射频(pín)芯片领域面临变(biàn)局，下抗日战争胜利的时间是哪一年，抗日战争胜利的时间是哪一年到哪一年(xià)游市(shì)场增速放缓叠加(jiā)进入竞(jìng)争红海(hǎi)，海外巨头已开始(shǐ)寻求业务转(zhuǎn)型。

　　今日，射频芯片厂商慧智微正式在(zài)科创板(bǎn)上市(shì)。公司股价开盘破(pò)发，跌9.75％。截(jié)至收(shōu)盘，慧智微报19.05元/股，较发行价跌去8.94％，目前(qián)总市值为(wèi)85.2亿元。

　　IPO前，慧智微(wēi)在一级市场受到(dào)资本(běn)热(rè)捧。据公(gōng)司(sī)上市文件，慧(huì)智微于2018年(nián)末开始进入(rù)融(róng)资(zī)快车道，先后引入(rù)了(le)华兴资本、元禾璞华(huá)、大基金二期、红(hóng)杉(shān)中国、IDG资本、光速中国以及金沙江创投(tóu)等(děng)一系列外部机构(gòu)股东(dōng)。截至(zhì)上市前(qián)，大基金二(èr)期(qī)、广发信德以及金(jīn)沙江(jiāng)创(chuàng)投为持股达5％以(yǐ)上的外(wài)部(bù)机构股东(dōng)，持股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一(yī)提的是，与慧智微产品(pǐn)结(jié)构相似的唯捷创芯，上市(shì)首日也走出了破发的行情，该公司股价于(yú)去年(nián)下半年(nián)触底回升，但截至今日收盘股价仍(réng)略低于发行价。

　　二级市场遇冷(lěng)背后，是射(shè)频领域(yù)正面临变局。目前，正射频需求(qiú)走向疲软(ruǎn)。Yole数据显示，由于智能手机增速放缓以及5G普及潜力有限等因素影响(xiǎng)，预(yù)计到2028年射频(pín)前端(duān)市场(chǎng)年(nián)复合增长率约为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等(děng)多家全(quán)球(qiú)射(shè)频芯片巨头，近年来也在响应市场变化谋(móu)求射频(pín)芯片业(yè)务(wù)以(yǐ)外(wài)的(de)转型。

　　《科创板日报》记者注(zhù)意到，当前，射频领域仍(réng)有(yǒu)飞骧科技(jì)、康希通信(xìn)等公司正排队IPO。

　　▌引入大基金二(èr)期等多个知名资(zī)方(fāng)

　　公(gōng)开(kāi)资料显示，慧智微成立于(yú)2011年，主营业(yè)务为射频(pín)前(qián)端芯片及模组的研发、设(shè)计和销(xiāo)售，下游应用领域主(zhǔ)要包括智能手机(jī)以及物联网，客户(hù)包括三(sān)星(xīng)、OPPO等智能(néng)手机(jī)品牌，闻泰科技等移动(dòng)终端设备ODM厂商，以及(jí)移远通信等(děng)无(wú)线通信(xìn)模组(zǔ)厂商。

　　据招股书，2020-2022年，公司分别实(shí)现营业(yè)收入2.07亿元、5.14亿元(yuán)以及3.57亿(yì)元；公(gōng)司当前仍处于亏损状(zhuàng)态(tài)，净亏损额分(fēn)别(bié)为9619.15万元、3.18亿元(yuán)以(yǐ)及3.05亿元。

　　对于公司亏损持(chí)续(xù)的原因，慧智微在招股文件中称，是由于持续进行高额研发投入；下游客(kè)户集中且具有(yǒu)产品验证(zhèng)周期，尚未形成规(guī)模效应(yīng)；市场竞争激(jī)烈，叠加下游(yóu)去库(kù)存周(zhōu)期影响，公司产品(pǐn)毛利空间受挤压。

　　研发(fā)投(tóu)入方面，近三年(nián)的总额(é)分别(bié)为7588.54万元、1.16亿元(yuán)以及1.85亿元，占营收比例分别为36.61％、22.48％以(yǐ)及51.93％。

　　毛(máo)利方(fāng)面，近三年公(gōng)司的(de)综合毛利率分别为(wèi)6.69％、16.19以及17.97％，远低(dī)于同行业(yè)头部(bù)卓胜微50％左右(yòu)的毛利(lì)率水平，也(yě)不及和(hé)慧智微产抗日战争胜利的时间是哪一年，抗日战争胜利的时间是哪一年到哪一年品(pǐn)结构更接近的唯捷创芯，后者毛(máo)利率为(wèi)30％上下。

　　在自(zì)身造血能(néng)力(lì)不足，但(dàn)仍(réng)要抓紧扩(kuò)大规模的情(qíng)况下(xià)，慧智微开启(qǐ)了对外融资之路。公开信息显(xiǎn)示，公(gōng)司于2018年末开始进入融资快车道(dào)，尤其是冲刺(cì)IPO前的2021年，其在一年内完成(chéng)了三轮融资，众多(duō)知名资方，包括大基金二期、元禾璞华、红杉中国、IDG等也是在这一阶段对慧智微进入了慧智微的股东序列。

