在股市高点成立的主动权(quán)益类定开基金密集迎来开放日(rì)，近三个月即将开放的(de)产品超3成跌破(pò)面值，破净率达(dá)33％，亏损最大产品成(chéng)立满两年(nián)亏损43％，部分产品(pǐn)甚至面(miàn)临清盘危险。

　　多(duō)位行业内人士表(biǎo)示，主动权益定开基金的整体破净(jìng)率与基金(jīn)成立时间、基金投(tóu)资策略，以及统(tǒng)计样本数量等众(zhòng)多因(yīn)素有关(guān)。其中，高点成立是基金破净的(de)重要原因。同时，他们(men)也建议基(jī)金公(gōng)司(sī)要(yào)更加前(qián)瞻性布局产(chǎn)品，克(kè)服短期盲目规模扩张冲动(dòng)，从客户利益和(hé)导向开展产品的布局和发行。

　　近三月(yuè)60只定开(kāi)权益基金开放

　　破净(jìng)率超30％

　　近日(rì)，华南一家基(jī)金公司发布(bù)公告称，根据基金(jīn)法、基(jī)金(jīn)运作管理办法、基金合同的有(yǒu)关(guān)规定(dìng)，公司(sī)旗下主动(dòng)权益一年定期开放(fàng)基(jī)金(jīn)最近(jìn)一个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期最(zuì)后一个开放日（即(jí)2023年5月22日(rì)）日(rì)终，基金出现触(chù)发(fā)基金合同终(zhōng)止的情形，基金管理人将终止《基金合同》，并按照(zhào)《基金合同》约定履(lǚ)行基金财产清算程序，无(wú)须召(zhào)开(kāi)基金份额持有人(rén)大会。

　　根据公告，该只基(jī)金的基金合(hé)同生效后，若登记机构(gòu)完(wán)成每个(gè)开(kāi)放期(qī)最后一个开放日的申购、赎(shú)回(huí)或转换业(yè)务申请确认(rèn)时(shí)，基金的基(jī)金(jīn)份额持有人数量不满200人或者基金资(zī)产净值(zhí)低于五千万元，基金管理(lǐ)人在履行相(xiāng)关监管报告和信息披露程序(xù)后终止基金合同，无需(xū)召开基金(jīn)份额持有人大会。

　　截(jié)至2023年一季报，该(gāi)只(zhǐ)偏债混合型基(jī)金管理规(guī)模(mó)0.79亿元，2021年4月成(chéng)立以来两年多收益(yì)率-4.3％，最新净(jìng)值为(wèi)0.957元，为“固(gù)收+”基(jī)金中的破净产品。

　　据记(jì)者统计，截至5月20日，5-7月份即将到(dào)期的主动权益类定期开放基金有60只（份(fèn)额合并计算）即将迎来开放日，目前破(pò)净产品（统计复(fù)权净值(zhí)）为20只，占比达到33.33％。破净(jìng)率(lǜ)最高的产品成立两(liǎng)年(nián)来亏损超43％，目前基金净值仅(jǐn)为(wè20G等于多少GB 20GB流量够用一天吗i)0.57元。

　　分(fēn)月度来(lái)看，主(zhǔ)动权益类定开基金(jīn)5-7月份破(pò)净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破(pò)净率(lǜ)更是达(dá)到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐(zhú)月震荡上(shàng)升(shēng)态势。

　　上(shàng)海证(zhèng)券基金评价研究(jiū)中心高级(jí)分析师(shī)孙桂平对此表示，一(yī)般(bān)而言，随着(zhe)基金开放日临近(jìn)，为了应对基金集中申(shēn)赎影响，基金的投资策略可(kě)能(néng)倾向于(yú)保守，权益(yì)仓位可能会有所降低。因此，在权(quán)益(yì)市场表现(xiàn)不好时，距离开放日越(yuè)远，整体上破净率可能有增(zēng)加趋势。当然，整体(tǐ)破净率情(qíng)况也与基金(jīn)成立(lì)时间、基金投资策略，以及统计样本数量等众多因(yīn)素有关。

　　一位基金销售机构负责人也分析，今年8、9月份(fèn)到期的定开基金大多成立于2020年下半(bàn)年，高点成立是基金破净的重(zhòng)要原因；另一方面，8、9月(yuè)份到期的定开基金数量明显少于5、6月份，虽然(rán)8、9月份破净基金的数量较6、7月份并没有(yǒu)明(míng)显上涨(zhǎng)，破净率仍较(jiào)高，可能也与基金的发行节奏存在关(guān)系。

