去(qù)年防(fáng)疫政策转向后市(shì)场对于国内疫后(hòu)复(fù)苏有较高(gāo)的预期，“从春节前后(hòu)的复苏情况，我们(men)确实看到由(yóu)于(yú)线下场景的修复，消费需求出现了(le)比较好的(de)恢复。而进(jìn)入(rù)4、5月份(fèn)，国内经(jīng)济整体相较一季度环比有(yǒu)所减弱，这也使得市场对于国内经(jīng)济(jì)复苏预期开(kāi)始修正，整体盈利端预(yù)期(qī)有所下修。”

　　其次，从资金流动(dòng)性的角度来看，张昳泓表示，海外对于(yú)暂停加息的节奏出现反(fǎn)复(fù)，人民币汇率也在持(chí)续走弱，近期(qī)跌破7的关(guān)口。港(gǎng)股作为离岸(àn)市场(chǎng)，基本(běn)面(miàn)主要跟随国内市场，而(ér)流动性与海外流动性相关(guān)度较(jiào)高，在(zài)基(jī)本面及流动性双重压力下，5月(yuè)市场走势(shì)较(jiào)弱。

　　中融基金直言，港股(gǔ)从Beta的角度是中美经济相对强弱关系的直(zhí)接(jiē)反馈(kuì)，“放(fàng)开国门之后我(wǒ)们预期中(zhōng)国经济向上，美国经济进入衰退，所以港股表现很亢奋(fèn)，但实际结果中(zhōng)美两边的(de)状态变化(huà)还(hái)是需要更长时(shí)间，但大(dà)概率还是会发生的，在这个过(guò)程中的波折就对(duì)应着人(rén)民币汇率和港股的大(dà)幅(fú)波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资(zī)机会

　　尽管年内持续下(xià)跌，但(dàn)多位业内(nèi)人士认为，当前港股(gǔ)市场估值水平已(yǐ)处于历史偏(piān)低(dī)水平，具备一定的投资性价比，并看(kàn)好人工智(zhì)能、互联网(wǎng)科技、创新药等(děng)细分领(lǐng)域(yù)的投资机会(huì)。

　　广发(fā)基金刘杰(jié)表(biǎo)示，受欧美(měi)银行(xíng)业危(wēi)机影响和(hé)主要(yào)经济体政策变化(huà)扰(rǎo)动，今年以(yǐ)来港股(gǔ)持续(xù)回调，整体表现不(bù)如(rú)A股。但随着国内外流动(dòng)性(xìng)压力(lì)持续(xù)缓解，未来港股资金面(miàn)或有机会得到改善，结合当(dāng)前的低估值水平，港股(gǔ)吸引力(lì)或(huò)许逐步凸显。“某些波动(dòng)较大且回调较(jiào)多的细分板块或许是值(zhí)得关注的方向，例如恒生科技以及港(gǎng)股创新药等，若未(wèi)来市(shì)场(chǎng)进(jìn)一步回暖，科技领(lǐng)域(yù)、港股创新药以及(jí)消(xiāo)费复苏或者(zhě)更能调动市场的关注度。”

　　投资(zī)建议(yì)上，广发(fā)基金刘杰认为(wèi)港(gǎng)股(gǔ)波动性较大，建议投资者通过(guò)定投分散参与，较好平衡风险和(hé)机会(huì)。同时，选择更有(yǒu)价值的细分赛道，或许更符合未来市场的表现。

　　具(jù)体来看(kàn)，首先(xiān)，人工(gōng)智(zhì)能有望(wàng)成为全球(qiú)投资的(de)主线，推动了(le)中美股市(shì)的表现，未来人工智能应用或利好科(kē)技相关细分领域。其(qí)次，港股创新(xīn)药是国内(nèi)医药领域长期具备(bèi)相对优势的细(xì)分赛道，对比美国创新药占比(bǐ)医药市(shì)场80％的占(zhàn)比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更先(xiān)进的(de)疗(liáo)法和创(chuàng)2023年中国贫困地区有哪些，中国贫困地区有哪些县新药，长期(qī)投资(zī)价值(zhí)值得关注。此外(wài)，港股消费行业也有望上(shàng)行。因为目(mù)前我国经济总量数(shù)据回暖(nuǎn)，国(guó)内(nèi)经济长远(yuǎn)发展的(de)确定性增强，居民可(kě)支配收(shōu)入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融(róng)基(jī)金表示，港股市场是以机(jī)构(gòu)和外资为主(zhǔ)导的市场，因此(cǐ)海外(wài)经济数据对港股资金面会(huì)产(chǎn)生较大影响(xiǎng)。在当前流动性持(chí)续承压和较弱的国际(jì)宏(hóng)观环境(jìng)背景下(xià)，短(duǎn)期港股或是震荡行(xíng)情，投(tóu)资者可以关注(zhù)高稳定性且具备(bèi)估(gū)值性价(jià)比的标的。

　　“当中国经济恢复比(bǐ)预期更强或者美国经济下滑比预期更(gèng)快这二者中(zhōng)任(rèn)一情景发(fā)生(shēng)甚至同时发生时(shí)，我(wǒ)们可能就会看到人民币(bì)汇率的(de)走强，同(tóng)时(shí)港股整体表现也会走强。”中融基金(jīn)进一步指(zhǐ)出，可以先重点(diǎn)关注(zhù)运营(yíng)商(shāng)等(děng)高股息资产，而(ér)随着市场预期(qī)更(gèng)进(jìn)一步强化，可以更多关(guān)注互联网、创新药等高弹性板(bǎn)块。因为消费品的业(yè)绩差异(yì)很(hěn)大，建议更(gèng)多关注个股的性价比与成长的确定(dìng)性。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直言，从长期维度来看(kàn)，当下港股市场(chǎng)具备一定的(de)投资性价比，当前估值水(shuǐ)平仍然位于(yú)历史偏低水平。从基本面角度来说，他们认为国内(nèi)经济的复(fù)苏节奏可(kě)能大概率是(shì)一波(bō)三折趋势向上的弱复苏态势，当下(xià)港股市场已经(jīng)price in经济复苏较弱的(de)相对悲观的预期，往后看随着经(jīng)济的缓慢(màn)复苏，预(yù)计(jì)盈利预期也会(huì)逐(zhú)步上修。而从流动性角度来看(kàn)，美联(lián)储暂(zàn)停加息虽在节奏上较难判断，但(dàn)往(wǎng)未来看(kàn)是大(dà)概率事(shì)件，预(yù)计人民(mín)币汇率的压力也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分(fēn)板(bǎn)块(kuài)上，我们认为顺周(zhōu)期受益(yì)于国内经济复(fù)苏(sū)的消(xiāo)费、互联网、医药等板(bǎn)块仍然值得重点关(guān)注。”张昳泓表示，港股市场由于其(qí)离(lí)岸市场特(tè)性，海外(wài)投资人占比较高(gāo)，受(shòu)国内及海外多重因素影响，市场整体波动(dòng)性较大，建议投资人(rén)可以(yǐ)逢低(dī)布局(jú)，更多可以采取基金定投的方式投资于(yú)港(gǎng)股市场。

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