　　据招股书，截至(zhì)IPO前，大(dà)基金二期、广发信德以(yǐ)及金沙江创投为(wèi)持股达5％以上的外部机构股东(dōng)，持(chí)股比例(lì)分别为6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　<抗日战争胜利的时间是哪一年，抗日战争胜利的时间是哪一年到哪一年strong>财联社创投通-执中数据(jù)显示，从当前的股价情(qíng)况看(kàn)，大基(jī)金二期在投资慧智(zhì)微的(de)近两(liǎng)年(nián)时(shí)间里(lǐ)，实现了近2.5倍的账面回(huí)报，而较大(dà)基金二期晚3个月进入、并在后一轮(lún)持续加注的红杉中国，平均持股(gǔ)成本(běn)增至13.78元/股，当前实现(xiàn)账面回报(bào)1.38倍。

　　▌射频芯(xīn)片领域面(miàn)临变局

　　慧智微(wēi)招股书显示，公司目前(qián)有超过接近67％的收入来自于手(shǒu)机(jī)领域。当前，智能手机出货(huò)量的大幅下降，已经对慧智微的(de)业绩造(zào)成了(le)冲(chōng)击，而(ér)市场对智能手机未来增速持(chí)续放缓的(de)预(yù)期，也让资本市(shì)场(chǎng)对包括慧智微在(zài)内(nèi)的射频芯(xīn)片厂商做出了重新思考。

　　根据Yole的数据，2021年射频前端的市场为190亿美元以上，2022年由于手机市场(chǎng)的下滑，射频(pín)前端市(shì)场规模与2021年的市场(chǎng)相差(chà)无(wú)几。而(ér)接下来，由于智能手机(jī)的(de)温和增(zēng)长以及5G普及的潜力有限(xiàn)，预计到2028年射(shè)频前端的市场年复合增长率约为(wèi)5.8％，将达到269亿美元。

　　与(yǔ)慧智(zhì)微有着相似产品(pǐn)结(jié)构，同样(yàng)在IPO前获豪华股东突(tū)击入(rù)股的射频龙头(tóu)唯捷创芯，在(zài)去年4月科创板(bǎn)上市时，也遭遇(yù)了破发的行情，上市(shì)首日跌36％。尽管在去年10月跌至30元(yuán)每股的价格后止跌回升，但(dàn)截至今(jīn)日收盘，唯捷创芯股价仍低(dī)于66.6元/股的(de)发(fā)行价(jià)，报61.19元(yuán)/股。

　　近(jìn)几年(nián)，全(quán)球(qiú)多家(jiā)射频(pín)芯片领域的巨(jù)头厂商都在(zài)谋(móu)求转型，拓展(zhǎn)射(shè)频(pín)以外的业(yè)务领域(yù)。以(yǐ)Qorvo为例(lì)，除(chú)了原(yuán)有的射(shè)频芯片外，其(qí)还增(zēng)加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等(děng)产品，下(xià)游(yóu)触角延(yán)伸(shēn)至汽(qì)车、物联网(wǎng)、电源等(děng)领(lǐng)域。

　　国内方面(miàn)，射频领域(yù)正呈现出(chū)一(yī)片(piàn)红海(hǎi)的竞争格局，由于入(rù)局者(zhě)众，且产(chǎn)品仍集中在(zài)中低端市(shì)场(chǎng)，各射频芯片厂(chǎng)商只能再(zài)卷(juǎn)价(jià)格，进一步压(yā)低了自身的利润空间。

　　射(shè)频厂(chǎng)商(shāng)三伍(wǔ)微电子创始人钟林此前(qián)曾表示，国(guó)产射(shè)频前(qián)端芯片杀价已经无底线(xiàn)，而(ér)预计未来每(měi)个射频细分赛(sài)道还会有更多竞争者进入，往后三(sān)年射频(pín)芯片厂商(shāng)将(jiāng)面(miàn)临(lín)更大的生存和竞争压力(lì)。

　　目前，一级市(shì)场对(duì)射频(pín)芯片厂商的关注亦有(yǒu)所下降(jiàng)，截至目(mù)前，今(jīn)年(nián)共(gòng)有(yǒu)9家(jiā)射频芯片厂(chǎng)商宣布完成融资(zī)，而在(zài)2021年上半年，这个数据(jù)是(shì)近(jìn)50家，且投资机(jī)构涵盖了投(tóu)资机构(gòu)涵盖了中金资本、红杉(shān)资(zī)本中国、小米长江产业基金(jīn)、深创(chuàng)投(tóu)等知名机构(gòu)。

　　当前，射频领域仍有飞骧科技(jì)、康希通信(xìn)等(děng)公司正排(pái)队IPO。

　　慧智微(wēi)在招股书中表(biǎo)示，本(běn)次(cì)IPO募得(dé)资金将用于芯(xīn)片(piàn)测设中心建设、总部基地及上(shàng)海(hǎi)和(hé)广州研(yán)发中心建设以及(jí)补充流(liú)动(dòng)资(zī)金。具(jù)体战略规划方面，其表示将巩固在5G射频前端领域取(qǔ)得的市场(chǎng)地位，增加头部(bù)客户的市(shì)场(chǎng)份(fèn)额；技术上跟进射(shè)频前端技术迭(dié)代(dài)，优化可重构(gòu)技术(shù)框架在在(zài) 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的(de)应(yīng)用；产品上加大对上游滤(lǜ)波(bō)器、多工器的产业(yè)链布局，拓展(zhǎn) L-PAMiD 等更高门槛的(de)产品(pǐn)系(xì)列。

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