　　建议前瞻性布(bù)局(jú)产品

　　市场高点(diǎn)避免盲(máng)目规模(mó)扩张

　　据记者观察，从近三月(yuè)即将迎来开放的定期开放式基金(jīn)来看，多数(shù)成(chéng)立(lì)于2020年(nián)下(xià)半年-2021年1季度，高点成(chéng)立可能是部分(fēn)基金(jīn)破净的(de)重要(yào)原因。

　　针(zhēn)对(duì)上(shàng)述现(xiàn)象，孙桂平表(biǎo)示，从基金发行角度而言，权益市场(chǎng)高点时(shí)基金发行相对(duì)容易(yì)，而且规模(mó)也容(róng)易做大，基金公司有动力去做(20G等于多少GB 20GB流量够用一天吗zuò)；但从投资者而(ér)言，高点入市(shì)就容易(yì)出现(xiàn)一段时(shí)间内(nèi)基金业绩(jì)表现不佳，甚至出现大幅下跌(diē)的情(qíng)形(xíng)。

　　因此(cǐ)，孙桂(guì)平(píng)认为，对基(jī)金公(gōng)司而言，在(zài)市场高点时要保持冷静，相对谨慎发行(xíng)产品，不盲目追逐市场(chǎng)热点(diǎn)，克(kè)服短期(qī)盲(máng)目规模扩张冲动，从(cóng)客户利(lì)益导(dǎo)向进行产品布局和发行。此举既可(kě)以(yǐ)保(bǎo)护投资(zī)者(zhě)利益，也可以树立基金(jīn)公司良好口碑，有利于基金公(gōng)司长期管理(lǐ)规模提升。

　　上述基金销售机构负责人也表示，在市场高(gāo)位、情绪火热时发行(xíng)基金(jīn)往往(wǎng)伴随着较高(gāo)的风(fēng)险。一方(fāng)面，近两年(nián)权益市场的(de)整体波动增大20G等于多少GB 20GB流量够用一天吗，风格轮(lún)动(dòng)现象加剧(jù)。所以，近两年不同的投资策(cè)略、不同投(tóu)资范围的基金(jīn)收益率(lǜ)差距较大(dà)。另一(yī)方(fāng)面，市场情绪火热时容易出现爆(bào)款基金，较(jiào)大(dà)规(guī)模给基金经理带(dài)来的灵(líng)活性限制很(hěn)可(kě)能会(huì)影响产品未(wèi)来的超额收益(yì)。同时，优质资产的资金容量通常有限，且短期快(kuài)速上涨(zhǎng)很可能估值虚(xū)高(gāo)。过高的(de)管理规(guī)模要求(qiú)基(jī)金经理不得不跨出舒(shū)适圈(quān)，覆(fù)盖更多投资机会，调整投资分布，也可能会(huì)增加(jiā)错判的风险，对获(huò)取超额收益影响很大。

　　同时，该基(jī)金销(xiāo)售(shòu)部门机构(gòu)负责人(rén)也建议基金公司前瞻性(xìng)布局(jú)产品，并将规(guī)模控制在基金经理能力范围内，高点(diǎn)成立的产品，如果通(tōng)过(guò)均衡和多(duō)元化的布局，避免(miǎn)单(dān)押一(yī)个赛道(dào)，并通过抓取阶段性(xìng)投资机会、控制回撤等方(fāng)法，也能(néng)在中长期斩获一定的超额收(shōu)益。

　　事实上，随(suí)着定(dìng)期开放式权益类(lèi)基金表现不及(jí)预(yù)期，近一年新成立的定(dìng)开权(quán)益类基金仅(jǐn)有7只，同比减少24只；平均(jūn)发行规模2.71亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)也下(xià)滑42％，该类基金的发行(xíng)陷入低迷。

　　“定开基金表(biǎo)现不及预(yù)期(qī)时，投资(zī)者的心态会受到一定程(chéng)度(dù)的影响(xiǎng)，甚至可能打击投资(zī)者的投(tóu)资信心。如(rú)果破净率持续上升的话，投资者对(duì)于后(hòu)续新(xīn)发基金的购买(mǎi)意(yì)愿可能(néng)会下降。” 上述基金销售机(jī)构负责人称。

　　孙桂(guì)平也认(rèn)为，定开(kāi)基金在基金经(jīng)理更好(hǎo)施(shī)展投资决(jué)策，有效阻止投资者频繁(fán)交易(yì)等方面具(jù)有明显优(yōu)势，有利(lì)于为投资者创造更好(hǎo)收益。但(dàn)是定开(kāi)基金也受(shòu)市场波动影(yǐng)响(xiǎng)，跌(diē)破净值也(yě)是(shì)正常现(xiàn)象。

　　“因此，未(wèi)来定开基金发行时，一是(shì)要避免高位发(fā)行，二是要做好投(tóu)资(zī)者(zhě)教(jiào)育(yù)。”孙桂平称。

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